政府引导基金与企业创新——基于风险投资机构异质性视角

如何通过政府引导基金促进企业创新是重要的理论和实践话题。以我国新三板挂牌企业为样本,从风险投资机构异质性视角研究政府引导基金如何通过委托外部风险投资机构更好地促进企业创新。研究表明:风险投资机构股权异质性方面,政府引导基金委托国有风险投资机构进行管理并且被投资企业也是国有企业时,能显著促进企业创新,支持了国有风险资本的“社会价值”假说;风险投资机构声誉异质性方面,政府引导基金委托高声誉风险投资机构进行管理能显著促进企业创新,且融资约束越大的企业促进作用越强,支持了“认证效应”假说。

风险投资与双元创新战略

企业的双元创新拉动内部转型升级,而风险投资也为企业提供更多的创新动力。在当前经济增长动力不足的环境下,企业创新需要站在新的战略高度,以资源基础观为理论基础,选取2010—2021年创业板的上市企业数据为样本,探究风险投资与双元创新战略之间的内在关联,并引入环境动态性、VC持股比例两个调节变量。研究发现:风险投资促进利用式创新战略,且随着环境动态性与VC持股比例的增大,风险投资对利用式创新战略的正向影响增强。风险投资抑制探索式创新战略,且环境动态性、VC持股比例会强化风险投资,同样增强对探索式创新战略的负向影响,进一步丰富了风险投资与双元创新战略的相关研究,也对创业企业创新实践有现实意义。

风险投资与高质量发展:基于省级面板数据的实证检验

本文基于高质量发展的大背景,从风险投资支持实体经济发展的天然属性出发,对风险投资与高质量发展之间的理论逻辑进行了系统阐释,并利用中国省级层面的风险投资数据进行了实证检验。研究发现:风险投资可以显著提升全要素生产率水平,是中国高质量发展的重要抓手之一;风险投资作用于高质量发展的路径主要是助力创新、促进科研成果的市场化转化、优化地区的产业结构和扶持中小微企业发展壮大。据此,本文提出了大力发展多层次资本市场,尽快完善科创版试点,持续优化风险投资的市场环境,通过建立股权债权的联动机制和培育多元创业投资主体,做大风险投资市场规模,促进风险投资持续快速健康发展等政策建议。

演化经济学视角下我国创业投资体制的演进历程、经验与政策研究

改革开放40年来,我国创业投资行业经历了政府主导的尝试初期、实践中曲折前行的探索期和多方共筑走向扩张的爆发期,逐渐进入理性发展的双创时代,创业投资在经济发展中起到越来越重要的作用。本文通过系统梳理改革开放40年来我国创业投资体制的演变历程,阐述各阶段具有代表性的创业投资体制建设、取得的主要成就和典型案例,从演化经济学视角分析了我国创业投资体制演变的经验;揭示了创业投资体制演化的动力是资本聚合与科技创新的共同作用,创业投资体制的演进也是制度需求与制度供给的博弈过程,创业投资体制在不断地试错、学习与创新中逐步成熟;最后,基于创新创业背景提出促进我国创业投资持续健康发展的主要策略。

“分享经济”发展态势及政策建议

"分享经济"作为一种新型商业模式,在国内外发展迅速。本文从"分享经济"的发展态势、面临的主要问题出发,分析了当前世界主要发达国家和我国发展"分享经济"的做法以及"分享经济"兴起的原因。同时指出,"分享经济"对推动经济转型升级具有积极作用,但与传统经济发展模式仍然存在摩擦,且制度机制升级不畅、区域基础设施分配不均等原因也会阻碍"分享经济"发展。基于此,本文认为,应继续完善社会信用体系建设、推进精细监管体制建设,并通过设立"分享经济"专项试点推广"分享经济"在全国开展。

论俄罗斯风险投资市场的发展前景

通过对经济转轨的回顾与反思,俄罗斯政府已认识到只有依靠科技进步、技术创新才是拉动经济发展的根本出路。为了加强科技与经济的有效结合,俄政府从宏观和微观两方面采取措施,使得俄罗斯的科技风险投资基金得到了初步发展,其发展大致经历了三个阶段。俄政府职能部门的积极参与是建设基础设施和发展商务风险投资的重要因素。政府主动分担商务投资风险,重视和保护私营资本的发展,有利于激发他们的投资兴趣。俄罗斯的风险投资基金构成主要有三部分。经济转轨中俄罗斯风险投资主体运作模式属于准政府投资机构。随着俄经济5年的持续发展和国内政体改革的深入进行,风险投资的发展步伐越来越快,风险投资在国民经济发展中的作用也越来越明显。

中国风险投资发展的区域差异研究

中国风险投资行业已经颇具规模,2008年的投资额和募资额均跃居全球第二位。但中国风险投资行业发展表现出明显的区域不均衡性,无论是投资机构、管理资本规模还是被投资企业,都显著集中于少数几个发达城市和地区。面对区域发展不平衡的现象,本文认为,要从培育创新型企业群体、打造风险投资群体、发展和培育投融资中介群体这三个方面来完善区域风险投资体系。

各国促进科技经济结合的经济举措探析

本文从经济体制方面分析探讨了各国促进科技经济结合的主要举措,包括坚持经济发展依靠科技创新的战略导向,改革收入分配体系提高企业对科技创新的需求和把科技成果转化为生产力的动力,完善创业、知识产权、风险投资等与经济科技结合的各种保障措施等。

新兴经济国家高技术企业创投持股与创新绩效关系研究

创业投资机构作为一种创新中介机构,能够扩大企业创新搜索空间并降低创新搜索成本,因而对于新兴经济国家高技术企业创新具有战略意义。本文基于创新搜索理论,选取中国高技术企业作为研究对象,利用149家高技术企业调研数据对创投持股与企业创新绩效之间的关系机制进行了探索。研究发现,创投持股对企业创新绩效具有显著正向影响;当企业管理者感知的产业增长较高时,为国外企业代理销售产品和服务时,以及企业向国外出口产品或服务时,创投持股对企业创新绩效的影响会降低。

从文化视角看风险投资

在风险投资中,文化是一个不可忽视的因素。通过对美、日风险投资发展的比较,作者认为崇尚创新、鼓励冒险、倡导创业的民族精神是风险投资发展的精神支柱。同时,风险投资是一种复杂的交易活动,以诚信合作为主要内容的道德文化与法律制度一起构造了风险投资有效运作的市场基础。最后,作者从传统文化与转型期文化两个角度对风险投资的制约因素进行了探讨。

数字经济、创新环境与合作创新绩效

基于2016—2018年城市层面的数字经济指数与企业层面的专利申请数据,证实了数字经济对制造业企业合作创新绩效的提升效应。进一步分析表明,数字经济主要通过改善创新环境这一渠道影响制造业企业的合作创新绩效,外来投资与VC/PE活跃度是这一影响机制的具体表现形式。异质性检验表明:在企业维度,上述提升效应在中、高资产专用性企业以及中、低股权集中度企业更为显著;在行业维度,上述提升效应仅存在于资本密集型行业与中、高ICT强度行业;在地区维度,上述提升效应具有很强的普遍性,且相对弱势地区的提升效应更大。