可变利益实体上市的风险及其对策

在安然事件的影响下,2003年美国财务会计准则委员会制定了FASB第46号解释函,首次提出了可变利益实体(Variable Interest Equity,简称VIE)的概念、确认与合并计量。十多年来,不少国内企业利用VIE模式成功在海外上市,近期又有部分已完成海外上市的公司希望拆除VIE结构重回我国资本市场,但我国迄今仍未对VIE模式的合法性予以确定,使其处于一种灰色地带。本文论述了VIE模式的产生和运用情况,探讨我国企业如何利用VIE模式进行海外上市,分析VIE模式上市存在的风险,并对其应对措施提出建议。

论VIE架构对中国跨境破产制度提出的特殊问题

中国《企业破产法》引入了跨境破产制度,但是法律条文只规定了基本原则,不具有操作性。VIE可变利益实体构架对中国的跨境破产制度和司法实践提出了新的挑战。主要中心利益制度的引入使中国法院对VIE境内外公司的管辖权的认定具有重要意义。此外,在VIE构架下跨境破产普遍关注的互惠原则、公共秩序保留原则和保护域内债权人合法权益原则存在的问题对管辖权和破产裁判的承认与执行存在着重要影响。

VIE模式下的企业风险及其对策研究——以新东方VIE结构调整为例

VIE是境内企业为获取境外资本而采取的一种特殊利益安排,目的是满足现有制度对境外资本进入境内限制性企业的要求。"新东方"作为以VIE模式首家赴美上市的境内教育机构,因VIE结构调整所引致的风险逐步显现。为此,本文在VIE结构及其实质分析的基础上,以新东方VIE结构调整为个案,就VIE模式下的企业风险进行初步探究,并从企业合法经营与可持续发展的角度,提出相应的对策建议。

房利美困境与表外项目

次贷造成两房陷入困境,但小小住房贷款如何形成危机,进而引发波及全球的金融海啸?文章通过对房利美的商业模式和财务结果的分析,发现次贷业务体现在财务报表内的亏损还仅仅是九牛一毛,其表外种类繁多的可变利益实体还隐藏着巨大的潜亏。导致房利美陷入困境的不仅仅是次贷本身,按揭贷款的证券化更成为次级贷款危机扩散和金融海啸席卷全球的关键性因素。而与此同时,表外实体隐藏的巨大风险,也不得不再一次引起投资者和会计界的关注。