双重股权结构在公司治理中的应用研究

随着中国经济体制改革的加速,外部投资市场资金的流入给上市公司带来了不少机遇。然而,机遇往往伴随着挑战,如何在吸引外部资金的同时,保障创始人的控制权并确保公司的长期稳定发展成为了一个亟待解决的问题。在这样的背景下,双重股权结构应运而生,成为保障创始人控制权的重要手段。文章阐述了双重股权结构的概念、特征、优势与不足,并结合公司治理对双重股权结构的应用提出了针对性的建议,对促进我国资本市场和企业的健康发展具有重要意义。

我国双层股权结构上市公司的投资者保护:问题与方案

股东异质性致使管理权与经济权分离在现代公司制度中普遍存在,企业家特质愿景与外部资本在高新技术企业中稀缺性的此长彼消直接催生了双层股权结构。特别表决权股东对公司拥有远高于其持股比例的控制权,存在攫取控制权私利的风险。对特别表决权股东进行束权和监督,加强信息披露与便利投资者权利救济是强化双层股权结构上市公司投资者保护的主要方式。我国当前法律制度对特别表决权股东在制度制衡、内部监督、信披有效性以及投资者救济等方面存在明显不足,对此应改进“日落条款”与“燕尾条款”制衡特别表决权股东,在独董与监事的提名、选举机制上切断其被特别表决权股东俘获的可能性,从信披质量和投资者接收两个方面提高信披制度的有效性,同时在适格原告主体、诉讼费用负担以及举证责任分配等方面便利投资者通过诉讼实现权利救济。

Dual-Object: 面向对象的并行程序设计

面向对象的并行程序设计提供了类似于共享内存模型对通讯和计算的抽象能力，从而非常适合于大型并行软件系统的开发．但是基于远程对象调用的分布式对象的实现效率一直是面向对象方法在分布式／并行程序设计中得到广泛应用的障碍．本文介绍了并行机ＭＡＮＮＡ上所采用的面向对象的并行程序设计模型——Ｄｕａｌ－Ｏｂｊｅｃｔ模型．该模型通过引入从语义角度出发给出的数据一致特性的描述，在一定程度上解决了实现效率低下的问题．其次，文章通过程序设计实例详细地讨论了基于Ｄｕａｌ－Ｏｂｊｅｃｔ模型的扩展Ｃ＋＋并行程序设计，并给出了部分实际测试结果．

双重股权制度与中小投资者现金股利——基于中概股上市公司的经验证据

双重股权制度使企业创始人免除了控制权市场的威胁,同时也容易诱发其自利行为,侵害中小投资者利益。以2008—2018年中概股上市公司为研究对象,理论分析与实证检验了双重股权制度对中小投资者现金股利的影响效应及作用机制。研究结果表明:与单一股权制度相比,双重股权制度并未给中小投资者带来更多的现金股利,其原因主要为权利滥用导致的资金占用问题。异质性分析显示,双重股权制度对中小投资者利益的负向影响效应在自由现金流充足和管理者权利较大的企业中更加明显。进一步研究发现,以企业价值最大化为目标的创始人具备的管理者能力可以正向调节双重股权制度对中小投资者股利获取的不利影响。研究结论丰富了双重股权制度本土化的相关文献,为维护中小投资者权益提供了政策启示。

承认哲学视角下高校思想政治理论课“双主体交互模式”的现实境遇与路径探索

借助承认哲学的相关理论,探讨了高校思想政治理论课“双主体交互模式”的教学方式,解读了其中蕴含的承认意蕴,即主体承认、情感承认、价值承认和制度承认,分析了该教学模式在高校思想政治理论课教学现实境遇中所面临的承认失衡、承认虚无、承认遗忘和承认遮蔽等多重困境,并提出如何借鉴和利用承认哲学的相关理论来解决这些问题。具体而言,在理念层面,打造共同追求,厘清承认真伪;在认识层面,正视主体交往,树立承认观念;在过程层面,重视知行合一,彰显承认价值;在制度层面,完善参与机制,激活承认动力。

D类音频功放的双声道转单声道电路设计

本文设计了一种适用于D类音频功放的双声道转单声道电路,可有效将立体声放大器转换为单声放大器。该电路有效降低了功放的输出阻抗,减小了输出功率管的耗散功率,提升了效率;同时,因其并行工作的原理,单声道模式的总承载电流增大,相同总谐波失真下单声道模式的最大输出功率得到提升。

公司上市中的差异表决权规则及法律完善——以证券交易所竞争为视角

双层股权结构具有理论与实践的重要价值,这一制度产生的重要原因在于证券交易所之间的竞争,是一种实践需求推动理论革新的结果。从世界范围看,已经形成突破传统“同股同权”而采纳“同股不同权”的双层股权结构的趋势和现实。我国为回应现实需求以及应对国际上证券交易所之间的竞争而已经引入该制度,但实践结果与理论预期产生了偏离。通过比对发现,我国上交所、深交所、北交所以及新三板之间,以及与美国、新加坡和我国香港地区证券交易所对该制度的规定有所差异,这种差异是造成实践与预期发生偏离的原因。我国证券交易所对该制度的限制过于严格,为满足实践需要以及应对竞争,应当在严格与放松限制之间作出良好的平衡。因此,需要对双层股权结构制度下的差异表决规则进行完善和突破,突破的重点在于事前放宽准入标准,完善的重点在于事中细化信息披露制度及相关规则,事后完善普通股东的保护机制。

基于“双导向”的现代物流管理专业市场营销基础课程教学改革探索

市场营销基础是新商科专业群的基础课程。目前,高职市场营销基础课程的教学内容缺乏一定的专业适应性、教学过程中存在“重教轻学、重知轻行”的弊端,课程考核评价有待完善。要解决这些问题,进行课程教学活动视角落实成果与行动“双导向”的教学改革研究与实践,可具体从课程教学团队的优化、课程地位和教学目标的明确、课程体系的重构与学习成果的确定、课堂教学的改革实施、课程考核评价的改革五个方面入手,为培养行业企业真正用得上、用得好的实用型人才,服务职业教育高质量发展。

双重股权结构对互联网平台型企业价值的影响机制分析

数字经济时代,互联网平台型企业在整个经济社会的价值创造中具有关键性的作用。其中,部分互联网平台型企业选择以双重股权结构形式上市。为研究双重股权结构在互联网平台型企业中的适用性,选取2008-2021年上市的中国互联网平台型企业为样本,从企业价值角度对其进行分析,并探究其影响机制。研究结果表明:双重股权结构通过减少管理者短视行为、降低企业融资约束,对互联网平台型企业发挥“价值增值效应”;但双重股权结构所引发的代理成本增加,削弱了其对企业价值的提升作用。研究得到的启示为:双重股权结构有利于互联网平台型企业的价值创造,但双重股权结构企业需要加强在股权激励政策等方面的信息披露,以便更大限度地发挥双重股权结构对企业价值的促进效应。

高效率双频连续F类功率放大器的设计

为满足多标准和多频段无线通信的需求,针对特定频段如何提高效率问题,基于连续F类功放的谐波控制理论,提出了一种高达三次谐波控制的双频功放设计方法,实现了两个频段的高效率性能。首先,分析了电流源平面的各次谐波阻抗,基于连续F类阻抗设计空间的灵活性,设计的双频谐波控制网络将二次谐波控制在短路点附近,同时将三次谐波控制在开路点附近,可提高任意两个频段功放的效率。随后,针对传统耦合器基频匹配网络在多频匹配方面的不足,提出了改进的双频阻抗匹配网络,简化了匹配方法并实现了不同频点的最佳基波阻抗同时匹配到标准的50Ω。最后,使用Cree公司的CGH40010F GaN HEMT设计了一款工作在1.8和2.6 GHz的双频连续F类功率放大器,并进行测试,结果显示在1.8和2.6 GHz的饱和输出功率分别为40.6 dBm和39.5 dBm,最大功率附加效率分别为75.4%和74%,最大漏级效率均大于75%。测试结果表明,所提出的双频谐波控制网络设计方法在提高功放效率方面具有显著优势。

“双创”背景下高职商务英语“三双”教学模式探索

为贯彻落实《国家职业教育改革实施方案》精神,高职商务英语教学可以“创新+创业+应用”为中心,开展“三双”教学模式。“三双”教学是在“双课堂”(“理论课堂”+“实践课堂”)教学的基础上,通过实地调研、校企联动、技能竞赛、直播营销、视频制作等方式打造实景化情境课堂,并由此衍伸出“双导师”、“双评价”理念,形成“三双”教学模式,让学生在认知、实践和强化的学习中实现知识与技能的融合。

岗课对接背景下教师双岗能力提升的研究与实践

职业教育作为类型教育、跨界教育,拥有一支“师德高尚、能讲会做、乐教善导、育训皆能”的教师队伍是关键。针对教师队伍在“教学与生产”双岗能力建设中存在的问题,以“教学做合一”理论为指导,提出“双真”教师发展理念,对双岗职业能力标准、培养平台、评价模式、体制机制等进行改革,形成具有职教特点、威职特色的“双真引领、途径创新、评价盘活”职业院校教师职业能力提升模式,建立较完善的职业院校教师培养系列改革方案。

基于谐波控制网络的双频高效率功率放大器

提出了一种基于寄生网络的双频高效率阻抗型连续J类功率放大器,采用多根带枝节微带线结构来控制双波段基波匹配和二次谐波抑制,实现了基于晶体管电流源平面的双频基波匹配和二次谐波控制网络的简化,且将晶体管漏极处的最优复阻抗转换为实阻抗,便于双频匹配,最后通过双频输入输出阻抗匹配网络达到良好的传输效果,并进行了加工测试。测试结果表明,在漏极直流电压为28 V,栅极电压为-2.53 V的偏置条件下,该功率放大器在2.4 GHz和3.5 GHz两个工作频率下的小信号增益为15.4 dB和12.7 dB,大信号参数方面实现了40.4 dBm和39.5 dBm输出饱和功率,两个频率的峰值效率分别为63.7%和60.3%。

软件技术专业校企“双元”育人模式的探索与实践

产教融合、校企合作是职业教育的基本属性,职业教育人才培养离不开企业的广泛参与。广州城建职业学院与广州市扬海科技有限公司合作十来年,校企“双元”育人,面向软件技术专业,开展订单班、现代学徒制人才培养,在人才培养模式、教育教学机制、师资队伍建设等方面进行探索与实践,积累了经验与做法,并对实践过程中存在问题进行了思考分析。

双层股权结构的价值、风险与本土化探究

双层股权结构虽然偏离了传统理论中“一股一权”原则,但因其具有提升公司治理效率、满足异质化股东需求、抵抗敌意收购、促进企业创新等优势获得了全球市场的认可。双层股权结构广泛应用的同时,其存在的风险也逐渐显现:代理、监管、管理层防御等问题突出。2019年我国科创板允许公司采用双层股权结构上市,该结构的价值与风险在本土化探究过程中进一步凸显。本文针对双层股权结构在本土化进程中存在的问题进行分析,并从制度和监管两方面提出完善路径,以期建立契合我国本土情况的双层股权结构制度体系。

双重股权结构下的投资者利益保护

双重股权结构赋予创始团队特别表决权以及控制权,并能够充分发挥人力资源的价值,贯彻企业长期发展战略。但其在推动公司治理快速发展的同时也给传统的治理模式带来了挑战。文章选取九号有限公司作为研究案例,采用案例研究法探讨了双重股权结构投资者利益保护的治理机制,及其产生投资者利益保护效应的作用路径,以期给其他欲采用该结构上市的公司提供治理经验,推动完善投资者保护制度。

双层股权结构下表决权比例差异的动因及经济后果研究

多年来,中国的资本市场一直遵循着“同股同权”的制度,但这种制度很容易造成股权结构分散,从而导致公司最大股东不能完全掌控公司,引来外来资本的觊觎。截至2021年年底,只有九号公司、优刻得、汇宇制药和精进电动四家公司在中国科创板采用双层股权结构上市。基于以上背景,文章选取优刻得和精进电动两个企业作为案例研究对象,运用双案例对比分析法探讨两家公司采用双层股权结构制度与设置不同表决权比例的动因,得出以下结论:(1)科创型企业采取双层股权结构的一致动因有保障创始人对企业的控制权,实现企业长期战略目标;最大限度地发挥创始人的才能,充分利用人力资本;满足企业中股东的异质化需求。(2)科创型企业采用双层股权结构上市后,可有效地降低公司的代理成本,改善公司的财务绩效。(3)不同类型的企业应该根据自身组织架构、企业文化、企业价值观等各种因素综合考量自身的特殊表决权设置比例。

证券交易所公司制改革下的股权结构与治理机制——以北京证券交易所为切入点

北京证券交易所是我国内地首家公司制证券交易所,其股权治理机制对我国证券交易所公司制改革具有示范效应。但在全球证券交易所不断由封闭走向开放的背景下,其行政性较强的一元股权结构开放性与兼容性不足,难以形成协调运转与有效制衡的公司治理机制,有业务混同与财产混同的风险,不利于市场化和“走出去”,无法满足我国证券交易所市场化和国际化发展的需要。对北京证券交易所进行股权多元化改造不仅能够破除一元股权治理结构的局限性,而且具有独特价值,有助于我国打造承接国际资本的平台,为我国全面推进证券交易所公司制改革积累经验。对北京证券交易所而言,在股权多元化改造中,为保障国家合理的控制权,同时不损害证券交易所独立的市场主体地位,应遵循弱化行政性、推动市场化的理念;为构建协调运转、有效制衡的公司治理机制,可借鉴新加坡淡马锡国际私人有限公司的多元化治理模式,进行股东多元化和董事多元化改造,促进治理的多元化和法治化;为有效平衡国家利益和多元股东利益,推动我国资本市场国际化,可采用双层股权结构,通过赋予国有股超级表决权,在确保国家必要控制权的前提下,鼓励证券交易所自主经营,但应严格限制超级表决权的适用范围和适用幅度,同时注重保护非国有股东权益,完善配套法律制度及相关措施。

双层股权结构促进企业高质量发展吗?——基于融资约束调节作用的研究视角

企业高质量发展是推动经济高质量发展的重要微观基础,全要素生产率是评价和计量企业高质量发展的核心指标,同时每个企业都会面临程度不一的融资约束,探讨不同融资约束条件下双层股权结构对企业全要素生产率的影响具有重要的研究价值。本文使用2010—2020年在美上市的中概股数据探究双层股权结构与企业全要素生产率之间的关系及影响路径。研究发现:相比于单层股权结构企业,采用双层股权结构企业的全要素生产率更高,更高的全要素生产率意味着企业发展质量高。在利用倾向得分匹配法及一系列稳健性检验后,结果仍然稳健。在高融资约束条件下,双层股权结构对企业全要素生产率的正向调节作用更强。

基于“慕课+云班课”的混合式金课建设与实践——以轨道交通车辆制动课程为例

根据课程的教学特点和金课建设要求,该文提出将慕课、云班课平台紧密结合,构建线上线下混合式课程的思路,阐述混合式课程资源建设方法,介绍混合式课程具体实践过程和效果,为轨道交通类专业课实现线上线下混合式课程建设提供参考。