环境规制的蓝色红利效应研究

利用中国工业企业数据库2004~2009年制造业企业数据,以清洁生产目录标准的政策实施为外生冲击事件,基于倍差估计法(DID)实证检验了环境规制对企业盈利能力、盈利质量、波特效应和管理创新成本等蓝色红利的影响.结果发现:环境规制显著提升了制造企业的利润率和企业的现金流充裕性,改善了企业的盈利能力和盈利质量;环境规制显著降低了企业管理创新成本,但波特效应不显著.环境规制的蓝色红利效应存在地方策略互动、企业规模和所有制的异质性:地方政府之间的策略性不合作抑制了环境规制蓝色红利效应.企业规模的扩大提高了管理创新成本,但强化其他相关的蓝色红利效应.环境规制对国有企业的利润率、现金流以及全要素生产率的改善作用强于非国有企业,但更有助于降低非国有企业的管理创新成本.

中国蓝筹股估值中的股息永续增长率

蓝筹股的长期投资回报对于投资者的投资决策具有重要意义。由于股息永续增长率是测算预期股权回报的重要参数,本文以2004~2019年沪深300指数成分股的数据为样本,以历史股息增长率为基准,分析对比各个股息永续增长率参数——无风险收益率,平滑前、后的内在无风险收益率(CPI和GDP的年度增长率相加),及回报潜在增长率(CPI和GDP年均复合增长率相加)。研究发现,在经济高速发展的中国,可以使用内在无风险收益率或回报潜在增长率作为蓝筹股的股息永续增长率。