数字化转型对农业类上市企业多元化经营的影响

【目的】研究数字化转型对农业企业多元化经营的影响及其机制路径。【方法】选取中国A股上市公司中农业企业2012—2021年的数据为样本,实证检验数字化转型对企业多元化经营的影响及其作用机制,并以企业产权性质、规模及地理位置为分类标准进行异质性检验。【结果】主回归中数字化转型的系数为负,且在1%显著性水平上显著。在机制回归中,数字化转型的系数为负且小于主回归系数,并在1%显著性水平上显著。【结论】数字化转型能够通过发展企业的人力资源、缓解融资约束促进农业企业的多元化经营,并在国有企业、大型企业及中西部地区的企业中促进作用更强。

政府背景大客户有助于民营企业获得商业信用融资吗?

基于2007—2021年我国沪深A股民营上市公司自愿披露的客户信息数据,从供应链视角考察了政府背景大客户对民营企业商业信用融资的影响。研究发现,政府背景大客户显著提升了民营企业商业信用融资水平;分位数回归结果表明,随着民营企业商业信用融资水平的提高,政府背景大客户对民营企业商业信用融资的促进作用在增强;作用机制检验结果表明,政府背景大客户能够强化产品市场竞争优势、优化资本市场信息环境、降低经营业绩波动来促使民营企业商业信用融资的提升;异质性分析结果表明,政府背景大客户对民营企业商业信用融资的正向效应,在经济政策不确定性较强时期、供应商集中度较高企业以及信贷可获得性较差企业中更为明显。研究结论丰富并拓展了政府采购的职能,以期为优化民营企业供应链融资策略、纾解民营企业融资困境提供了有益参考。

社会资本、非正规融资与农户规模经营——基于反事实框架的因果中介分析

基于2016年中国劳动力动态调查数据(CLDS)在反事实框架下构建因果中介分析模型(CMA)研究社会资本、非正规融资与农户规模经营的作用机制。研究表明,农户人情覆盖面越广、人情支出越多,越显著促进农户转入土地规模经营,其作用机制是依靠人情往来形成的社会资本通过促进农户非正规融资进而促进农户规模经营。进一步引入农户正规融资进行调节中介效应分析发现,农户正规融资获取弱化了非正规融资对农户规模经营的促进作用,也因而减少了对人情关系的利用。在农户存在正规融资的状况下,非正规融资对农户规模经营不再有明显促进作用,正规融资表现出明显的替代作用。因此,应重视社会资本在促进农户规模经营中所起的作用,积极培育社会资本,引导文明、互助的乡风建设;此外,从长远看在加快农村正规金融体系建设的同时,还应规范发展非正规融资,并使其优势互补,更好地满足农户融资需求。

风险投资持股对企业数字化转型的影响研究——基于中国上市公司的实证分析

本文以2007~2021年沪深A股上市公司为研究样本,运用双固定效应模型、工具变量法、倾向得分匹配法等多种计量技术,实证检验风险投资持股对企业数字化转型的影响。结果显示,风险投资持股对企业数字化转型具有促进作用,这种促进作用存在企业产权性质和生命周期方面的异质性,提高市场化水平和加强知识产权保护可以强化风险投资持股对企业数字化转型的促进作用。机制分析发现,风险投资持股可以通过降低企业代理成本、促进企业技术创新、缓解企业融资约束、减少企业经营风险进而推动企业数字化转型。本文的研究开拓了从股权视角理解企业数字化转型的新思路,对于推动企业加快融入数字化时代,拥抱数字场景新变化具有重要指导意义。

轨道交通领域政企合作经验及展望——以深圳地铁4号线BOT项目为例

当前国家严控地方债务风险且地方政府财政紧约束环境下,各地政府亟需加强轨道交通领域政企合作,切实发挥社会资本优势,保障轨道交通可持续发展。深圳地铁4号线BOT项目是国内首例由境外资本完全投资建设的城市轨道线路,突破了当时以政府投资为主的传统模式,总结项目在风险分配机制、回报机制、考核机制等方面的成功经验,可为我国后续轨道交通领域投融资改革提供借鉴。

探究业财融合对国有基金管理公司资本运营效率的影响与应用

文章深度探讨了业财融合对国有基金管理公司资本运营效率的影响,并进一步提出了以业财融合为核心的资本运营效率优化策略。首先,文章详细分析了业财融合的定义和特性,并深入进行了资本运营效率的理论分析,为后续的实证研究奠定了理论基础。其次,文章对国有基金管理公司的资本运营现状进行了深入分析,指出了在运营过程中存在的主要问题和挑战。对此,文章提出假设:业财融合可以有效地解决这些问题,并提高资本运营的效率。再次,文章针对资本运营的各个阶段,包括资本募集阶段、投资阶段、管理运营阶段以及退出阶段,分别提出了具体的业财融合应用策略。例如,在资本募集阶段,建议利用互联网金融平台提升资本募集的效率;在投资阶段,建议采用项目调查与财务模型分析以优化投资决策;在管理运营阶段,建议推行精益管理原则与预算控制策略以提升运营效率;在退出阶段,建议实施股权转让与上市退出策略,以优化投资退出效率。最后,研究结果表明,通过采用业财融合策略,国有基金管理公司不仅可以显著提高资本运营效率,还可以获得更多的战略机遇。

资金约束条件下再制造商的融资策略研究

针对再制造商资金短缺问题,研究了原制造商与再制造商的竞争策略以及再制造商的融资策略。在资金约束下构建了无融资时的竞争决策模型,讨论了再制造商初始资金水平对竞争策略的影响。研究了银行贷款和股权投资两种融资策略,探讨了再制造商的融资策略选择边界。研究表明:当再制造商初始资金短缺时,原制造商与再制造商的竞争策略会受到初始资金水平的制约;当再制造商考虑融资时,其初始资金水平和风险投资方股权分红比例是融资策略选择的关键因素;无论两种融资策略对原制造商与再制造商的竞争产生怎样的影响,股权融资策略使得产品售价更低、市场总销量更高,从而提升消费者的购买福利和再制造的社会效益。

债务资本成本与资本结构动态调整——基于市场化程度差异视角

本文以2000—2009年的中国沪深A股上市公司为样本,基于市场化程度差异视角,探讨债务资本成本对资本结构动态调整速度的影响,以及在地区市场化程度差异下,资本结构调整速度对债务资本成本反应敏感度的影响。研究结果表明,债务资本成本对公司资本结构的调整速度有显著的正向影响,市场化程度越高,债务资本成本对资本结构调整速度的影响越大。资本结构调整速度对债务资本成本的反应在市场化程度低的地区更为敏感,而在市场化程度高的地区这一影响并不是很明显。

人力资本财务论

本文通过对人力资本的分析 ,根据两权分离的背景、现有的财务管理理论体系 ,首次提出了人力资本所有者财务论、人力资本经营者财务论 ,并分两部分分别对它们的特点、职能、内容等进行了阐述 ,接着 ,还阐述了人力资本财务论的现实意义。

新疆兵团上市公司融资能力分析

上市公司作为资本市场的重要组成部分,对促进企业机制转换、建立现代企业制度,以及增强市场机制的调节功能、优化资源配置都有着十分重要的作用。该文以新疆兵团上市公司为对象,分析了上市公司的融资状况,得出兵团上市公司融资能力较弱的结论,在此基础提出解决对策。

民生财政导向下的国有资本经营预算

有效落实民生财政,实施国有资本经营预算是关键。一要拓宽国有资本经营预算收入,扩展纳入国有资本预算的国有企业范围,调整国有企业收益上交比例,搞活国有资本,可持续增加国有资本经营预算收入。二要增加民生方面的国有资本经营预算支出,提高预算支出中社会性支出的比例并加以细化。三要完善相关法律法规和国有资本经营预算配套制度,推进国有资本经营预算法制化建设。

医养结合PPP项目的融资及运行机制研究

我国的医养结合PPP项目起步较晚,当前,财政部PPP项目库中处于执行阶段的医养结合PPP项目共有26项。医养结合PPP项目利用政府与社会资本在融资、运营、监管等方面的有机结合,优化了社会融资机制,有效解决了公共产品服务供给效率低下及财政压力较大等问题,但仍存在社会资本参与门槛高、经营回报渠道单一、多头管理且管理效率较低等问题。对此,可鼓励组建社会资本联合体,进行产业延伸,使社会资本获得更多、更广的投资回报,并强化部门之间的协调合作,确保医养结合PPP项目顺利高效实施。

我国地方政府投融资平台的债务风险防范与控制研究

2008年以来,地方政府投融资平台的非理性盲目扩张极大地增加了我国地方政府的债务风险。文章阐述了我国地方政府投融资平台的债务风险现状,分析了地方投融资平台运营模式与地方政府债务形成与增长的关系,对未来3年地方政府投融资平台所引致的债务风险做出了判断,并从债务管理监督、平台经营与内部控制和债务风险防范等多个维度对地方政府投融资平台引致的债务风险控制提出了建议。

定向增发：上市公司再融资及资本运作盛宴？

在当前市场环境下,定向增发已成为上市公司再融资及资本运作盛宴。本文研究结果表明,倾向融资者的制度设计、再融资监管制度套利、利用定向增发进行资本运作以实现参与各方利益是上市公司热衷于定向增发的主要原因;定向增发及其资本运作中的各种违法违规行为给资本市场带来的负面影响巨大。因此,本文建议监管部门修改完善顶层设计、强化信息披露为核心的过程监管、加大违法违规查处力度、切实加强二级市场投资者保护,以规范定向增发及其资本运作行为,保障其有序健康发展。

国家财务理论视角下的国有资本经营预算问题探讨

本文以国家财务理论为依托,认为国有资本经营预算属于国家财务管理范畴,在此基础上对国有资本经营预算的主体、目标和内容进行了探讨。

重大融资、经营性营运资金管理效率与企业绩效——来自中国上市公司的经验证据

将重大融资行为的影响纳入考虑,重新对经营性营运资金管理效率与企业绩效的关系加以探讨,选取沪深两市2004~2012年数据为样本,研究发现：在正常经营状况下,中国上市公司经营性营运资金管理效率与企业绩效之间呈显著正相关关系;而重大融资行为下,二者关系则并不显著。此外,检验结果还显示：重大融资行为本身与企业绩效呈负相关关系;重大融资行为可能会促使经营性营运资金管理效率显著下降。这些可能是导致重大融资行为下经营性营运资金管理效率与企业绩效之间不相关的主要原因。

投资效率、成本粘性与企业风险——基于宏观经济不确定性的视角

成本粘性反映了在宏观经济不确定性的情形下,企业的行业属性、资产特征以及高管决策行为等形成的风险因素,成本粘性程度过高会降低经营效率、加剧企业风险。为此,基于宏观经济不确定性的视角,以2005—2012年我国A股制造业上市公司为研究样本,实证检验成本粘性与企业风险之间的关系以及不同投资效率对上述关系的影响,结果表明:在外部经济风险和内部经营风险的共同作用下,成本粘性显著增加了企业风险水平;当企业进行过度投资时,成本粘性与企业风险之间的正相关关系更加显著;当企业投资不足时,成本粘性与企业风险之间的正相关关系显著减弱。

民营企业资本运营探析

民营企业在资本运营中存在认识上有误区、自身内部管理不规范、市场准入门槛过高、法律保障不力、服务体系不健全的问题,需要从完善相关的法律法规、提高民营企业自身水平等方面来给予解决。

大型水电项目融资与资本运作——三峡工程10年来的融资策略及实践

通过对三峡工程建设 10年来的融资策略及实践的总结 ,深入分析了大型水电项目的融资及资本运作的基本特点 ,详细论述了在大型水电项目建设管理中如何优化融资结构、降低融资成本、构建持续融资和资本运作载体方式等。

城市水环境建设中的资本运作探讨

城市水环境的治理和改善需要高额资金,建设中的资本运作尤为重要。本文在论述了传统水环境建设投资模式及其缺陷的基础上提出了城市水环境建设中资本运作的基本思路,从成立专业投资公司、拓宽融资渠道和确立收益回报形式等几个主要环节详细阐述了资本运作基本模式的组成和功能,介绍了新的融资渠道和收益形式,并对新的资本运作模式应注意的问题进行了深入的分析。