双重股权结构有利于激励企业家创新吗——激励适度性视角的再讨论

双重股权结构作为“同股同利,同股不同票”的所有权权益结构不对等的主动安排,是激励了超额控制权人的能力发挥还是加剧了委托代理倾向存在争议。文章基于第二类委托代理问题的基础视角,以企业创新为着眼点,从双重股权结构剩余索取权与控制权的不对等偏离对超额控制权人产生的激励效应及其适度性问题进行了探讨。结果发现:尽管整体上看,双重股权结构有利于促进企业创新,但存在激励适度性问题而导致的企业家超额控制权对企业创新的倒U型影响,即适度的超额控制权给企业家提供了适度的激励而有利于促进企业创新,过度的超额控制权则加剧了企业家的委托代理倾向而抑制企业创新。因而企业家的人力资本投入和企业经营表现与企业家超额控制权呈现出倒U型关系,从而对企业创新产生倒U型影响。并且这一倒U型影响在非高科技行业企业、低成长企业、低盈利企业中更加突出。

当代青年大学生的身份生产与阶层流动--基于“孔乙己文学”现象的虚拟民族志研究

“孔乙己文学”是当代青年大学生模仿孔乙己语录而生成的亚文化流行语,折射出青年人的社会境遇和社会心态。运用虚拟民族志的研究方法,以社交媒体平台为研究田野,通过参与观察和在线访谈的方式获取资料,研究发现:大学生的身份生产在家庭教育期望、学校培养模式和精神空间遐想的作用下得以完成,但受阶层文化鸿沟、社会资本差异和教育失配风险等因素的影响,学历促进阶层向上流动的功能愈加弱化。由于原生惯习的流失和城市化的成本越来越高,青年大学生面临着脱嵌于原生场域和城市社会的双重脱嵌困境,导致其具有内外失衡的阶层悬浮心态。因此,破除“长衫”所隐含的结构性困境是回应青年大学生的身份生产与阶层流动的关键。

Dual-Object: 面向对象的并行程序设计

面向对象的并行程序设计提供了类似于共享内存模型对通讯和计算的抽象能力，从而非常适合于大型并行软件系统的开发．但是基于远程对象调用的分布式对象的实现效率一直是面向对象方法在分布式／并行程序设计中得到广泛应用的障碍．本文介绍了并行机ＭＡＮＮＡ上所采用的面向对象的并行程序设计模型——Ｄｕａｌ－Ｏｂｊｅｃｔ模型．该模型通过引入从语义角度出发给出的数据一致特性的描述，在一定程度上解决了实现效率低下的问题．其次，文章通过程序设计实例详细地讨论了基于Ｄｕａｌ－Ｏｂｊｅｃｔ模型的扩展Ｃ＋＋并行程序设计，并给出了部分实际测试结果．

双重股权结构在公司治理中的应用研究

随着中国经济体制改革的加速,外部投资市场资金的流入给上市公司带来了不少机遇。然而,机遇往往伴随着挑战,如何在吸引外部资金的同时,保障创始人的控制权并确保公司的长期稳定发展成为了一个亟待解决的问题。在这样的背景下,双重股权结构应运而生,成为保障创始人控制权的重要手段。文章阐述了双重股权结构的概念、特征、优势与不足,并结合公司治理对双重股权结构的应用提出了针对性的建议,对促进我国资本市场和企业的健康发展具有重要意义。

面向“双碳”战略的矿业工程学科高层次人才培养模式探索

“双碳”目标对于煤炭行业既是挑战亦是机遇,以“双碳”目标为契机,需培养一批助力行业转型升级的高层次人才助力“双碳”目标的达成。中国矿业大学矿业工程学科作为煤炭行业人才培养的引领者,有责任与义务率先探索“双碳”目标达成过程中矿业工程学科人才培养模式,为行业高校人才培养模式创新提供样板与参考。该文结合现有的矿业工程学科人才培养现状,提出“四协同育人”培养体系,构建面向“双碳”战略的矿业工程学科高层次人才培养模式,阐明本硕博贯通一体化人才培养新模式的内涵,为“双碳”目标达成提供煤炭行业人才培养智慧,有助于煤炭行业“双碳”目标达成。

我国双层股权结构上市公司的投资者保护:问题与方案

股东异质性致使管理权与经济权分离在现代公司制度中普遍存在,企业家特质愿景与外部资本在高新技术企业中稀缺性的此长彼消直接催生了双层股权结构。特别表决权股东对公司拥有远高于其持股比例的控制权,存在攫取控制权私利的风险。对特别表决权股东进行束权和监督,加强信息披露与便利投资者权利救济是强化双层股权结构上市公司投资者保护的主要方式。我国当前法律制度对特别表决权股东在制度制衡、内部监督、信披有效性以及投资者救济等方面存在明显不足,对此应改进“日落条款”与“燕尾条款”制衡特别表决权股东,在独董与监事的提名、选举机制上切断其被特别表决权股东俘获的可能性,从信披质量和投资者接收两个方面提高信披制度的有效性,同时在适格原告主体、诉讼费用负担以及举证责任分配等方面便利投资者通过诉讼实现权利救济。

双重股权制度与中小投资者现金股利——基于中概股上市公司的经验证据

双重股权制度使企业创始人免除了控制权市场的威胁,同时也容易诱发其自利行为,侵害中小投资者利益。以2008—2018年中概股上市公司为研究对象,理论分析与实证检验了双重股权制度对中小投资者现金股利的影响效应及作用机制。研究结果表明:与单一股权制度相比,双重股权制度并未给中小投资者带来更多的现金股利,其原因主要为权利滥用导致的资金占用问题。异质性分析显示,双重股权制度对中小投资者利益的负向影响效应在自由现金流充足和管理者权利较大的企业中更加明显。进一步研究发现,以企业价值最大化为目标的创始人具备的管理者能力可以正向调节双重股权制度对中小投资者股利获取的不利影响。研究结论丰富了双重股权制度本土化的相关文献,为维护中小投资者权益提供了政策启示。

站城融合大型交通枢纽供配电系统可靠性研究

利用IEEE Std 493-2007 《IEEE Recommended Practice for the Design of Reliable Industrialand Commercial Power Systems》的供配电可靠性计算方法,结合最新的可靠性供电指标,对某站城融合大型交通枢纽中的一些负荷进行量化计算,定性分析某些负荷故障停电的影响与应对策略,提出提高供配电可靠性的方案。

科创板“日落条款”的完善探究

《科创板股票上市规则》规定了双层股权结构日落条款但只涵盖了稀释型、转让型和事件触发型日落条款,未触及时间型日落条款。现行规定也存在诸多挑战,如日落条款难以触发、对中小投资者保护不足、缺少有效的监管措施等问题。为优化我国日落条款的法律架构,更好地符合实际操作需求,应考虑引入时间型和信义型日落条款,完善信息披露制度,并加强监管体系建设。

特殊股权制度在国企分类混改中的适用性分析

国有企业对于我国的经济调节具有重要意义,然而国有股“一股独大”的问题始终存在于我国国有企业的股权结构中,制约了国有企业的发展。文章以国有企业分类改革作为基础,以防止国有资产流失、提升企业经营效率、避免出现“内部控制人”为目标,根据不同类型国有企业的性质以及其在国民经济中扮演角色的不同,结合特殊股权结构在企业运营中的特点以及作用,提出在涉及国防、通信、能源、交通、水利、航空航天等重点领域的公益类国企的混合所有制改革中,采用金股制度,保证其对社会公共利益的维护,适应确保国计民生要求;在商业一类国企中,可以创造性使用双重股权结构,既保障中小股东权益,又保持国家对重大事项的决策权力。

多丽丝·莱辛《天台上的女人》中的双重叙事进程研究

《天台上的女人》是多丽丝·莱辛的短篇小说代表作之一。长期以来,学界较多从女性主义研究角度解读该小说,如女性作为他者的从属角色、女性在父权制中的挣扎与觉醒,以及女性主体意识建构等。本文跳出性别冲突的传统视角,聚焦性别冲突背后的阶层冲突,分析小说中阶层冲突这一隐性进程。“性别冲突”和“阶层冲突”双重叙事进程相互补充,揭示出男权社会中底层男性工人欲望与现实的矛盾,以及女性的性别意识与阶级意识的交织。双重叙事进程的分析表明,《天台上的女人》不只是一个单纯的女性主义文本,更表达了作家对英国社会阶层固化的忧虑。

D类音频功放的双声道转单声道电路设计

本文设计了一种适用于D类音频功放的双声道转单声道电路,可有效将立体声放大器转换为单声放大器。该电路有效降低了功放的输出阻抗,减小了输出功率管的耗散功率,提升了效率;同时,因其并行工作的原理,单声道模式的总承载电流增大,相同总谐波失真下单声道模式的最大输出功率得到提升。

承认哲学视角下高校思想政治理论课“双主体交互模式”的现实境遇与路径探索

借助承认哲学的相关理论,探讨了高校思想政治理论课“双主体交互模式”的教学方式,解读了其中蕴含的承认意蕴,即主体承认、情感承认、价值承认和制度承认,分析了该教学模式在高校思想政治理论课教学现实境遇中所面临的承认失衡、承认虚无、承认遗忘和承认遮蔽等多重困境,并提出如何借鉴和利用承认哲学的相关理论来解决这些问题。具体而言,在理念层面,打造共同追求,厘清承认真伪;在认识层面,正视主体交往,树立承认观念;在过程层面,重视知行合一,彰显承认价值;在制度层面,完善参与机制,激活承认动力。

科技创新型企业的双层股权结构研究——基于京东和阿里巴巴的案例分析

大批优秀的中国科技创新型企业赴美上市融资,使得本土优质上市资源流失,值得我国资本市场进行深刻反思。海外资本市场对于股权结构的包容性是吸引科技创新型企业的重要原因。本文基于京东和阿里巴巴这两家实行双层股权结构并在美国上市的科技创新型企业的典型案例,研究科技创新型企业主动选择双层股权结构的影响因素及其效果。本文研究发现,科技创新型企业的成长周期及融资特征、IPO前创始人团队与投资者之间力量博弈是企业选择双层股权结构的重要因素。京东和阿里巴巴通过实行双层股权结构,使得创始人团队树立的企业信条和企业文化得以延续,较好地解决了企业战略的制订和企业管理层选聘和传承的治理问题,能有效抵制对公司的恶意收购。在新股发行注册制改革及"大众创业、万众创新"的宏观背景下,探讨双层股权结构在中国的适用性具有重要的实践意义。

控制权博弈中的双层股权结构探析——以破解股权融资与稀释的困境为视角

双层股权治理结构使初创企业在获得外部融资的同时,保住了创始人股东对企业的控制权,提升了公司治理的效率。但这种治理模式可能导致对公众投资者利益的侵害以及公司内部人控制等问题。总体而言,轻资产类的互联网科技企业采用双层股权结构利大于弊。鉴于目前我国互联网科技企业迅猛发展的态势,我国有必要借鉴美国双层股权结构的立法经验,考虑在未来引入双层股权的相关制度来破解互联网科技企业普遍存在的股权融资与稀释的难题与困境。

双层股权结构运作与企业创新型发展的关联度

公司实际控制权由股权控制和社会资本控制两方面构成。基于特殊的双层股权结构视角,构建了公司实际控制权分析框架及其模型,据此分析公司实际控制人如何利用社会资本掌握实际控制权,并通过阿里巴巴案例证实公司实际控制权的变化过程。研究发现,在同股同权条件下,获取高持股比例,能够保证公司控制权集中于实际控制人手中;在双层股权结构中,低持股比例及高社会资本回报也可使实际控制人拥有公司的控制权。其中,实际控制人获得的高社会资本回报源于与投资者间建立的彼此信任。

互联网时代企业的轻资产运营与控制权配置

互联网经济快速发展催生了企业商业模式和运营方式的变革,轻资产运营模式为越来越多的企业所采用。网络营销模式和客户定制化设计成为互联网时代轻资产企业的典型特征。人力资本在轻资产企业价值创造和创新中的作用更为凸显,企业家人力资本已取代物质资本成为企业的关键性资源。实现对企业家人力资本专用性投资的有效激励,成为轻资产企业治理的核心问题。企业控制权集中体现为选择董事会成员或其多数成员的权力。在以进入权为基础的权力配置机制下,企业家可以通过对自身人力资本的掌握和运用获取企业的控制权。二元股权结构设置、强化权威治理机制、落实共同决策机制、完善利润分享机制、重视企业人文关怀等是"以人为本"理念的具体体现,且为互联网时代的企业治理创新指明了方向。

特殊管理股制度的缘起、超越与融入

作为国家意识形态管理方式的一项重大制度创新,特殊管理股制度突破以"一股一票"为特征的表决权配置规则,形成双层股权结构,由此对传统公司治理的框架构建与机制安排提出新的要求。在混合所有制改革背景下,研究特殊管理股制度的理论缘起、现实依据、视域超越之处以及融入公司治理架构的路径等问题,可为国有出版传媒企业的改革实践提供理论支持。

美国“一股一权”制度的兴衰及其启示

股东控制是美国公司法的基础,而"一股一权"则是该基础的核心。纽约证券交易所在20世纪初迫于政治压力,在上市公司标准中确立了一股一权原则。但在1980年代,纽约证券交易所因美国证券交易所和纳斯达克交易所的竞争压力,放弃了这一上市标准,引起了美国学者对该原则的广泛争议。一股一权原则的合理性尽管经过了学者的多次论证,但大部分国家公司法并没有将这一原则贯彻到底。实证研究表明,股权结构与公司业绩并不存在确定的关系。允许公司按实际情况设计股权结构,可能更有利于公司长远发展,但其前提是健全公司治理制度和投资者保护制度。

股权分置改革的市场反应研究——以中小企业板为视角

本文以深市中小盘为样本,采用事件研究和回归分析相结合的方法,检验了股权分置改革的市场反应。研究发现,市场对股权分置改革各批次各事件期反应不一,随着时间的推移,市场越来越成熟了;流通股东在中小盘股改中获得了短期利益,非流通股东获得了流通权;流通股东参会率等变量对累计异常报酬率有显著的解释作用。这表明只有非流通股东具有诚意来设计对价方案,流通股东积极参与,才能达到共赢。