中国铜投资战略选择

本文针对当前国家和企业面临的铜投资形势,提出国家和企业对策,结合智利铜产业的核心竞争力和企业嘉能可斯特拉塔的企业模式,探讨中国铜行业的发展模式。

响应面法优化铁尾矿砂对铜(II)的吸附条件

以铁尾矿砂作为水体沉积物污染修复覆盖材料,研究了不同pH值、转速下铁尾矿砂对水相中Cu2+去除情况,得出水相pH值在3~5时有利于Cu2+去除率的提高;静态吸附与动态吸附相比有显著差异,转速为180 r/min时,铁尾矿砂对水相中Cu2+去除率最高。使用Box-Behnken设计了响应面试验,研究了水相pH值、温度、Cu2+初始浓度以及铁尾矿砂投加量4个因素对水相中Cu2+去除作用,建立了铁尾矿砂对水中Cu2+去除率的回归模型。其中各因素对响应值的影响次序为:温度>投加量>初始浓度>pH值。模型验证结果预测去除率与试验值偏差仅为0.08%,能够很好预测去除率变化情况。

沪铜期货及其期权的量化定价实证研究

作为最大的铜消费市场,铜在我国占据着最重要地位。随着2018年9月沪铜期货期权正式登陆上海期货交易所,我国铜交易产品进一步与国际接轨。虽然拥有世界领先的铜交易市场,但我国学术领域尚缺乏采用量化方法对沪铜期货及其期权的深入实证研究。在大宗商品量化领域,Schwartz二因子模型[1]被看作是量化期货定价的基准模型,本文通过实证分析发现经典二因子模型在中国市场应用时会产生“水土不服”,因此本文采用波动参数的思想,修正了Schwartz二因子模型在中国沪铜市场的“水土不服”。另外,根据早期文献对认购期货期权的量化定价模型[2,3],本文明确了认沽期货期权的量化定价公式,并通过对沪铜期货期权定价模型的实证分析,发现目前沪铜期货期权存在套利空间。

2个数学模型下的铜期权定价比较

将估计的参数代入Black-Scholes模型和Merton跳-扩散模型,计算铜期权的认购期权合约在到期日之前的理论价格.对比2个模型的铜期权理论价格与实际期权价格发现,Merton跳-扩散模型的定价效果比Black-Scholes模型的更优,且在定价过程中Merton跳-扩散模型更稳定.

铜期权上市的影响及运用铜期权风险管理策略分析

期权又称选择权,是衍生性金融工具。本文适逢上海铜推出一段时间之际,结合生产冶炼企业实际业务实践,就期权在期货保值操作中实际运用提出风险管理策略,供有关决策者提供参考。

高硫含铜金矿石选矿处理方案的研究

高硫原生含铜金矿石,是一种含硫化铁较高的铜金石英脉矿石。由于金主要赋存在硫化铁和硫化铜中,金与硫、铜的关系密切。金在矿石中呈不均匀嵌布,包裹金与粒间金占优势。鉴于上述情况,在选矿工艺中除产出一个含铜金精矿外,还需从Au—Cu—FeS_2混合金矿中分离出一个硫精矿。如何降低硫精矿中金含量就成为一个突出的问题。本文通过对一段磨选、氰化浸出、混汞浮选、阶段浮选等处理方案进行的探讨、寻求了合理的选别方案,取得了较好的指标。

基于最小方差Delta的沪铜期货期权对冲效果回测

期权交易的杠杆性会给投资带来较大风险,因此期权的风险管理非常重要。文章基于经典BSM模型Delta中性策略,对上海期货交易所沪铜期货期权的四种风险对冲策略进行改进,并计算这四种套期保值策略的成本:(1)经典BSM模型下每日调整标的头寸的Delta中性对冲策略;(2)基于Hull和White(2017)模型下每日调整标的头寸的最小方差Delta中性对冲策略;(3)当标的即沪铜期货的价格波动幅度超过0.4%时,再根据最小方差Delta中性进行标的头寸调整的对冲策略;(4)当最小方差Delta波动幅度超过15%时,再根据最小方差Delta中性进行标的头寸调整的对冲策略。结果表明,方法(4)最优。其原因在于方法(2)减少了方法(1)的过度对冲,方法(3)和(4)进一步对对冲的执行设置了门槛,既将期权风险控制在一定范围内,也降低了购买期货的成本,从而减少了套期保值的成本。

上海期货交易所上市铜期权业务对我国冶铜企业的影响分析

文章先分析了铜期权上市对于冶铜企业的影响,包括充实风险管理工具、优化市场投资结构,并分析了铜期权上市背景下冶铜企业的发展风险,包括矿产铜保值、存货保值、铜槽存保值,最后提出了期货和期权保值措施,包括中长期市场行情大幅度下跌状况下卖出期货头、领式期权组合策略、槽存铜或铜存货保值策略。