基于DebtRank算法的银行系统性风险仿真研究

银行系统性风险是指一个或几个重要银行机构的违约通过银行网络引起的大范围的银行机构违约风险。目前,大部分的学者通过单一渠道来仿真研究银行系统性风险,而且以银行倒闭的数量来判定银行系统性风险,但是,现实世界中,发生银行倒闭的事件很少,很难用银行倒闭的数量来判定银行系统性风险。而债务等级法的判定,不需要有银行倒闭,就可以用来衡量整个银行系统的系统性风险,但是目前,采用债务等级法(DebtRank)来判定银行系统性风险的研究还缺乏。另外针对双渠道传染的银行系统性风险的研究也少见。为解决上述问题,首先构建双渠道传染模型,然后基于DebtRank算法构建银行系统的债务等级,利用银行系统的债务等级评判银行系统的系统性风险,进一步研究杠杆、平均连接度对银行系统性风险的影响。研究结果表明:杠杆和平均连接度对银行系统的系统性风险有较大影响;杠杆对银行系统性风险具有单调增加的作用,且直接传染渠道占优下作用更大;平均连接度对间接传染渠道占优下的银行系统性风险具有单调增加的作用,而直接传染渠道占优下只有当其较小时才具有单调增加的作用,当平均连接度较大时,反而是单调减少的作用。进一步研究发现,不同传染渠道之间存在一个(杠杆和连接度的)阈值,随着平均连接度的增大,阈值会在更大的杠杆下产生;同样的,随着杠杆的增大,阈值需要在更大的平均连接度下产生。上述研究可以为中央银行的政策制定提供一定的决策依据。

控股股东股权质押、控制权转移与信用利差

利用中国A股上市公司2010—2021年银行间债券市场发行的债务融资工具数据探讨控股股东股权质押与信用利差之间的关系。研究结论表明,控股股东股权质押会导致公司发行债务融资工具信用利差更高。进一步研究发现,这一关系只存在于东部沿海地区、个股股价崩盘风险较高和管理层能力较强的上市公司。通过对公司信息环境质量组和低掏空组的验证,排除了信息假说和掏空假说,验证了控制权转移风险假说的唯一性。

房地产贷款违约与银行系统性风险——基于银行间市场债务违约与资产减值抛售视角

文章构建了银行间市场债务违约与资产减值抛售共同作用下的银行系统性风险形成模型,研究房地产贷款违约冲击下我国银行系统性风险的形成机制。通过对2012-2020年银行体系进行系统性风险测算发现:银行体系能够抵御房地产贷款违约冲击,银行系统性破产主要发生在缩表导致的风险传染过程中;资产减值抛售是造成银行系统性损失的重要因素,银行间市场债务违约对系统性风险的影响有限;不同程度房地产贷款违约冲击造成的银行风险传染强度差异较大;银行脆弱性与银行资产规模关系不大,风险贡献度与资产规模密切相关。研究结论为监管部门提供了银行风险预警与测算的依据。

资产证券化对银行同业拆借的影响研究

提高负债质量是商业银行流动性管理的重要目标之一,信贷资产证券化的重启和备案制或注册制改革有利于缓解银行同业拆借压力。本文以我国38家上市银行为研究样本,考察2011年―2020年资产证券化对同业拆借的影响。研究发现:资产证券化显著减少商业银行同业拆借的使用,小银行和大银行资产证券化均对同业拆借产生了替代效应,备案制或注册制改革后资产证券化对同业拆借的负向影响有所增强;证券化将某些风险资产转移出表,能够降低风险加权资产、增加超额贷款损失准备,从而提高资本充足率,抑制流动性创造能力,减少基于资本基础的无担保同业拆借,同时还能使商业银行将证券化收入投资于流动性好的国债、政策性金融债、高等级债券,通过质押式回购替代无担保同业拆借。

银行间债务网络流动性差异对风险传染的影响

在度量系统性风险方面,银行间的流动性差异可能比“规模大”和“联系多”更重要.首先,本文从银行间网络角度,提出了一种商业银行流动性差异的检验方法.本文利用银行间贷款(网络的出度强度)和银行间借款(网络的入度强度)的舉律分布特征,度量银行间的流动性差异.实证研究发现,2012年~2014年,中国的大型商业银行流动性差异很大.其中,2014年大型银行的流动性需求最明显.其次,本文以真实银行间网络数据为基础,构造大型银行分别是流动性需求和流动性供给的两种网络,研究流动性差异对风险传染的影响.实验结果显示,处于流动性需求地位的大型银行的潜在风险传染破坏力,远远高于同等规模和联系的银行.这足以表明流动性地位应该是监管机构重点关注的系统性风险指标.本文的研究为监管机构提供了一种精准的系统性风险压力测试和情景分析方法.

地方政府债务与银行同业业务:理论分析与经验证据

近年来,我国银行同业业务规模迅速扩张,随之滋生的同业空转和同业异化等金融乱象,已成为触发系统性风险的重要源头。首先,本文构建包含银行异质性特征的动态随机一般均衡模型(DSGE),数值模拟发现,地方政府债务扩张会造成银行同业业务规模增加;福利分析表明,地方政府债务水平越高以及同业业务风险越大,地方政府债务扩张造成的福利损失越多。随后,本文实证检验发现,地方政府债务扩张会诱使银行更多地从事同业业务。

银行间债务违约诱发资产减价出售——基于债务与资产关联的风险叠加传染研究

本文针对银行间债务与外部资产关联两种传染渠道,研究了风险传染的叠加效应.首先,本文构建了包含两种传染机制的研究框架.该研究框架的优势在于,允许两种传染机制同时存在,相互影响,为多种传染机制风险叠加的相关问题提供了一类研究方法.其次,本文提出了一种新的实验设计思路.在相同的基础设置上,独立进行银行间债务违约,减价出售以及同时存在这两种传染机制的三种模拟.这种实验设计完全剔除了两种传染机制的交叉影响,因此可以准确研究两种传染机制的叠加效应.最后,本文进行了三组实验,分析了两种传染机制的叠加效应,研究了资产价格敏感系数,银行间贷款比例对叠加效应的影响.研究结果发现:1)两种传染机制同时存在产生的叠加效应的破坏力远远大于两种传染机制的独立传染破坏力.风险传染的叠加效应是形成银行系统性风险的主要推手.2)资产价格敏感系数对减价出售以及叠加效应的影响具有突变性.在减价出售过程中,随着抛售资产数量增加,价格加速下降,减价出售的风险传染力度不断增大,会导致叠加效应加速放大.在风险传染初期,若能保证充足的流动性,避免减价出售,则能够大大降低银行系统性风险.3)银行间贷款比例变动对债务违约以及叠加效应的影响力有限.与减价出售传染不同,银行间债务违约传染随着传染轮次的增加,初始冲击的损失会不断被违约银行的权益所吸收,传染损失会逐渐衰退.

银行间债券市场投资人结构的新局面与新课题

本文聚焦银行间债券市场近年来投资人结构的变化,具体分析了当前债务融资工具投资人的数量、结构、参与度、品种和来源,同时针对投资人多元化对银行间债券市场面临的新挑战和新课题进行阐述。

同业业务扩张提升了商业银行风险承担吗?——基于资产与负债的双重视角

本文分析了同业业务对银行风险承担的影响机理,在此基础上,选取2006~2017年中国100家商业银行年度数据,建立动态非平衡面板回归模型,对同业业务对银行风险承担的影响进行了实证分析。研究表明:一是传统与新兴同业资产业务扩张均会提升银行风险承担水平,相对于传统同业资产业务,新兴同业资产业务扩张对银行风险承担的提升力度更大。二是银行通过传统同业负债业务调剂资金缺口及改善流动性,有助于降低其风险承担水平,新兴同业负债业务扩张则会加大银行风险承担水平。三是传统同业资产业务扩张对国有控股银行风险承担的提升力度最大,股份制银行居中,城农商银行最小。新兴同业资产业务扩张对股份制银行风险承担的提升力度大于城农商银行,对国有控股银行影响不显著。四是传统同业负债业务扩张对股份制银行风险承担存在提升作用,对城农商银行风险承担则存在抑制作用,对国有控股银行影响不显著;新兴同业负债业务扩张对国有控股银行风险承担的提升力度最大,股份制银行居中,城农商银行最小。该成果将为中国银行业构建科学高效的同业风险监测机制,以此来防控中国系统性金融风险,提供重要的理论指导与决策参考。

地方政府隐性债务的区域间效应:银行网络关联视角

中国地方政府隐性债务的空间分布不平衡,存在因局部债务风险跨区域外溢而引发系统性风险的可能。因此,厘清隐性债务风险跨区域传导渠道并量化风险外溢程度,对于防范化解系统性风险具有重要意义。本文从实证和理论两方面分析了地方政府隐性债务风险的外溢渠道和宏观影响。基于网络模型和SVAR模型的实证分析发现区域地方政府隐性债务风险存在外溢效应,且银行间市场是风险传导的重要渠道。基于实证证据,本文构建了一个包含中央和地方政府、地方政府融资平台以及银行间市场的两区域动态随机一般均衡模型。数值模拟显示高风险区域的地方政府隐性债务风险会影响当地银行资产负债表状况,并通过银行间市场中的资金拆借形成风险扩散,造成其他区域银行融资条件恶化,最终导致其他区域政府隐性债务风险上升。政策模拟发现补充银行间市场流动性和地方银行资本均有助于缓解区域债务风险的外溢程度,但从福利效应来看针对地方银行的政策更优,且政策应同时盯住不同区域的风险水平。本文强调了区域地方政府隐性债务的系统性风险并提供了银行网络关联的研究视角。

地方政府债务扩张对银行同业存单信用利差的影响研究

本文将2015—2020年商业银行同业存单数据与31个省区(直辖市)及70个大中城市地方政府法定(显性)债务信息进行匹配,探讨了地方政府债务扩张对银行同业存单信用利差的外溢效应,开展了债务结构、地区与银行所有制异质性分析,并考察了地方政府债务置换、房地产调控的相关影响。研究发现:第一,地市级地方政府债务扩张在一定程度上扩大了银行信用利差;第二,地方政府债务扩张的外溢效应在债务结构与银行所有制层面具有显著的异质性;第三,地方政府债务置换缓释了潜在风险向金融部门传导,而严格的住房调控易使地方政府债务扩张的风险显性化。鉴于此,中国在制度设计与政策安排方面应秉持差异化原则,切断地方政府举债转化为财政风险外溢的可能渠道,加强发债信息的完整披露,商业银行尤其是城商行应完善资产甄别及风控管理。

非标资产、信用转换与影子银行风险

规范影子银行业务经营,防范化解金融风险是当前中国金融供给侧结构性改革的重要任务。本文选取非标资产作为研究中国影子银行的切入点,基于金融供给方对风险分担与监管套利的内生需求,刻画了围绕非标资产交易形成的中国影子银行体系以及由此导致的金融风险。研究表明:第一,银行的风险分担需求与规避监管动机是驱动中国影子银行体系发展的两个重要因素,同时伴随存款供给等因素变化,银行发展非标业务的驱动因素也在二者间发生转换。第二,由非标业务形成的典型金融合同是中国影子银行内部信用流转的重要载体,然而缔约中的信息不对称激发金融机构通过各类兜底、隐性担保来减少同业摩擦,进而使得非标业务具有典型的信用转换特征。第三,银行在监管套利中形成的隐性风险自留机制易导致其低估增信行为的潜在风险,从而由于过度风险承担加剧影子银行系统脆弱性。本文为进一步深化对中国式影子银行内生逻辑的认识提供了一个新的理论分析框架,为巩固金融监管成效并加强科学监管,进而促进金融更好服务实体经济高质量发展提供了重要的政策启示。

银行间债券市场与商业银行

银行间债券市场是我国金融市场的重要组成部分,近几年获得了迅速发展,其与商业银行之间的关系日益紧密。银行间债券市场的发展,不仅有利于资本市场的深化,也促进了商业银行的发展和转型,提高了银行体系的效率与稳健性。

国内外资本市场信息披露实务及借鉴

完善的信息披露体系是中国资本市场深化改革的重要步骤,也是一项庞大的系统工程。中国银行间债券市场作为中国资本市场的组成部分,信息披露制度对于促进市场健康发展起到了积极的作用。由于我国信息披露体系建设起步较晚,仍有诸多不足。本文借鉴美、日、欧等海外成熟资本市场和国内交易所市场在信息披露体系建设方面已取得的实践经验,结合自身特点,为全方位建设符合中国市场实际情况的信息披露体系提出建议。

持续推动债市改革创新,有效助力实体经济发展

银行间债券市场非金融企业债务融资工具在产品种类、管理制度、基础设施、对外开放等方面取得长足进步,成为服务实体经济融资、深化宏观政策调控、助力国家发展战略的重要抓手。在深化金融改革及构建高水平对外开放格局背景下,债务融资工具市场仍有充足扩容空间,可进一步丰富市场参与主体、创新信用衍生工具与标准化债务融资工具、提升双向开放水平,从而更好推动资本市场健康发展。