货币政策对企业劳动投资效率的影响研究

基于2010—2020年我国A股上市公司的相关数据,对货币政策与企业劳动投资效率之间的关系进行探讨。研究发现,在货币政策紧缩时,企业劳动投资效率会有明显的提高,会计稳健性的提高以及自由现金流量的减少是紧缩性货币政策影响企业劳动投资效率的主要作用机制。进一步研究发现,高质量的公司治理水平会抑制紧缩性货币政策对企业劳动投资效率的影响。非效率劳动投资分组检验结果表明,紧缩性货币政策对企业劳动投资效率的促进效应,更多地表现为抑制劳动投资过度。

社保费征管与企业投资——基于社会保险法实施的准自然实验

经济下行压力下,稳投资是关系国计民生的重大战略方向。以社会保险法实施为准自然实验,采用双重差分法探究社保费征管对企业投资的影响,研究发现:社保费征管加强显著提升了企业投资,该效应在超额雇佣、行业竞争激烈、外部社保压力大以及由税务部门征收社保费的企业更为明显。机制检验表明,社保费征管加强会通过“要素替代效应”促进企业投资,同时也会产生“现金流约束效应”抑制企业投资,而前者为核心作用机制。进一步研究显示,社会保险法实施后,企业会增加创新投入和债务融资,最终提高了企业绩效和企业价值。

盈利能力、现金流波动与现金股利——CEO权力的调节效应

选取我国A股市场2006—2021年的上市公司数据,实证分析低盈利能力高现金流波动对公司支付和增加现金股利意愿、外部融资需求的影响及CEO权力的调节作用。研究发现,低盈利能力高现金流波动会降低公司支付和增加现金股利的意愿、增加股权再融资的需求,但是CEO权力会显著增加这类公司支付、增加现金股利的意愿;进一步分析可知,CEO权力可以显著增加非国有产权公司、低竞争程度公司支付和增加现金股利的意愿,显著增加有股权激励制度公司的股权激励制度意愿和无股权激励制度公司增加股利的意愿。

绿色创新如何影响隐含权益久期?——来自工业企业的证据

基于2008—2019年中国A股上市工业企业数据,运用多元线性回归模型探讨绿色创新对隐含权益久期的影响及其作用机制。研究发现:绿色创新的实施增加了企业的隐含权益久期。机制分析表明,绿色创新在短期内抑制企业的增长,长期内则提高了企业的成长潜力,因此实施绿色创新的企业的现金流将较少集中在近期。此外,国有企业可以更快突破绿色创新短期内的抑制作用,从而减小绿色创新对隐含权益久期的影响。鉴于此,决策部门应充分关注绿色创新的双重外部性,明晰其长短期经济效益差异,助力企业绿色创新。

货币政策不确定性与企业成长:来自中国的经验证据

目前动荡的国际环境导致企业成长遇到阻力,严重阻碍了我国的高质量发展。本文利用Jurado et al.(2015)提出的方法测度了中国货币政策不确定性,实证研究了货币政策不确定性对企业成长的影响效应和作用渠道。经验结果表明,货币政策不确定性会显著抑制企业成长,该结论在考虑内生性等一系列稳健性检验中依然成立。异质性检验表明,货币政策不确定性对生命周期处于成长期与成熟期、融资约束较高、位于中西部、非高技术行业企业的成长影响更明显;中介效应检验表明,存在企业现金流不确定性的传导渠道。本文研究为政府进一步促进企业成长,减少不确定性对经济的冲击有一定的参考价值。

自由现金流量折现法下海尔智家企业价值评估

选取家电企业中更为注重智能化技术投入的海尔智家为案例,采用自由现金流量折现法对发展智能技术后海尔智家企业的价值进行评估,旨在对海尔智家进行客观评价。通过分析研究得出了海尔智家在未来5年内持续稳步增长的结论,未来的发展较为可观。

油气探矿权出让区块价值评估技术及其应用——基于蒙特卡罗模拟的折现现金流法

针对油气矿产资源在勘探开发中存在地质条件、勘探开发技术、市场等方面的不确定性,提出了基于蒙特卡罗模拟的折现现金流经济评价方法来评估油气探矿权价值。该方法可在油气探矿权内预期的资源量、勘探开发投入、操作成本及油气销售收入存在不确定性的情形下,获得不同概率的油气探矿权估值,进而为竞价方案编制提供依据。该方法应用于新疆塔里木盆地某油气探矿权出让区块的价值评估,获得该区块多个竞争报价,对应企业内部收益率发生的概率,评估得出以报价4.85亿元竞得该区块探矿权时,企业内部收益率大于8%发生的概率为75.4%。最终该区块的探矿权以4.853 2亿元成交,表明该评价方法切实可行。基于蒙特卡罗模拟的折现现金流经济评价方法可为企业适应油气探矿权竞争性出让政策提供决策依据,这对企业公开竞争获取油气探矿权有重要现实意义。

基于收益途径的有色金属采矿权评估方法

通过对收益途径评估采矿权价值的三种方法进行阐述,比较其不同之处,并结合有色金属采矿权评估的特点,分析有色金属采矿权评估中不同情况下评估方法的选择,并说明有色金属价格剧烈波动,需要结合相应有色金属产业链传导机制并使用合适的价格预测模型预测有色金属价格,同时根据不同矿种引入特有风险计算折现率。此外可以将有色金属开采过程中的碳排放成本内部化,更好地平衡环境保护和矿产资源开采之间的关系。

基于现金流量的财务风险预警系统的设计与研究

为了提高当前财务风险预警的精确度和有效性,研究基于现金流量理论,建立了基于极限学习机(ELM)算法的企业财务风险预警模型。通过熵值法对现金流量指标进行筛选,并将指标数据分为测试集与训练集。采用极限学习机分别进行训练和测试,经调整好的模型应用于财务风险预警。结果表明,研究提取的11项指标可从多方面反映企业的财务状况。研究模型的平均绝对误差最小,为4.21%。研究模型的分类精度始终较传统算法模型高,当特征数量为10时,研究算法的分类精度最高为91%。研究设计的财务预警系统性能表现较好,具有一定的应用价值。

企业现金流量管理对企业价值的影响

现金流量管理是企业财务管理的关键内容之一,对企业经营与发展具有重要意义。现有文献对现金流量管理与企业价值关系的研究仍不够系统。本研究通过考察现金流量管理对企业价值的影响机制和路径,发现现金流量管理可以提高资金使用效率、控制经营风险、增强盈利能力等;但也可能产生增加管理成本,限制投资规模等负面影响。研究提出,企业应建立科学的现金流量预测与预警机制,优化资金结构,强化投资管理等,以发挥现金流量管理的积极作用,提高企业核心竞争力和价值。

公立医院现金流合规管理研究

目前,公立医院现金流合规管理在常规和应急两种情况下,都未能有效满足政府合规监督的要求,普遍存在提升空间。其中,常规情况下的现金流管理风险包括真实性风险、规范性风险、及时性风险;应急情况下的现金流管理风险包括基础性风险、升级性风险和滞后性风险。对此,应加强现金流业务前端、内部控制、现金周期、应急准备等管理,在维护好公立医院公益性的同时,避免造成经济损失。

充换储一体化电站布局及电缆供电的路径优化

随着电动汽车在城市电力系统中的渗透率逐渐增加,系统对电动汽车的支撑能力需要进一步提升。结合城市配电系统配置新型集中性充换电设施是解决该问题的有效途径,合理有效的优化规划是一大难点。针对该问题,提出了一种综合电动汽车充换储一体化电站(charging-swapping-storage integrated station,CSSIS)定容布局以及电缆供电路径优化的综合规划模型。基于充、换电设施的功能特点分析,分别构建充电站、换电站和储能电站运行和定容模型,并以此为基础建立一体站综合运行和定容布局模型,同时结合电动汽车在规划区的概率分布特点,分析一体站的电动汽车负荷。计及不同类型的负荷对供电可靠性的要求以及电缆供电走廊的类型,提出了结合一体站布局的电缆供电路径优化方法。基于公司自由现金流理论分析,优化电动汽车充换储一体化电站定容布局配置规划的累计净现值,并对电缆供电路径及其配套电缆走廊进行优化,采用YALMIP/CPLEX优化工具箱对模型进行求解。以某地区作为规划区,验证了所提方法的可行性和有效性,为电动汽车一体站及其配套的城市电缆配电系统的优化规划提供了新的思路和参考。

高管的科研工作经历能缓解企业委托代理问题和融资约束吗?

文章基于我国上市公司数据,分析具有科研工作经历包括学术研究经历和技术研发经历的高管对企业委托代理问题和融资约束的影响。研究发现:具有两类科研工作经历的高管占比提高均能显著降低企业委托代理成本,而仅学术研究经历对降低融资约束的作用显著;作用机制分析结果表明,两类科研工作经历均有助于形成严谨的工作态度和高尚的道德品质,从而可有效约束管理层行为并降低代理成本;另外,两类科研工作经历均有助于提高企业盈利能力和业绩预期从而缓解企业融资约束,而学术研究经历对企业业绩预期提升的促进作用更强。上述结论在不同所有制企业、高技术行业、就任不同职位高管的子样本中依然成立。今后企业应进一步重视科研人才队伍的培养,完善科研人才的晋升和激励机制,实现企业技术研发实力和经营管理效率的全面提升;政府相关部门应进一步健全知识产权的法律保护体系,保障科研工作人员的合法权益,从而推动技术的发展与交流合作。

疫情冲击之下餐饮企业该何去何从——基于我国五家餐饮上市企业财务报表的研究

在疫情席卷全球的背景之下,新冠疫情对于我国经济增长形成了巨大的阻碍。一方面,随着疫情封控时长的增加,人均消费水准在持续下降,人们减少出门次数,减少了餐饮消费;另一方面,疫情的到来增加了餐饮企业的运输、生产等各方面成本,加重了资金链压力。作为受疫情影响最为严重的餐饮行业,不少餐饮企业都在生存的边缘挣扎。本文将选取我国五家不同类型的龙头餐饮企业,试图通过对其2019年(正常市场)、2020年(疫情初期)以及2021年(后疫情常态化)三年的企业资产负债、利润以及现金流量质量进行对比分析,发掘新冠疫情的冲击对不同类型餐饮企业财务质量的影响并得出结论。

上市公司控制人侵占行为研究——基于控制权与现金流权的视角

由于上市公司的股票价值与公司治理密切相关,良好的公司治理对于公司价值具有显著的提升效果,控制人的过度侵占行为则会降低公司价值。本文将基于微观角度,以上市公司治理为目标,通过建立双重股权结构模型、金字塔股权结构模型、交叉持股股权结构模型,分析现金流权与控制权的分配在公司治理中的表现。本文研究发现,国有企业比私营企业有着更大的控制权侵占放大系数,现金流权与控制权的分离将增加控制人的侵占行为,发生过度投资行为。目前,上市企业依然有着较强的侵占预期,为了减少过度侵占行为,保护股东利益和维护公司价值,本文建议通过在内部提升治理机制和外部增加监督成本的方式,来增强公司对资源的分配效率。

会计信息可比性、企业税收筹划与投资效率的关系研究

通过分析大规模数据集,构建多元回归模型,探讨会计信息可比性、企业税收筹划和它们之间的相互作用对投资效率的影响。研究发现:会计信息可比性对投资效率具有显著的正向影响,更具可比性的会计信息能够提高企业的投资效率,为投资决策提供更准确的指导,这一结果在统计学上是高度显著的;企业税收筹划与投资效率之间存在负相关关系,尽管其p值略高于1%,但仍然显著,这表明企业在追求税收优惠的同时,可能会牺牲一部分投资效率,因此需要在税收筹划和投资决策之间取得平衡;会计信息可比性与企业税收筹划之间的交互作用存在相互调节的关系,即高可比性的会计信息可能减弱企业税收筹划对投资效率的影响,反之亦然。

龙凤山火山岩气藏经济有效开发下限研究

龙凤山气田火山岩气藏地质条件复杂,具有“喷发期次多、机构规模小、岩相变化快、流体性质多变”的特点,不同井区储层物性参数和气藏类型不同,致使经济评价时所用测算参数差异较大。以现金流量法为基础,针对不同气藏类型(井区)建立了经济评价模型,分析了敏感性因素。结合气藏生产特征,建立了不同井区不同水平段长度经济有效开发下限图版,并分析了不同条件下实现气田经济有效开发所应满足的基本物质条件,优选了经济有效开发区块。结果表明,储层中深是影响气田开发经济效益最重要的因素,北213井区储层中深3400 m,当水平段长度800 m时,经济有效开发初产下限3.4×10^(4)m^(3)/d、单井控制储量下限1.6×10^(8)m^(3)。在目前经济技术条件下,水平段长度800~1600 m时,北5井区期次1西部、北213井区和北217井区期次3东南部、北213井区期次4东北部和北218井区期次4西北部可作为部署水平井的目标区块。

集团企业现金流管理存在的问题与对策分析

文章旨在分析集团企业现金流管理存在的问题,并提出相应的对策。结合企业现金流管理的实际情况。介绍了现金流管理的重要性和影响因素,并针对集团企业现金流管理面临的挑战,提出了相应的解决方案。对集团企业现金流管理进行研究有助于呼吁集团企业在现金流管理方面重视改进和创新,保持企业健康发展,在我国经济建设新阶段能够促进集团企业实现经济效益和社会效益的提升。

浅谈新形势下国有企业如何提升现金流管理水平

新形势下,国有企业内部现金流管理已经成为重中之重,部分国有企业现金流管理不当,使得其融资和投资环节出现问题,甚至对企业常态化经营管理造成威胁,导致企业入不敷出。现如今,国有企业开始加强内部现金流管理,为了提升其管理水平,促进企业经济效益增长,文章对国企目前现金流管理存在的问题进行分析,并制订相应的解决对策,树立先进的管理理念,基于企业发展规划制订现金流管理目标以及适配度较高的管理制度、落实监督管理机制,从而为企业提出新的管理思路。

中央企业司库管理体系建设研究

在党中央高质量发展战略引领下,政府机构司库建设政策推动下,以中央企业为代表的大型企业已深感司库体系建设的重要性和紧迫性,司库在国内已进入政策积极引领、企业奋力攻坚的高速发展阶段。本文通过梳理司库相关概念内涵,探究了央企集团司库体系建设的必要性,以现金流为核心,构建资金基础信息模块、资金预算执行模块、资金指标分析模块、信贷融资模块、风险预警模块、金融信息共享模块,打造央企集团智能化司库体系。同时,积极探索司库体系建设路径,持续完善各项司库职能,向战略智能型司库踔厉前行,书写中国企业司库建设的新篇章。