双重信息不对称下期望绩效落差对制造企业研发投入的影响研究

面对实际绩效与期望水平之间的落差,企业如何反应备受关注。本文从绩效反馈理论和信息不对称理论出发,利用2010~2021年上市制造企业的非平衡面板数据,探讨不同期望绩效落差对企业研发投入的影响,以及对外合作和机构关注两种信息不对称情境下的权变作用,研究发现:(1)不同期望绩效落差对研发投入的影响存在异质性:历史期望绩效落差带来负向影响,行业期望绩效落差带来正向影响;(2)对外合作程度强化了历史期望绩效落差对研发投入的负向影响;(3)机构关注度强化了行业期望绩效落差对研发投入的正向影响。这些研究发现对于引导企业管理者有效利用内外部信息规划创新投入具有一定理论借鉴和实践启示。

异质机构投资者、外部融资约束与研发投资

以我国上市公司2012—2015年机构投资者持股和研发投资数据为样本,以Altman提出的Z值模型为融资约束的替代变量,实证研究了独立和灰色机构投资者对公司融资约束的影响,以及融资约束在两种不同机构投资者对研发投资影响中发挥的作用。结果显示,独立机构投资者能够缓解公司代理问题,降低公司外部融资约束,并促进公司研发投资,外部融资约束在独立机构投资者对公司研发投资的影响中显著地发挥了部分中介作用。与公司存在可能业务联系的灰色机构投资者则无法发挥类似作用,灰色机构投资者甚至还降低了公司研发投资。研究结果还表明,Z值与股权融资成本高度显著负相关,这说明了Z值作为外部融资约束替代变量的合理性。研究结论为机构投资者对公司研发投资的影响路径提供了新的证据,也为促进我国资本市场的健康发展提供了政策依据。

外源性研发与企业绩效:政企间网络联系的调节作用

企业开展外源性研发的前提条件是,围绕特定产品或技术形成一个具有较大规模的资源互补的社会网络。企业可调用的网络资源越多,其外源性研发的绩效就越好。政企间的网络联系会影响企业可调用的网络资源,进而影响企业外源性研发的绩效。利用上市公司数据,验证了外源性研发与企业绩效之间的正相关关系以及政企间网络联系对此关系的调节作用。将政企间网络联系纳入企业社会网络特征的研究边界,揭示了政企间网络联系对我国企业外源性研发绩效的影响作用及影响机理。

中国企业海外研发投资的决定因素——基于制度和网络外部性视角

本文以2008~2017年中国企业海外研发投资的66个东道国为样本,基于制度和网络外部性视角,分析了海外研发三动因对中国企业海外研发投资的影响。结果表明,海外研发三动因对海外研发投资有显著影响,制度水平和网络外部性对上述影响有调节作用。海外研发投资与东道国市场规模、技术水平正相关,与人力成本负相关。制度水平减弱了市场规模、人力成本与技术水平对海外研发投资的影响。网络外部性则减弱了东道国市场规模对海外研发投资的正效应,增强了东道国人力成本对海外研发投资的负效应以及技术水平对海外研发投资的正效应。

异源绩效压力对企业外部研发倾向的异质性影响——区域制度环境的调节作用

外部研发是企业开放式创新的重要实践,也是企业重要的战略决策,但现有文献较少从行为的视角分析促使企业做出外部研发决策的关键因素。基于绩效反馈理论的研究成果,本文将绩效压力视为触发做出外部研发决策行为的关键因素,认为绩效压力感知是影响企业外部研发倾向的关键因素,并且转型期中国独特的制度情境特征在其中发挥着重要的调节作用。以695家中国制造业上市公司为样本进行检验,研究发现:外源性绩效压力对企业外部研发倾向具有积极的影响,而内源性绩效压力对企业外部研发倾向具有消极影响;区域制度环境的改善强化了不同绩效压力对于企业外部研发倾向的影响。外源性绩效压力是企业进行外部研发的重要诱因,完善的区域制度环境会强化这种压力对于企业外部研发的触发作用。

机构持股与企业研发投入——基于外部治理的视角

利用2007—2016年中国沪深两市A股上市公司的数据,实证检验了机构持股对企业研发投入的影响,以及股权性质和企业成长性对机构持股效果的影响。结果显示:机构持股能显著提升企业的研发水平;机构持股对企业研发的促进效果仅体现在民营企业和高成长性企业中,在低成长性企业和国有企业中不明显。

外部研发机构联系能否提升企业创新?——跨界搜索的中介作用

外部研发机构联系能否提升企业创新?为了回答这一问题,本文结合社会网络理论和创新搜索理论,系统研究了外部研发机构联系、跨界搜索以及企业创新之间的关系。利用270家制造企业的研究样本进行了实证研究,结果表明制造企业与外部研发机构建立联系能够提升企业创新,技术知识和市场知识的跨界搜索在外部研发机构联系和企业创新之间起着完全中介作用。外部研发机构联系促进了技术知识和市场知识的跨界搜索,这两种知识的跨界搜索反过来增强了企业创新。研究还表明外部研发机构联系对技术知识跨界搜索的影响比对市场知识跨界搜索的影响更大。