中小银行兼并重组与地方债务风险

中小银行兼并重组不仅是一种财务行为,还包含地方政府意志,是否有利于缓解地方债务风险值得关注。本文将2009—2021年566家中小银行微观数据与省级宏观债务数据进行匹配,运用系统GMM估计方法研究表明,中小银行兼并重组缓解了地方债务风险,但兼并重组累计次数与地方债务风险呈U形关系。在地区大型银行占比较高、信贷扩张较慢、高风险银行集聚、房地产依赖度较低、金融监管投入较高的地区,中小银行兼并重组对债务风险有更明显的缓解作用。其机制在于,兼并重组降低了地区银行业风险,减小了地方政府对银行的控制程度,从而缓解了地方债务风险。本文对理解中小银行兼并重组在推进地方财政治理中的作用有着启示意义。

数字普惠金融对企业融资约束的影响研究——以中小板上市公司为例

数字普惠金融作为金融发展的新业态,依托其数字化等优势,有助于解决中小企业长期存在的融资约束问题。以2011—2021年中小板上市公司为例,采用固定效应模型实证检验数字普惠金融对中小企业融资约束的影响及机制。研究发现:数字普惠金融对中小企业的融资约束呈现显著的负效应,覆盖广度指数和使用深度指数均发挥了显著作用,且在长期内存在影响;其作用路径主要包括降低融资成本、降低杠杆水平和延长债务期限。这一效应在成长期企业和治理水平更高的企业中更加显著;从政策环境看,在监管政策不确定性较低和监管力度更低的样本中更为显著。

有效防范化解重大金融风险路径探析

金融安全是国家安全的重要组成部分,是经济平稳健康发展的基础。党的二十大报告指出,要强化金融稳定保障体系,依法将各类金融活动全部纳入监管,守住不发生系统性金融风险底线。本文从房地产、地方债、影子银行和中小银行分别对宏观经济的重要助推作用以及可能产生的重大金融风险点进行阐述,并在此基础上提出了相应的对策建议。如针对防范化解房地产风险,提出加强监管,建立房地产金融审慎管理机制;针对防范化解地方债务风险,提出保持较快的经济增速,减少对土地出让金的依赖;针对防范化解影子银行风险,提出完善统计监测,严防反弹回潮;针对防范化解中小银行风险,提出加强控制和治理,实行动态差异化监管的相关建议。以期通过加强监管、深化改革来有效防范化解重大金融风险,为高质量发展保驾护航。

地方政府债务规模扩张的影响研究——基于省级地方政府城投债的经验证据

文章以2009-2013年27个省份的城投债发行额为研究样本,实证检验影响地方政府债务规模扩张的关键因素。研究发现,内部激励因素(信号传递激励)和外部压力因素(政府治理因素)均会对地方政府债务规模扩张产生影响,并且腐败程度越高、财政透明度越低,地方政府债务规模越大;财政分权程度越低、晋升激励越高以及经济发展水平越高,地方政府债务规模越大。因此,构建廉洁高效、公开透明的地方政府,发挥信号传递的激励作用,有助于维持债务规模的稳定性;另一方面,完善政府债务治理机制,通过优化官员年龄结构、保持地区经济可持续发展,有助于控制地方政府债务规模扩张和地方政府债务风险。

地方政府债券信用风险研究——基于改进的KMV模型

基于改进的KMV模型构建了我国地方政府债券信用价差影响因素模型,考察了我国地方政府债券信用风险的影响因素,并从债券的发行规模出发,计算地方政府债券的安全发债规模,进而提出在需求方面对地方政府的发债规模进行控制等观点,防范地方政府债券信用风险的产生。

影响地方政府债务规模因素的实证分析——以辽宁省为例

从近些年的现实来看,土地财政和债务问题是地方政府避之不去的两大难题。地方政府土地财政及政府债务问题的存在无论对本级财政还是对整个经济体系都会产生一定的负面影响,甚至形成财政风险,影响财政的稳定和健康。本文以全面认识并规范我国地方政府债务为主题,以剖析影响我国地方政府债务规模因素为突破点,以辽宁省本级政府债务为研究对象,采用计量分析方法,建立地方政府债务规模的均衡误差修正模型,以揭示影响辽宁省地方债务规模的主要因素并提出缓解地方政府债务膨胀趋势的建议。

我国政府性债务的测算框架和风险评估研究

近年来,关于我国政府性债务规模和风险大小的研究不断增多,但由于缺乏统一的测算框架和指标体系,学术界和相关部门得出的债务规模和风险状况差异较大,争议不断。为此,本文借鉴货币供应量的多层次统计方法,根据政府与债务偿还的紧密程度,分别构建了我国中央政府性债务和地方政府性债务的多层次测算体系。在此基础上,本文基于2010年的财政和经济数据,系统测算了我国政府性债务的规模及其风险大小。测算结果显示,我国最大口径的政府性债务规模为23.76万亿元,占2010年GDP的59%,接近负债率60%的国际警戒线。其中地方政府的负债率和债务率都要明显高于中央政府。与世界主要发达国家相比,我国的总体债务风险虽然不高,但地方政府性债务风险已处于较高水平。

企业异质性、高管过度自信与企业创新绩效

本文选用科技部数据库中全部A股上市公司作为研究样本,探讨高管过度自信对企业创新绩效的影响。研究结果表明,高管过度自信会促进企业加大创新项目的投入和产出;在企业研发支出保持不变的情况下,高管过度自信仍旧会给企业带来更多的创新产出,表明高管过度自信促进了企业创新绩效的提升。研究发现,这一促进作用受到企业异质性的影响,高管过度自信对于创新绩效的促进作用会因为企业规模与负债的不同而存在显著差异,验证了熊彼特效应和投资扭曲效应。进一步研究表明,相比非高新技术企业,高管过度自信与创新绩效的正相关关系在高新技术企业中更为显著。本文的研究对重新认识高管过度自信这一心理偏差对于企业财务决策的影响,以及对企业管理者的聘任决策有重要的理论和实践意义。

我国国债发行规模影响因素的VAR模型分析

基于向量自回归(VAR)模型,运用单位根检验、Granger因果关系检验、脉冲响应函数、方差分解、等计量经济分析方法,对1981-2007年影响我国国债发行规模(NDS)的因素进行实证分析,说明了财政赤字规模(FD)和信贷规模(LS)的变化是影响国债发行规模变化的重要因素,两者对国债发行都产生正面效应,而且后者的作用更为显著,但两者对国债发行规模变化的影响都会随着时间延长而逐渐衰减。

关于负债融资与投资规模相关性研究——基于2004～2009年中国数据的实证检验

通过对负债融资与投资规模的相关性问题研究,揭示了债务规模、债务期限结构及债务类型结构等各相关因素对中国上市公司投资规模的影响程度。分析表明,企业负债规模与企业投资支出显著负相关;企业商业信用与企业投资规模呈正相关关系;企业短期负债率与投资支出不显著相关。在此基础上,对所得结论进行了理论解释。

乡村债务规模、结构、风险及原因分析

农村税费改革与农业税取消之后,乡村债务问题变得更加突出,影响了农村经济生活的稳定,阻碍了社会主义新农村的建设步伐。依据实地调查资料,从债务规模、债务结构、债务风险、债务成因等方面对乡村债务问题进行分析,基本结论为乡村债务规模较大、债权人结构复杂、债务用途多样、借款利息较低及债务成因多元化。

中国养老金隐性债务的模型分析与偿还对策研究

能否解决养老金隐性债务是养老保险制度改革成功的关键性问题。基于养老金隐性债务的含义对养老金隐性债务的理论模型进行了修正与深化,对中国2005年～2050年养老金隐性债务的规模和变动趋势进行了预测与分析,并提出解决弥补隐性债务的综合性方案。

地方政府债务可持续性研究

本文基于一个分析框架,构建地方政府债务可持续模型,利用1997-2012年数据,估算样本区域2012年地方政府债务的最优规模与实际规模。结果发现,目前地方政府债务均具有可持续性;政府债务实际规模呈现"东高西低"的特征,最优规模不具有这种特征;债务逾期率则呈现"西高东低"的特征,但样本区域仍处于安全值内。地方政府债务融资仍具有一定空间,但须加强监管。

金融深化下企业规模与债务融资关系研究

本文以我国各地区金融深化程度的差距为背景,通过2005年至2007年上市公司的数据研究了在金融深化的动态过程中企业规模与资本结构的关系。研究表明:金融深化下公司的债务融资的增减与公司规模有关。当公司总资产大于临界值时,金融深化给企业带来了更高比例的债务融资。当企业总资产小于临界值时,金融深化使企业的债务融资比例变小。在金融深化下,企业债务融资的增减速度快慢也受到企业规模的影响。当企业总资产大于上述临界值时,随着金融的发展,规模越大的企业其债务比例增长的速度越快。这个结论对理解和改善我国中小企业融资难的问题有一定的帮助。

科技研发支出会计处理与公司盈余相关性国外研究进展

研发支出会计处理的差异影响企业当期和以后期间的盈利状况,国外研发支出会计处理与盈利相关性的实证研究基本上从分红计划假设、负债权益比假设和企业规模假设3方面展开,并从这3个方面梳理和述评相关实证研究成果,以期探析该领域的发展方向和趋势,从而为后续研究提供借鉴和启示。

中国地方政府债务最优规模研究

政府债务是地方政府实现经济稳增长的重要政策工具,但能否实现这一预期政策目标,取决于政府债务规模是否适度。理论模型表明,促进经济增长的最优政府债务规模是存在的,而实证研究也验证了这一理论命题。基于2003~2017年样本数据研究发现,促进中国省级政府经济增长的最优债务规模转折点大致在20%~25%之间,东中西部地区政府债务规模的增长效应的转折点分别是25.2%、23.3%和20.1%。在当前经济增速放缓的背景下,地方政府可以通过发债实现经济阶段性增长,但应该控制其合理规模,并理顺地方政府债务作用机制,防范地方政府债务风险。

中小企业融资困境与民间借贷

中小企业是国民经济发展的生力军,然而融资难已成为制约我国中小企业发展的主要瓶颈。许多中小企业无法顺利获得银行贷款,只能通过民间借贷来解决企业营运资金短缺的问题。因而,需要研究我国中小企业陷入融资困境的原因,分析民间借贷的利弊和违约风险,提出规范引导民间借贷健康发展的对策。

中小企业与金融中介在债务融资中的博弈分析——中小企业融资难的另一新解释

针对中小企业融资难的问题,定性分析金融中介与中小企业债务契约的特征,运用一个简单模型,在中小企业隐瞒信息的特殊偏好、运营绩效对企业主个人特征等无形资产过分依赖等契约特征条件下,定量研究中小企业与金融中介在债务融资中的行为和规律。结果表明中小企业融资难与破产清算价值和清算概率密切相关,二者又取决于契约特征:运营绩效对企业主个人特征依赖性强、资产互补性强,是造成中小企业破产清算价值低的主要因素;同时,当中小企业出现流动性风险时,由于破产清算价值低,金融中介缺乏足够的动力让其破产;在不完全契约中,中小企业隐瞒信息的偏好使金融中介的破产威胁不能有效防范战略性违约。由此引申出解决中小企业融资难的政策建议。

新预算法下地方债务管理的国际对比与经验借鉴

随着新《预算法》的执行,地方政府债务管理的已成为公众关注的热点和焦点。目前,在世界53个主要国家中,有37个允许地方政府举债,其地方政府债务管理的经验做法,对于规范我国地方债务管理、探索可持续地方政府融资之路具有重要意义。本文收集和整理了美、英、法等10个国家1关于地方政府债务管理的主要内容,并与我国地方政府债务管理进行分析对比,指出各国做法中的可借鉴之处,最后提出完善我国地方政府债务管理的意见和建议。