中国波动率指数iVX与投资者情绪的双向互动关系

本文构建了包含宏观经济和股票市场两个层面的投资者情绪指数体系,采用分布滞后模型和联立方程模型,分析了不同层面上情绪对中国波指iVX的影响以及两者的互动关系.研究发现,与仅考虑情绪对iVX影响的单方程结果相比,考虑了双向互动机制下的联立方程模型能发掘更多信息.结果显示,第一,在iVX运行期间和停止发布后,iVX对同期宏观层面情绪均具有表征作用;第二,在iVX运行期间和停止发布后,iVX可以反映同期的股票市场层面的投资者情绪;第三,在iVX运行期间,股票市场情绪会受到iVX变化的显著影响,但这种影响在iVX停止发布后消失,表明投资者情绪在一定程度上受到股市指标的干扰,而宏观情绪在两段期间内均不会受到iVX变化的影响.由于我国股市还处于不断发展和完善的阶段,本文的研究对于证实iVX的实践价值、推进和维护股票市场指标发布和运行具有重要意义.

浅析新形势下高校团委思政教育工作现状和对策

中国共产主义青年团高校委员会是配合学校党委的相关工作,并有效地联系、服务、组织大学生的组织,是开展学生工作的组织者、领导者、执行者,在督促学生积极学习中国特色社会主义理论体系和党的方针政策,加强学生的素质建设以及学校文化建设等方面都发挥着重要作用。但是,在经济飞速发展文化不断融合的社会条件下,在教育和科技不断发展创新的基础上,不难发现旧的思政教育工作已经不能满足和适应新的发展要求。本文主要对新的形势下高校团委思政教育工作的现状和所面临的问题进行了简要分析,并提出几点对策和建议。

上证50ETF期权市场的经验定价核估计研究

为了对我国期权市场的经验定价核估计进行研究,本文采用上证50ETF数据,并且为了提高模型参数估计效率而选取iVX数据作为上证50ETF期权的代理指标,采用非仿射GARCH扩散模型,在其一致化参数体系下对客观和风险中性参数进行基于有效重要性抽样的联合极大似然估计,推导经验定价核。结果表示:基于上证50ETF及iVX指数数据得到的定价核是单调递减的,表明市场投资者整体表现为风险厌恶,投资者的风险厌恶水平随着资产收益的提高而下降。

基于ARIMA模型对中国波指的分析及预测

2015年6月26日中国金融市场在上海证券交易所正式公布中国首个波动率指数——iVX指数。它可以作为我国经济发展和金融活动的阴晴雨。在一定程度上为投资者的决策方向提供一些参考信息。本文选择时间序列分析中的ARIMA模型对2015年6月3日-2017年7月20日中国波指进行建模分析拟合,对iVX指数进行短期的预测,进而了解中国波指的未来走势。

期权波动率指数在中美市场上运用的效果比较

波动率指数是期权市场中最主要、影响力最大的指数。本文针对美国市场中的VIX指数和偏度指数以及中国市场中的中国波指(i VX)和偏度指数的特性进行了分析,并在中美市场上共举了4个例子对期权波动率指数的运用方式及效果进行了说明。分析发现,运用了波动率指数后,各策略相对自身的基准收益均有所增加,波动、回撤均有所下降,夏普比例大幅提升。表明不论是在中国还是美国市场中,期权波动率指数在识别风险、指导交易方面均能起到非常大的作用。

考虑微观结构噪声的非仿射期权定价研究——基于上证50ETF期权高频数据的实证分析

考虑了存在市场微观结构噪声情形下基于非仿射随机波动率模型的上证50ETF期权的定价问题.首先,基于幂级数展开方法得到了非仿射随机波动率模型下欧式期权的近似定价公式;其次,运用卡尔曼滤波对观测的上证50ETF价格中的微观结构噪声进行过滤,得到了上证50ETF有效价格,进而采用上证50ETF有效价格与iVX波动率指数数据,建立了基于有效重要性抽样的极大似然(EIS-ML)估计方法,对非仿射随机波动率模型的客观与风险中性参数进行了联合估计;最后,采用上证50ETF期权5分钟高频交易数据进行了实证研究.结果表明:微观结构噪声会对期权定价产生重要的影响,考虑微观结构噪声能够改进模型的期权定价表现;无论考虑微观结构噪声与否,非仿射随机波动率模型都比Black-Scholes模型具有更高的定价精确性,表明非仿射波动率能够改进期权定价表现;未考虑微观结构噪声的非仿射随机波动率模型相比考虑微观结构噪声的Black-Scholes模型具有更高的定价精确性,表明非仿射波动率相比微观结构噪声对于期权定价具有更大的影响.