The Criterion of weighting the independence of non-executive directors

Non-executive directors are now very well established in Chinese business. The uniform and final criterion of weighting the independence of non-executive directors is not available. It will be valuable to draw an analogy with the criterion of weighting the independence of non-executive directors in the UK, where over a dozen different criterions are applied.

董事高管责任险、独立董事履职水平与企业多元化战略--基于沪深A股上市公司数据的实证分析

董事高管责任险是一种重要的公司治理机制,旨在帮助决策者规避部分履职风险,提升其参与公司治理的积极性,从而有利于企业决策科学化水平的提升。本文基于2008-2020年我国沪深A股上市公司的相关数据,实证考察了董责险、独立董事履职水平与企业多元化战略三者之间的关系及影响机制。研究结果表明,企业购买董责险有助于促进其多元化战略的实施,提高企业多元化水平。同时,企业购买董责险还能提升独立董事履职水平,而独立董事履职水平在企业购买董责险进而提升企业多元化战略水平的进程中发挥了中介效应。因此,应促进董责险在国内的推广,适当鼓励相关企业购买董责险;完善独立董事选用、激励和约束机制,以保证独立董事的独立性,提高其履职的积极性和有效性。同时,企业要完善治理结构,发挥独立董事的重要作用,加强内外部监管,建立健全相关法律制度,从而促进社会经济的不断发展。

高管薪酬契约与企业自主创新——基于中国航空装备制造企业的经验证据

以中国航空装备制造企业在中国A股上市公司的数据,运用多元回归分析模型,从高管绝对薪酬和相对薪酬两个维度,考察了高管薪酬契约对企业自主创新的影响关系及其作用机制。实证结果显示:从高管绝对薪酬来看,高管货币薪酬和股权薪酬均能够促进企业自主创新;从高管相对薪酬来看,高管团队长期薪酬差距和总薪酬差距对企业自主创新具有促进作用,但其短期薪酬差距对企业自主创新具有抑制作用。研究结论不仅丰富和深化了现有高管薪酬与企业自主创新的相关研究内容,而且在提升中国航空装备制造企业自主创新方面,能够为企业高管薪酬契约的科学设计决策提供有益的借鉴与启示。

环境修复责任在环境侵权诉讼中的适用

基于法理基础和实践经验的考虑,《民法典》将环境修复责任作为区别于恢复原状的独立环境责任承担方式具备必要性;基于环境修复的技术性、复杂性和长期性等特征考虑,将环境修复责任仅在环境公益诉讼中适用具备合理性。《民法典》中关于环境修复责任的规定,既有助于在民法中落实保护生态的“绿色观念”,又有助于维护民法的私法性和自治性特征。为保证修复责任的落实,需要从修复方案制定、执行监督和成果验收三阶段进一步完善。

独立董事薪酬激励与高管超额薪酬:静态博弈与实证分析

选取2010—2021年中国A股上市公司为研究样本,构建独立董事与高管之间关于策略空间为(监督、不监督)、(自利、不自利)的静态博弈模型分析独立董事薪酬激励与高管超额薪酬之间的关系,进而运用计量模型进行实证检验。结果显示,独立董事薪酬激励与高管超额薪酬之间存在明显的U型关系,即给予独立董事适当的薪酬有助于激励独立董事发挥积极的监督作用,降低高管超额薪酬,但超过正常水平之后继续加大独立董事的薪酬激励反而会提升高管超额薪酬。机制分析发现,管理层权力在独立董事薪酬激励与高管超额薪酬之间发挥中间传导作用,随着管理层权力的扩大,独立董事与高管之间存在通过互相提高薪酬从而形成“双赢”的利益合作关系。研究结论丰富了独立董事公司治理效应和高管超额薪酬影响因素的相关文献,为中国上市公司进一步完善独立董事激励方案提供了理论依据和经验证据。

帕金森病执行控制网络对运动调节作用的动态功能连接研究

目的:基于静息态功能MRI(rs-fMRI)探讨帕金森病(PD)患者执行控制网络与运动相关脑网络之间动态功能网络连接性(dFNC)的变化及其临床意义。方法:采集50例PD患者和50例健康志愿者(对照组)的脑rs-fMRI数据,采用独立成分分析法(ICA)提取执行控制网络、感觉运动网络、小脑网络和基底神经节网络的成分,基于滑动窗口相关法,采用k-means聚类法识别各网络中可重复出现的瞬时功能连接模式,评估各独立组分之间功能连接性的动态变化,计算PD患者动态功能连接的时间特性,即时间分数、平均滞留时间、转换次数与帕金森病统一评分量表的第Ⅲ部分(UPDRS-Ⅲ)评分之间的关系。结果:经动态分析得到执行控制网络、感觉运动网络、小脑网络和基底神经节网络的5种重复出现的功能连接状态,其中状态3的停留时间更长(t=2.192,P<0.05),整体呈现较为紧密的连接状态。PD组与对照组之间在状态3时的网络间功能连接有显著差异(t=2.745,P<0.05)。相比于对照组,PD组中执行控制网络(IC25)与基底神经节网络(IC19)和小脑网络(IC28)之间的功能连接减少(t=-2.436,P<0.05;t=-2.012,P<0.05),感觉运动网络(IC31、10、16)与基底神经节网络(IC19)之间的功能连接减少(t=-2.907,P<0.05;t=-3.653,P<0.05;t=-2.005,P<0.05),感觉运动网络(IC31、10、16)和小脑网络(IC28)之间的功能连接减少(t=-3.459,P<0.05;t=-4.748,P<0.05;t=-3.452,P<0.05),感觉运动网络内部(IC10与IC31、IC16)的功能连接增强(t=2.407,P<0.05;t=4.596,P<0.05)。此外,PD组和对照组的时间分数在状态2、3和4时存在显著差异(P=0.041;P=0.001;P=0.003),平均滞留时间在状态3和4时存在显著差异(P=0.003;P=0.001)。状态3的时间分数和平均滞留时间与临床运动功能评分呈负相关(r=-0.395,P=0.025;r=-0.481,P=0.010)。结论:PD患者执行控制网络与运动相关脑网络间功能连接的变化及其时间变异性,不仅证实了大脑网络连接模式的时变性和小脑参与PD的运动过程,还说明高级别控制系统功能缺陷与PD运动症状的产生有关,有助于进一步明确PD发生运动障碍的潜在机制。

高管薪酬业绩敏感性与企业双元创新--股权集中度与独董比例的调节作用

数字化通过“连接”实现了各种技术创新、各种方式重新组合。在此背景下,企业应培养动态的双元创新能力以适应竞争日益激烈的数字化环境。本文基于2009—2020年沪深A股上市公司数据,实证检验高管薪酬业绩敏感性与企业双元创新之间的关系,引入股权集中度和独董比例两类公司治理变量作为调节项检验其中的作用机制。研究发现:高管薪酬业绩敏感性越高,企业越有可能减少探索式创新活动,股权集中度显著增强了两者之间的关系,并在高管薪酬业绩敏感性与利用式创新之间起到正向调节作用。独董比例削弱了高管薪酬业绩敏感性对探索式创新的抑制作用,起到正向调节作用,以期为企业设计高管薪酬结构、完善公司治理因素、促进双元创新提供实践指导。

非CEO高管独立性与股价崩盘风险

文章以2007—2021年我国A股上市公司为研究样本,实证检验了非CEO高管独立性与股价崩盘风险之间的关系,并从信息透明度视角探究其影响机制。研究发现:非CEO高管独立性与股价崩盘风险呈显著负相关关系,这表明具有独立性的非CEO高管发挥的内部治理效应抑制了股价崩盘风险;影响机制检验结果显示,具有独立性的非CEO高管能够通过提高企业信息透明度抑制股价崩盘风险;异质性分析结果表明,非CEO高管独立性与股价崩盘风险的负相关关系在非国有、外部监督较弱、地区市场化程度较低的企业中更加显著。对此,企业应充分重视和保证高管团队内部的独立性,政府应不断完善信息披露制度,从而保证资本市场持续健康发展,国家金融秩序稳定。

非执行董事对超额薪酬影响研究——来自中国民营上市公司的证据

本文以2010~2015年A股民营上市公司为研究样本,考察非执行董事对管理层超额薪酬现象的监督效果。研究发现,相比于独立董事,非执行董事对管理层超额薪酬的监督抑制作用更为明显。从股权结构视角出发,研究股权制衡与机构投资者对非执行董事作用的影响,发现较高的股权制衡度反而会抑制非执行董事的监督效果,而在不具有稳定型机构投资者的上市公司中非执行董事的治理作用会更加显著。本文的研究可丰富董事会治理机制的学术文献,也可为完善我国上市公司治理机制提供新的启示,对有关政策制定部门也具有一定的意义。

试论我国反垄断法执行机构建立的可行性

反垄断法执行机构在我国现行立法中并未得到重视并发挥作用 ,但随着我国政治、经济进一步发展 ,反垄断法执行机构的建立成为可能。而在反垄断机构的建立中 ,不能仅仅强调反垄断机构的独立性 ,因为在一个广泛联系的社会中不可能有纯粹的“独立” ,还必须注重对反垄断机构权力的制衡。特别是在中国的现实情况下 ,片面追求反垄断机构的独立性与层次性 ,不仅不现实 ,而且只会增大反垄断机构建立的难度 ,同时还对反垄断机构正常发挥干预市场。

MDA中平台无关模型的抽象表达方法研究

针对目前MDA研究缺乏对平台无关模型抽象建模技术探讨的问题,提出建立PIM模型的六元抽象方法,对MDA主题域进行全面充分的模型抽象,并采用xUML技术形成完整的平台无关模型建模,以便更好地实现MDA方法对模型重用和模型VV&A的支持。

独立董事兼职、高管权力与环境信息披露质量

本文以2008-2014年中国重污染行业上市公司为样本,实证检验独立董事在多家上市公司兼职对环境信息披露质量的影响。研究发现:独立董事兼职与环境信息披露质量正相关,表明在现行的兼职数量制度规定下,独立董事适量兼职有助于发挥监督和咨询功能,提升环境信息披露质量,支持"声誉假说"。进一步研究表明,独立董事兼职功能受到高管权力的制约,高管权力越大,独立董事兼职对环境信息披露质量的正向影响就越弱。本研究丰富了环境信息披露质量影响因素和独立董事功能研究的文献,为优化独立董事制度、规范企业环境信息披露行为提供了直接的经验证据。

经理人自定薪酬与薪酬考核委员会的本原性质分析

针对经理自定薪酬的现象,文章分析了经理和董事的经理人经济性质,并在此基础上着重研究了上市公司薪酬考核委员会的本原性质。文章认为,薪酬考核委员会的本原性质是平行独立于董事会的代表股东评价与考核经理人的公司治理机构。在厘清薪酬考核委员会本原性质的基础上,文章研究了符合本原性质的薪酬考核委员会的作用机理,并提出了应该依照薪酬考核委员会的本原性质,对监事会进行改造,使监事会成为具备薪酬考核委员会以及审计委员会在内的对董事会和高管人员进行过程监督的公司治理机构的建议,以避免经理人自定薪酬的自利机会主义行为。

独立董事的明星效应：基于高管薪酬-业绩敏感性的考察

独立董事治理行为的首要机制是声誉激励,然而这一机制的有效性在中国却长期囿于数据的可获得性而未得到充分检验。基于此,本文首次根据百度中文搜索引擎数据反映的社会知名度来衡量独立董事个人的社会声誉激励强度,进而从高管薪酬—业绩敏感性视角检验了独立董事的社会声誉激励效应——也即所谓的明星效应。实证研究发现,同等条件下,聘请了高社会知名度的明星独立董事的上市公司具有显著更低的高管薪酬—业绩敏感性,即明星独董显著降低了公司高管薪酬契约的有效性,而且这一结果主要反映在薪酬政策不受政府管制的民营上市公司。本文的研究结论丰富了中国独立董事制度有效性相关的文献,特别是揭示了独董不能发挥作用的内在原因。

技术连锁董事能促进技术创新吗——来自A股制造业上市公司的证据

技术创新是企业核心竞争力的主要来源,技术连锁董事具有技术创新偏好,掌握技术社会资本,是企业技术创新的重要动力,但技术连锁董事的技术创新效应没有得到应有的关注。从技术创新动力和技术创新能力的角度,分析技术连锁董事对企业技术创新的作用,进而以2012、2011年A股制造业上市公司为样本,进行经验研究。实证结果表明:(1)技术连锁董事促进企业技术创新;(2)技术连锁董事在国有控股公司中发挥更大的技术创新作用;(3)独立技术连锁董事的技术创新效应大于执行技术连锁董事的技术创新效应。研究率先考察了技术连锁董事及其技术创新效应,为企业的技术创新行为和连锁董事选聘提供了重要的决策依据。

技术独立董事可以提高R&D产出效率吗?——来自中国证券市场的研究

与以往大量探讨研发投入影响因素的文献不同,本文从R&D产出效率视角,考察了技术独立董事制度对其的影响。结果发现,我国上市公司增加研发投入并未带来创新水平的显著提高。而聘请技术独立董事的公司能够提升R&D产出效率,并且当上市公司同时设置技术执行董事和技术独立董事时,R&D产出效率更高,但本文没有发现技术独立董事薪酬对R&D产出效率起到激励作用。本文的结论为我国政府和公司制定创新战略以及独立董事制度建设提供了参考价值。

独立董事职业背景会影响企业高管薪酬吗?——基于财务背景与金融背景差异视角

利用2014-2018年A股上市公司的数据,探讨了财务背景和金融背景独立董事对企业高管薪酬的不同影响。研究结果表明:财务背景独立董事会降低高管薪酬,营业成本率在其中起到正调节作用;金融背景独立董事提高了企业高管薪酬,营业成本率在其中起到负调节作用。进一步研究表明,非国有企业财务背景独立董事对高管薪酬的影响程度更深,金融背景独立董事对高管薪酬的影响在国有企业和非国有企业中无显著不同。将国有企业样本按是否为资源垄断型行业划分后,发现金融背景独立董事在非资源垄断型行业中发挥着更大的作用。

高管激励、独立董事与企业创新质量

高管薪酬激励、高管股权激励和高管权力激励均正向影响企业创新质量;独立董事在高管薪酬激励、高管股权激励、高管权力激励与企业创新质量之间的关系中起到了正向调节作用。企业必须重视高管显性激励和隐性激励,确保独立董事各个职能的有效履行,利用好独立董事为企业搭建的社会关系网络,促进企业创新质量的提升及长远发展。

社会影响视角下公司治理研究综述

与管理层权力理论不同,社会影响机制强调社会心理因素对高管薪酬会产生明显的影响。本文从社会心理视角出发,首先提出了导致高管超额薪酬的两种不同观点:权力影响观和心理影响观。其次对社会影响机制的核心内容加以阐述,之后依据行为主体差异从董事单边行动、董事与高管之间的双边行动、高管的单边行动三个方面对社会影响机制在公司治理框架的影响进行文献梳理,其后在不同制度文化背景下,对社会影响机制的差异进行了分析,最后提出研究展望。

高管过度自信对企业创新模式选择的影响——兼论独立董事和非沉淀性冗余资源的调节作用

通过文本分析和多元回归研究了293家公司,探讨高管过度自信与企业创新模式选择之间的关系,并在此基础上探讨独立董事和非沉淀性冗余资源的调节作用。结果发现,高管过度自信与创新模式选择显著相关,高管过度自信越高,企业在创新模式选择上越偏好探索型创新;高管过度自信越低,企业在创新模式选择上越偏好应用型创新。独立董事和非沉淀性冗余资源负向调节高管过度自信与企业创新模式选择的关系。