农业节水灌溉REITs项目IRR测算研究

通过农业节水灌溉特许经营项目REITs案例研究发现,基础设施特许经营项目存在价值漏损时,可采用修正的B-S期权模型进行估值,可分配现金流用于分红的比例越高,投资收益越高,但项目的看涨期权价值越低。在项目高溢价转让的情况下,银行贷款比例越高、偿还时间越短,投资内部收益率(IRR)及投资收益可能越低;收益波动越大,看涨期权价值越大,但IRR可能会下降。采用B-S期权定价模型丰富了现有经营权类公募REITs资产估值方法,具有推广应用价值。对公募REITs产品在不同贷款比例、还款期限以及分红条件下确定合理投资收益,具有实践指导作用。

新能源项目LCOE度电成本与IRR内部收益率的等效性分析

[目的]随着国内新能源发电行业的发展,补贴退坡和资源竞争配置等政策的实施,全生命周期平准化发电成本(LCOE)越来越被大家关注和使用,但行业内对LCOE的计算标准不一,文章主要为了解析其与内部收益率(IRR)的关系,来提高大家对LCOE度电的认识以及规范LCOE度电成本的使用。[方法]文章先对两者的特点和应用场景做了分析,然后通过两者计算公式的简化和转换,分析固定IRR反算电价和LCOE度电成本在模型上的差异和联系。最后通过某海上风电的实例分析,计算两者结果的实际差距,并分析造成这些差异的因素及敏感性。[结果]从结果来看,简化条件后两者的计算模型十分接近,两者差异仅为所得税。通过实例分析,造成IRR反算电价和LCOE度电成本差异的因素有建设期增值税抵扣、增值税和所得税的税后优惠、附加税、融资情况,且这些因素的影响方向和程度都不同。可以认为,IRR内部收益率反算电价与LCOE度电成本在原理上是近似的,但受到国内财税制度的影响,输入参数、边界条件的增加使得两者出现了差异。[结论]建议通过主管部门、行业协会等对LCOE进行适当的本地化修正,并结合环境影响成本和电力系统影响成本,使其可以横向比较不同发电形式的经济性,也可以在特定工程中,实现不同方案的经济性快速比较。

现货市场中实现保供目标的容量补偿定价方法

为解决电力现货市场环境下的电力系统装机充裕度不足的问题,提出一种实现电力系统保供目标的容量补偿定价方法。首先,根据保供要求的电力系统可靠性标准,构建基于内部收益率评估的机组投资、退役决策模型;其次,通过“机组电能市场收入评估、机组容量补偿收入评估、投资退役决策”的迭代,确定目标年份市场中分类型机组的预期装机;然后,计算目标年份的可靠性指标,根据可靠性指标与标准的偏差调整容量补偿价格,使得发电充裕度能够满足目标年份系统的可靠性标准。算例结果表明,所提定价方法能够在保证电力系统可靠性的基础上,降低电力用户的综合购电成本。

怎样求IRR的高精度近似值?

本文论述了内部收益率IRR高精度近似值计算的必要性和常规计算的不精确性 ,从内部收益率插值公式入手 ,通过电子计算器 ,经过几个循环计算 ,便可得到精度为小数点 10位的近似值。

海上风电制氢经济评价模型及关键影响参数

全球绿色低碳转型正在加速,多国聚焦可再生能源制氢技术,大力培育绿氢产业。其中海上风电制氢技术具有项目规模大、产能优势明显、毗邻水源地、制氢原料充足等优势,越来越受到各国的关注,但过去对该技术方案经济性的研究多局限于欧洲区域,结论具有局限性。为此,以中国广东省海域某海上风电项目为例,按照输电方式、售电比例、制/输氢技术等设计了5种方案,并计算了不同方案的项目内部收益率(IRR)和平准化制氢成本(LCOH),进而剖析了风场规模、离岸距离、制氢技术、氢气售价等多个敏感性因素对关键指标的影响程度。研究结果表明:(1)离岸距离是决定项目开发方案的关键因素,当离岸距离小于100 km时,采用交流输电技术的并网发电方案IRR最高,当离岸距离超过150 km时,离网制氢方案IRR整体更优;(2)对比不同离网制氢方案,海上制氢配合专用管道输氢模式,无论在IRR还是LCOH方面始终优于岸上制氢模式,两者的经济性差距随离岸距离的缩小而收窄。结论认为,提升项目规模、提高氢气售价、减少或不使用储氢设施以及采用碱性电解槽可以大幅提升海上风电制氢项目的经济性,使LCOH低于22.5元/kg,基本具备市场竞争条件。

电力现货市场下储能系统经济效益研究

储能在解决可再生能源发电不稳定性、间歇性问题上具有提高电网输配容量和控制电频波动的作用。合理的经济效益收益模式是储能发展的关键,为明确当前电力现货市场环境下储能系统的合理经济收益模式及主要影响因素,挖掘我国储能市场潜力,通过优劣势(strengths weakness opportunity threats,SWOT)分析模型分析其内外部环境。在此基础上,基于储能参与辅助服务市场和电力现货市场交易的特性分析,采用内部收益率(internal rate of return,IRR)模型,以江苏省某储能系统为例,研究在电力现货市场下储能系统经济效益量化的问题。以经济效益最大为目标构建模型并利用线性规划进行求解,在多个情景下验证电力现货市场下储能系统的经济效益。最后,从技术和经济2个不同角度,通过案例研究影响当前储能系统经济性的最主要因素,算例结果表明:基于技术角度,充放电循环次数是主要影响因素;基于政策定价角度,峰谷价差水平是主要影响因素。随着我国储能系统投资成本及技术水平的进步,在电力现货市场全面放开的背景下,储能系统将具有越来越强的经济效益。

红皮云杉人工林培育投入产出效益分析

通过对红皮云杉培育过程中投入成本和产出的统计整理,运用内部收益率(IRR)指标进行分析比较,结果表明:内部收益率与地位指数密切相关,随着地位指数升高而增加,最适宜在14、15两个地位指数级;红皮云杉低密度短轮伐期培育用材林的内部收益最高。

低油价下国内非常规气与进口气竞争力对比

近年来,非常规天然气已成为我国天然气供应的重要构成之一,在低油价的新常态下,中国油气行业面临究竟是继续低效益开发国内非常规气,还是加大进口海外天然气的现实抉择。为此,基于国内典型非常规气田的开发成本现状,采用净现金流量法,开展了典型非常规气田单井经济效益评价,构建了反映单井投资、累计产量、内部收益率3大关键指标的技术经济界限图版并与进口气价格进行对比,得出不同油价下我国非常规气效益开发的最优序列。研究结果表明:(1)在当前气价、投资、产量水平下,只有致密气藏"甜点区"可实现效益开发,煤层气藏、页岩气藏的内部收益率均低于基准收益率,有待于进一步降本增效;(2)当原油价格发生变化时,若油价为40美元/桶(1桶=0.159 m^3),国产致密气相比进口LNG效益更优,可优先开发,并加大LNG进口比例;(3)若油价为50美元/桶及以上时,国产非常规气相比进口LNG效益更优,应加大开发力度,平衡好国产气与进口气的供应比例关系,以实现效益最大化。

浙江省家蚕新品种选育科研投资收益的定量评价

引用农业科研投资收益计量模型,对浙江省1981-2005年家蚕新品种选育的科研投资收益进行定量评价。结果表明,浙江省在此期间对家蚕新品种选育研究投资所获得的经济收益达4 164.8万元(以1981年为基期),投资的内部收益率为35.09%,远高于全社会投资项目基准收益率8%,总体投资收益十分显著。然而在具体的投资收益流中,由于2000年以后没有选育出经济性状具有突破性改进的新品种在生产上推广应用,因而其投资收益逐年大幅下降,从2000年的197.02万元下降到2005年的64.83万元。根据评价结果,提出了加大科研投资力度、加快育种材料和育种手段与方法的创新、深化家蚕育种体制改革和激发育种人员积极性等政策性建议。

内部收益率法与净现值法的比较分析

大型建筑工程项目在进行投资方案经济评价时 ,通常采用内部收益法与净现值法 ,在某些情况下 ,这两种分析法的结论可能出现不一致性 .本文对此进行了深入讨论 ,并阐述了如何根据投资项目的特点进行有针对性的选择应用 。

再论净现值与内部收益率非自洽性的原因

针对净现值(NPV)与内部收益率(IRR)的非自洽性问题,认为再投资收益率说并不能很好地解释NPV与IRR非自洽的原因。NPV与IRR非自洽性的原因在于两个指标之间不能保证一定存在单调递增关系,是指标定义本身决定了两者的非自洽性,而不是其他的原因。最后给出了投资项目NPV与IRR自洽性的条件,即只需保证项目NPV函数的图象大于零的部分不相交即可。

非常规投资项目收益率指标评价研究

非常规投资项目不存在具有真正经济意义的内部收益率 (IRR) ,因此 ,关于非常规投资项目的收益率指标评价研究一直令人关注。文章在综述投资收益率研究的基础上 。

质量提升型农业科研成果经济评价方法在专养雄蚕技术中的应用

应用农业科研投资动态评价系统DREAM,对蚕业界的重大高新技术——专养雄蚕技术进行了经济评价,并探讨了质量提升型农业科研成果的评价方法。研究结果表明:专养雄蚕技术的经济收益明显,投资回报显著,单产水平的变动对收益的影响要比蚕种费用、品种使用寿命和茧价差等因素的同幅变动更敏感;通过市场需求曲线的移动近似反映质量提高对经济收益的影响,可以更客观、全面的评价专养雄蚕技术的经济收益。

基于远期无风险利率的公司债收益率研究

以内部收益率(internal rate of return,IRR)为基础的公司债到期收益率的计算隐含着债息再投资利率为IRR的假设,即假定所有时点再投资利率相同并有相同风险补偿,是一种偏离市场预期变化的主观假定;而外部收益率(external rate of return,ERR)和修正内部收益率(modified internal rate of return,MIRR)将债息再投资利率固化为即期无风险利率,也无法反映未来利率变化。文章以隐含远期无风险利率为再投资利率的修正外部收益率(modified external rate of return,MERR)法,在去债息再投资风险补偿的同时,将未来利率预期变化嵌入模型,且根据远期利率的特征能够判断MERR对IRR的修正方向与幅度,以使投资者对债券到期收益的分析更加理性客观。

投资项目评价标准的比较与选择

净现值、内部收益率、获利指数等贴现指标在互斥项目选择的实际应用中,常导致不同的投资决策,其原因、解决方法是本文探讨的目的。文章首先对净现值和内部收益率进行比较分析,着重介绍了内部收益率的先天缺陷及替代方法MIRR;然后分析净现值和获利指数的主要差异,最后得出结论:净现值是确定条件下投资项目评价标准中最合理的方法,其他标准则需结合着净现值来运用,否则可能导致决策失误。

对内部收益率经济含义的再认识

论证了内部收益率的真实含义，阐述了不同意某些人认为在计算项目内部收益率时存在所谓“基本假设”的理由，说明了内部收益率和外部收益率之间的关系。

基于区间分析的项目经济评价

针对项目经济评价中存在的不确定性,提出了基于区间分析的项目经济评价方法。区间分析是以"区间数"为处理对象的一种不确定性数学分析方法。当各要素(如现金流、贴现率等)为区间数时,研究了求解区间净现值和区间内部收益率的方法,给出了通过区间净现值和区间内部收益率进行项目经济评价的规则,并研究了这2种方法。结果表明,在进行项目经济评价时,2种方法本质是一致的。

对技术经济学课程教学中几个问题的探讨

笔者结合自身的教学实践,就技术经济学课程教学中的几个问题进行了探讨:单一方案动态经济评价指标在一定条件下具有一致性;对互斥方案动态经济评价应以效益性评价指标为准,而不能以效率性评价指标和时间性评价指标为准;深刻理解差额投资净现值法与差额投资内部收益率法的原理及其在技术经济互斥方案评价中的独特应用价值;在敏感性分析中如何直接计算不确定性因素的临界点;计息周期大于收付周期等值计算问题的另一种思路和计算步骤。

代数方程的电子表格解法

对ＬＯＴＵＳ１－２－３中的利率估计函数＠ＩＲＲ进行了深入分析，以其为工具，求得了一类重要代数方程的实根．所提供的方法，对其它类型的代数方程也适用。

净现值法和内部收益率法的比较

具体分析了使用NPV与IRR对项目进行评价的各自的缺陷并进行了对比,初步讨论了再投资假定,分析了NPV与IRR评价相矛盾的内在原因,对差额增量内部收益率法以及普遍认为的IRR劣于NPV的看法提出了新的想法。