债券市场波动如何影响银行业系统性风险——基于间接业务关联网络视角

近年来,银行持有债券投资持续增加,债券市场的波动将对银行业系统性风险产生重要影响。基于此,本文将债券价格波动引入持有共同资产的抛售传染网络模型,从业务层面构建度量债券市场波动对银行业系统性风险影响的AV指标,并从银行杠杆、持有债券投资规模、间接关联性和债券市场波动等方面对该指标进行因素分解,同时将该指标与尾部依赖模型的△CoVaR、MES等指标进行对比,分析在不同阶段银行业系统性风险的主要驱动因子。研究结果表明:(1)从全样本来看,债券市场波动驱动的银行业系统性风险水平基本呈现出“前期下降,中期平缓上升,后期高位震荡”的阶段性特征;(2)从影响因素来看,持有债券投资规模是债券市场波动对银行业系统性风险的主要影响因素,而债券市场波动则对风险指标的局部波动产生作用;(3)从尾部依赖模型指标对比来看,从2017年起,随着银行业风险防控重点的明确,债券市场波动对银行业整体系统性风险不再发挥主要驱动作用。本文认为,银行应加强债券投资业务管理,监管机构也应加强风险源头防控,将债券投资等非传统领域风险纳入银行风险防控重点领域。

房地产贷款违约与银行系统性风险——基于银行间市场债务违约与资产减值抛售视角

文章构建了银行间市场债务违约与资产减值抛售共同作用下的银行系统性风险形成模型,研究房地产贷款违约冲击下我国银行系统性风险的形成机制。通过对2012-2020年银行体系进行系统性风险测算发现:银行体系能够抵御房地产贷款违约冲击,银行系统性破产主要发生在缩表导致的风险传染过程中;资产减值抛售是造成银行系统性损失的重要因素,银行间市场债务违约对系统性风险的影响有限;不同程度房地产贷款违约冲击造成的银行风险传染强度差异较大;银行脆弱性与银行资产规模关系不大,风险贡献度与资产规模密切相关。研究结论为监管部门提供了银行风险预警与测算的依据。

基于避险行为的银行间网络系统性风险传染研究

建立了一个基于避险行为的银行间网络模型,研究了异质性网络结构和异质性银行资产条件下流动性囤积避险行为、折价出售避险行为以及避险行为叠加对系统性风险传染的影响。结果表明,流动性囤积在初始阶段减缓了系统性风险传染,折价出售没有延缓系统性风险传染,而避险行为的叠加从整体上加剧了系统性风险传染。考虑避险行为时,异质性网络稳定性强于同质性网络,不考虑避险行为时,同质性的随机网络更加稳定。最后,银行资产异质性对系统性风险传染没有显著影响。

公募基金抛售外部性与流动性管理:机理、后果及政策效果

本文将公募基金“高频低损”常态化赎回、流动性错配、管理资产规模激励等因素同时考虑在内,构建了一个多期理论框架分析公募基金抛售风险资产导致的风险传染与最优流动性管理。研究表明,第一,净值计算规则所导致的流动性错配放大了投资者赎回和风险资产抛售之间的棘轮效应;第二,相对单期基准模型而言,本文所构建的多期模型可以更加准确地刻画抛售风险,所确定的最优流动性储备可以有效降低抛售对关联基金的负外部性;第三,出于在管资产规模最大化激励目标,公募基金有动机持有额外流动性储备降低自身资产抛售对关联基金的外部性成本;第四,最优流动性储备与市场状态呈现正相关关系,与市场非流动性水平、投资者净值下跌敏感程度以及与关联基金风险资产持仓相似程度呈现负相关关系;第五,巨额赎回条款可以缓解基金在初期的抛售压力,降低剩余投资者承担的清算成本,显著降低资产抛售对风险资产价格的影响。

中国商业银行脆弱性的诱发因素及监管——基于资产减值和杠杆率视角

选取2008年前上市的16家银行2008-2018年的财务数据,对商业银行脆弱性进行分析。研究发现:商业银行脆弱性虽然是多方面因素共同作用的结果,但其对杠杆率变动尤其敏感;国有商业银行对商业银行总体脆弱性贡献占比较大;股份制商业银行更易受到资产减值风险的冲击。政策模拟结果显示,增加四家系统重要性银行的权益资本并对其进行严格的杠杆率监管是降低商业银行总体脆弱性较为有效的途径。

中国消防产品销售市场环境分析与发展途径

本文分析了中国消防产品销售市场现状，指出了主要存在的问题及其成因，并提出了发展中国消防产品销售市场的思路和相应对策。

批发市场商业建筑性能化防火设计浅谈

通过对西安某批发市场的防火疏散调查研究,了解了批发市场商业建筑的防火设计问题,主要内容包括设计火灾荷载、火灾场景设定、热释放率(HRR)、FDS防火软件的应用、日本疏散经验公式等,通过对上述内容的不同方法的运用,对结果进行了对比研究,从而研究现调查的批发市场商业建筑的防火疏散能力。

或有资本、资产抛售与银行信用风险

本文通过构建一个简单的多期模型,探讨或有资本对于降低银行信用风险、减少资产抛售量和增强市场稳定性的作用。我们发现:通过事先持有或有资本,银行能够有效地降低自身的信用风险,并在一定条件下减少银行资产的抛售量,实现稳定金融市场的目的。我们首先分析了当资产价格外生给定时,拥有不同资本结构的银行发生信用风险的条件;以及,当银行拥有或有资本时,其选择不同资本补充方式(选择抛售资产还是触发或有资本转换)的条件。然后,我们通过引入资产市场将资产价格内生化,发现之前得到的绝大部分结果仍然成立,证明了本文理论分析结果的稳健性。

中国银行业系统流动性风险考察与控制——基于资产抛售价格视角

基于银行业在宏观风险来临时出现的流动性不足和系统性风险,通过建立DSGE-VAR模型,考量银行业在宏观经济运行框架下的系统流动性风险,结果发现:银行同业借贷、其他证券资产和交易性负债业务的综合作用会使得银行系统流动性风险总体增大,银行如果想要降低存款提取率对其流动性的影响,就要在银行间市场停止拆出资金、出售政府证券及其他流动资产,并出售潜在的流动性较低的资产。从监管层面来讲,应当通过监管的引导效应将交易性负债进行转化,引导同业借贷和其他证券资产业务向平衡区域集中,并在一定范围内减少银行其他证券资产业务的规模。

违法销售及使用不合格消防产品行政处罚案例剖析

通过对一起违法销售及使用不合格消防产品案件调查取证、讨论分析,运用相关的法律法规知识,阐述了违法销售、使用不合格消防产品双方应负的不同责任,从而作出责令使用单位停止使用、没收销售单位不合格消防产品等消防行政处罚决定。

大型家具卖场消防设计初探

结合实际工程案例对太原市大型家具卖场的消防设计进行了初步的研究探讨,分别将建筑防火分类及耐火等级、总平面防火设计、建筑单体防火设计作了论述,为类似建筑消防设计提供了指导。

某商业综合体消防给水系统设计

项目由5栋单体建筑和地下室构成,共用消防水池,分设消防水泵房,消防水泵房分别由各自的物业管理公司管理。同时针对不同建筑的功能,选择符合规范、满足功能要求的消防给水系统,以确保火灾时能及时启动消防给水系统,快速扑灭火灾,为此类工程的消防设计提供参考。

贯彻消防工作方针是石油企业生存的保障

石油企业贯彻《消防法》,关键要在企业管理、全员参与、设备投入上全面落实"预防为主,防消结合"的消防工作方针。

信贷违约冲击下银行系统性风险形成机制与动态演变研究——基于银行资产抛售行为的风险传染效应

本文从资产非减值抛售和减值抛售双层抛售行为出发分析银行系统性风险形成机制,构建包含流动性枯竭和资不抵债两种系统性风险表现形式的风险传染模型,并利用2012-2020年39家银行相关数据测算信贷违约冲击下我国银行系统性风险的动态演变过程。结果证实:银行系统性风险随违约冲击加剧呈现“线性(风险缓释)→倒U型(风险传染)→线性(风险即时爆发)”变化;资产非减值抛售对信贷违约冲击下的系统损失吸纳能力增强,但风险传染效应逐年加剧,资产减值抛售是导致风险传染的重要因素;银行系统性风险表现为“相对稳健→资不抵债+流动性枯竭→资不抵债”的演化过程,部分流动性损耗通过资产减值抛售转化为资本损耗,使资不抵债逐年加剧。本文基于研究结论,为我国银行系统性风险定量研究和监管部门防范系统性风险提出参考建议。

天然气发电与天然气销售企业关联影响研究

在能源结构调整及“双碳”背景下,燃气发电企业与上游天然气销售企业面临较大的经营压力,国内外天然气价格波动极大影响了气电行业的发展。为增强天然气上下游产业竞争力,提升气电及天然气销售企业的盈利能力,有必要深入研究燃气发电与天然气销售企业之间的关联影响,针对容量电价、电量电价、运行时间、机组参数、运行方式等因素对气电机组燃料承受能力进行全面分析,在此基础上为国内气电及天然气行业提供政策制定及产业发展建议。

质权人困境:股票折价抛售与同行风险传染

在中国股市“无股不押”的市场特征下,股票市场对负向冲击极其敏感,一旦发生股价跌至平仓线事件,极易引发股票折价抛售与同行风险传染。本文探索性地从质权人角度展开研究,在证实平仓线事件能够引发股票折价抛售与同行风险传染的前提下,揭示了质权人困境在这一过程中所起到的放大作用。进一步,本文讨论了质权人风险内部化动机,通过将内部化动机分解为平仓线股票驱动的内部化动机和同行资产驱动的内部化动机,证实了质权人内部化动机越大,质权人困境传导行为所受抑制作用越强。本文从质权人角度丰富了股权质押领域现有文献的研究视角,从市场风险层面拓展了股权质押后果的研究维度,对理解和认识质权人困境传导机制具有明确的理论和现实意义。

价格冲击、资产抛售与银行网络系统性金融风险

基于价格冲击下银行网络的直接损失特征,本文建立了多轮资产抛售(MR-FS)模型,构建了可内嵌于理论模型中的系统性风险相关指标,分析了银行间直接关联传染和间接关联传染过程,探讨了“网络和机构”双视角下资产抛售全链条机制,进而对价格冲击下中国银行网络系统性金融风险微观生成机制进行研究。研究发现,系统性金融风险是否显著积累的关键在于市场风险传染与资产抛售主体、个体抛售行为之间的交互作用。其中,小冲击下以小型银行系统去杠杆抛售为主的传染机制不会显著积累系统性风险;大冲击下以大、中型银行系统破产抛售为主的传染机制会跳跃式积累系统性风险。在传染风险来源方面,系统性脆弱集是外部风险的直接“放大器”,系统性传染集是抛售传染风险的主要风险来源。在风险影响因素方面,银行风险指标对系统性风险的影响效力与价格冲击大小显著相关。进一步研究发现,防范化解系统性风险需要重点关注网络脆弱性(包括杠杆水平和杠杆偏度)和规模集中度(包括资本的向上、向下集中度)。本文的研究为间接关联理论下系统性风险生成机制提供了中国视角下的经验证据,为监管部门开展异质性监管、识别抛售风险来源提供了理论依据。

资本短缺与银行业系统性风险--基于复杂间接关联的视角

本文建立了模型环境松弛、微观基础统一的间接关联抛售模型,为中国银行业系统性风险生成机制提供复杂间接关联视角下的理论与经验认识。结果表明:中国银行业系统性风险近年来显著下降,以群体一致性抛售为核心的重要性机构集在风险传染中起着决定性作用;资本短缺损失是资产抛售发生的首要条件,在监管约束机制下导致了间接抛售损失的积累,而间接抛售损失是系统性风险的主要积累方式;网络视角下风险指标对系统性风险具有异质性作用,机构视角下风险指标对银行重要性具有一致性作用。

2021年燃气供暖热水炉整机市场数据统计分析

统计分析2021年燃气供暖热水炉整机市场数据,探讨未来市场对热水炉领域的要求。随着煤改气工程进入收尾阶段,2021年热水炉年总销量与2019、2020年相比降幅均超过20%,整体水平与2018年相近。2021年,热水炉生产企业将重心转回非煤改气市场,非煤改气市场销量达到215×10^(4)台,与2020年相比增长41.4%。热水炉的进出口形势发生变化,2019—2021年,出口量逐年增加,进口量呈逐年减少趋势。冷凝式热水炉销量自2018年连续下降后,2021年出现增长。华东、西南和华中地区将成为热水炉重要销售区域。

2022年燃气供暖热水炉市场数据统计分析

从热水炉年总销量、热水炉年进出口量、不同类型热水炉销量、不同应用市场热水炉销量、不同地理区划热水炉销量,统计分析2022年燃气供暖热水炉市场数据,展望未来热水炉市场趋势。2022年热水炉年总销量有所下滑,创近5 a市场最低年销量。热水炉的进出口形势延续2021年趋势,出口持续增长,进口呈逐年下降趋势。在国家政策支持推动下,冷凝式热水炉保持持续增长趋势。热水炉在非煤改气市场保持增长,市场发展态势向好。以华东、西南、华中地区为主的长江流域已成为我国热水炉重要销售区域。北方冬季供暖的刚性需求以及未来因煤改气转化的置换市场,将继续支撑北方热水炉市场的增长。