从资产负债表机理看信用货币创造的内在逻辑

“存款创造贷款、贷款创造存款”是主流货币理论的重要基础。英国学者乔西·瑞安-柯林斯等人和中国学者孙国峰等人认为,“存款创造贷款”的原理存在根本性错误,用于存款的货币均为贷款的产物,因此,不是“存款创造贷款”而是“贷款创造存款”,银行可以无限地凭空创造贷款。本文对这一认识寻根溯源,指出其中的偏颇之处。“贷款创造存款”的认识,从麦克鲁德算起已有140多年的历史,但它并不符合信用货币创造和资产负债表复式记账的内在机理。商业银行贷款以有款可贷为前提;在无款可贷条件下,贷款合同只是一纸空文。在实施贷款行为中,资金应从商业银行在央行的存款账户划到客户在商业银行的存款账户。从资金流程角度看,这是“存款创造存款”过程。从央行资产负债表看,不论是“发行货币”还是收取“存准”、吸收超额存款准备金都是资金来源的重要渠道,有了资金来源,才能有效地开展贷款、贴现、公开市场操作等“资金使用”,这一切操作都建立在真实资金的基础上,并非无中生有的“贷款创造存款”。“存款创造贷款”与“贷款创造存款”之争在理论逻辑中无解,要解开这一死结,需要回到历史起点。人民币最初入市是与边币和旧币的兑换,初始信用货币并非来自贷款;银行券的问世建立在贵金属货币准备的基础上,并非来自贷款。如果银行可以凭空创造贷款,则不存在美国硅谷银行破产事件,也不存在2008年美国金融危机,同时,利率理论、商业银行经营管理理论、资产负债表理论、货币政策理论、汇率理论等均将失效。

钢板桩加固岸坡变形与桩土相互作用机理研究

针对航道开挖过程中护岸边坡板桩变形及桩土相互作用机制,通过选取典型断面进行现场试验的方法,对板桩结构位移、土压力及临近土体变形等关键物理量参数进行监测,并结合理论计算方法对板桩结构及后方岸坡土体稳定性进行了详细分析,探究了复杂地质条件下桩后土体变形与主动土压力的内在关联,得到了部分有益结论。板桩护岸后方边坡土体水平位移随开挖进行逐渐增加,边坡达到平衡状态时不同深度土体位移约为0.8~1 mm,板桩桩顶水平位移变化量约为1.2 mm。航道开挖过程中板桩主动侧土压力随开挖的进行逐渐减小,不同埋深位置桩侧土压力减小值约为1 kPa,与理论计算结果比较发现现场试验结果均较小,说明上述理论计算方法对于本试验结构形式而言土压力计算略偏保守。

小流域河道综合整治中塑钢板桩护岸技术应用研究

为研究塑钢板桩护岸技术在小流域河道综合整治中的应用效果,结合实例,对比塑钢板桩护岸技术、生态仿木桩护岸技术、插板桩护岸技术优缺点及适用性,确定塑钢板桩护岸方案并对其进行优化设计及计算,确定塑钢板桩结构形式。经施工统计,塑钢板桩护岸日施工进度可达22.4~33.6延米,优于生态仿木桩护岸、插板桩护岸,护岸土层剪应力为6 kPa~12 kPa,剪应力不大,说明塑钢板桩护岸工后稳定性良好。

表外业务抑制还是加剧了商业银行股价崩盘风险?

以2008-2020年沪深A股上市商业银行为样本,考察表外业务对银行股价崩盘风险的影响。研究结果表明:表外业务会抑制商业银行自身的股价崩盘风险,即表外业务发展水平越高,其股价崩盘风险越小;表外业务对股价崩盘风险的影响存在异质性,中小型银行比大型银行对表外业务的反应更加敏感,抑制作用对于盈利能力强、存款质量高的银行更为显著;媒体作为外部治理力量,能够增强表外业务对股价崩盘风险的抑制作用。未来在银行层面,我国商业银行应在保持自身业务的基础上突破传统业务的经营范围和模式,充分挖掘市场需求,发展表外业务;创新业务管理与人才培养模式,加强专业人才培养和吸收以应对表外业务的发展;结合银行异质性特征,对银行的表外业务实施差异化、针对性指导。在政府层面,我国政府要提高宏观政策的灵活性和前瞻性,充分利用政策的导向性作用,引导商业银行合理有序发展表外业务;相关监管部门要持续健全监管体系,完善内外部监管。

土工格栅加筋及钢板桩在库岸公路中的应用

土工格栅加筋和钢板桩因具有运输便利、生态环保、经济安全等优良性能而广泛应用于工程中。论文主要介绍了土工格栅加筋以及钢板桩在实际工程中的应用,通过在库岸边坡铺设土工格栅加筋和钢板桩等护坡方式,降低了项目的整体造价和生产成本,取得了较好的护坡成果。

水利工程护岸项目中高分子聚合物板桩施工分析

高分子聚合物板桩是一种新型环保建材,可以代替木头、石头、水泥或钢板。应用于水利工程护岸建设等领域,具有安装简便、成本低廉、力学性能高、耐腐蚀性能好等优点。文章结合水利工程低挡土护岸项目的实际应用,对高分子聚合物板桩材料的优势、施工流程、板桩质量检验方法,以及施工和质量控制要点进行了分析探讨,以期促进高分子聚合物板桩在水利工程中的高效应用。

银行风险管理与金融体系稳定性——基于美国硅谷银行的案例分析

为应对美国国内的高通胀压力,美联储持续加息,全球市场流动性收紧,金融市场为适应新的通胀中枢和利率中枢或出现剧烈震荡。在此宏观背景下,2023年3月有欧美银行开始出现“倒闭”危机。基于此,本文以美国硅谷银行为例,结合US-GAAP会计准则和商业银行经营与风险管理的一般原则,从资产负债管理和内部风险控制等角度分析其发生风险事件的原因。另外,根据期限错配、流动性风险和利率风险等问题进一步分析其对于科技行业、金融行业以及中国经济的外溢影响。最后,本文结合我国金融业的发展现状和法律法规,从商业银行自身和监管机构两个角度进行总结性评述,为不断提升我国银行的金融风险管理水平提供有益参考。

我国货币发行机制探讨——基于央行和商业银行资产负债表的分析

我国外汇储备不断增加,使得外汇占款和基础货币持续增加。本文通过商业银行和中央银行的资产负债表分析了我国外汇储备增加对基础货币发行的影响机制。并比较分析了央行通过买卖央行票据和国债对基础货币发行的影响。目前,央行减少外汇储备主要通过建立投资公司,笔者分析了财政部发行特别国债购买外汇,并将外汇注资国家外汇投资公司对基础货币发行的影响。财政部发行特别国债有两种方式,一是间接向中央银行发行,二是直接向市场发行。本文还研究了这两种发行方式对货币供给的影响机制及对中央银行货币政策操作的指导意义。本文进一步分析了独立投资公司购买外汇对基础货币的影响。最后,本文给出了主要结论。

转型期货币供给内生决定机制：基于货币当局资产负债表的解析

本文通过货币当局资产负债表这一新的视角分析转型期中国货币供给内生决定机制。货币当局所采取的不同资产负债管理方式,不但直接影响基础货币形成过程,而且改变公众的现金持有比率与商业银行的准备金率,从而间接影响货币乘数。本文通过求解持有现金偏好和准备金需求的效用损失最小化函数,提出了货币当局资产负债结构影响货币乘数的微观机理。基于协整分析和误差修正模型的实证研究表明,相对于利率因素的较弱影响,以对外净资产持续上升和央行票据陡然增加为主要特征的货币当局资产负债结构调整,对货币乘数和货币供给形成过程影响显著。为缓解货币当局所承载的过度压力,货币政策调控应逐渐从以资产负债为主的数量型调整方式向以基准利率为主的价格型调整方式转变。

从中央银行资产负债表看宏观调控——中、美、英、日中央银行资产负债表比较

本文通过对人民银行与美联储、英格兰银行以及日本银行资产负债表规模与结构对比分析,发现我国与美英日三国中央银行资产负债表存在较大差异。总的来看,人民银行资产负债表说明了人民银行在促进经济又好又快发展、促进金融发展和维护金融稳定中发挥了积极有效的作用。"十二五"规划中,提高货币政策宏观调控的有效性成为金融发展的重要内容,而优化人民银行资产负债表结构是提高货币政策主动性和有效性的重要手段。

本币升值冲击与银行业危机——基于货币错配视角的中国经验

本文通过资产负债表分析框架构建了本币升值通过银行的资产负债表渠道引起银行危机的模型。结论认为本币升值与银行及其客户存在相当多的净外币资产型货币错配的情况下,如果本币升值幅度很大,则可能引起银行部门的危机。实证检验表明在人民币升值背景下我国商业银行因债权型货币错配造成的净值损失与银行无清偿能力风险指数呈正相关关系,这表明货币错配风险对我国商业银行的稳定性有不利影响。

中国货币当局资产负债表结构与货币政策调控方式转变

货币当局资产负债表是分析央行行为与货币政策执行情况的一个重要报表。我国货币当局资产负债表科目随着经济金融结构的演变经历了多次调整,本文梳理了我国货币当局资产负债表结构及其演变过程,重新编制1999-2018年的年度可比货币当局资产负债表,通过解析各科目余额及其结构的动态变化特征,揭示统计数据背后的经济逻辑与政策实践、以及重要资产负债科目间的勾稽关系。研究发现:外汇占款和对其他存款性公司的债权是我国货币当局投放基础货币的主要渠道。过去20年中,两种渠道此消彼长反映出我国基础货币投放方式和货币政策调控方式的两次重要转变与创新。在外汇占款大幅增长时期,货币当局曾通过频繁提高法定存款准备金率和发行央行票据回笼过剩流动性。随着国际收支顺差收窄和国内经济由高速增长向高质量发展转变,公开市场操作和创新型再贷款工具将成为货币当局主动投放基础货币的重要渠道。

汇率波动背景下商业银行货币错配的风险及应对措施

随着人民币汇率形成机制的不断完善,汇率双向波动幅度逐步扩大,外汇敞口头寸的变化导致商业银行面临的货币错配风险逐步显现。通过对中国工商银行、招商银行等11家商业银行资产负债错配的典型案例分析,剖析了商业银行资产负债表净值、损益表和现金流量表对汇率变动的敏感性,并进一步阐述了资产负债错配的影响因素及可能的风险,在此基础上提出了在汇率市场化加速波动背景下防范货币错配风险的措施。

银行表外业务、风险输入与经营业绩——基于中国上市银行2007～2011年均衡面板数据的实证分析

以中国上市银行2007～2011年均衡面板数据为基础，通过构建多元回归模型研究表外业务对银行风险输入与银行经营业绩的影响，得出中国上市银行表外业务与银行不良贷款率显著正相关，与银行当期基本每股收益有不显著的负相关关系、与第二期基本每股收益呈不显著的正相关关系，但其与第三期、第四期（即两年、3年后）银行基本每股收益呈显著正相关关系等结论，揭示了表外业务对银行风险输入即时性、业绩提升波动性与滞后性的诸多特征，为中国银行业表外业务的健康发展提供有益思考，并为相关监管部门的政策制定与实施提供理论依据。

资产负债表视角下的银行“脱实向虚”与我国银行系统性风险防范

近年来,房地产市场凭借较高的资本回报率,已成为金融投资的重要方式,极大地鼓舞了金融企业和非金融企业的“脱实向虚”行为。银行部门借助自身资产与负债业务将资金引向房地产市场,成为我国当前“脱实向虚”现象的一个重要渠道,加剧了金融体系的系统性风险。银行负债端的“脱实向虚”行为主要表现非核心负债占比即结构杠杆率的增加。这种行为,不仅会降低银行对实体经济的直接支持力度,而且会加剧资金在银行体系内的空转与银行间风险传染。银行资产端的“脱实向虚”行为主要表现为房地产贷款业务和影子银行业务的过度扩张。这两种行为虽为银行“微观审慎”性的最优个体决策,但都弱化了对实体经济的资金支持,而且会因为银行投资组合的相似性而引发银行业系统性风险。因此,为有效防范我国银行业系统性风险的过度累积,应从结构杠杆率、房地产贷款、影子银行业务等层面入手加强实时监测与风险预警。

我国国有商业银行表外业务拓展的现状及障碍性因素分析

业务表外化与证券化、国际化、自由化是当今国际金融业发展的四大特点。开展表外业务日益受到西方商业银行的重视。我国国有商业银行在表外业务的拓展过程中存在一些问题,同时也存在制约表外业务开展的一些障碍性因素。

地方政府债券置换对银行信贷及货币供给的影响

通过构建基于商业银行资产负债结构的地方债置换分析框架,研究表明,地方债置换将通过商业银行资产结构在贷款与债券之间的配置调整影响货币供给,它将使银行可贷资金增加,并导致贷款规模的变化,在贷款创造存款的信用放大机制下,引起货币供应量的变化,进而造成货币政策的扩张(收缩)。贷款市场的供求弹性将决定地方债置换的扩张效应或收缩效应。在经济增长放缓、银行为弥补持有地方债收益下降、地方债纳入货币政策工具的抵押品和质押品范围的情况下,地方债置换具有货币政策扩张效应。为减少地方债对金融市场的冲击,央行需密切监测商业银行资金运用情况,提高货币政策操作的针对性,并加强同财政政策的协同配合。

遮帘板桩式接岸结构桩土相互作用分析

结合某工程,对遮帘板桩式接岸结构桩土相互作用进行数值分析,研究了桩土相关计算参数对桩土作用的影响。由于遮帘桩的存在,在受到后方土压力时,遮帘桩桩间土压力向两侧遮帘桩传递,这样减小了前排桩承受的土压力,产生土拱效应,提高了接岸结构的承载力。土的粘聚力与内摩擦角对桩土相互作用影响较大,随着粘聚力与内摩擦角的增加,遮帘桩荷载承担比均有所增加,最后都趋于稳定值,当粘聚力达到一定值时,内摩擦角对桩土相互作用影响较小。遮帘桩间距及遮帘桩与前板桩间距对桩土作用影响较大,只有综合考虑,才能优化码头设计。土的弹性模量、泊松比、桩土摩擦系数对桩土相互作用影响较小,在设计时可作次要因素考虑。