Chinese Currency Goes International

Given these trade trends, ever-closer diplomatic and financial links with China and a drive by chinese poicy banks to increase use of the yuan in Africa, we believe that yuan trade settlement will likely increase significantly from current levels.

数字规制的场景、困境与进路:作为法治场域的元宇宙

元宇宙是数字规制的新场景,相关参与场景和产品应用的广泛性决定了元宇宙风险丛生、亟待治理。元宇宙治理面临伦理治理困境,具体体现在主体性、算法正义、数据伦理等方面,这些也是数字规制的难题,在人工智能等运用场景也有显现。由于技术基础设施发展、传统法律监管滞后、数字货币监管缺位等客观情况,元宇宙法律监管也面临挑战,针对元宇宙的治理困境进行规则设计具有必要性。设计进路方面,元宇宙治理的相关规则应当以元宇宙的技术特征为底座,以算法和数据规制为抓手,以国际法与国内法的互动为方案,在国内法治、涉外法治和国际法治等不同层面确保元宇宙治理规则的宽覆盖、高效力与体系化。数字规制在确保实现人的价值的同时,需要推动数字经济和数字法治的发展。

人民币原油期货国际地位研究——基于多元传递熵的复杂网络分析

近年来原油期货计价货币由美元垄断转向逐渐出现多元化的趋势,为了科学评估上期所人民币原油期货(SC原油)在国际原油期货市场中的地位,本文通过基于多元传递熵的信息溢出网络分析,构建国际原油期货市场信息溢出网络,检验原油期货市场的重要性。实证证据显示,孟买、东京等非美元原油期货市场有较大的信息溢出,与美元原油市场存在显著的独特信息溢出关系,但SC原油的独特信息溢出不显著。与其他非美元原油期货不同,SC原油与人民币汇率之间没有显著的独特信息溢出关系,揭示原油期货市场与外汇市场之间的信息传递较弱。本文的发现对人民币国际化发展带来启示,应加强人民币在多元化的国际货币体系中的作用,加快人民币原油期货市场发展,进一步完善人民币汇率衍生品市场,与人民币原油市场实现协同发展。

数字货币在国际贸易中的运用及其对传统金融体系的挑战

数字货币在国际贸易中表现出巨大的潜力。数字货币通过其高效和低成本的特点,为国际贸易提供了更为便捷的支付方式。其跨境支付的便利性和实时性,使交易双方可以绕过传统的银行体系,降低交易成本,加速资金流转。然而,这种新兴支付方式也对传统金融体系造成了冲击。传统金融机构面临着业务流失、监管难度增加和市场竞争加剧等多重挑战。此外,数字货币的匿名性和去中心化特性也增加了监管的难度,对现有的金融法规与国际合作机制提出了新的要求。通过探讨数字货币在国际贸易中的运用及其对传统金融体系带来的挑战。为应对这些挑战,金融机构、政府与监管机构需要密切合作,探索数字货币与传统金融体系的融合之道,以确保金融市场的稳定和发展。

国际EPC工程合同付款条件的解读与应用

针对当前国际建设项目中常见的设计采购施工总承包模式,通过分析国际咨询工程师联合会出版的黄皮书和银皮书,解读书中的关键付款条件,研究其投标策略。研究认为应当以较确定的总价承包方式和预先确定的付款计划来计量和支付,合同价款的结算和支付应当约定币种和汇率,应当设置预付款摊还机制和保留金保函替换机制,付款账期应当考虑结算审批和支付两个环节,延误付款应当设置惩罚性机制以应对恶意欠付。

In search of currency internationalisation: a perspective from financial openness

This paper examines the role of financial openness for currency internationalisation.We provide a theoretical synthesis on the economic and financial channels that financial openness might affect currency internationalisation.Historical experiences from the UK,the US,Japan and Germany show the essential role played by financial policies to promote one currency’s international status.We collect recent data of a panel of countries to provide an in-depth empirical analysis on how financial openness would affect a currency’s acceptance in international official reserves.We find strong evidence that portfolio positions generally have a larger impact on the currency’s share in international reserves than FDI.Moreover,portfolio positions in the liability side,especially foreign investments in domestic debt securities,have a statistically significant and economically important effect on currency internationalisation.Our results have implications for China,highlighting the specific effects of financial policies on RMB internationalisation.

Becoming an International Currency

China plans to allow cross-border yuan direct investments to expand the currency’s global presence Foreign investors will soon be able to make direct investments in China with the yuan obtained legally overseas. The Ministry of Commerce (MOFCOM) recently issued a draft circular on this issue,

全球价值链贸易对“一带一路”人民币货币锚效应的影响研究

贸易渠道是人民币发挥货币锚效应的关键因素。在增加值贸易框架下对双边贸易流进行分解,运用经典的货币锚分析模型实证研究全球价值链贸易这一占主导地位的贸易形式对人民币在“一带一路”沿线经济体中货币锚效应的影响。研究发现:第一,全球价值链贸易依存度有助于提升人民币在“一带一路”沿线经济体中的货币锚效应;第二,全球价值链贸易在双边贸易中所占的比重,即全球价值链参与度也具有显著的正向促进作用。进一步研究表明,与“一带一路”沿线经济体相比较,中国的相对全球价值链地位有助于提升人民币在“一带一路”经济体中的货币锚效应。因此,应当构建“一带一路”区域的产业链、供应链和价值链,提升中国的全球价值链地位,助力人民币货币锚地位的提升并进而推进人民币国际化。

比较法视阈下的央行数字货币网络安全风险规制及对我国的启示

央行数字货币是由一国中央银行发行,以国家信用背书,与传统货币等价,且具有强制法偿性的数字化货币。由于央行数字货币的数字化基本属性内含潜在的经济和政治利益,导致其面临较为严峻的网络安全风险。数字人民币在中国的研发与实践如火如荼,但在应对网络安全风险上面,我国仍存在制度不完善、权力机关权责不明、金融监管与私权利保护划分不清晰等问题。本文将借鉴主要国家应对央行数字货币网络安全风险的规制经验,并基于此为我国应如何规制数字人民币面临的网络安全风险建言献策。

数字货币背景下的货币国际化--基本事实、模型设定及仿真模拟

立足国际货币竞争的数字化特征,建立货币数字化与货币国际化关系的函数,并据此构建国际货币竞争模型,仿真模拟央行数字货币同私人加密数字货币的竞合关系。研究发现:数字货币潜在的网络外部性是决定其国际化收益的主要因素。提升货币数字化水平的能力会构成数字货币国际化的先发优势,但无法长期维持甚至产生负作用。因此,数字货币的职能拓展不可一蹴而就,降低货币数字化风险、审慎利用货币数字化推动货币国际化将成为最优策略。此外,与强势国际货币挂钩的央行数字货币将在与私人加密数字货币的竞争中占据绝对优势,而弱势央行数字货币则面临来自私人加密数字货币的激烈竞争甚至可能被替代。

现代中央银行数字货币的国际竞争与发展制度构建

区块链技术与货币金融行业的深度融合,激活了数字货币的非国家化与国家化竞争。中央银行数字货币作为国家化数字货币的重要组成,因其具有不预设技术路线、实现可控匿名、具备完整货币职能的本质特征,受到了大多数国家的推崇。然而,从机器权力到数字制度的发展背景下,央行数字货币面临法律、金融与技术等发展制度困境。基于现代中央银行体制的不同类型,通过采用比较研究方法,深度剖析现代中央银行选择的数字货币发展矩阵与经验,从法律政策、金融监管与技术制度角度构建国际竞争格局下中国现代中央银行数字货币的发展制度:加强法律制度供给,构建现代中央银行的法律政策框架;完善现代金融监管,推动央行数字货币的系统性金融风险防控;夯实技术制度基础,促进央行数字货币的国际竞争与技术安全建设。

现代中央银行数字货币法治困境与体系构建——基于2147份判决书的实证分析

2008年美国次贷危机后,区块链技术快速兴起并深度介入货币金融行业,促进了非法定数字货币的发展,对主权国家的法定货币体系造成巨大冲击。为维护法定货币主权与竞争优势,发展中央银行数字货币、构建现代中央银行数字货币法治体系具有重要意义。利用规范分析方法剖析中央银行数字货币基本内涵与主要特征,发现中央银行数字货币是由中央银行发行的,以政府信用为担保,由指定机构运营并向社会公众发售,具有法偿性、等价性、可控匿名性的数字货币。在中国裁判文书网上以“数字货币”为关键词检索得到2147份判决书并基于此进行实证分析,发现我国中央银行数字货币主要面临经济法层面的货币法偿性困境、民法层面的货币所有权转移困境、刑法层面的货币金融犯罪(主要是货币造假、洗钱犯罪)法治困境。对不同经济体发展中央银行数字货币的经验进行比较分析,发现发展中经济体对中央银行数字货币的态度普遍更积极,但因前期研发准备不足、法治体系不完善,常以失败告终;发达经济体对中央银行数字货币的态度普遍更保守,秉承审慎发展与法治原则,选择契合本国国情的可行性路径,但需要警惕中央银行数字货币法律地位与法偿性难以得到保证的法律风险。为构建中国特色现代中央银行数字货币法治体系,应从经济法上厘定中央银行数字货币的无限法偿性,即通过立法明确中央银行数字货币的法偿性,并设立过渡期特别规制;完善民法,适用“占有即所有”原则,以交付转移作为货币所有权转移的生效要件;建立健全关于中央银行数字货币的金融犯罪刑事法治制度,特别是逐步完善中央银行数字货币防范假币机制,构建关于中央银行数字货币的反洗钱犯罪制度。

俄乌冲突下西方对俄罗斯石油行业最新制裁的结果及影响分析

俄乌冲突爆发后,西方对俄罗斯石油行业实施了极为严厉的制裁。但是,欧盟长期对俄石油的高依赖、疫情后西方糟糕的经济状况、内部对制裁态度的不一致,这些西方自身的问题将对制裁形成很大的掣肘。俄罗斯作为五常大国,拥有丰富的手段进行反制,如通过贸易转移将重心转向“南方”国家市场、采取可规避禁令的贸易手段、创新支付和结算方式、针对特定对象的断供及减产保价。西方的单边制裁行为也得不到广大发展中国家的支持和认可,无法形成有效的封锁。基于上述因素,制裁的政策目标将难以实现。制裁也不会对国际石油的长期供给和长期价格带来显著影响,但会给国际石油市场结构、贸易格局等方面带来一些重要改变。我国应利用这一历史性机遇,提升与俄合作水平,将俄罗斯打造成我国一个重要的可靠的能源腹地;确立我国的石油进口价格基准,消除“亚洲溢价”问题,降低进口成本;帮助俄打造第二石油交易市场,并确立人民币在市场中的结算货币地位。

全球数字货币发展与数字人民币在国际货币权力中的演进

基于对全球数字货币发展趋势以及国际货币体系演变的分析,文章指出,国际货币地位赋予一国国际货币权力,且这一权力不会轻易让渡于私人机构,因此,数字经济时代国际货币竞争仍主要体现在各国之间的竞争中。我国推动人民币国际化,需要从自身出发,扩大人民币国际吸引力。伴随着我国经济的发展和金融市场的完善,数字人民币在一定程度上会增强数字经济时代人民币的国际货币竞争力。同时,要密切关注数字人民币研发中面临的传统金融机构变革、跨境支付、零售端“复消费”、私人数字货币监管等问题。

近期国际货币形势动向对我国国际金融稳健发展的启示

在世界百年未有之大变局中,美国、欧盟、中国、俄罗斯构成“准四极”格局,外加英国、日本、印度这些“潜在的极”,形成左右国际局势走向的七大实体,它们在货币方面均有相应表现。近期,俄乌冲突爆发后,非SDR货币俄罗斯卢布、印度卢比结算令一成一败,背后有着深刻复杂的历史经纬;同时,美元走强,欧元、英镑、日元纷纷贬值,人民币时贬时升,则是SDR货币的最新动态。国际货币形势风云变幻,给我国国际金融发展方向提出了更高要求:一要打开国际金融视野,瞄准战略目标;二要注重货币锚的不可替代性,实施稳健的货币方略;三要深耕国际金融合作,挖掘数字货币等方面的合作潜力。

基于数字货币的国际结算研究

在当今互联网快节奏的社会中,整个世界通过网络媒介进行即时通信交流,在全球7×24小时交易的背景下,不再接受一个工作日的支付延迟,而国际结算并未充分发挥网络媒介的优势作用,越发显现出其低效的弊端。数字货币的兴起,已经对支付领域产生不可逆转的重要影响,也一定会对更多领域和行业产生巨大影响并提供崭新的历史机遇。论文从传统国际结算问题出发,阐述数字货币的兴起及发展,分析数字货币的相对优势。经过分析和研究,认为国际清算机构或国际结算的参与各方,不仅要为企业及其客户提供接收和发送加密货币、稳定币和其他数字货币的选择,还要整合传统支付方式,所有国际结算参与者都应该做好接受或使用数字货币作为结算工具的准备。

全球CBDC发展进程与国际监管协调

全球各国中央银行主导的CBDC研发和测试仍处于起步阶段,但基于CBDC跨境应用需求和监管紧迫性不断增强,未来CBDC跨境测试范围可能进一步扩大,CBDC跨国合作将迈向新台阶。但是,CBDC跨境使用以及扩大应用范围将对各国金融监管提出新的挑战,除了技术层面可能存在的障碍之外,监管环境、共识规则、安全及稳定性等问题亟待协调解决。对此,全球各国中央银行、国际组织等迫切需要共同探索建立基于共识基础的CBDC应用平台,考虑制定更具包容性、安全性和中立性的CBDC国际规则,尊重CBDC主权地位,维护全球金融稳定性。

世界变局下黄金能否再成为金本位货币的探讨

因新冠疫情和俄乌冲突影响,美元引起世界各国货币竞相贬值和波动,美国通过切断俄罗斯金融体系使用SWIFT开创货币军事化先河。世界货币体系出现系统性的经济和政治双重风险,引起各国不安。为了解决信用货币失信问题,有不少学者曾推出区块链和数字加密货币,认为去中心化可以避免信用货币增发乱局;也有不少学者呼吁恢复金本位制,认为金本位可以解决纯信用货币贬值和汇率波动问题。本文回顾了金本位货币英镑和美元成为世界货币历史阶段,通过经济视角分析黄金作为世界货币的利弊,同时对黄金成为未来世界货币的可能性加以阐述,发现货币问题实际还要考虑道德问题,而非纯粹货币问题。

国际货币体系中储备货币的特性考究——兼论人民币提升国际储备货币层级的进路

2016年人民币加入SDR货币篮子,具有了国际储备货币的身份标识,意味着人民币国际化已开启新征程。重新审视国际货币体系中储备货币,其特性有入篮要求“从无到有”,储备货币间具有“中心与外围”的从属关系,流动性与币值稳定性存在关联性,且凸显“金字塔”状的货币层级。人民币国际化不是一蹴而就的。因此,可立标于国际储备货币凸显的货币层级特性,在注重防范国际中心货币负外部性与“特里芬难题”的同时,稳慎开放我国的资本项目以衔接SDR入篮“标准”,同时立足人民币币值稳定性来扩张其流通范围,还需注重协调人民币币值稳定性与国际流动性之间的矛盾。唯其如此,方可提升人民币在国际储备货币中的层级,早日实现人民币的国际化。