资本结构偏离程度、现金持有与并购绩效

运用沪深A股上市公司2010—2020年财务数据,以资本结构动态调整为切入点,探讨资本结构偏离程度、现金持有与并购绩效的关系。实证研究发现:现金持有对并购绩效的影响呈现倒U型,即当现金持有水平超过极点值时将对并购绩效起负向影响;资本结构偏离程度与并购绩效负相关,即资本结构偏离程度越小,企业并购绩效越高,而资本结构偏离程度越大,企业并购绩效越差。此外,进一步研究资本结构偏离程度与并购绩效的作用路径发现,企业现金持有在资本结构偏离程度与并购绩效之间起部分中介作用,企业资本结构偏离程度将会扩大现金持有水平,最终对并购绩效产生负向影响。研究结果旨在根据国家宏观“去杠杆”“稳杠杆”的经济政策丰富资本结构动态调整的经济后果研究,以及依据并购的兴盛拓展并购绩效的影响因素研究。

并购融资中的资本结构决策研究

本文利用基于方差分析资本结构决策模型,研究了并购融资中的资本结构决策问题,有效权衡了风险与收益,使资本结构决策模型更富可操作性和广泛适用性,为企业并购融资中的最优资本结构决策提供了科学依据。

产业整合中的并购融资决策模型

我国在经济总量长期快速增长后,当前很多行业产能过剩且与国际同行业市场相比产业集中度较低,已步入一个产业整合期。文章利用基于方差分析的资本结构决策模型,研究了产业整合中并购融资决策问题,有效地权衡了风险与收益,使并购融资决策模型更富可操作性和实用广泛性,为产业整合中企业并购融资的最优资本结构决策提供了科学依据。

资本市场助力供给侧结构性改革研究

着力推进供给侧结构性改革是党和国家综合研判世界经济形势和我国经济发展新常态作出的重大决策,近期重点任务是着力推进"三去一降一补"。本文在回顾供给侧结构性改革政策及综述相关理论及实践问题探讨的基础上,分析了资本市场助力供给侧结构性改革的历史使命,包括具有去杠杆、降成本的比较优势,拥有并购重组、资产支持证券等市场化手段,是补强国家环境治理、扶贫攻坚等发展短板的助推器。进而,本文提出了推进资本市场自身改革,大力推动股权、债权融资,规范发展并购重组、资产支持证券业务,严格执行相关补短板政策等助推供给侧结构性改革的政策建议。

中国企业并购英国企业的税务架构问题探讨

本文就中国企业对英国企业进行股权收购所涉及的一般性税务问题进行了讨论,具体包括收购主体的选择、控股架构的设计、融资架构安排和其他主要税务考虑事项,旨在从企业所得税角度为中国企业制定对英投资战略提供一定的参考。