Impacts of equity structure on audit fees: Evidence from Chinese A-share listed companies in Shanghai Stock Exchange

Based on the data of 923 Chinese listed companies in 2013 to 2014, we investigated the impact of company equity structure on audit fees from the perspective of cross section and period duration. It is found that there is a positive correlation between the proportion of state-owned shares in listed companies and audit fees. To be more specific, there is a U-shaped relation between audit fees and equity concentration which is represented by the proportion of the largest shareholder. And the equity restriction ratio, represented by the sum of the proportion of the second largest shareholder to the tenth, has a positive effect on audit fees.

出行特征视角下社区老年人日间照料中心配置研究

社区养老设施是支持老年人实现“在地化养老”的重要环节,在未来的城市建设中将大量配置。文章聚焦社区老年人日间照料设施,以深圳市为例,通过走访调研,收集老年人使用设施的出行数据,并基于设施供需匹配水平及布局公平性,综合评价设施配置的现状。研究发现:第一,老年人日间照料设施配置落后于老年人口增长,且存在设施运营不佳等现实问题;第二,老年人使用社区日间照料设施出行,可接受的最大范围远大于设施的服务半径;第三,综合分析设施供需匹配情况及布局公平性评价,认为目前社区老年人日间照料设施配置处于供给不足且分配不均阶段。文章结合老年人使用设施的出行特征、设施供应能力与空间服务水平评价,从设施分级体系构建、设施15分钟生活圈配置优化和设施功能空间耦合三方面,提出促进设施配置优化的建议。

广西壮族自治区卫生资源配置公平性及空间特征研究

目的分析2022年广西壮族自治区卫生资源配置公平性及空间特征,为进一步优化卫生资源配置提供参考。方法本文采用洛伦兹曲线、基尼系数、卫生资源集聚度等方法,深入分析卫生资源配置公平性,并通过空间自相关分析方法揭示其空间特征。结果广西壮族自治区卫生资源总量呈上升趋势。进一步分析表明,自治区按人口配置的各类卫生资源,其基尼系数均低于0.3,显示出相对较高的公平性;按地理配置的基尼系数均在[0.3,0.4),存在一定不公平性;各地市卫生资源集聚度及其人口集聚度的比值跨度较大,其中南宁市、北海市、钦州市、玉林市各类卫生资源集聚度均大于1。各类医疗资源全局Moran’s I指数均大于0。局部空间自相关结果显示,卫生人力、物力资源配置存在空间相关性,玉林市、钦州市为高高集聚,南宁市为高低集聚。结论广西壮族自治区卫生资源主要聚集在经济发展较好的地区,尤其是卫生人力资源。卫生资源配置的公平性仍有提升空间,应将地理因素和社会发展因素共同作为资源配置的重要依据;资源投入需因地制宜,相邻地区加强合作,缩小区域差距,促进区域卫生资源均衡发展。

大股东股权特征与股权质押:基于中小板上市公司的分析

越来越多的上市公司,尤其是中小板上市公司在进行股权质押融资,结合中小板上市公司面临的融资约束、融资风险以及股权质押引发的公司治理等问题,本文从大股东特征的角度分析大股东股权性质、持股比例以及股权制衡度对中小板上市公司股权质押的影响,发现法人大股东较自然人大股东具有更高的股权质押率;大股东持股比例与股权质押率之间成负相关性;股权制衡对大股东股权质押有抑制作用,但这种抑制作用需要股权制衡率达到60%-70%以上才能发挥作用。

民营上市公司股权结构特征分析

本文以2001年末完成上市的112家民营上市公司为研究样本,运用非参数检验、回归分析等统计方法对民营上市公司的股权结构特征进行了实证分析,结果发现,民营上市公司与非民营上市公司股权结构存在显著差异性,并且民营上市公司业绩与股权结构呈非线性关系。

股权结构、董事会特征与公司绩效:内生性视角

文章依据＂股权结构——董事会特征——公司绩效＂分析框架,选取2001~2010年沪深两市1272家上市公司为样本,运用面板数据联立方程模型控制内生性,实证研究股权结构如何通过决定董事会特征进而影响公司绩效。结果表明：在股权结构与董事会特征关系上,董事会规模与股权集中度不显著负相关,与国有股比例显著负相关;董事会中独立董事比例与股权集中度显著负相关,但与国有股比例显著正相关;两职合一的可能性与股权集中度显著负相关,但与国有股比例显著正相关;董事会专门委员会数目与股权集中度不相关,但与国有股比例显著负相关。而在董事会特征与公司绩效关系上,公司绩效与董事会规模之间显著正相关;公司绩效与董事会专门委员会数目也显著正相关;但是公司绩效与独立董事比例显著负相关,与两职合一显著正相关。

高管个人特征对股权激励模式选择的影响研究

上市公司股权激励模式的选择问题一直受社会各界关注。本文利用2006年到2017年期间实施股权激励的上市公司数据,研究了高管个人特征如何对股权激励模式的选择产生影响。结果表明,被激励高管的个人特征如高管年龄、任期、学历与社会资本显著影响公司股权激励模式的选择,年龄越大、任期越久、学历越高、社会资本越丰富的高管,公司更倾向选择限制性股票激励模式;男性高管越多的公司,越倾向选择股票期权激励模式,然而性别对其影响并不显著。本文在经过一系列的稳健性和内生性检验后,研究结论依然成立。本文研究结果丰富了股权激励相关理论,并为上市公司科学合理地选择股权激励模式提供参考。

影响个人捐赠决策的感知特性及其维度结构——基于中国的实证经验

为了吸引个人捐助,非营利组织必需采取有针对性的营销手段来增加这一捐赠群体对该组织及其公益事业的良好感知,以满足他们的利他或利己需求,这说明影响个人捐赠行为决策的感知特性将值得探索。为此,本研究在中国文化传统背景下,运用探索性与验证性方法对影响个人捐赠行为决策的感知特性及维度结构进行了实证研究。结果表明:(1)在中国背景下,影响个人捐赠行为决策的感知特性有两个层面,即对非营利组织的感知与对公益事项的感知;(2)非营利组织感知层面,主要是个人捐赠者对运作绩效、品牌资产的感知,后者由品牌个性、形象及意识三个维度构成,而公益事项感知层面的结构分为5个维度,分别是公益事项效用、重要性、可参与性、可接近性及与价值观一致性。

从筛选假设理论看高等教育入学公平的特点

高等教育入学公平旨在让每个考生都有机会取得有价值的文凭,籍此向未来雇主传达高能力的信号,实现生存状况的改观和社会地位的变迁。在我国经济社会加速转型和高等教育大众化深入发展的过程中,高等教育入学公平呈现出新特点,主要体现为政策的普适性、机制的灵活性、标准的多元性、形式的广泛性、程序的规范性和录取的透明性。

中国工业上市公司高管团队特征、薪酬与财务绩效的关系研究

针对中国工业上市公司,采用多元线性回归方法,深入研究了高管团队特征、薪酬水平与财务绩效之间的关系以及股权集中度的调节作用。结果表明:中国工业上市公司高管团队特征对财务绩效有显著影响,其中高管团队平均薪酬、平均任职届次和股权集中度对财务绩效均有不同程度的正向影响,年龄异质性对财务绩效有显著负向影响,平均受教育程度和受教育程度异质性对财务绩效无显著影响;股权集中度不同程度地调节高管团队特征对财务数量绩效的影响。

私募股权投资基金价值实现的机制设计——基于行业典型特征的研究综述

私募股权投资基金作为一种新金融资本,创造价值的同时也带来风险,具备金融创新产品的"双刃剑"属性。私募股权投资基金最终体现为价值还是风险,取决于是否掌握其典型行业特征并做出针对性的特殊机制安排。资本的特异性、复杂的委托代理关系、"关键人"地位和作用等,是私募股权投资基金的三大典型的行业特征,针对这些特征,私募股权投资基金应建立相应的激励约束机制、价值创造机制和风险管理机制。

品牌权益与股东价值关系实证研究

品牌权益如何影响股东价值是品牌权益链研究的一个重要问题。以中国7大类制造业企业为研究对象,以企业个体特征和行业特征为控制变量,对这一问题进行实证研究。结果表明:品牌权益对股东价值具有显著正向影响;其次,企业的现金流量起到部分中介作用。此外,多层线性回归模型(HLM)结果则表明:行业需求增长率越高,品牌权益与股东价值的正向关系就越强烈。

企业特征与再融资方式选择——来自中国上市公司2007-2015年的经验数据

企业特征因素会影响上市公司的再融资方式选择。选取2007~2015年间实施增发、配股、可转债的最新样本数据,运用独立样本T检验,构建逻辑回归模型,分析我国上市公司再融资方式的影响因素。研究表明:成长性高、营运能力好的上市公司倾向股权再融资;偿债能力强、盈利性好又注重控制权收益的上市公司倾向可转债再融资;公司成长性、偿债能力、盈利能力和股权结构对再融资方式的选择影响十分显著。

上市公司控制权争夺的动机及其特征

本文结合国内外研究成果以及我国当前的市场环境,对可能成为控制权争夺目标的公司会具备什么样的财务特征、股权结构以及公司治理进行了分析,以寻找上市公司控制权争夺的真正动机和目的。我们研究发现:上市公司经营业绩越差,债务比率越高,当年具有增发或配股资格,产权的可转让性越低,产权性质为国有企业和终极控制人为国有企业或政府机构时,其控制权被争夺的可能性也越高。

英国股权众筹的发展、监管及启示

2015年3月15日,修改后的政府工作报告中专门增添了"鼓励开展股权众筹试点"内容。3月31日,京东股权众筹平台正式上线,似乎预示着2015年股权众筹将迎来一个新的爆发期。英国股权众筹行业发展迅速,值得借鉴。本文以Crowdcube与Seedrs为例介绍了英国股权众筹行业的发展与监管特点,并在此基础上提出了规范并完善我国股权众筹行业发展和监管的三点建议。

我国上市公司融资方式选择的时机取向分析

鉴于上市公司融资方式的选择是在一定的价值目标的指引下,对特定的内外部环境做出的反映,将上市公司的融资方式分为增发、配股、可转债、企业债和银行债五大类,运用多元Log istic回归的方法对我国上市公司融资方式选择的时机特征进行实证分析。实证结果表明上市公司具有强烈的权益融资需求,证券市场融资制度的变化是引导上市公司融资方式选择的重要因素,而就微观层面而言,规模大、盈利能力好、融资规模大、负债水平合适、国有股比例高的上市公司倾向于采取权益融资。

定向增发发行特征对其公告效应影响实证研究

《上市公司证券发行管理办法》实施后,定向增发成为上市公司股权再融资的主要方式。采用事件研究法对定向增发的公告效应进行实证检验,并从信息不对称角度分析发行特征对公告效应的影响。以2006年5月至2008年5月间完成定向增发的公司为样本,发现定向增发有显著的正向公告效应,且在增发预案公告日当天最为显著。发行特征可解释公告效应,发行溢价、发行规模与公告效应正相关,且在溢价发行和折价发行样本中,二者对累计超额收益率的影响程度不同。得出了发行对象对公告效应的影响不显著的结论。

内部控制鉴证、终极控制人性质与权益资本成本——基于沪市A股的经验证据

基于自愿性内部控制鉴证报告,通过构建内部控制鉴证、终极控制人性质与权益资本成本之间的理论模型,以2007—2011年沪市A股826家上市公司为研究样本,采用PEG模型检验我国上市公司自愿性内部控制鉴证报告对权益资本成本产生影响的因素中是否存在终极控制人性质这一因素。研究结果表明:上市公司自愿性披露内部控制鉴证报告能够给市场传递积极信号,显著降低权益资本成本,同时终极控制人性质能在一定程度上为内部控制鉴证报告信息质量提供保证,降低投资者对企业风险的估计,从而降低权益性资本成本。

发行可转换债券与增发股票公司的财务特征

该文运用对比方法,将发行可转换债券与增发股票公司的财务特征进行比较。单变量分析的结果表明,我国上市公司在发行可转换债券和增发股票选择上,主要可以用权衡理论加以解释,代理理论和信息不对称理论的解释力度较差。而logistic回归分析结果表明,财务危机假设在解释两类证券公司特征的差异上起了关键作用。

改革开放后农民收入增长的结构性特征及启示

改革开放后,我国农民收入增长结构的变化表现在收入来源、收入阶层及区域3个维度。在收入来源方面,工资性收入稳定快速增长,进而逐渐取代经营性收入成为对增收贡献度最大的收入来源;在收入阶层方面,低收入户和中等偏下户收入增长偏慢,低收入户与高收入户的增收动力结构差异明显;在区域方面,各地农民增收动力结构呈现出不同模式,收入增速地区差距较大并由此影响到区域收入不平等的变动。我国农民收入增长结构性特征的形成,是城市化与工业化、农业发展方式、农民自身禀赋、"三农"政策、区域发展格局等因素综合作用的结果。通过对农民收入增长的结构性分析,既能总结农民增收的规律与经验,也揭示出农民增收中存在的财产性收入贡献度低、分配公平性不足等问题和矛盾。今后需适应经济新常态的变化,着力增强农民增收的可持续性与公平性。