高管团队稳定性、企业生命周期与债务融资成本

公司的高层管理团队在运营发展中扮演着关键角色,高管团队的不稳定引起企业内外部利益相关者的担忧,尤其是以固定本息收益为回报的债权人,相较权益融资者,其对企业的经营风险具有更强的敏感性,高层管理团队的稳定性能够增强其对企业稳定经营的信心。本文从信号传递理论和企业生命周期理论的角度出发,基于中国沪深两市A股上市公司2008—2021年的观察数据进行实证研究。结果显示:(1)高管团队稳定性能显著降低企业债务融资成本;(2)引入企业生命周期分析发现,高管团队稳定性对企业债务融资成本的负向影响在成熟期和衰退期企业中更显著,在成长期企业中显著性被削弱;(3)高管教育背景异质性显著增强高管团队稳定性对企业债务融资成本的作用,且这种调节作用仅在成熟期企业中显著。研究结论表明我国上市公司要重视高层管理团队的建设,并丰富对高管团队稳定性的财务价值的相关研究。

高管团队内部治理对企业数字化转型的影响

数字化转型作为数字经济的产物,已逐步成为推动企业高质量发展的重要驱动力之一。基于高管团队内部监督视角,以2010-2021年我国A股上市公司作为研究对象,用关键下属高管对CEO的监督动机与监督能力衡量高管团队内部治理水平,实证检验高管团队内部治理对企业数字化转型的影响及其机制。研究发现:内部治理能够显著促进企业数字化转型,经过多项稳健性检验之后,这一结果仍然成立;内在机理中,高管团队内部治理可以通过提高研发投入助力企业数字化转型,且CEO信息技术背景在内部治理与研发投入的正相关关系中有正向调节作用。基于此,企业需要加大对关键下属高管的重视,不断加大研发投入以及关注CEO职能背景。

高管团队职能背景异质性对企业绿色创新的影响研究

识别企业绿色创新驱动因素有助于企业更好地了解管理过程及发展要求,从而促进绿色发展转型升级。现有研究多从外部制度因素展开研究,较少探讨内部管理层对企业绿色创新的影响。基于此,以2011—2019年制造业上市企业作为研究对象,侧重于高管团队特征差异,实证检验高管团队职能背景异质性对企业绿色创新的影响。结果表明:高管团队职能背景异质性能够有效促进企业绿色创新;同时在股权集中度、政府补贴、组织冗余高的企业,高管团队职能背景异质性对企业绿色创新的正向促进作用更加明显。结论拓展了绿色创新理论研究范畴,同时为企业加强绿色创新提供了借鉴和指导作用。

中国企业技术寻求型对外直接投资进入模式选择分析

企业开展技术寻求型对外直接投资时,选择何种进入模式直接关系到技术获取这一战略目标的实现。文章基于动态能力视角提出高层管理者认知—组织内部因素—外部环境因素的选择分析框架,识别了高管团队国际化经验、技术寻求类型、企业规模、产业变革程度4个影响进入模式的关键因素,并提出假设命题。通过对康希诺生物、鹦鹉乐器和天津药业三家企业进行跨案例研究,得到如下结论:高管团队国际化经验丰富的企业倾向于决策与控制程度高的进入模式;技术寻求类型的差异影响进入模式的选择,而企业规模对进入模式的影响是无差异的;处于产业变革程度高的企业倾向于组织弹性大的进入模式。

高管团队背景特征与券商效率的相关性分析

利用我国2010年12月31日之前在A股上市的17家上市券商2011~2017年的面板数据构建计量模型,研究高管团队背景特征对券商效率的影响。研究结果表明:高管团队背景特征与券商效率存在相关性关系。具体来说,高管团队成员的平均年龄、在本公司内或者金融行业的工作经历对券商效率都有促进作用;高管团队成员的平均学历水平对券商效率具有抑制作用;高管团队成员性别构成与券商效率并不存在相关性关系。

高管团队背景特征与高管薪酬——基于中小板上市公司的实证研究

在委托代理理论的框架下,运用高层梯队理论和社会资本理论,以深市中小板上市公司为样本,采用社会资本理论中相似性测量方法,从理论和实证上对比分析了高层管理者个人及高管团队背景特征对高管薪酬契约的影响效应。研究发现,高管团队背景特征中,除性别外,高管团队中其他成员与CEO的年龄、教育水平以及组织任期相似性均十分显著地正向影响高管薪酬契约,而CEO个人背景特征对薪酬契约没有影响。本文对高管团队特征、社会资本与高管薪酬关系的研究结论,为企业挑选合适背景特征的人才提供了新的思路,也为企业的薪酬契约制定提供一定的参考,从而提高高层管理团队的运作效率。

高管环保背景与企业ESG评级

本文基于上市公司2009年至2021年度包括企业董事、监事和其他高级管理人员在内的个人特征信息,利用文本分析识别出环保背景高管,研究其对于所在企业当年度和未来一年度ESG评级的影响.研究发现,上市公司董监高团队具备较好的环保背景能显著提高企业当年度及下一年度的ESG评级,这一作用受到权力效应和利益关联的影响.而且随着新《环境保护法》实施,相对于其他企业,有环保背景高管的企业ESG评级在2015年后有显著的提高.对ESG不同维度的分析表明,环保背景高管对于企业ESG评级的提高主要在于环境和社会责任维度.机制分析表明,企业环保背景高管能够通过两种途径提高企业ESG评级,一是提高股东大会上ESG相关议案通过概率,二是健全企业环境保护制度.基于股权、行业和历史评级的异质性分析结果表明,环保背景高管对于企业ESG评级提高作用主要集中在国有企业、污染行业和历史评级较低的企业中.

制造企业数字化转型、创新持续性与创新绩效

在数字化背景下,通过数字化转型保持制造企业的创新持续性乃至提升企业创新绩效已经成为业界和学术界探讨的热点,企业亟需能够指导实践的理论研究。但已有研究鲜有关注数字化转型、创新持续性和创新绩效之间的非线性影响,缺乏对制造企业数字化转型赋能创新持续性和创新绩效有重要影响的高管团队研发背景和金融背景在其中的作用的探讨。基于动态能力理论和高阶梯队理论,探讨数字化转型对创新持续性和创新绩效的影响,分析在不同高管团队背景下,高管团队研发背景和金融背景对数字化转型赋能企业创新过程的调节作用,构建包括数字化转型、创新持续性、创新绩效和高管团队研发、金融背景的理论模型。选取2011年至2021年中国制造业上市企业为研究样本,运用双向固定效应模型进行实证检验。研究结果表明,数字化转型与创新绩效存在U形关系;数字化转型正向影响创新持续性,创新持续性与创新绩效存在U形关系;高管团队研发背景在数字化转型影响创新持续性的过程中起负向调节作用;高管团队金融背景在数字化转型影响创新持续性的过程中起正向调节作用;高管团队研发背景增强了创新持续性与创新绩效之间的关系,高管团队金融背景减弱了创新持续性与创新绩效之间的关系。研究结论从动态能力理论和高阶梯队理论拓展了企业创新研究的理论视角,从创新持续性的引入拓宽了制造企业数字化转型对企业创新的机制研究,为该领域研究提供新思路,扩展了数字化转型的解释范畴,深化了在高管团队研发背景和金融背景下制造企业通过数字化转型实现创新持续性和创新绩效的理论认识。在实践层面,启示管理者关注数字化转型和创新持续性水平较低时对创新绩效存在的负面影响,并重视不同高管团队背景的重要作用,灵活调整创新策略。

投行背景高管会影响公司参与设立投资基金吗——基于中国上市公司的实证研究

上市公司参与设立投资基金是一种国内新兴的公司风险投资模式,对上市公司自身发展及创业企业成长均具有重要影响,因此具有重要研究价值。本文以2011-2019年中国A股上市公司为样本,研究了投行背景高管对公司参与设立投资基金的影响。研究发现:投行背景高管会促进公司参与设立投资基金,且投行背景高管的权力越大,促进效应越强。上述关系在公司风险承担水平较低、投融资能力较弱时更加显著。进一步地,有投行背景高管的公司更倾向于将子公司等关联方设定为投资基金管理人,投资基金中金融机构有限合伙人数量更多,且投资基金设立事件的市场反应更积极。本研究丰富了高管职业背景经济后果及公司风险投资活动影响因素的研究成果,对公司优化高管团队结构具有一定参考价值。

高管团队任职背景与企业经营绩效的影响研究——基于民营企业上市公司经验数据

随着我国经济转型改革的不断深入，民营企业在我国经济运行中的作用越来越重要，高管团队作为影响企业发展的重要因素，对我国民营企业发展具有举足轻重的影响。本文以2006～2012年我国民营上市公司为研究样本，以企业信息决策理论和社会类化理论为基础，将企业发展中的多样性和动态性纳入到对我国民营上市公司的实证研究中，探讨高管团队职能背景异质性对民营企业绩效的影响作用。其中，民营企业高管职能背景分为产出型、生产型和外围型，将企业绩效分为长期绩效、短期绩效、创新绩效。通过对本文因变量和自变量的关系研究，发现不同任职背景对我国民营企业绩效的影响作用，并基于本文实证结果分析我国民营企业高管团队建设的环境和优化措施。

煤炭企业环境不确定性、高管研发背景与技术创新研究

选取2013—2020年煤炭企业沪深A股上市公司数据为研究样本,运用面板回归模型实证分析环境不确定性对煤炭企业技术创新的影响,并结合高阶梯队理论引入高管研发背景作为调节变量,分析高管研发背景对环境不确定性与企业技术创新关系的调节作用。研究结果表明:煤炭企业环境不确定性与技术创新呈负相关关系,高管研发背景与企业的技术创新显著正相关,并正向调节环境不确定性对企业技术创新的负面影响。

枝叶总关情:高管团队贫困经历与企业参与脱贫攻坚

企业参与脱贫攻坚有利于增强贫困地区自我发展能力,是打赢脱贫攻坚战的重要途径,研究企业扶贫的动机对于巩固拓展脱贫攻坚成果、接续推进乡村振兴以及促进全体人民共同富裕具有重要的现实意义。本文基于2016—2019年A股上市公司参与脱贫攻坚信息,研究了企业高管团队贫困经历对企业参与脱贫攻坚行为的影响。研究发现:有贫困经历的高管所在企业更有可能参与脱贫攻坚事业,并且在扶贫过程中投入更多。进一步研究发现有贫困经历的高管在职消费水平更低,验证了其所在企业参与脱贫攻坚更多地出于利他动机。分组检验发现,与非国有企业相比,国有企业的高管团队有贫困经历更倾向于参与脱贫攻坚,并且投入更大,此结论在受教育程度高、年龄更大、女性比例更高以及非过度自信的高管分组检验中同样成立。最后,通过对扶贫方式分组,发现企业参与产业扶贫时,高管团队有贫困经历的企业脱贫攻坚投入的力度更大。在“后扶贫时代”本文为如何引导社会力量参与相对贫困治理提供了新的思路。