重大风险事件下中美股票市场风险溢出效应研究

金融全球化背景下,重大风险事件所具有的突发性与不确定性给世界金融市场的稳定带来了极大的挑战,各国政府当局和学术界高度关注金融风险的快速传导和跨国、跨市场的溢出问题。本文基于溢出指数模型,从静态和动态两个层面定量研究中美股票市场风险溢出效应的动态趋势以及发生重大风险事件时风险溢出强度和传导方向的动态演变过程。研究发现,中美股票市场之间存在显著的风险溢出效应,美国市场是风险净溢出者,中国市场是风险溢出的净接受者;中美股市之间的风险溢出效应具有明显的时变特征,政治、经济、金融以及公共卫生等重大风险事件对股票市场溢出效应有显著增强的影响;中美股市风险溢出效应的传导方向由市场间的单向溢出转变为A股市场、中国香港市场和美国市场两两之间显著的双向溢出。因此,建议监管当局根据风险的时变特征和传导方向增强金融风险防控政策决策的全局性和前瞻性。

中美债券市场持有人结构比较及中国债券市场持有人结构走向探讨

中美债券市场持有人的结构具有一定共性,也存在明显差异:两个市场中基金类集合投资人占比都较高且呈上升趋势,美国市场的国际投资人比例高,中国商业银行持债、尤其是持有国债等利率债的比例相对较高。通过量化分析可以进一步发现,中国商业银行持债比重与经济增长、债券市场发展阶段、产品供给结构、收益率水平、商业银行自身投资限制等诸多因素都具有相关性。进一步培育多元化的债券投资人,有必要加强对基金等集合投资人的穿透式管理,便利境外投资人入市,丰富债券市场交易工具和风险对冲工具,加强投资者权益保护等。

贸易战前后中美股市联动性研究

选取标普500指数和上证综指为研究变量,运用ECM模型研究贸易战前后中美两国股市的联动性.将标普500指数和上证综指的历史交易数据分为2个时间段,2018年3月23日(该日特朗普签署总统备忘录,标志中美贸易战正式打响)为分界点.时段1为2017年1月3日-2018年3月22日,该时间段内,中美还没有开始打贸易战;时段2为2018年3月23日-2019年6月7日,为中美贸易战开打后的时间段.分段研究中美贸易战开打之前和开打之后中美两国股市的联动性,研究发现:1)无论贸易战打响之前还是打响之后,我国股票市场都受到美国股票市场的影响,而反过来,中国股票市场的走向几乎不会对美国股市造成影响;2)中美贸易战开打之前,中美股市联动性较强,中国股市走向很大程度上依赖于美国股市行情;而贸易战开打之后,中美两国股市联动性降低,我国股市对美国股市的依赖性减弱.

近十年中美电影市场与电影内容对比研究

近年来,国产电影在飞速发展的同时也面临着许多问题。文章从市场需求入手,通过对比近十年中美电影市场中TOP10的电影内容,分析国内外电影市场的共性、国内电影市场的特性,并以此为基础来寻求国内市场的增长点和国际市场的突破路径。最后,文章提出六大内容品质提升策略以及产业巨头培育策略,使中国电影内容及电影市场实现从内容品质的改变到商业模式的创新,以此来推动中国电影产业的健康快速发展。

基于中美股市的动量与价值效应混合策略研究

为改善单一的基于动量效应或价值效应的投资策略波动率高或收益低的问题,以沪深300市场与美国标普500市场为研究对象,在修正幸存者偏差等问题的基础上,分析单一的价值投资策略与动量策略的有效性,并构建“叠加”混合与“有机”混合这两种不同结合方式的策略。研究结果显示,在沪深300市场中,价值投资策略在不同持有期均可获得超额收益,动量策略在持有期为1个月时具有较高的超额收益,但波动率也较高,两种混合策略在拥有相对较高收益率的同时,均能有效降低波动率、提高夏普比率;而在标普500市场中,价值投资策略与混合策略均是失效的。通过对比分析中美市场的货币环境可知,美国的长期低利率和量化宽松政策降低了价值投资的效果,而中国稳健的货币政策有利于股市的价值发现,进而使混合策略的有效性得到充分体现。本研究结合行为金融学和社会心理学对投资策略的形成机理进行分析,可为投资者提供理论参考。

中美股票市场的联动关系研究--基于DCC-GARCH和DCC-MIDAS模型的分析

本文探究中美两国股票市场之间联动性的作用机制。通过实证研究发现中国和美国的股指收益率在所选样本区间内的确存在联动性。在不同的时间范围内,两国股市之间联动性的强弱有所差异,但大致呈同向变动,且长期联动比短期联动更稳定。全球范围内的重大事件及美国经济不确定性会对中美股市联动性产生显著影响,且后者为负向影响。