How R&D investment promotes green technology innovation in the context of digitalization?-An empirical analysis based on provincial panel data

Green technology innovation is an important driving force and source to promote my country’s high-quality development,and it is the core path to achieve sustainable development.This paper uses my country’s provincial panel data from 2016 to 2019 to study the impact mechanism of R&D investment on green technology innovation,and introduces the level of digitization,using the panel threshold model to discuss its role in the impact mechanism of R&D investment on green technology innovation.The study found that when the level of digitalization in a region is low,increasing R&D investment does not necessarily improve the ability of green technology innovation;when the level of digitalization is relatively high,R&D investment has a positive role in promoting green technology innovation.Therefore,it is necessary to improve policies to encourage enterprises to increase investment in research and development;at the same time,it is necessary to promote the coordinated development of digital foundation,digital investment,digital literacy,digital economy and digital application,and promote the deep integration of digitalization and green technology innovation.

Regional green finance development and local green innovation:Evidence from a quasi-natural experiment of green bond issuance in China

Based on provincial panel data in China from 2008 to 2019, this research takes the issuance of China's green bond as a quasi-natural experiment to explore whether China's regional green finance development promotes local green innovation by using the multi-period DID model. The results show that the regional green financial development can promote local green innovation, and the rapid growth of the green bond market driven by policy does improve environmental sound technology innovation. The promotion of regional green finance development to local green innovation is related to the funds allocation of green credit,but not to the issuance scale of green bonds, according to further analysis, because China's development pattern can lead to a lack of endogenous market power and low credit resource allocation efficiency. In addition, the issuance of green bonds can effectively promote the allocation of green credit funds, thus enhancing the local green innovation level, but it can't reduce local carbon emissions through promoting green innovation. Therefore, the government should strengthen the green finance implementation assessment mechanism, taking into account the heterogeneity of regions and enterprises, complete the green finance monitoring and disclosure system, and increase the rate of green technology conversion.

The Metro Investment and Financing in Domestic and Overseas

The paper analyzes several representative overseas investment models, afterwards to domestic actuality of investment and financing in metro development, then advise about intemalunderground investment and financing after comparison.

数字金融的绿色效应:数字普惠金融与企业绿色技术创新

在新发展理念下,基于绿色导向与创新导向系统实现企业的绿色技术创新成为企业绿色转型与创新驱动发展的重要突破口。本文选取中国沪深A股上市公司数据,考察了数字普惠金融对企业绿色技术创新的具体影响效应及其机制。研究结果表明:数字普惠金融及其覆盖广度、使用深度和数字化程度均显著促进企业绿色技术创新,数字普惠金融主要通过提高企业创新投入、降低企业风险水平以及增强企业治理水平的三重机制促进企业绿色技术创新,数字普惠金融对企业绿色技术创新的促进效应在融资约束程度高与市场化程度低地区的企业中更为明显。因此,政府要深化金融供给侧结构性改革,推动数字普惠金融发展;企业要高度重视数字普惠金融的赋能效应,完善数字普惠金融助力企业绿色技术创新的协同机制,通过实施绿色技术创新战略实现企业绿色低碳转型升级。

数字普惠金融、资本投入与区域创新绩效

数字普惠金融在企业科技创新和区域创新等微宏观方面发挥着重要作用。研究基于2011—2020年中国31个省份的面板数据,运用空间杜宾模型和中介效应检验实证分析了数字普惠金融影响区域创新的直接效应和空间效应,以及资本投入对区域创新的中介效应。实证研究结果表明,数字普惠金融发展对省域创新具有显著的促进作用,通过资本投入间接提升区域创新能力;在空间效应上,各省域数字普惠金融的发展具有明显的“虹吸效应”,不利于邻省域创新的发展;进一步异质性研究发现,东北和中西部省份相较于东部发达省份而言,数字普惠金融对区域创新直接效应、空间效应的促进作用和溢出强度都更为明显。

新发展理念下的中国水利投融资模式探索

探讨了新发展理念下中国水利投融资模式的现状、挑战与创新;通过分析当前水利投融资模式发展历程,识别现行模式中存在的主要问题,剖析了新发展理念下的融资模式在绿色发展和可持续发展两方面的需求,并分析了现有融资模式在适应新要求方面的能力和局限;通过国际案例研究,比较了美国、荷兰和新加坡等国在水利投融资方面的成功经验和教训,探讨了这些经验在中国的适用性和必要的调整。提出了制定多维度融资策略、推出鼓励创新和可持续水利项目的激励机制以及积极开展水利基础设施REITs试点推广等优化现有水利投融资政策和法规框架的建议。

国家文化公园投融资机制创新研究

建设国家文化公园,是一项宏大的系统文化工程,是我国促进传统文化资源保护、传承与弘扬的重大战略决策。此举对于建设社会主义文化强国、坚定文化自信具有深远而重大的意义。创新国家文化公园投融资机制,是国家文化公园高质量发展的内在要求。国家文化公园投融资机制创新需从强化政府主导、拓宽融资渠道、强化金融产品和服务创新、提升运营管理能力、完善法律制度体系等方面努力,形成新时代我国国家文化公园投融资机制创新的强大合力。

企业金融化与创新投资:基于供应链视角

创新是经济发展第一动力,企业持有金融资产对创新投资具有重要影响。以2007—2021年A股上市公司为样本,基于供应链视角,实证分析企业金融化对创新投资的微观作用机制。结果发现,企业金融化显著促进企业创新投资。机制分析表明,企业金融化通过缓解融资约束,对创新投资发挥促进作用。进一步基于供应链视角,考察商业信用对这一作用机制的影响,发现企业商业信用融资和商业信用供给对上述作用机制发挥调节作用,即企业商业信用融资水平越高,企业金融化对融资约束的缓解作用越显著,相应地,对创新投资的促进作用也越显著;企业商业信用供给程度越高,企业创新投资受融资约束的抑制作用越显著。企业产权性质与年龄异质性分析结果显示,对于非国有企业以及成立11~20年的企业而言,企业金融化对创新投资的促进作用更为显著。由此,提出构建支持创新的金融服务体系、建立稳定的产业供应链联盟、有效利用商业信用助力企业创新等政策建议。

外商直接投资对企业绿色双元创新的影响——基于新质生产力视域

立足于新质生产力培育视角,探索外商直接投资推动绿色双元创新提升的逻辑机理与现实路径。基于2012—2022年沪深A股上市企业数据,从探索式绿色创新和利用式绿色创新两方面衡量企业绿色双元创新,实证检验了外商直接投资对企业绿色双元创新的影响及作用机制。研究结果表明:外商直接投资对企业绿色双元创新有明显的抑制作用;ESG表现为正向调节两者的关系;融资约束是外商直接投资抑制企业绿色双元创新的中介路径;外商直接投资对探索式绿色创新的抑制作用在东部地区显著存在,利用式绿色创新的抑制作用在中部地区更加明显。该结论深化了有关外商直接投资与企业绿色双元创新复杂关系的认识和理解。

科技创新新型举国体制下多元投资主体网络关联模式

科技创新新型举国体制是应对错综复杂国际环境和全面建成社会主义现代化强国使命任务的重大制度安排,厘清科技创新新型举国体制的多元投资主体关系对于推动有为政府与有效市场相结合具有重要意义。本文在分析科技创新新型举国体制的制度创新基础上,归纳不同实践场景下多元投资主体的基本格局,利用社会网络分析的网络拓扑结构、中心性、核心边缘分析和密度分析手段,对多元投资主体的网络结构、网络中心度以及网络的整体特征进行研究。结果表明,科技创新新型举国体制能充分调动市场与社会力量,各投资主体之间的信息、资源等流动加快,各投资主体间的联系更加紧密,企业在科技创新新型举国体制中将发挥更重要的作用。

资本市场发行制度改革如何提升企业全要素生产率?——基于推行股票发行注册制的经验分析

实行股票发行注册制能够提高金融资源配置载体的有效性和资本市场价格信号的准确灵敏性,进而通过优化金融资源配置提升企业的全要素生产率。基于我国逐步推行股票发行注册制的准自然实验,采用沪深A股上市公司2016—2022年的数据进行PSM—多期DID分析,结果显示:相比采用核准制发行股票的企业,采用注册制的企业全要素生产率更高,表明实行注册制能够显著提升企业全要素生产率;实行股票发行注册制可以通过缓解企业融资约束、增加企业创新投入、提高企业投资效率等金融资源优化渠道来提升企业全要素生产率;实行股票发行注册制对非国有企业和竞争程度较高行业的企业具有更显著的全要素生产率提升作用,但注册制影响企业全要素生产率的地区异质性不显著。因此,应继续推动股票发行制度改革走深走实,以市场化、规范化、国际化改革完善资本市场运行机制,通过优化金融资源配置赋能实体经济高质量发展。

“一带一路”倡议对企业创新的影响——基于股权投资视角

以2013—2021年进行对外股权投资的A股上市公司为样本,基于股权投资视角实证检验了“一带一路”倡议对企业创新的影响,进一步探究了持股方式对两者关系的调节作用,比较了上述影响在不同投资目的国(发达国家与发展中国家、海陆邻国与非邻国)企业中的差异。研究发现,“一带一路”倡议对企业创新产生显著正向影响,企业对“一带一路”国家股权投资能够显著提高自身创新水平。调节效应检验发现,持股方式为间接持股时,“一带一路”倡议对企业创新的促进作用得到显著加强。异质性分析发现,投资目的国为发展中国家和非邻国时,“一带一路”倡议对企业创新的影响更为显著。针对不同类型的专利,“一带一路”倡议对企业实用新型专利和外观设计专利均产生显著正向影响,但持股方式无法显著调节“一带一路”倡议对实用新型专利产出的影响。

科技金融风口下投贷联动机制创新研究

2023年10月,中央金融工作会议明确提出加快建设金融强国的目标,并将科技金融列为五篇大文章之首。作为一种创新性金融服务模式,投贷联动机制深度融合了股权与银行贷款,与科技金融的属性高度契合。本文在分析投贷联动机制内涵、特点及类型的基础上,回顾了我国投贷联动机制的发展历程,剖析了当前我国投贷联动机制面临的发展困境,包括现有法律法规与政策的束缚、投贷双方联动机制的不完善、传统风险管理模式与目标客户的不匹配、股权投资机构发展缓慢及复合型科技金融专业人才匮乏等问题。为此,政府、投贷联动参与主体等各方需要采取更为有效的措施,共同推动投贷联动机制发展,以进一步做好科技金融这篇大文章。

异质性数字化投入对制造业绩效的影响机理——基于文本分析的实证方法

基于2016-2021年制造业上市企业平衡面板数据,以异质性数字化投入为切入点,运用文本分析方法和面板回归模型,研究通用型数字化投入和专用型数字化投入对企业绩效的影响及作用机制。研究发现:第一,通用型数字化投入与企业绩效之间存在非线性关系(先上升再下降),且投入临界值为0.3678;第二,专用型数字化投入与企业绩效之间关系不显著;第三,管理效率优化是企业数字化投入作用于企业绩效的中间机制,在通用型数字化投入影响企业绩效的过程中发挥非线性中介传导作用,而商业模式创新在目前尚未发挥有效作用。研究结论表明,经过通用型数字化投入的“红利期”,其对企业绩效的正向影响呈递减趋势。

绿色创新对企业投资效率的影响研究

在我国致力于实现“碳达峰”“碳中和”目标的背景下,绿色创新作为一种新型创新技术,对企业实现高质量发展及可持续发展至关重要。本文以2012—2021年我国A股上市公司为研究样本,实证检验绿色创新对企业投资效率的影响及融资约束与代理问题在其中的作用机制。研究发现,绿色创新能显著提高企业的投资效率,具体表现为抑制过度投资与缓解投资不足。机制检验发现,绿色创新能通过缓解融资约束与降低代理问题两条路径,提高企业的投资效率。异质性分析发现,在非重污染行业以及东部地区,绿色创新对投资效率的提升作用更显著。本文研究有助于推动企业与经济社会可持续发展。

绿色金融对企业绿色创新的影响

“双碳”战略背景下,绿色金融已成为支持企业绿色创新、推动绿色经济发展的重要金融工具。基于2012—2021年的沪深A股上市公司数据,利用固定效应模型检验绿色金融对企业绿色创新的影响。研究结果表明,绿色金融显著促进了企业的绿色创新活动,并且能够通过影响企业的研发投入来进而影响企业的绿色创新。且经过一系列稳健性检验,该结论依然成立。进一步以企业所有制与地区进行异质性分析,绿色金融对于国有企业与东部地区企业的绿色创新具有更大的作用。

沿海渔港经济区建设投融资模式创新探索研究

渔港经济区基础设施建设需要大量的金融和社会资本,探索投融资模式创新有助于推动渔港经济区发展。在深入了解目前中国渔港经济区建设投融资现状的基础上,结合现有代表性渔港经济区投融资和运营情况,分析不同投资主体的主要关切和不同投融资模式在渔港经济区建设中的适用性,探索研究中国渔港经济区建设投融资具体的创新模式,包括创新政策保障吸引企业投资经营性设施、创新贷款和税收政策吸引企业投资经营性设施、创新管理制度吸引社会企业完全投资渔港经济区建设、创新政府投资引导模式、创新地方国有平台企业投资主导的投资模式、创新大型国有企业投资模式以及推动融资租赁创新业务支持海洋休闲旅游产业发展等。

数字金融、科技创新与实体经济增长

该文选取2013—2022年31个省份的面板数据,利用空间杜宾模型研究数字金融对实体经济增长的空间溢出效应,同时构建中介效应模型,将科技创新纳入数字金融与实体经济增长的研究框架,进一步分析其传导机制。结果表明:实体经济的增长和数字金融之间具有显著的空间依赖性;数字金融水平的提高可以有效促进实体经济的增长,但本地区数字金融的发展对邻接地区的实体经济增长产生负向影响;数字金融可以通过促进科技创新来拉动实体经济的增长。因此,要坚持推进数字金融的发展,加大数字金融对科技创新的支持作用,从而更好地促进我国实体经济的增长。

数字金融发展扩大区域绿色发展差距了吗

基于2012—2019年中国285个城市的面板数据,利用EBM-GML指数和空间杜宾模型实证考察数字金融发展对绿色经济效率及绿色发展差距的经济效应、异质特征和传导渠道。研究发现:数字金融与绿色经济效率之间呈U形关系;数字金融发展会拉大群际绿色发展差距,加剧绿色发展不平等;数字金融的三个子维度和不同城市等级对城市绿色经济效率的影响存在异质性;绿色技术创新和产业结构升级是数字金融影响绿色经济效率的主要路径,而绿色技术创新和地区创业水平的差异是绿色发展差距扩大的主要原因。