债权人积极作用与被动地位的悖论——论中国破产制度的根本缺陷及其改革

企业融资和治理理论认为,债权人对于股东和职工来说是具有积极作用的,具体体现在相机治理机制与破产程序和制度方面。但在我国的现实中,债权人却完全处于被动无权的地位。这种理论与现实的矛盾正是导致破产逃债现象十分严重的根本原因。因而,我国破产制度完善的关键在于发挥债权人的积极作用,尤其是像商业银行和金融资产管理公司等专业债权人。

企业相机治理、破产制度与债权人作用——兼论中国破产制度的缺陷及其改革建议

从债权人的积极作用及其作用的相机治理机制出发，研究企业进入非正常经营状态，即进入破产程序后引发的债权人发挥积极作用的破产制度的有效性。由于中国破产制度目标模式的限制，债权人的相机治理机制无法落实，导致破产制度的效率不能够充分发挥，也使债权人处于十分不利的地位。由此，需要对我国破产制度进行彻底的改革，树立债权神圣原则，提高债权人地位，从而最大化整个社会的利益。

论有限责任公司的债权人保护——以公司债权人介入公司治理的自我救济为导向

传统有限责任公司制度对债权人保护具有间接性,存在反射性利益保护的局限,其根本原因在于忽视公司债权人契约性权力的控制权配置可能。借助对债权人介入公司治理的契约性权力的合理性分析,可以清楚地揭示公司控制权的动态结构。基于状态依存所有权理论生发的相机治理理论,通过对不同经营状态下剩余控制权应然归属的确认,为债权人参与公司治理提供了正当理据。据此,公司法框架下的债权人介入行使控制权的具体路径可以表述为:(1)明确规定债权人与公司有关控制权合同条款的合理性;(2)建立普遍的公司债权人会议制度;(3)建立适合的监督履约机制;(4)明确规定公司濒临或处于破产阶段时的债转股制度。

债权人治理效率缺失成因及解决对策

债权人作为重要的资金提供者和利益相关者,在公司治理中没有发挥其应有的作用。本文着重探析了债权人治理 效率缺失成因及解决对策。

破产威胁视角的债权治理与大股东掏空抑制

我国上市公司大股东掏空现象较为普遍,探索抑制大股东掏空的机制对于保护中小股东利益、促进我国证券市场发展需要从债权治理方面作深入研究。由于长期以来我国债务融资"软约束"的存在,债权治理在约束大股东掏空中的作用很少受到关注,从破产威胁以及大股东掏空成本的角度分析债权治理抑制大股东掏空的机制,运用我国上市公司数据进行实证考察,结果表明:(1)债权治理能够降低大股东的资金占用行为,但是不同主体及不同期限的债权治理对大股东掏空的抑制作用存在差别,即银行借款的抑制作用最弱、商业信用最强、发行债券介于前二者之间,短期债权的抑制作用要弱于长期债权;(2)债权相机治理机制不仅与债务合同本身所具有的"硬约束"特征有关,而且与债权治理的主体类型和债权的期限相关。

当公平成为更大的效率——新破产法中劳动债权特别优先合理性之探讨

新破产法草案曾经试图赋予企业职工劳动债权先于担保债权受偿的特别优先权,一场要人本还是要市场经济秩序的讨论因此展开。一般的看法认为劳动债权特别优先只是单纯涉及分配正义,而与提高分配效率无关,因此只是经济学上要公平还是要效率这个古老争论的延续。本文以法理经济学为进路,介绍了近20年西方担保法和破产法领域的一些主要成果和共识,提出:破产清偿顺序因其在促进公司治理方面的潜力而具有提高分配效率的特殊意义。同时充分阐释了劳动债权特别优先在中国背景下的历史合理性及实践意义:即是对市场经济规律的一种历史性回归。新法用老人新人的办法折衷了这场争论,但更进一步""的理论阐示在理论和现实层面都仍然非常必要。

市场化债转股消息发布的影响研究

本文以A股上市公司为样本,探讨了新一轮市场化债转股消息发布对国有企业负债规模、破产风险以及由地方国有企业形成的地方政府隐性或有负债的影响。研究发现,市场化债转股消息发布使国有企业增加负债规模和破产风险,其中地方国有企业破产风险增加效应更显著。地方国有企业形成的地方政府隐性或有负债压力与企业的负债规模和破产风险正相关,因此市场化债转股消息发布使地方国有企业形成的地方政府隐性或有负债压力增加。此外,文章进一步研究了实施市场化债转股对企业破产风险的影响,结果显示实施债转股可以降低企业破产风险。本文从债转股消息发布这一视角入手研究了此次债转股产生的影响,为全面认识债转股的作用提供了参考,此外文章还将债转股与地方政府隐性或有负债相结合,可以为化解地方政府隐性或有负债压力提供新思路。