约化模型中含有交易对手信用风险的可转换债券的定价

本文在约化模型中研究了含有交易对手信用风险的可转换债券的定价问题.我们假设市场中可转换债券的违约强度过程和无风险利率过程均满足Vasicek模型,通过引入测度变换的方法导出了该模型中可转换债券的定价表达式.此外,我们通过数值分析展示了模型的参数变化对可转换债券价值的影响.

债券风险计量模型研究述评

从债券风险理论研究和计量模型实证研究两方面进行概述,分析了债券风险的类别及信用风险的相关定义和特点,阐述了债券信用风险计量模型发展过程并介绍了四种结构模型,最后对各种模型的实证研究进行述评。

最小熵鞅测度下的半马氏市道轮换利率模型

讨论零息债券价格演变,基于Ho-Lee模型,应用无套利原理和鞅测度方法,建立离散时间半马氏过程控制的市道轮换下的二叉树期限结构模型.运用最小熵鞅测度处理上述模型,并在马氏和半马氏市道下给出模型在欧式债券期权定价方面的应用.

基于GARCH族模型的国债市场收益特征识别及风险测度

以上证国债指数日收益率作为研究对象,构造GARCH族模型识别收益波动特征;通过计算上证国债日对数收益率在险价值,测度国债市场的风险。结果表明,AR-GARCH(2,2)模型在测度上证国债指数日对数收益率风险时表现良好,上证国债指数对数收益率序列具有集聚性和杠杆效应。据此,对国债市场投资的策略选择提出了相关建议。

基于分箱策略的巨灾债券风险息差定价模型

在现有文献中,由于巨灾债券的数据有限,考虑的影响因素较少,关于巨灾债券定价方法的研究存在一定局限性。通过查找多个数据库增加研究样本,基于Logit风险度量构建新的定价因子,采用基于进化树的分箱策略构建广义线性模型,兼顾定价模型的预测能力和经济解释能力。分析结果表明,影响巨灾债券风险息差的主要因素是期望损失、风险附加、债券信用等级、债券发行时间、自然环境状况、再保险市场状况和金融市场状况。基于风箱策略构建的定价模型对巨灾债券定价和产品推广具有现实参考价值。

混凝土泵排量测量仿真研究

在混凝土泵排量测量问题的研究中,现有技术存在实验成本高、研发周期长的缺点,一定程度上限制了产品的生产效率。为了解决上述问题,研制开发了一套计算机仿真混凝土泵排量测量系统的方案。首先分析了混凝土在管道中的流动状态及其泵送压力,建立混凝土泵开式液压系统的键合图模型,导出其状态方程,并结合Matlab对液压系统的动态响应进行了数字仿真。仿真结果利用活塞一次推送实际"有效位移"的概念,得出混凝土泵活塞一次推送的有效排量。将仿真结果泵送效率与实际作对比,结果表明,利用计算机辅助工具结合"有效位移"的方法做混凝土泵排量的测量仿真具有可行性,改进方法具有节约成本、减少研发周期的优点。

约化模型下带双重风险的可转换债券定价

在约化模型框架中,考虑具有双重风险可转换债券定价问题.假定股价用几何布朗运动驱动的随机微分方程刻画,随机利率和违约强度服从Vasicek模型且股价、利率、违约强度两两相关.基于风险中性定价原理,建立可转换债券定价模型,运用几个常用的多元正态变量条件数学期望公式和等价鞅测度法求解模型,给出了相应可转换债券定价公式.

双Lévy跳扩散模型下的欧式期权定价

主要讨论在带Lévy跳的Vasicek随机利率模型下,当标的资产的价格也由带Lévy跳的模型给出时,用标的资产和零息债券两种计价单位对相应的欧式期权进行定价。计算中主要用到计价单位转换原理,即将风险中性测度下的计算转换到两种计价单位对应的概率测度下进行,得到了双Lévy跳扩散模型下的欧式期权定价公式。

基于双指数跳扩散模型的可转换债券定价

本文在股价服从双指数跳扩散过程以及随机利率满足Vasicek随机模型下,应用Fourier反变换,测度变换等方法给出了随机利率下的双指数跳扩散模型的可转债定价公式.

一起现场TEV引起的法兰故障

[目的]外壳暂态地电位升高(TEV)会对工作人员的人身安全、二次设备的正常工作产生威胁,并有可能引起GIS外壳法兰间的放电。为了对某500 kV变电站在操作隔离开关时GIS外壳法兰间出现的火花放电故障进行分析,提出了一种基于传输线理论的TEV仿真计算模型,并讨论了TEV引起法兰间放电的抑制措施。[方法]为了更精确地对TEV进行模拟,采用Cassie-Mayr理论构建了改进动态电弧模型,并将VFTO产生电路与TEV计算电路相结合,将操作隔离开关所产生的VFTO直接加至GIS外壳电位计算模型中。[结果]仿真结果表明,在最严重的情况下,法兰间的最大电压差超过了法兰间绝缘隔板的沿面闪络电压,足以引起法兰间放电。减少隔离开关孤岛侧的剩余电荷、降低接地线电感都可以不同程度地降低TEV的幅值,但不能完全抑制法兰间电位差。而使用短接片进行跨接可以有效地抑制法兰间的电压差,避免由此产生的放电现象,但需要对短接片的选型进行校验,并取消原有的三相短接排以免产生环流。[结论]经现场工程改造验证,文中所得结论正确有效,对预防此类放电现象具有较大的参考意义。

地方政府专项债券风险测度及优化建议——以H省为例基于KMV模型的实证分析

发行地方政府专项债券是实施积极财政政策、加大逆周期调节、实现“六稳”“六保”的重要手段。本文梳理了地方政府债务风险领域相关研究成果,分析了H省专项债券规模及使用情况,使用KMV模型测度了H省专项债券使用风险,提出合理使用专项债资金、有效防范专项债券风险的建议。

国债期货的风险测度及防范对策

国债期货作为以国债现券为标的资产的特殊衍生金融产品,对于宏观经济状况较为敏感,受国家经济政策影响较大。与其他类似的期货产品相比,在共同具有规避风险的作用的同时,也受到更加错杂的风险影响。运用VaR方法对国债期货面临的不同种类风险进行评估,通过GARCH模型分析国债期货收益率的波动特性,实证结果表明:国债期货的收益率有着波动聚集的特征,当前周期价格的不稳定现象会对下个周期造成影响。

江苏地方债务风险测度--基于KMV模型的淮安市债务风险评估分析

地方政府债券融资是支持地区经济发展的重要融资举措,对地方政府债券违约风险进行有效评估,是地方政府风险防控的重要环节,对稳定区域经济发展具有重要意义。以江苏省淮安市为研究对象,运用KMV模型对淮安市2021、2022年地方政府债券的违约概率进行测度。结果表明:淮安市政府一般债券违约概率较高,受宏观经济下行和新冠疫情的叠加冲击,淮安市偿债来源逐渐减少,导致地方债券违约概率提升。最后,结合实证分析结果,讨论并提出防范地方债券违约风险的四点应对建议。

新形势下我国债券市场风险特征研究

利用随机波动分析的方法刻画债券市场波动情况,以此衡量债券市场风险特征,并运用马尔科夫区制转移模型对债券市场波动特征进行分析。结果表明,我国债券市场的低风险状态持续时间要远高于高风险状态的持续时间,2013年以后,低风险状态持续时间有所下降,而高风险状态出现频率较高。

我国城投债信用风险测算——基于Logistic回归的评分卡模型

城投债是近10年来我国地方政府筹措基础设施建设资金的主要融资工具,由于其发行基于政府信用,且短期违约风险普遍很低,通常都能获得较高评级;但这使得其评级辨识度较低,且评级调整较少,不能够真确反映城投债的信用风险及其历时变化。本文考察了城投债的发展现状和特点,并提出一个基于多因素Logistic回归的信用评分卡模型对城投债信用风险进行测算:选取3965个城投债发行主体进行模型开发和验证,通过单因素筛选、变量转换、logistic回归,确定在整体显著性、拟合度和预测准确率上表现最优的模型作为最终测算模型;并基于该测算模型建立一个评分卡评分模型。论文最后提出若干政策建议。

半马氏市道轮换利率期限结构模型——基于最小Tsallis熵鞅测度

基于Ho-Lee模型,讨论零息债券价格的演变,应用无套利原理和鞅测度的方法,建立了一个离散时间半马氏过程控制的市道轮换下的二叉树期限结构模型.运用最小Tsallis熵鞅测度(the minimal Tsallis entropy martingale measure,MTEMM)处理上述模型,并在马氏和半马氏市道下给出在欧式债券期权定价方面的应用.研究发现模型结果与最小熵鞅测度下的结果具有一致性.