浅析境内外美元利率的提高对人民币汇率的影响

在我国中央银行连续 7次降息的同时 ,美国中央银行却 6度提高利率。针对国际金融市场美元利率持续走高的情况 ,经中国人民银行批准 ,我国中资金融机构从 2 0 0 0年 5月 2 9日起也上调了境内的美元利率 ,这有利于人民币汇率的稳定 ,避免逃、套汇的发生。尽管人民币与美元的利差扩大 ,但今后一段时间内人民币汇率稳定的趋势不会改变。

美元利率波动对中国进出口影响的实证分析

2015年12月16日,美联储宣布将联邦基金利率上调至0.5%,标志着美元新一轮加息开始。文章基于VAR模型,运用Granger因果检验与脉冲响应函数针对美元利率波动对中国进出口的影响进行了实证分析。结果表明:美元加息会影响中国的进出口,可能导致出口增加、进口下降,并且短期影响大于长期影响、出口影响大于进口影响;加息对中国进出口的影响大于降息的影响,表明中国应更关注美元加息带来的影响。

黄金价格影响因素的实证分析

以研究现阶段黄金价格主要影响因素为目的,先结合黄金价格与影响变量以往走势对影响因素进行定性分析,然后基于相关理论筛选出现阶段影响黄金价格的主要因素。选取2001年1月—2016年3月的月度数据,建立向量自回归模型进行实证分析。研究发现:该阶段通货膨胀率与黄金价格呈不相关关系;美元指数和美国联邦基金利率与黄金价格呈负相关关系,其中美元指数对黄金价格影响最为显著;道琼斯工业指数和原油价格与黄金价格呈正相关关系。

美元利率的现状与走势研究——兼论美联储利率政策

近年来,美联储频繁使用联邦基金利率这一调节货币市场供求关系的重要工具,对美国货币市场的长短期利率以及美国经济产生了复杂的影响。2004年以来,美元短期利率总体走势先抑后扬,而长期利率总体走势先扬后抑。基于美国2005年经济形势以及美联储利率政策回顾与总结,文章预测:美联储将以每次加息25个基点的方式在2005底将联邦基金利率提高到“中性水平”4.2%,10年期国债的收益率将缓慢上涨到5%,长短期利差也将进一步收窄。

美元加息对中国大宗农产品价格影响研究

美元加息可通过资产效应和投资直接影响大宗农产品价格,也可通过影响全球经济增长步伐进而改变大宗农产品供需状况,间接影响其价格。选取2011年1月—2020年2月联邦基金利率和玉米、大豆、小麦等三类典型大宗农产品价格数据,采用VAR模型、脉冲响应分析和方差分解法,研究了美元加息对中国大宗农产品价格的影响。结果显示:中国的玉米、大豆、小麦等农产品价格在受到联邦基金利率正向冲击时表现存在差异;联邦基金利率对中国玉米、大豆、小麦等农产品价格的直接影响比间接影响要显著。根据研究结论,提出了防范中国大宗农产品过度金融化,密切关注联邦基金利率与中国大宗农产品价格走势的联动性;加强对国际大宗农产品价格监测预警,努力获取国际大宗农产品定价权的对策建议。

从利率平价理论角度探讨人民币的汇率

中国进入21世纪以后,经济出现了连续的高速增长,贸易顺差也是年年高涨,使得人民币的汇率问题再次成为了世界关注的焦点。文中通过利率平价理论对我国的人民币汇率进行分析,探讨利率平价理论在人民币和美元之间是否适用,同时找出影响这种适用性的各种因素,从而为我国人民币汇率的改革提供一点参考。

美元加息、人民币汇率与短期跨国资本流动——基于适应性预期的视角

通过分析美元加息动机及其对全球经济尤其是新兴市场国家的影响,构建了美元加息、人民币汇率波动与短期跨国资本流动的相互影响模型MSI(2)-VAR(1)。基于2009年1月—2015年12月相关数据的实证分析发现,美国自身经济是美元加息的决定因素,抑制通货膨胀和跨国资本流动是美元利率变动的重要动机;中美利差及其加息预期和人民币兑美元汇率波动影响短期跨国资本流动;美元单方面加息无法自主实现均衡,需要结合利率变动预期因素对传统无风险套利模型进行修正,通过货币当局积极管理来维护汇率稳定。

美元离岸、在岸市场利率关联检验——对发展我国人民币离岸市场的启示

国际化货币在离岸市场发展中,必然会形成有别于在岸市场的均衡价格。由于不受货币发行国的管控,离岸市场的利率变化能否左右在岸市场的利率走势,进而导致货币发行国货币政策的失效,这是我国在发展境外人民币离岸市场过程中亟待理清的问题。理论模型及实证检验证明,国际化货币的离岸市场对于货币发行国的货币政策影响有限,即并不存在离岸市场对在岸市场主导性的单向影响,而是离岸、在岸市场利率间相互影响。因此,我国发展境外人民币离岸市场不必存在过多担忧。然而,为了避免境内金融市场相关产品的定价权外移,我国也必须加快利率市场化改革和直接融资市场发展的速度,同时慎用国内产品与境外价格挂钩的定价方法。

美元加息对新兴市场国家的影响与对策

2018年4月以来,美元持续多次加息,多个新兴市场国家本币大幅贬值、股市急剧下跌、债市承压动荡,资本外流压力进一步显现。新兴市场国家金融动荡的导火索以外部因素为主,风险传播渠道以跨境联动因素为主,风险放大渠道以内部因素为主。在美元加息背景下,新兴市场国家要妥善处理自身货币与美元之间的关系,避免过于依赖美元,过多承担短期美元债务。支持法国、德国等提出的建立新独立国际支付体系的倡议,避免部分国家将国际公共的金融基础设施作为制裁手段。

人民币汇率的定价机制与路径演绎

本文阐述了人民币中间价形成机制,剖析在不同情境下汇率走势的可能路径与相应的政策选择。同时,本文从出口、中美经济周期、和中美利差三个方面考察,认为人民币汇率在中长期并不存在持续贬值的基础。