国际金融危机后美国外资银行监管变革研究

2008年次贷危机后,美国通过健全监管机构、完善各自职责、出台新法案、组织压力测试、开展检查处罚等一系列措施,实现了金融监管体系的再造和完善,进一步降低了发生系统性风险的概率。本文梳理了危机后美国金融监管机构对外资银行的主要监管要求变化,回溯其监管改革背后的动因,分析其监管规则的特征与发展趋势,并提出了具体的应对路径。在强监管的大背景下,预计未来美国金融监管机构对外资银行或尝试建立独立于巴塞尔委员会外的"美国规则",持续加强外资银行监管,并不断完善对关键环节和个人的控制,进一步拓展其"长臂管辖权"。作为应对,我国须加快建立独立的人民币金融体系,加强国家间的互利合作,实施内外无差别的银行业监管,审慎推动在美银行机构的设立与业务开展,加强在美机构及其雇员的管理,履行必要的合规责任与反洗钱义务,避免遭受不必要的监管检查和无谓的监管处罚。

美国金融监管改革新动向及启示

《多德——弗兰克法案》的颁布拉开了美国新一轮金融监管改革的序幕,本轮美国金融监管改革的经验对我国证券业监管带来了有益的启示,包括坚持审慎监管原则、保护证券业消费者和投资者权益、加强金融创新监管力度、加强证券市场秩序的监管等。

美国对冲基金规制的演变

对冲基金监管在美国经历了很长的发展过程。美国证券交易委员会(SEC)长期以来一直试图加强对对冲基金的监管,即使在相关措施被判违法之后也没有放弃这种努力。新通过的《多德-弗兰克华尔街改革及消费者保护法》认可了美国证券交易委员会的努力,要求一定规模的对冲基金顾问在证券交易委员会登记,赋予证券交易委员会可以要求基金顾问提交报告及相关材料的权限。这对于加强对冲基金的监管具有重要意义。

宏观审慎管理框架研究

构建宏观审慎金融监管制度框架,是自2008年金融危机以来全球防范和应对系统性金融风险、维护金融体系安全稳健的重要举措。本文从一个核心目标、时空两个维度、三个改革经验、四大制度错配、五大基础性工作等方面展开研究,并提出宏观审慎监管框架重在明晰宏观审慎的主要监管主体、完善宏观审慎监管体系的框架、制定宏观和微观审慎监管指标体系的相关法律、制度和规范,特别是要注重处理好互为表里、相辅相成的微观审慎监管与宏观审慎监管之间的关系,充分发挥两者的合力效应。

逆周期监管、沃尔克法则、宏观审慎监管与我国金融监管体系构建

本文回顾了我国2003年银监分设的理论依据和与此相关的争论,指出由于反思2007年次贷危机而提出的逆周期监管理论实际上宣告了银监分设的理论基础的破灭。如果说逆周期监管理论实际上解决了中央银行能否拥有监管权的问题,那么沃尔克法则解决了各大金融监管机构监管范围和职责的划分,确立了分业监管的基本方向,而宏观审慎监管理论则决定了中央银行的监管内容以及在监管体系中的地位。本文拟对此逐一展开深入论述。根据这三大理论构建起来的金融监管体系实际上是一种兼顾功能监管与机构监管的伞形监管体系,与美国的金融监管体系相类似。

沃尔克规则的最新进展及其影响

2013年12月10日,美国监管机构通过了"沃尔克规则"最终版本,监管既有强化也有弱化。沃尔克规则的问题体现在战略和战术两个层面。沃尔克规则有望减少大宗商品市场上的金融炒作和投机,给对冲基金带来的利多效应目前看来大于利空效应。规则的实施短期内肯定会对美国大型银行的竞争力带来损害,但不可过分夸大负面影响。沃尔克规则对国际金融监管规则影响的重要端倪已经在欧洲产生。对中国来说,应该及时划定界限、明确禁区、制定规则,通过适度、到位和精准的监管,规范银行等金融机构的自营等非传统业务的发展。

欧美金融监管域外管辖权扩张影响几何?

金融危机后欧美制定的一系列金融监管法规带有较强的域外管辖权色彩,对中国金融监管以及中国机构的业务都将产生不可忽视的影响。本文分析欧美场外衍生品监管、沃尔克规则以及《外国账户税收合规法案》(FATCA)的域外管辖权对中国的影响,并探讨了中国监管机构、行业组织和市场成员各个层面可采取的应对策略。