基金销售市场双边道德风险、理财经理过度自信与投资者利益保护

将行为金融理论引入基金投资者利益保护研究,构建基金销售市场中的行为委托代理模型,考察固定报酬激励方式和销售佣金激励方式下,基金管理公司与理财经理之间的双边道德风险问题,探究投资者利益受损的深层原因,揭示过度自信对投资者利益保护机制设计产生的影响。结果表明,基金管理公司与理财经理之间存在由双边道德风险问题引发的相互"搭便车"现象,双方的投入程度均与对方的投入程度呈反方向变动,与监管部门对对方的处罚力度亦呈反方向变动。并且,过度自信能够促使理财经理提高努力水平,监管部门对理财经理的处罚力度应随其过度自信程度的提高而降低,但同时为防范"搭便车"行为,应加大对基金管理公司的处罚力度,以保证对投资者所遭受的损失给予最大限度补偿。

关于我国开放式基金若干问题的思考

在我国 ,由于开放式基金是一个新生事物 ,试点过程中肯定会遇到很多新情况和新问题 ,充分考虑这些情况和问题 ,对保证试点的成功大有裨益。基金管理公司首先要确定重点营销对象 ,动员他们积极申购 ,这是能否成功的关键。其次要加强营销体系的建设 ,逐步建立多元化的销售渠道。赎回压力又迫使他们要注重基金资产的流动性 。

浅谈基金销售渠道多元化

本文分析了传统基金销售渠道的优劣后，介绍了近年来新兴的网络销售渠道、基金第三方销售渠道、基金超市三种销售渠道的特点及功能。

基金营销与资金流动:来自中国开放式基金的经验证据

本文通过分析我国2005～2010年开放式基金研究基金营销对基金资金流动的影响。与营销能够影响产品销售的解释相一致,本文发现基金营销对基金资金净流入有显著影响,即基金营销机构、营销网点、专业营销人员的数量越多,基金资金净流入越多。平均来说,营销努力(营销机构、营销网点、营销人员)每增加10%,基金资金净流入增加1.1%～1.6%,基金规模增加0.5%。进一步分析发现,上一年业绩越差的基金,下一年的营销力度越大。相对于上一年度盈利基金,上一年亏损的基金在下一年度新增加的营销机构、营销网点、营销人员平均多出14%～60%。本文的结果证实我国基金"高费用,低业绩"的现象可能是由基金过度营销引起的。

爆款新基金的绩效好吗?

一段时间以来,我国公募新基金市场中曾频繁出现热销的新基金并被称为“爆款基金”现象。这些基金的后续业绩如何?热销新基金因何而成?论文首先以自2001年9月截至2021年9月底存续的1770只主动权益型基金为样本,对基金首次募集规模和业绩进行了检验,发现规模与绩效之间存在着反向关系,规模越大,绩效越差。且最优募集规模的数值较小,绝大多数新基金的首发募集规模超过了最优值;其次,检验了爆款基金产品是否给基金公司带来了更多的资金流入。结果发现爆款基金存在着溢出效应,每出现一只新爆款权益基金,能给该基金公司当季增加22%主动权益基金的净申购资金流入率。最后总结了爆款新基金的成因,认为代销机构质量(老牌代销机构)、基金公司前期拥有的爆款基金数量、基金管理费率等,与爆款新基金的募集规模呈显著正相关关系。