中日两国汇率发展历程及启示

汇率制度的安排对国家的经济发展有重要影响。文章对比中日两国汇率发展历程发现:中日两国汇率发展历程有相似性;汇率变化是各自国内经济社会发展动力和国际经济政治压力综合作用的结果。研究阐明:一国汇率制度的安排应是国家意志的体现;新形势下的人民币汇率变化应立足中国当前国情采取平稳审慎的态度,以避免重蹈日元被动大幅升值给日本经济社会造成负面影响的覆辙,确保金融危机下的中国经济平稳较快地发展。

人民币走向自由兑换的时机选择

汇率制度的选择是一个动态的转换过程。我国目前采用的是钉住美元的汇率制度,这一汇率制度存在着明显弊端,已不适应我国市场经济发展的需要,我国经济的发展迫切需要人民币汇率由钉住汇率转向真正的管理浮动汇率。从现在起到未来的一两年内,是人民币走向浮动,实行人民币自由兑换的最佳时机。

我国现行汇率制度存在的问题与对策

揭示了我国现行人民币汇率制度在名义上是有管理的浮动汇率制度而在实践中却已演化为钉住美元的固定汇率制度,分析了这种汇率制度在现实中存在的若干缺陷:外汇供求不反映市场参与者的意图,维持汇率的成本较高,影响汇率形成的因素单一,外汇市场上交易主体缺乏、交易币种少,汇率的调节机制尚未完善以及对货币政策有一定制约等。有针对性地提出了增加汇率的弹性、改革结售汇制度、将现行的钉住美元改为钉住货币篮子制度以及建立有效的利率与汇率的传导机制等具有可操作性的对策建议。

论现代信用货币的价值基础与浮动汇率制度

对不同货币本位制度下信用货币的价值基础的比较分析可知,由构成信用货币的价值基础的商品在不同货币本位制度下的同质性与非同质性,决定了国际汇率制度的安排。在现代信用本位制下,信用货币的价值基础具有易变性、不稳定性等特征,而影响其价值基础的因素也是多元化的,所以可以把现代信用货币视为一个全息系统,并且不同的信用货币从本质上讲是不同质的,这种不同质性是国际浮动汇率制的根本决定因素。

论我国汇率制度的选择——兼论人民币走向浮动并实行自由兑换的最佳时机

本文首先对固定汇率制和浮动汇率制进行了比较,其次论述了汇率制度理论的新发展,最后就我国汇率制度的选择谈了自己的看法:一是汇率制度的选择是一个动态的转换过程;二是认为我国目前采用的是钉住美元的汇率制度,这一汇率制度存在着三点弊端,已不适应我国市场经济发展的需要,我国经济的发展迫切需要人民币汇率由钉住汇率转向真正的管理浮动汇率。并认为从现在起到未来的一两年内,是人民币走向浮动,实行人民币自由兑换的最佳时机。

两极汇率制度论与人民币汇率制度中长期选择

两极汇率制度论是近年来兴起的汇率制度理论,它认为唯一持久的汇率制度是自由浮动制或固定汇率制,任何介于两者之间的中间汇率制度都正在消失或应当消失。本文通过解评两极汇率制度的内涵,结合对"两极"与"中间道路"汇率选择制度的关键因素分析,对人民币汇率制度的中长期选择进行了较为深入的探讨。

两种汇率制度的双币种期权定价模型及其解

采用人民币对美元的汇率数据、利用计量经济学方法得到:固定汇率并不意味着完全没有变化,它是时间的函数.在实证研究的基础上,提出了固定汇率制度和浮动汇率制度下的双币种期权定价模型,并得到该问题的闭式解.

人民币升值之争的理论反思:新制度金融学的解释

人民币汇率政策目前之所以处于两难境地,其症结完全在于中国的产权制度存在着缺陷,人民币升值之争的实质是制度变革之争。解决人民币汇率问题的正确顺序应该是:先进行产权改革以建立合理的产权制度,从而创造真正有效的市场机制,然后在此基础上实行浮动汇率制度。

汇率制度的未来:当前的国际争论及评价

亚洲金融危机后,在国际政策圈和理论界对国际金融架构的讨论中,汇率制度成为中心论题之一。其中,尤为引人关注的是“中间制度消失论”的兴起,由此激起了各方热烈的讨论和交锋。全面分析和透视这场国际争论可以发现,各方就未来汇率制度提出的许多建议,既在某些方面达成了一致,也存在着明显的分歧;但有一点可以肯定,未来国际汇率制度的走向将在很大程度上受到这场讨论的影响。

匈牙利汇率制度改革与启示

2001年10月以来匈牙利福林汇率先后实行水平区间盯住和自由浮动制度。通过分析此间货币政策执行情况和汇率走势,发现实行浮动汇率制度有助于通胀目标制在匈牙利的实施,但自由浮动制可能并不是最优的选择,改善经济基本面是防范汇率冲击的根本。这为中国当前的经济发展政策和人民币汇率制度改革提供了借鉴。

汇率制度选择问题的理论之争及评析

汇率制度的选择是国际金融领域的重要理论问题。在对"固定"与"浮动"、"两极"与"中间"两种汇率制度选择理论上的争论进行评述的基础上,本文认为,汇率制度的选择是一个受多种因素影响的动态体系,汇率制度选择是一国具体情况的相机抉择,任何一种汇率制度都不可能适合于所有国家和一个国家的所有时期。

中国是否为最适货币区的实证分析

本文运用罗伯特·蒙代尔 (RobertMundell)的最适货币区的理论对中国的实际情况进行了实证分析 ,得出了中国目前不具备最适货币区条件的基本结论。因此 ,中国目前也不宜采用人民币对外浮动汇率制度。

对外开放条件下人民币汇率制度的再安排

在我国加入WTO后金融业对外开放步伐不断加快的新形势下,人民币汇率制度的再安排日益显得十分必要。在资本账户未开放的条件下,人民币可实行有管理的浮动汇率制度;等资本账户开放后,再逐步过渡为完全可自由兑换的浮动汇率制度。同时,还应使人民币由目前的单一地钉住美元逐步过渡为钉住包括关元、欧元、日元、港币等在内的一篮子货币,实现人民币汇率的市场化,使人民币汇率能够真正地反映外汇市场的供求关系。

国际汇率制度百年变迁的规律与人民币汇率制度的选择

20世纪的国际汇率制度其实一直都在进行着从固定汇率制到浮动汇率制、再从浮动汇率制到固定汇率制的循环,整个过程既自我否定又螺旋上升,因此,它实质上是一个相互转化的动态体系。没有任何一种汇率制度适合所有国家和一个国家的所有时期,只能相机抉择,这对我国当前人民币汇率制度的选择具有启示意义。

浮动还是盯住——基于DSGE模型的最优汇率制度安排

以开放条件下的DSGE模型作为基本模型,使用贝叶斯估计方法模拟不同汇率制度间的差异。研究发现,单独浮动汇率制度有利于本国物价水平的稳定,参考一篮子货币的汇率制度更有利于实际汇率的稳定;国内物价的波动水平超出临界值时,执行政策时政策制定者应更偏重于浮动汇率制;若当下汇率波动水平超出临界值,则其应更偏向于参考一篮子货币汇率制。

汇率制度选择问题的理论之争及评析

汇率制度的选择是国际金融领域的重要理论问题。在对“固定”与“浮动”、“两极”与“中间”两种汇率制度选择理论上的争论进行评述的基础上,文章认为,汇率制度的选择是一个受多种因素影响的动态体系,汇率制度选择是一国具体情况的相机抉择,任何一种汇率制度都不可能适合于所有国家和一个国家的所有时期。

开放经济中宏观经济政策的有效性——固定与浮动汇率体系之比较

本文利用蒙代尔—弗来明模型比较货币政策和财政政策在不同汇率体制下的有效性 ,并为我国宏观经济政策的制定提供理论依据。

当前人民币汇率制度改革分析

从2005年7月21日起至今的人民币汇率制度改革一直是人们关注的热点,它对我国经济的长期发展、与世界各国的友好关系以及我国在国际上的政治经济地位都意义重大。从那一天起,开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率政策。目的“主要是完善人民币汇率形成机制,而不是简单地调整人民币汇率水平。”我国目前依然实行“参考美元为主的软盯住汇率制度”,是适应国情的。

进一步开放经济中人民币汇率制度选择

我国现行汇率制度名义上是“有管理的浮动汇率制度” ,但实质上却是“传统的钉住制”。在我国进一步开放中 ,坚持这一制度的成本已明显大于收益 ,因此我国存在汇率制度重新选择的问题。本文通过对发达国家实行浮动制的经验和我国国情的具体分析 ,论证了我国不可以选择自由浮动制 ,同时在理论上分析了进一步开放并不排斥“中间汇率制”。

论欧洲货币一体化的不可逆转性——基于退出成本的分析

通过对欧洲货币一体化的历史进程进行分析,发现多数欧元成员国偏向选择固定汇率制度。本文根据合作程度不同对各国汇率制度进行了重新分类,并通过模型的构建,对三种不同合作程度的固定汇率制度的退出成本进行了比较。结果表明退出成本最高的欧洲单一货币形式的固定汇率制度较为稳健且不易受到“投机”的攻击,因此《欧盟宪法条约》受挫之后部分成员国发出退出欧元区的威胁是不可置信的;欧洲货币一体化进程不可避免,也不可逆转。