风险值(VaR)度量模型新进展(上)

风险一直都是金融机构所面临和关心的主要问题。认真作好风险度量和管理工作,保持金融机构的稳健经营,是现代经济运行的基石。BCCI、英国巴林银行,美国长期资本管理公司和亚洲金融危机中许多金融机构失败的案例皆起源于缺乏风险管理的观念和技能。近年来,为了更好地衡量资产损失的风险,人们提出了风险值(Value at Risk)的概念,目前,风险值(VaR)已经成为风险管理目标的同义词。本文讨论的是风险值度量方法的新进展。具体包括三部分内容。第一部分是对风险管理概念VaR讨论,指出国内一些文章对VaR概念的一些不恰当理解和应用;第二部分是完善VaR度量方法的分类标准及名称,介绍了风险值度量方法的新进展,并给出了VaR度量方法的实施程序;第三部分是对风险值度量方法研究的展望。

风险值 (VaR) 度量方法新进展 下

认真作好风险度量和管理工作,保持金融机构的稳健经营,是现代经济运行的基石。近年来,为了更好地衡量资产损失的风险,人们提出了风险值(Value at Risk)的概念,目前,风险值(VaR)已经成为风险管理目标的同义词。本文讨论的是风险值度量方法的新进展。具体包括三部分内容:第一部分是对风险管理概念VaR的讨论,指出国内一些文章对VaR概念的一些不恰当理解和应用;第二部分是完善VaR度量方法的分类标准及名称,介绍了风险值度量方法的新进展,并给出了VaR度量方法的实施程序;第三部分是对风险值度量方法研究的展望。

基于非凸惩罚函数的高维协方差矩阵的建模

近年来,随着金融数据爆炸式的增长与数据存储能力的提高,高维与高频金融数据的建模以及其在投资组合中的应用引起了人们广泛的关注.本文聚焦于高维协方差矩阵的建模问题.首先,基于VAR-LASSO模型引入SCAD惩罚函数与MCP惩罚函数替换LASSO惩罚函数,分别提出了VAR-SCAD模型与VAR-MCP模型.其次,在理论层面证明了VAR-SCAD模型与VAR-MCP模型参数的Oracle性质,弥补了VAR-LASSO模型参数不满足Oracle性质这一缺点,提高了模型的估计精确性.最后,通过实际频率为5分钟的高频股票数据,构建已实现协方差矩阵与投资组合进行实证分析.通过实证分析可以发现,VAR-SCAD模型与VAR-MCP模型在测试精确性方面的表现要优于VAR-LASSO模型,VAR-SCAD模型与VAR-MCP模型构建的投资组合的收益率高于VAR-LASSO模型构建的投资组合,其中VAR-MCP模型构建的投资组合的收益率最高.

关于外汇组合风险相关性的分析

与线性相关系数相比,相关结构函数能够更充分地描述风险之间的相关性。目前,形式相对简单的正态相关结构已经逐渐应用于资产定价、风险管理等金融领域。本文引入t相关结构与正态相关结构相比较,提出一种方法选择合适的相关结构描述亚洲即期外汇汇率的相关性,同时可广泛应用于分析股票、期权等许多金融资产的相关性。

江南油杉容器育苗基质筛选

用椰糠、泥炭土、塘泥、过磷酸钙和钙镁磷肥与南方普遍用作育苗基质的黄心土进行不同体积比或质量比混合作为育苗基质,开展江南油杉容器苗育苗基质试验,以期筛选出适合南方培育江南油杉的理想育苗基质。结果表明:育苗基质对江南油杉容器苗有较显著的影响,对苗木苗期的主要生长指标苗高、地径、根粗、保存率和生物量进行综合分析,筛选出较适合南方培育江南油杉容器苗的基质配方体积比为黄心土66.7%+椰糠33.3%,其次是黄心土50%+椰糠50%和黄心土80%+塘泥20%。

金边瑞香无土栽培研究初报

选用 4种不同的基质和 5种不同的营养液 ,比较其对金边瑞香生长的影响。试验结果表明 :以经特殊处理的锯木屑与河沙组成的C基质搭配I营养液配方的处理效果最佳。

不同生根剂浓度与基质种类对南方红豆杉插条生根的影响

为满足人们对南方红豆杉苗木的需求,对南方红豆杉的扦插繁殖技术进行研究,即采用不同种类和浓度的生长素激素及不同种类的扦插基质对南方红豆杉扦插繁植技术进行研究,结果表明:经处理后插穗的各项生根指标都得到了显著提高,以吲哚丁酸钾盐8 g/kg(液态)+荷尔蒙顿38 g/kg(固态)处理10 s,效果为最佳,平均生根率达87.63%,平均根体积达38.87 cm3,根数和根长均达最大值;不同扦插基质比较,以种植在以70%河沙:30%黄心土的基质为最优配方,平均生根数为21.67条,生根率高达72.22%,生根数和生根率均达最大值。

两种基质对樟子松引种栽培的影响

通过测定比较2种基质下引种樟子松(Pinus sylvesiris var.mongolica)的光合特性,研究移栽1a后的樟子松对本地土壤的适应性,为樟子松的引种培育以及在本区的推广提供依据。结果表明,灌水后2d内2种基质的土壤体积含水量有显著差异,土壤温度和电导率无显著差异;施肥沙土组的净光合速率(Pn)和水分利用效率(WUE)极显著高于配制基质组,按照Pn对光合有效辐射(PAR)的定积分,施肥沙土组高于配制基质组(22.32>14.74),按照WUE对PAR的定积分,施肥沙土组亦高于配制基质组(10.18>7.09);生物量方面,施肥沙土组也极显著高于配制基质组。

不同处理对南方红豆杉种子萌发的影响

研究了种皮、种子抑制物、温度、层积基质、外源激素以及营养物等对南方红豆杉种子萌发的影响。研究表明,60%硫酸溶液浸泡3 h的种子吸水率适中、活力高,经流水冲洗24 h后种子浸提物对油菜种子的抑制率最低,以珍珠岩作层积基质,经25℃暖温层积9个月和5℃低温层积3个月的发芽率较高,GA3(100 mg/L)+6-BA(10 mg/L)混合溶液处理的种子的发芽率(55.8%)最高,用营养混合溶液浸种,于低—高—低温层积后,能明显缩短种子萌发时间。

基于CPCM的复转矩系数法在复杂电力系统SSR问题研究中的应用

基于电力系统元件复频域端口导纳矩阵模型,采用分散消元的复转矩系数法,可方便地生成全系统复频域网络方程,有效降低计算复杂度;经适当处理后,可准确计及其他发电机组的轴系动态过程和其他转速控制元件的作用及其对被研究发电机组电气阻尼特性的影响。对某典型火电基地经串补输电系统的次同步谐振(subsynchronous resonance,SSR)特性及静止无功补偿器对SSR问题的抑制进行分析,并结合时域仿真验证分析结果的有效性。研究认为,在进行多机系统SSR问题复转矩系数分析时,需计及系统其它发电机组轴系动态和转速偏差对待研究机组阻尼特性的影响。同时,该方法可以根据网络结构的变化快速修改网络方程,以适应任意网络结构的次同步谐振分析,为研究复杂电力系统的SSR特性及抑制措施提供了有效手段。

百合花粉母细胞核骨架的超微结构观察

参照动物细胞核骨架的研究方法,用整装电镜技术和DGD包埋-去包埋技术研究了选择性抽提的和完整的百合(Lilium davidii var. willmottiae (Wilson) Roffill)花粉母细胞。结果表明,住减数分裂前期Ⅰ,百合花粉母细胞核内存在一个精细的非染色质纤维——核骨架。该网络由5～15nm的纤维交织而成,广泛地分布于细胞核内。这些核骨架有的分布于染色体间,有的分布于染色体周围,并与染色体和核仁相连。随着减数分裂时间的推移,染色体(质)间核骨架纤维逐渐减少,染色体(质)周围的核骨架纤维逐渐增多,并与染色体内部的纤维结构相连,表明核骨架一方面为染色体拓扑变化提供一个空间支架,另一方面也可能参与了染色体骨架的构建。

濒危植物长柄双花木自然种群数量动态

运用种群生命表、生殖力表、Leslie矩阵模型和时间序列预测分析方法 ,研究了濒危植物长柄双花木 (Dis anthuscercidifoliusvar .longipes)种群的动态变化过程 ,揭示了长柄双花木各龄级植株的数量动态规律。结果表明 :长柄双花木为缓慢负增长型种群 ;种群的净增殖率、内禀增长率以及周限增长率都较低 ,世代平均周期较长 ;Leslie矩阵模型和时间序列预测分析均表明在未来 5 0年内长柄双花木各年龄级种群数量会出现波动性的消长 ,但其种群总数将逐步下降。

影响四季桂插穗生根若干因子研究

本文研究扦插基质、插穗枝梢成熟度和插穗留叶量对四季桂生根的影响。结果表明:枝梢成熟度和扦插基质对插穗生根有显著影响,留1片叶和留2片叶对插穗生根没有显著影响。因此,四季桂扦插宜选用半木质化成熟枝梢,并采用2/3泥炭土+1/3珍珠岩作为扦插基质,留1～2片叶效果最好。

不确定复杂网络的广义矩阵投影同步

基于Lyapunov稳定性理论,研究了不确定复杂网络的广义矩阵投影同步,每个网络的拓扑结构不恒等且维数也不同。在节点参数未知的情况下,通过设计自适应控制器实现了两个不同的变时滞复杂网络的广义矩阵投影同步,未知参数可以辨识。此外,对于未知的驱动网络及给定的广义矩阵,构造了实现广义矩阵投影同步的响应网络,不仅可以对该驱动网络进行同步控制达到预期效果,而且能对未知参数进行辨识确定网络结构。最后数值仿真验证了方法的有效性和可行性。

考虑负序补偿的角型链式SVG指令电流提取方法

角型链式静止无功发生器(static var generator,SVG)理论上能够进行负序、无功和谐波电流的综合补偿。针对角型补偿器指令电流提取的难题,通过对补偿电路相量图进行几何分析,根据瞬时无功功率理论,推导出dq/变换矩阵。三相电流瞬时值经abc/dq变换、滤波,得到两相旋转坐标系下的负序有功电流分量和负序无功电流分量;再经dq/变换矩阵,可得到角型链式SVG负序补偿所需的相电流指令信号。该变换矩阵可应用于负序补偿系统,也可应用于负序、无功和谐波电流综合补偿系统。所提指令电流提取方法物理意义清晰,算法简单;采用电流瞬时值进行运算,负荷变化时,可实时更新指令电流,动态调节速度快。最后,通过PSIM仿真验证了所提方法的正确性。

在GPS数据挖掘中基于向量自回归的POI类型转移矩阵规律与预测

近年来有关POI的数据挖掘是研究热点之一,但很少有专门针对POI类型间变化规律的研究工作。基于此,提出一种新的停留点提取方法用于从原始GPS轨迹中提取出用户的POI点,并基于所有用户的POI点得到一个POI类型转移矩阵序列,用基于向量自回归模型的POI类型转移演化算法BVAREA来学习类型转移矩阵的变化规律。并在Geolife数据集上进行实验,结果表明,BVAREA模型在MAE和RMSE指标上都优于基于AR、MA和SES模型,在MAE指标上预测性能最高可以分别提升9.23%、14.84%和14.1%。

沙地彰武松容器育苗基质配比研究

在彰武松容器育苗过程中进行了育苗基质不同配比和不同施肥对比试验,结果表明,最适合彰武松容器苗高生长的基质配比草炭∶沙壤土∶三元素复合肥为1∶1∶0.05,其平均苗高为28.4 cm,方差分析表明各处理间差异极显著。

基于已实现协方差矩阵的高维金融资产投资组合应用

随着金融市场的发展,可配置金融资产种类不断增加,高维资产的投资组合应用引起了广泛的关注,因此高维协方差矩阵的建模及预测更加重要。基于已实现协方差矩阵,创新地将Elastic Net(弹性网)方法与向量自回归模型结合,对高维已实现协方差矩阵进行建模和预测。实证分析中模型取得了理想的预测精度,待估参数的数目显著下降;由于弹性网方法具备充分的变量选择功能和群组效应,得到的模型更加完善,因此资产之间动态相关结构也更加明晰;分析发现行业之间协方差变化比自身方差变化更加复杂,将VAR-LASSO、VAR-EN、DCC-MVGARCH、EWMA四种模型预测的协方差矩阵应用到投资组合中,结果表明VAR-EN优势明显。

基于ARJI-GARCH模型的中国上市银行跳跃风险传染网络研究

银行业的风险传染管理对金融业的稳定至关重要,而银行的跳跃波动、跳跃关联均会诱发跳跃风险及其传染。风险价值是最为主流的金融风险度量指标。利用ARJI-GARCH模型估算了修正的跳跃风险价值;通过VAR模型和广义方差分解技术,构建出银行系统跳跃风险价值矩阵,并进一步分析其网络传染效应。研究发现,ARJIGARCH模型能较为准确地预测条件波动率;银行修正跳跃风险价值估算结果显著有效;银行修正跳跃风险信息关联呈现小世界网络特征,而溢出关联具有无标度网络特征;银行角色可以划分为净吸收者、双向溢出者和净溢出者三类角色。建设银行、华夏银行和南京银行的系统跳跃风险暴露较高。这些研究结论直接为监测和防控银行系统性跳跃风险提供了指导。

一种构建网络状态空间模型的新方法及其在SSR研究中的应用

在总结输电网接线特点的基础上,给出网络部分状态变量的选取方法及电容支路动态导纳矩阵的定义,并提出一种形成电力系统网络状态空间模型的新方法。该方法无需通过复杂的拓扑分析生成网络常态树即可确定网络的状态变量,无需按照严格的规则对支路和节点进行编号,即可方便地生成网络状态空间模型,且在网络结构变化时网络状态空间模型修改容易,适于进行多机系统的次同步谐振(subsynchronous resonance,SSR)特征值分析。以国内某多机串补输电系统为例,利用文中所提方法分析了系统的SSR特性及静止无功补偿器对其SSR问题的抑制作用,并通过时域仿真验证了所提方法分析结果的有效性。该方法可为火电厂的系统接入方案规划以及SSR抑制措施的设计提供指导和理论支撑。