Financing constraints and corporate investment:an empirical analysis of china’s manufacturing firms

With the measurement of dividend payout ratio, logistic regression index value and the firm size financing constraints, this paper investigated the investment behavior of China’s manufacturing firms over the period from 1998 to 2003, and the relationship between financing constraints and corporate investment using the OLS regression method. The empirical evidence shows that there are certain extent financing constraints in China’s manufacturing firms, but the results are different with different variables to measure the financing constraints.

Determinants of Intangible Investment and Its Impacts on Firms＇ Productivity： Evidence from Chinese Private Manufacturing Firms

Using data from the 2012 China Enterprise Survey conducted by the World Bank, this study examines the determinants of intangible investment by private manufacturing firms and its impacts on firms ＇productivity in China, thus shedding light on the recent development of intangibles in one of the largest emerging economies in the world. Higher human capital, larger firm size and better institutional quality are found to increase the propensity and the amount of intangible investment, yet fiercer market competition generally decreases both the propensity and the amount invested in intangibles. We provide evidence that the disaggregated components of intangibles are positively correlated with firm productivity and there is complementarity between software and organization investment. Implications for policies to enhance investment in intangibles are identified from the empirical results.

董事会学历分布与R&D投入:基于制造业上市公司的实证研究

以2004～2007年披露R&D投入的623个制造业上市公司为样本观察值,构建了多元线性回归模型,研究上市公司的董事会学历及其分布与R&D投入的关系。研究结果表明:制造业研发投入与董事会学历正相关,博士董事比例越高,R&D投入越大;资本与知识密集型行业或东部地区的制造业公司董事会学历及其分布对R&D投入的影响程度强于劳动密集型行业或其他地区的公司;董事会学历及其分布不是制造业上市公司R&D投入的主要决定因素。

货币政策工具对企业成长性影响的差异性研究——来自制造业的实证

制造业企业的成长是我国经济转向高质量发展的必然要求,也是我国宏观政策目标的重要内容。然而,对于货币政策与企业成长性关系的研究目前仍然比较缺乏。基于货币政策的投资驱动效应,分析了政策工具对企业成长性的影响机制。选取我国制造业上市公司的相关面板数据,首先通过固定效应模型对比分析五种政策工具对劳动密集型、资本密集型和技术密集型企业成长性的影响差异,并利用PVAR模型进行稳健性检验;其次通过面板数据模型验证了货币政策的投资驱动效应对企业成长性的显著作用。结果表明:(1)不同政策工具对劳动密集型、资本密集型和技术密集型企业成长性的影响显著且存有差异。(2)在政策工具影响企业成长性的机制过程中企业投资率具有显著作用。科学搭配使用多种货币政策工具,增强货币政策操作的针对性和灵活性能有效提高我国制造业成长性。

中国制造业上市公司合作研发对企业价值的影响研究

合作研发是企业重要的战略投资决策,对企业价值有重要的影响。本文基于吸收能力视角和权变理论,分析了2008~2018年间的中国A股制造业上市公司合作研发事件的股市反应。结果表明:合作研发能为企业创造价值,公告企业的研发投入对企业价值有显著的正向影响。股权联盟治理机制和非竞争性联盟更有利于企业价值的提高。股权联盟治理机制正向调节研发投入与企业价值之间的关系,然而竞争性联盟负向调节研发投入与企业价值之间的关系。本文将为我国制造业企业有效管理和利用研发联盟以提升企业价值提供重要指导。

R&D投资对企业绩效的影响:基于浙江永康制造业的实证研究

本文应用企业资源观和组织学习理论,旨在检验R&D投资对企业绩效的影响,并进一步考察其作用机制。来自浙江永康市139家制造企业的数据表明,R&D投资对企业绩效各个维度的影响并非一致。具体而言,R&D投资和企业利润呈倒U形关系,而对企业生产率的影响并不显著。进一步,R&D投资对企业利润的影响是通过新产品作为完全中介变量的。本文的研究结果暗示,对于R&D投资到一定水平的企业,再增加R&D投资需要谨慎决策。此外,除了产品创新,企业管理者需要探索创新其他渠道,并努力发挥多种渠道的协同效应。

基于风险承担视角的供应链集中度对制造业企业研发投入的影响

本文选取2013—2018年我国制造业中小板上市企业为研究样本,实证研究供应链集中度对制造业企业研发投入的影响,并探讨了风险承担在供应链集中度与企业研发投入关系中的中介作用。研究结果显示:供应商集中度、客户集中度与整体供应链集中度均对制造业企业研发投入产生显著的负向影响,风险承担是供应商集中度、客户集中度和整体供应链集中度影响制造业企业研发投入的中间路径,风险承担在其中起到了中介作用。

数字化转型对制造企业跨地区投资的影响研究

引导制造业资本在地区间合理配置是实现地区间共同富裕,畅通国内经济大循环的关键。数字化转型对制造企业跨地区投资具有重要影响:(1)数字化转型能通过降低企业内部组织协调成本促进制造企业跨地区投资:(2)制造企业数字化转型过程中,其跨地区投资结构更多偏向于服务化的业务:(3)总体上数字化转型使得投资向发达地区集聚,但随着地区间经济差距的缩小,这一集聚效应将会弱化。未来应当继续加大对制造业数字化转型的投入,并引导制造业资本向不发达地区流动。

高管团队异质性对研发投入与绩效关系的调节效应——基于A股制造业企业2010—2014年数据

基于中国A股制造业上市公司2010—2014年数据,运用多元线性回归与层次回归相结合的方法就高管团队的年龄、任期、教育水平以及职业背景异质性对R&D投入与企业绩效关系的调节作用进行分析,结果表明:高管团队年龄、任期、职业背景异质性对R&D投入与企业绩效的关系均有一定的调节作用,其中年龄与任期异质性对二者的关系起负向调节作用,职业背景异质性对二者关系起正向调节作用。

人口老龄化降低企业投资效率了吗?——来自制造业上市公司的经验证据

论文利用中国制造业上市企业微观数据,从人口结构视角考察了人口老龄化与企业投资效率之间的内在联系。研究发现,人口老龄化显著降低了企业的投资效率,该效率的下降主要表现为加剧企业的投资不足,但对投资过度并没有显著影响。当65岁及以上人口比重提升10个百分点时,企业投资非效率程度将上升0.12个单位,约占其标准差的40%;同时,老龄化程度上升10个百分点会使得企业出现投资不足的可能性提高20%以上,投资不足程度将上升0.14个单位。异质性分析显示,人口老龄化对制造业企业投资效率下降、投资不足的影响效应主要存在于劳动密集型、盈利能力较弱、规模较小以及位于竞争激烈行业的企业中。研究结论为进一步认识实体经济投资效率下降的原因提供了新的视角。

数字化投资对制造企业跨国经营绩效的影响研究——人力资本的调节效应

本文基于动态能力理论,利用2015—2020年中国A股上市跨国制造企业数据,探究制造企业数字化投资、人力资本与跨国经营绩效三者之间的关系。本文通过STATA16.0数据分析软件进行回归分析,得出以下结论:(1)企业数字化软件投资、数字化硬件投资均能显著正向影响企业跨国经营绩效;(2)人力资本正向促进企业数字化软件投资及数字化投资总额影响企业跨国经营绩效的过程;(3)经过异质性分析后发现,数字化投资更能促进非国有性质、高科技行业、东部地区企业提升跨国经营绩效。本文旨在为数字化经济背景下的制造企业进行数字化转型、引进人才提升跨国经营绩效提供有益参考。

智力资本、研发投入与财务绩效的实证分析

选取2013—2022年我国A股制造业上市企业的数据为研究样本,并对其进行实证分析,深入研究了智力资本和研发投入的内在关系及其对财务绩效的影响机理,以促进中国制造业的转型升级。研究发现,智力资本及其双要素对财务绩效具有正向影响;研发投入对企业财务绩效存在正向作用;智力资本及其双要素与研发投入存在明显的正相关关系;研发投入在智力资本及其双要素与财务绩效的关系中存在部分中介效应。研究结果强调了智力资本和研发投入对企业财务绩效的关键作用,并为企业如何有效提高财务绩效提供了重要的参考依据,从而促进制造业的高质量发展。

国际人才流入与中国企业的研发投入

本文将中国制造业企业的微观数据与省市的国际人才流入数据相结合,研究国际人才流入对中国制造业企业研发投入的影响。研究结果表明:国际人才流入可以显著促进中国企业研发投入,但这种效应因地区差异性和企业异质性有所不同。稳健性检验和内生性处理结果表明,本文的研究结论稳健。因此,我们应重视国际人才引进,实行更为开放的国际人才引进政策,降低国际人才流入壁垒,扩大国际人才的引进规模,充分发挥国际人才跨国流动的研发促进效应,加快推动中国经济转向高质量发展。

外资进入的技术效率与资源配置效率研究——基于中国制造业微观数据的实证分析

本文引入一个与传统索洛余值方法相一致、同时具有微观基础的总生产率增长分析框架,采用1998~2007年中国制造业企业层面微观数据,实证考察了外资进入对制造业技术效率和资源配置效率的影响。结果表明,中国制造业整体总生产率的增长主要源于资源再配置效率,而外资的进入是资源配置效率提升的重要渠道之一。外资企业的总生产率增长高于制造业整体水平,其技术效率和资源配置效率也均高于制造业整体均值。样本考察期间,企业面临的市场环境有所改善,市场配置资源的效率不断提高。

生产性服务业空间关联促进了制造业企业异地投资吗?

作为制造业重要的中间投入品,生产性服务业在地理空间形成关联关系是否有效解决了制造业企业异地投资对服务要素需求的痛点呢?为此,文章采用修正的引力模型测算中国2004-2020年两两省份间的生产性服务业空间关联,并手工整理获得制造业上市公司在异地投资子公司数量的指标,构建理论和计量模型探究生产性服务业空间关联对制造业企业异地投资的影响。结果发现:(1)生产性服务业空间关联具有较强的制造业企业异地投资带动效应,主要是信息技术、金融科技和计算机软件等细分生产性服务业行业空间关联显著促进了企业异地投资。(2)生产性服务业空间关联是通过提高省份间服务要素投入的途径来促进企业异地投资;且省份间交通连接和信息技术联通水平越高,生产性服务业空间关联发挥的正向作用越明显。(3)异质性分析发现,生产性服务业空间关联对异地投资制造子公司,以及对技术密集型和非国有制造业企业异地投资的影响效果更为明显。文章从生产性服务业发展的视角丰富了制造业企业异地投资的相关研究。

最低工资上调会激励企业应用信息技术吗?

加强企业信息化建设是当前推动供给侧结构性改革顺利开展的关键环节。本研究使用世界银行提供的关于中国制造业企业营商环境质量的调查数据,检验了最低工资标准对企业信息技术应用的影响及作用机制。研究结果显示:最低工资标准上调会激励企业应用信息技术。进一步,本研究还揭示了最低工资标准影响企业信息技术应用的调节机制,即劳动生产率和企业规模会负向调节最低工资标准对企业信息技术投资水平的积极影响,而企业年龄的调节效应并不显著。此外,稳健性检验结果表明,最低工资标准上调对企业信息技术应用的积极影响具有较强的稳健性。不过,最低工资标准上调对企业信息技术投入水平的积极影响会随着企业信息技术投入水平的提高而逐渐弱化。本研究丰富了有关劳动力市场管制对企业内部资源重构影响的相关文献,具有一定的理论和实践意义。