金融全球化背景下股票市场的稳定性

股票市场的全球化在促进一国(地区)经济发展的同时也增加了股票价格的波动性和交易的不稳定性。由于非理性交易的存在使得股价波动会通过溢出效应从一国(地区)股票市场传播到其他国家(地区),从而造成他国(地区)股票市场的不稳定。同时,对股票交易规则的限制也会对股票市场的波动产生一定的影响。

MD&A语言真诚性能够提高资本市场定价效率吗?——基于股价同步性的分析

真诚是语言沟通的灵魂,MD&A作为上市公司与投资者交流公司经营管理情况最为重要的文本载体,其语言真诚性将对企业资本市场表现产生重要影响。以2007—2017年沪深A股上市公司的年报为样本,实证检验了年报中MD&A语言真诚性对股价同步性的影响,研究发现:(1)MD&A语言越真诚,股价同步性越低,说明MD&A语言真诚性能够将更多的公司特质信息融入股价,提高资本市场定价效率;(2)进一步结合公司外部信息环境,发现在地区社会信任水平较低与产品市场竞争程度较低的环境中,MD&A语言真诚性对提高资本市场定价效率的作用更强;(3)考虑到资本市场信息的有效传递有赖于信息中介,基于中介效应模型,检验发现MD&A语言真诚性的提高吸引了更多分析师跟踪,进而降低了股价同步性,提高了资本市场定价效率。基于上述结论,监管层应积极推进文本信息披露评价体系的建立,促使公司不断改进自身的信息披露质量,以保证信息传达的准确性并提升资本市场效率;同时,需要进一步引导和加强证券分析师等信用中介平台高质量发展,促进资本市场健康稳定发展。

沪市系统风险β系数实证研究

Beta系数是资本资产定价模型(CAPM)系统风险的量化指标,它揭示了某种证券或者证券组合的风险与市场平均风险的差异.本文在CAPM理论框架下,尝试性地利用带有马尔科夫体制转换的市场模型,对上海股市中的上证30指数的30只组成股票的系统风险beta系数进行动态建模,估计了日收益率度量时限条件下的beta系数,来研究中国股市中系统风险的时变性和体制转换行为,结果发现这30只股票的波动率存在非常强烈的体制转换特征.但是,令人吃惊的是系统风险的时变性比较弱,体制转换行为不明显.

中部六省省会城市的入境客源市场时空演化分析

本文依据2006—2015年我国中部六省省会城市的入境旅游数据,选取了12个客源国和我国港澳台地区作为入境旅游客源市场的研究对象,运用了一系列客源市场的评价指标,从地理集中指数、亲景度、目的地、客源市场的竞争态转移及亲景度-竞争态矩阵模型等方面系统分析了入境客源市场的时空演化结构。结果表明,六省省会城市差异显著,武汉、长沙两市的入境旅游业已经相对成熟,太原、合肥、郑州也已初具规模,南昌则处于相对落后状态。建议采用多元化营销策略,合理定位入境客源市场,优化客源市场结构,并针对各省省会城市入境客源市场发展的差异,提出了开拓对策。为中部区域旅游平衡发展及制定客源市场的相关发展规划提供参考。

保险资金与资本市场发展

本文根据保险资金的性质与特征 ,从理论上研究保险资金参与资本市场的贡献、可运用保险资金的数量以及保险资金进入资本市场对提高保险公司偿付能力的重要作用。