基于BDSS模型的我国股票市场流动性风险研究

以个股日最高价与最低价之间的价差为度量指标,结合经流动性调整的风险价值模型(BDSS)考察了我国股票市场面临的流动性风险的可能最大值,研究我国沪深股市从2000年到2007年的流动性变化趋势。实证结果表明,我国股市流动性风险的最大值占到市场风险的30%以上,其中有的个股所面临的流动性风险最大值比例达到了总风险的40%以上;通过样本股间的对比分析,我们发现由于受市场系统性因素的影响比较显著,不论是深市还是沪市或者个股之间的流动性都不存在明显的层次区分,表现出较大的趋同性。

无消息即坏消息:中国股市的信息不对称

提出了一个扩展的知情交易概率指标(APIN)并证明了其相对于PIN在中国股市上具有更好的信息不对称测度效力.在内幕交易监管存在较大完善空间、并存在较高卖空限制的转型股市中,信息获取会成为股票交易获利的决定性因素.此时,一方面,当投资者无消息时,会认为自己在博弈中处于劣势地位,此时“无消息即坏消息”.投资者在这种情况下会更倾向于卖出股票避免损失.另一方面,“无消息即坏消息”下规避性投资者卖出股票占总卖出股票的比重会随着信息不对称程度的增加而增加,作为“无消息”投资者,这类投资者会比真正“坏消息”下的卖出者要求更高的卖价,所以其卖出增加会减小买卖价差.这会导致股市信息不对称指标(APIN)与买卖价差间呈现显著负相关性,并使得PIN对信息不对称的度量容易出现偏差(低估偏差大于高估偏差).总之,APIN可以刻画“无消息即坏消息”下的交易情形,比PIN更精准地度量了中国股市的信息不对称情况.

日本“清乐”兴衰初析(上)

日本“清乐”有着兴衰起伏的发展,其顺利传播的时间比逆境传播的时间长。其顺利传播与清初中国比较强盛、中日两国为近邻、中日贸易与海运的发展等有关,也与中日关系长期较顺利地进行、中国文化艺术在日本长久而广泛地传播有关。其逆境传播与晚清以来日本对中国的战争、清朝覆灭,以及日本国内欧化、国民音乐教育以西乐为主、“和乐”的求新发展等有关。

中外主要股票市场流动性调整的风险价值关系研究

利用流动性调整的风险价值模型考察了世界主要股票市场的流动性风险值及其变化趋势和它们之间的长期均衡关系。实证结果表明,各国股票市场面临的流动性风险占总风险的比重普遍较大,我国股市各年的流动性风险波动最为剧烈;协整分析表明样本指数间存在着长期均衡关系,其中美国股市对其他股市影响最为显著,英国富时指数对法国巴黎、澳大利亚和我国证券指数存在显著影响,澳大利亚、中国香港和日本股市间存在着相互影响关系,日本对香港、香港对印度存在单向影响,而我国沪深股市对其他股市影响不明显。

超高效混叠地震采集实时质控技术

可控震源超高效混叠地震采集在数据量、记录特征、作业方式等方面均较以往其它高效采集技术存在较大差异,这给野外实时质控技术带来了巨大挑战。为此,研发了一套适应于超高效混叠地震采集作业方式的实时质控技术。通过搭建光纤网络环境,分析连续记录的数据特征,搭建基于用户数据报协议(UDP)的局域网,并分析问题排列出现的时空位置与炮点的对应关系,实现了数据文件的高效传输,连续记录的数据质控,排列状态与质控信息传输以及问题炮信息的实时反馈。融合以上方法形成了超高效混叠地震采集实时质控技术,该实时质控技术在实际应用中能够快速、准确地监测出数万道有线检波器采集的排列和数据质量问题,以及受此影响的不合格炮点,弥补了以往技术不能适应超高效混叠地震采集作业方式的不足,满足了现场对质控精度和效率的要求,达到了及时提醒野外整改排列和补炮的目的,提高了野外施工质量和效率,节约了勘探成本。

集体无意识视角下的《故乡相处流传》

《故乡相处流传》作为新历史小说的代表作,因其新颖独特的内容主旨、幽默怪诞的叙述模式深受读者的喜爱,我认为除却这些表象的特点之外,其最大的魅力在于对强大而不被人们意识的民族心理的巧妙而独特的揭示。本文试图通过对《故乡相处流传》作品的深入解读,分析其文本中所暗藏的集体无意识精神、集体无意识存在于作品的意义以及作品中集体无意识形成的原因。