国债收益率与高频宏观因子--基于非规则混频利率期限结构模型

及时反映金融市场与宏观经济的动态作用机制是大数据时代制定前瞻性货币政策和投资决策分析的关键。重大突发事件增加了动态经济机制的不确定性,有必要挖掘高频信息加以识别。为此,本文提出一种非规则混频宏观利率期限结构(IR-MF-NS)模型,并基于我国国债收益率和宏观经济信息进行检验。研究发现:与传统模型相比,新模型国债收益率的拟合效果有所改善;国债收益率期限结构与宏观经济存在相互作用机制,实体经济活动与斜率因子呈负相关关系,这与我国逆周期监管目标相一致;高频曲度因子对通货膨胀产生显著正向持续性冲击,验证了曲度因子在高频数据中发挥重要作用的结论;经济机制受信息频率影响,低频数据的“平滑效应”使得低频经济机制表现出平稳效果;高频数据因为信息波动产生“反转效应”使得低频机制和高频机制出现背离;受到重大突发事件的冲击后,国债收益率与宏观基本面的联动性出现系统性减弱,期限结构因子的预测方差作用降低,而宏观基本面对国债收益率预测方差的贡献增大。

我国民间借贷的风险防范研究

我国民间借贷所存在的融资优势是:市场定位适当;效率高、期限短;信息渠道畅通,准入条件较低;对中小企业发展有推动作用。近年来民间借贷发展很快,出现了一系列问题,其中一些问题的出现直接扰乱了金融秩序,尤其以企业为主导进行的民间借贷活动最为明显。存在的风险是:资金大规模流向房地产行业,潜在威胁大;大规模融资易导致非法集资;高利率可能导致中小企业偿债困难。防范民间借贷风险的对策建议是:将民间借贷纳入统一的监管体系;探讨分类法律监管模式,规范中小企业民间融资;加强公众教育,抵制非法集资;建立健全民间借贷风险监督预警机制;引导民间资本选择正确的投资方向,规避投资风险。保护好民间资金市场,积极合理的引导,可以使大规模的民间借贷资金能够为我国实体经济的发展做出贡献。

从印度危机反思小额贷款的高利率盈利模式

印度小额信贷危机震惊了全球,唤醒了人们对高利率盈利模式的反思。近年来,印度小额贷款利率持续上升并维持于高位——而极高的利率并非基于成本和风险的考虑——挤出经营性贷款需求——借款人因无力偿债而引发社会危机。危机表明,高利率的小额贷款只会为其经营者带来持续的高利润,而借款人的生计则陷入不可持续的困境。中国小额信贷起步较晚,但在利率问题上存在同样盲区。高利率在中国同样难担脱贫之任,低收入者的希望是支付得起的低利模式,即信贷的互助合作。

高利转贷除罪化实证研究

为了维护金融安全和金融秩序,打击高利转贷行为,1997年制定我国刑法典时增设了高利转贷罪。实证数据表明,高利转贷在司法实践中较少发生,行为人在贷款之时也能提供相应的担保,大部分借款人将所借款项用于生产经营,且在还款日之前按时还本付息的比例较高。因此,基于原有的维护金融安全而实施的高压管控的立法目的不再符合当前经济与金融发展形势,从高利转贷罪的规制逻辑出发,较为隐蔽的行为模式导致高利转贷罪发案率较低,且高担保率使由高利转贷行为引发的风险非常有限。相反,转贷行为的存在不仅进一步提高了信贷资金的利用效率,而且与深化金融改革的目标存在契合性。即便废除高利转贷罪,采取限制转贷的利率标准以及对转贷资金进行登记等措施,也能实现对转贷行为的有效规制和监管。

西部地区民间借贷利率高企的成因分析

2011年以来,西部地区民间金融市场利率普遍上浮,高企的民间借贷利率引起了管理层和理论界的广泛关注。本文通过将宏观货币政策和通货膨胀预期加入到谈判系数中,运用Nash议价理论模型分析了民间借贷利率的决定机制和影响因素,并认为货币政策紧缩、通货膨胀预期强烈、借款数量及人数激增、风险增大合约执行成本上升是近期西部地区民间借贷利率攀升的主要原因。

农村民间借贷高利率形成原因及规范对策

与正规金融机构的基准贷款利率相比较,农村民间借贷利率普遍较高。较高的借贷利率为农村经济的可持续发展埋下了隐患。分析了农村民间借贷高利率形成的原因,提出了相应的规范对策,旨在促进农村民间借贷健康运行,为农村经济发展和新农村建设服务。

基于利率平价的国际资本流动对新兴金融市场冲击的理论探讨

在探讨利率平价理论模型的基础上，提出国际资本流动对汇率决定机制的作用．并以利率平价模型的变化分析新兴金融市场的非均衡状态，指出高利率政策的弊病，最后提出了防范国际资本流动冲击的若干对策．

关于农村民间借贷高利率形成原因及对策研究

随着我国市场经济的建立与发展,我国农村经济和民营企业得到了迅速发展,使得对于生产经营性资金的需求迅速增加,为民间借贷的发展提供了巨大的市场空间。文章通过对农村民间借贷高利率的形成原因进行分析,提出了相应的解决措施。

城乡居民储蓄影响因素的实证研究——基于山东省1978-2013年数据为例的分析

居民储蓄规模及其变化趋势是影响特定时空国民经济发展中宏观调控变量的重要因素和基本依据之一,持续增加的居民储蓄也成为改革开放30多年来中国经济增长的主要投资来源和动力保障之一。选取可支配收入、通货膨胀率、一年期存款名义利率、预防性储蓄等因素,以山东省1978-2013年的居民储蓄为例系统分析发现,城乡居民收入的增加是储蓄增长的主要因素,储蓄的低利率弹性是利率政策在实践层面不理想的重要原因,体制转换过程中的不确定性因素则进一步强化了居民储蓄的倾向。面对中国经济发展进入全面深化改革的"新常态",立足于建立健全金融市场、增加投资品种及渠道,不断改善银行结构、提高经营效益和降低金融风险,促进居民储蓄分流和缩小贫富差距,进一步通过健全城乡公共服务和完善社会保障体系来提升居民消费水平、减少预防性储蓄,对于实现居民储蓄保持在一个合理水平和促进经济转型发展"升级版"至关重要。

我国民间利率的市场缺陷及因应之策

运用利率管制条件下的资金供求模型对民间利率的市场形成机制进行分析发现,民间利率不仅高于正规金融市场均衡利率水平,也高于资金需求者的意愿水平。同时,民间利率在当前市场中具有缺陷性:它的高利率性及非″市场利率″性糅合在一起,给金融市场及社会发展带来了不利影响。因此,有必要将民间利率纳入监管范畴进行规范引导,从而有效克服其市场缺陷性,充分发挥其拾遗补缺的作用。

高利转贷罪、骗取贷款罪与贷款诈骗罪三罪之间的关系

高利转贷罪、骗取贷款罪与贷款诈骗罪都是涉及到贷款的犯罪,而且都发生在金融领域。对三罪进行关系上的辨析以及探讨,有利于司法实践中更好地区分以及更准确地运用这三个条文去规制不同的客观行为。

我国商业银行高利润可持续性问题研究

近些年我国商业银行持续的高利润引起普遍的关注,但我国金融市场改革步伐的加快也引发了人们对银行业高利润能否持续这一问题的思考。文章首先介绍了我国商业银行高利润的现状,分析了商业银行获得高利润的原因,其次探讨了我国金融市场发展与改革对银行盈利的影响,得出了银行业高利润状态不易保持的结论,同时提出了银行应对日趋激烈的市场竞争的对策建议。

利率调整条件下高频金融时间序列的风险度量

建议了基于广义误差分布的APARCH模型。利用直方图和时序趋势图发现沪深300指数每五分钟的收益率序列具有尖峰厚尾和波动聚集等特征。运用基于广义误差分布的APARCH模型对沪深300指数每5分钟的收益率序列进行了波动性分析,并建立了风险度量模型。最后由Kupiec似然比检验表明,得出基于广义误差分布的APARCH模型对风险值计算较为精确。

中国经济货币化对居民高储蓄影响的实证分析

为了探讨中国经济货币化对居民高储蓄的影响,梳理已有理论成果后认为中国经济货币化推动了居民高储蓄,并以居民储蓄率、经济货币化率等5个指标,用协整检验及误差修正模型实证分析了1985-2006年间的情况,结果显示:经济货币化率的提高和居民高储蓄正相关,利率及通胀率也会对高储蓄产生影响,最后提出了大力发展非银行金融体系部门等政策建议。

商业性小额信贷在贫困地区有需求吗——基于内蒙古自治区农户的调查

通过内蒙古自治区两个贫困县316户农户的问卷调查,对商业性小额信贷在我国贫困地区的需求及其影响因素进行实证分析。研究发现,样本地区农户对商业性小额信贷的需求率为48.73%,不同收入和资产水平的农户对商业性小额信贷的需求存在差异;农户金融素养水平提升对商业性小额信贷需求与供给均具有显著的正向作用;贫困地区信贷市场银行信贷和民间借贷供给不足为商业性小额信贷提供了发展空间。商业性小额信贷“率大值小”的特征可以满足贫困地区农户小额的资金需求,缓解其短期融资困境。作为贫困地区传统金融产品的重要补充,商业性小额信贷也具有潜在的扶贫功能。政府应通过法律规范和政策扶持促进商业性小额信贷机构在贫困地区的发展。

利率市场化对国民经济的影响及对策

利率市场化是经济市场化的必然要求。在商品价格绝大部分已经实现市场化的条件下,货币的资金价格———利率客观上也就有了市场化的需要。利率实现市场化,管制利率对市场均衡利率的偏离将逐步消除,从而可以自行化解由利率管制导致的货币市场与商品市场难以同时均衡的矛盾,解决“储蓄居高不下”或“投资饥渴症”等极端现象,有助于金融效率的提高,有利于新时期社会经济的良性发展。但是,利率市场化作为一种制度的变革,在其实施的过程中,必然给国民经济带来一定的负面影响,对此,我们应有充分的认识和准备。

小额信贷高利率的博弈论模型分析

用小额信贷供求双方行为的博弈论模型及高利率的博弈论模型分析小额信贷高利率问题,得出目前小额信贷宜采用高利率的结论.

论“现金贷”风险的法律规制

“现金贷”作为一种新兴的业务模式,让原本只能发生在“线下”基于亲朋好友的熟人民间借贷扩大到“线上”基于陌生群体的网络借贷。“现金贷”虽然在一定程度上解决了小微企业和个体贷款难等问题,但存在利率畸高、多头借贷、信息披露不充分、监管主体不确定、借款人法律意识淡薄等法律风险。因此,亟需在利率形式及标准、监管措施以及信息披露范围等方面进行同步法律建设。

基于ROI的直播视频传输中码率控制策略

为解决在有限传输带宽下海量直播视频的高质量传输受限的问题,提出一种基于感兴趣区域(ROI)的码率控制方法。根据视觉注意机制对整帧图片进行三级划分处理,提取像素级感兴趣区域图,保证不同区域平滑相接;分别以帧级和最大编码单元级(LCU)的ROI在整帧图像中所占的比例作为权重对帧层和LCU层进行目标比特的分配;再通过R-λ模型获得编码参数,实现压缩编码,同时完成模型参数更新。在通用测试条件下的实验结果表明,算法提升了视频压缩比,保证了重建视频的主观质量,在整帧图像质量的PSNR相对稳定情况下,相比于HM16.7中算法,多个测试序列中ROI的平均ΔY-PSNR增加了0.75 dB,非ROI的平均ΔY-PSNR下降了0.43 dB,平均码率相对误差为0.226%。

论非法放贷行为以非法经营罪论处的正当性

高利贷作为一种民间借贷方式,是社会筹资渠道的重要补充。为了让民间资本更好地服务于经济社会发展,需要对民间借贷进行严格区分,对正常的民间借贷行为要给予有效保护,充分尊重借贷双方真实的意思自治和契约自由;对以营利为目的,并以发放高利贷为业且情节严重的经营性非法放贷行为要进行刑法规制。对非法放贷行为以非法经营罪定罪处罚,具有合法、合理的正当性,有利于打击高利贷野蛮发展态势,预防高利贷衍生犯罪,规范金融市场秩序,维护社会和谐稳定。