减税激励、企业投资与资本配置效率——来自小微企业的证据

小微企业是我国社会主义市场经济的重要参与主体,在促进经济发展、改善民生、增加就业等方面具有不可替代的作用。本文基于2010—2018年全国税收调查数据,采用双重差分方法,检验了企业所得税减半征收政策对小微企业投资行为的影响。研究表明,所得税减半征收通过增强小微企业的“投资动机”和“投资能力”促进企业固定资产投资的增加,并且所得税减半征收政策对非制造业、未享受政府补助企业和融资约束较强的小微企业投资的促进作用更为明显。进一步分析表明,所得税减半征收政策提升了小微企业的资本配置效率,增强了小微企业吸纳就业的能力,但并未增强小微企业的研发创新能力。总体而言,本文肯定了所得税减半征收政策对小微企业的积极影响,为完善小微企业税收优惠政策、推动经济社会高质量发展提供了有益参考。

地方法人银行与小微企业的信贷博弈关系研究——基于演化博弈模型分析

本文基于演化博弈理论,研究地方法人银行与小微企业在动态博弈中的信贷策略选择问题,并分别从地方法人银行主动作为和小微企业积极合作两个方面推导出演化稳定策略。从研究结论可知:一是地方法人银行与小微企业之间呈现动态演化博弈关系,具有生成动态均衡下稳定策略的条件,进而在理论上支持信贷投放的政策资金激励机制的构建。二是从演化博弈分析来看,地方法人银行决策者主动作为所占比例趋于1和小微企业经营者积极合作所占比例趋于1,是二者博弈关系实现从非合作到合作的两个显著标识。三是合作博弈关系的实现具有现实可操作性,即通过加大地方法人银行决策者的绩效收入、政治激励、不作为免降职风险、减小不良风险减收,可以显著提高地方法人银行决策者实施主动作为策略的人数比例;同时,降低小微企业经营者的贷款利息、加大财政贴息、加大逃债惩罚,能够有效促进更多小微企业经营者采取积极合作策略。

小微企业税收优惠对研发投入的激励效应研究——基于江苏省小微企业的数据检验

实证性的研究检验江苏省小微企业税收优惠对研发投入的影响,揭示税收优惠对研发投入的直接和间接促进机理,提出税收优惠的改进方向和小微企业的响应措施,从而更为有效地推进小微企业的研发投入,并增进小微企业的技术创新。

科技型小微企业投融资协同创新的有效性与风险控制研究

分析了科技型小微企业投融资协同创新的有效性及空间聚集与投融资联合对协同创新的影响,对协同创新中可能遇到的风险进行了初步的探讨,并制定了相应的风险预防机制和风险应对措施。

演化经济学视角下我国创业投资体制的演进历程、经验与政策研究

改革开放40年来,我国创业投资行业经历了政府主导的尝试初期、实践中曲折前行的探索期和多方共筑走向扩张的爆发期,逐渐进入理性发展的双创时代,创业投资在经济发展中起到越来越重要的作用。本文通过系统梳理改革开放40年来我国创业投资体制的演变历程,阐述各阶段具有代表性的创业投资体制建设、取得的主要成就和典型案例,从演化经济学视角分析了我国创业投资体制演变的经验;揭示了创业投资体制演化的动力是资本聚合与科技创新的共同作用,创业投资体制的演进也是制度需求与制度供给的博弈过程,创业投资体制在不断地试错、学习与创新中逐步成熟;最后,基于创新创业背景提出促进我国创业投资持续健康发展的主要策略。

小微企业投资安全风险评估建模仿真

对小微企业投资安全风险进行准确评估,可降低投资风险,减小小微企业的经济损失。进行投资安全风险评估时,需要利用各个客观投资风险评估指标的熵值和熵权,获取小微企业在所有投资安全风险评估指标上的得分,完成投资安全风险评估,但是传统的评估方法依赖主观赋值,无法获取客观投资风险评估指标的熵值和熵权,存在建模误差大的问题。提出采用信息熵的小微企业投资安全风险评估模型。组建小微企业投资安全风险-脆弱性矩阵和风险威胁-损失矩阵,融合信息熵理论计算各个安全风险因素的权重,组建投资安全风险直觉模糊决策矩阵,计算出投资风险因素客观属性权重,获取公众参与下小微企业投资安全风险主观性评估指标得分,建立客观指标评估矩阵,利用标准化公式对评估矩阵进行无量纲化处理,得到各个客观投资风险评估指标的熵值和熵权,获取公众参与下小微企业在所有投资安全风险评估指标上的得分,组建公众参与下小微企业投资安全风险评估模型。仿真结果证明,改进模型为小微企业投资风险评估系统的定量评价研究提供理论依据。

互联网金融领域“投贷联动”制度构建——以小微企业融资为视角

小微企业融资问题仍然是中国当前经济发展中的主要问题,小微企业轻资产状况是造成其融资难的主要因素。互联网金融具有天然的"投贷联动"组合优势,能为小微企业增加资本,提高企业信用,增加融资渠道。但互联网金融主要是纯民间资本进入,这导致互联网金融业发展的不稳定和发展规模不够大。为促进互联网金融业的"投贷联动"组合,应建立互联网金融政府引导基金,引导民间资本进入这一行业,体现政府对新型行业的发展支持;建立政府投资让利于民制度,将所获利润及股权转让价格让利于民间投资人,建立政府投资基金清偿机制和民间投资人优先购买权制度,以补偿民间资本投资新型行业的风险;建立"投贷联动"模式中的风险隔离机制,使资金、人员和信息实行分离管理。

天使投资视角下科技型小微企业融资机制构建——以安徽省初创期小微企业为例

科技型小微企业在促进经济增长、吸纳就业、科技创新以及优化产业结构等方面具有不可替代的作用,但在创业初期难以获得融资的现实已成为制约其发展的瓶颈。基于安徽省天使投资及初创期科技型小微企业的现状,同时借鉴国际经验,可以看到,要完善初创期科技型小微企业融资运行机制应从以下几个方面入手:完善小微企业知识产权评估模式;完善天使投资退出机制;加大对小微企业融资的扶持力度;营造良好的社会信用环境,建设有效的信用机制;构建天使投资信息网络交流平台;加强天使投资人之间的沟通与了解。

微型金融对小微企业的支持力度比较研究

运用VAR模型,通过格兰杰非因果检验、结合脉冲响应函数及方差分解方法,实证分析了我国微型金融对小微企业的支持力度以及影响的差异性。实证结果表明:我国微型金融对小微企业发展的支持效应滞后且力度有限。相比较而言,直接融资方式对小微企业发展的支持力度较显著,而间接融资对小微企业的支持力度远远不能满足小微企业的发展需要。因此,要进一步拓宽小微企业融资渠道,强化间接融资对小微企业发展的支持力度,引导不同的金融机构在微型金融服务中合理定位,同时大力发展为小微企业服务的直接融资市场,形成多渠道、多元化的微型金融服务体系,更有效地支持小微企业发展。

基于天使投资视角的安徽省初创期科技型小微企业融资问题与对策

在国内"大众创业、万众创新"的浪潮中,安徽省内科技型小微企业的数量与日俱增。然而因为融资难题,它们的继续发展进入了十字路口。论文试图通过引入天使投资视角,根据省内初创期科技型小微企业所处的环境及企业特点来分析其融资难的现状与原因,分别从投资者、市场和政府的角度,探讨为其解决融资困境,实现长远发展的对策建议。

天使投资支持科技小微企业发展的机制和对策研究——以镇江市为例

天使投资作为一种新兴的具有巨大发展潜力的风险投资行为,在未来的经济中将会受到越来越多的重视,它拓宽了中小企业的融资渠道,加速科技成果的转化,可为企业的生存打下坚实的基础。与发达国家相比我国天使投资尚处于探索阶段,文章对镇江天使投资发展分析的基础上提出5点建议,即健全法律体系保障天使投资者的权益,构建覆盖全社会的信用体系,加强对天使投资的宣传和引导,制定税收优惠政策,鼓励公共部门进行担保。试图消除抑制天使投资发展的障碍,促进天使投资的引入和健康发展。

科技小微企业技术市场投融资窗口的服务模式分析

科技小微企业民间融资问题长期以来都是研究的热点,民间融资传统渠道和互联网金融多种融资新渠道以及科技金融服务平台融资正规渠道等,都是为科技小微企业民间融资的各种现有的融资模式,但融资渠道仍显得供不应求.把庞大的民间资本引导到科技小微企业投资上来,开发适合科技小微企业运用民间资本的投融资新模式、新渠道仍是十分必要的.

高新技术小微企业的融资渠道探析

高新技术企业作为技术创新的带头产业,其融资问题一直备受关注。目前,中型高新技术企业的融资环境已得到一定的改善,但是对于处于初创期的小微企业来说,融资问题仍是制约其发展的主要因素。该文针对高新技术小微企业的自身特点,分析了其现有的融资渠道及其存在的问题,通过对"中关村投融资模式"的研究,对现有融资渠道提出一些建议。

融资成熟度评估模型对科创型中小微企业融资的作用

在国家大力推动双创发展的前提下,为了有效解决中小微创新企业融资困难的问题,对中小微企业融资困难和投资机构投资风险变大的原因进行分析。在参考了法国、韩国和日本的典型投融资模式基础上,建立符合国情的融资成熟度评估模型。针对国内企业的发展特性及投资机构的价值评价体系,从产品、模式、团队、市场这四个维度,分析创新项目在市场占有率、行业趋势、竞争对手、商业模式和运营等方面的企业成长性,并为每一个指标设定占比,综合得出单个企业的融资成熟度评估模型量化结果。风险投资的指标要结合融资成熟度模型能够有机链接科技创新投入和产业资本投资两端活动,挖掘创新潜力,提升双创含金量。

天使投资发展的国际比较及借鉴

随着近年来"大众创业、万众创新"的政策引导,安徽省内科技型小微企业的数量越来越多。这类企业在初创期对资金的需求量很大,天使投资是一种很合适的融资方式。通过介绍国外天使投资发展的状况,分析了安徽省天使投资存在的问题,借鉴国外的成功经验,从环境优化、政策支持以及退出机制等角度,提出了有利于发展安徽省天使投资的建议。

基于模糊评价模型的投融资体系探究——以安徽省小微企业为例

基于特征向量法-模糊综合评价模型,针对安徽省小微企业构建包括企业自身、政府政策、金融机构、民间资本及其他因素等5项一级指标、22项二级指标的投融资评价指标体系,并对此体系进行实证分析。结果表明:在小微企业投融资体系中,小微企业自身、传统金融机构、政府以及其他因素所起的作用并不理想,而民间资本由于机构较为健全,起到了很大的作用。就整体而言,安徽省小微企业投融资体系水平一般。应该从健全政府政策体系、完善金融体系、积极引导民间资本健康发展、壮大小微企业自身体魄等方面改善安徽省小微企业投融资体系。

基于VC视角的小微企业估值研究

风险投资与企业估值不管是在学术界还是在资本市场,都是一个十分重要的话题。文章以中国证监会2012年分类标准下的A股类计算机、信息行业上市公司为拟选可比企业,从风险投资的角度系统地考察了小微企业估值的影响因素。结果发现:供应链紧密度与风险投资额成负相关,与企业估值无关,且在企业估值函数曲线与投资风险额函数曲线零界点右侧亏损;市场竞争力与风险投资额成正相关,与企业估值无关,且在企业估值函数曲线与投资风险额函数曲线零界点右侧亏损;盈利能力、成长能力与风险投资额成正相关,与企业估值成正相关,且在企业估值函数曲线与投资风险额函数曲线零界点右侧盈利。

我国小微企业投资风险控制问题探讨

小微企业已经成为我国国民经济重要组成部分。但由于主客观原因其投资风险控制能力相对大中型企业来说极为脆弱,一旦投资失败,对小微企业来说打击也是致命的。因此,小微企业尤其需要重视投资风险。本文对我国小微企业投资风险控制的现状及存在的问题进行了分析,并进一步提出了化解投资风险的对策建议。

定向降准对企业投资与消费的普惠效应研究

本文以2007年1季度至2019年1季度上市小微企业公司为研究对象,采用倾向得分匹配与倍差法相结合,本文仔细研究了有针对性地降低存款准备金率政策对小微企业营业收入和新投资的影响。研究发现:①定向降准能提升小微企业的营业收入和刺激新增投资,体现了明显的消费刺激和投资刺激效应。②分行业看定向降准对西部地区的小微企业和低投资机会的小微企业的投资拉动效果更大,对东部地区和高投资机会的小微企业消费刺激作用更大。③在宏观审慎背景下定向降准政策对小微企业投资拉动和刺激消费的作用显著增强,对投资拉动效应提升了96%,对营业收入的影响提升了1.24倍,在一定程度上加大对存款准备金率政策的针对性“普惠”效应。

浅谈创投企业债务融资方式

随着“大众创业,万众创新”口号的提出,越来越多的创投企业开始在国民经济中发挥着重要作用。传统的银行融资对创投企业的限制过多,作为支持初创和小微企业的重要力量之一,创投企业如果只依靠自身力量来发展壮大,其服务范围就会受到极大限制。本文以创投企业为出发点,结合创投企业的特点和融资的现状,通过对比几种债务融资方式,以期能为创投企业的债务融资提供一些启发和实操经验。