债券市场场内外微观交易结构的趋势分析

债券电子交易平台的出现和交易所内外日趋激烈的竞争,使得国际场内外债券市场融合趋势日趋明显,中国债券市场更是"有过之而无不及"。如果国家政策统一,我国银行间债券市场与交易所债券市场的唯一区别就是市场组织形式。因此,债券交易场所的适合程度不是以名义上划分的场内外市场为准的,而是视各市场提供的基础设施是否合适为准。当前中国债券场内外市场竞争的根本点就是政策的公平性而不是二级市场交易制度的完善与否。

互联网平台拆分销售私募债问题探析

区域性股权市场定位于为中小微企业私募证券的发行、转让及其他相关活动提供设施与服务,是私募证券市场的一种重要形式。随着互联网金融的发展,区域性股权市场也开始尝试与互联网平台合作销售私募债。本文拟以"招财宝"等互联网平台销售区域性股权市场私募债被证监会叫停为入口,复盘互联网平台拆分销售私募债的交易模式,并分析其背后的法律争议,探讨立法者如何在金融创新与中小投资者保护之间寻找平衡。

构建差异化投资者适当性制度

构建投资者适当性制度是完善我国投资者权益保护措施的一个重要方向，如何构建债券市场投资者适当性制度成为近期各方关注的焦点。文章通过考察投资者适当性的基本内涵、建立原因和国际经验，结合我国场外市场和场内市场投资者结构的现实差异，提出应构建契合两个市场特性的差异化债市投资者适当性制度。

我国黄金市场监管法律制度研究

本文以世界上主要黄金交易市场美国和英国为研究对象,发掘成熟黄金市场运作及监管的立法经验。在此基础上,结合我国黄金市场发展现状和主要法律监管内容,分析我国黄金市场法律监管制度存在的问题,并提出了相关建议。

投资者适当性制度构建:国际经验与本土选择

投资者适当性制度对投资者保护、完善券商内部治理、减少系统性金融风险、促进金融创新等方面都有重要作用。然而,实践中还存在着投资者分类保护与现实脱节、投资者权利救济难以实现等现实问题,投资者适当性制度仍具有讨论价值。投资者适当性制度起源于美国,美国证监会以"买者有责"为核心,形成了以代理理论、特殊情况理论和信义义务理论为内容的适当性理论基础,而我国投资者适当性的理论基础应当是在信赖利益理论的基础上对美国理论基础的延伸与发展。国外的投资者适当性制度在客户适当性、投资者教育、投资者权利救济方面形成了较为完整的规则体系。我国投资者适当性制度在上述方面虽有一定发展,但在实践层面仍存在一定的问题。我国投资者适当性制度今后的发展重点应更多放在立法模式选择、投资者分类制度、投资者教育机制、投资者权利救济方面。

虚假陈述侵权责任之侵权行为认定

虚假陈述行为不仅干扰经济秩序,而且损害了广大投资者的合法利益。在虚假陈述行为的认定上,应采纳分层、分点的认定方法。首先在统合性标准方面,即虚假陈述行为的几个共性要件上,应将"理性投资者"理论作为重大性的判断标准,并借鉴"有效市场"理论作为公开性之认定标准。其次在类型化标准方面,根据虚假陈述行为的具体类型规定相应的认定标准。如虚假记载,强调的是真实性标准和合理性标准;误导性陈述,针对的是准确性标准;重大遗漏,则针对完整性标准;不正当披露,强调及时性和法定形式性要求。此外,场外资本市场的虚假陈述行为认定应与场内市场保持一致,无需特别规定,予以区别对待。

法律社会学语境下新三板市场投资者准入限制制度的社会利益目标分析

我国新三板市场所实施的投资者准入限制制度,从法律社会学视角检视,是资本市场的一项特殊制度安排,其目的不是要限制投资者的入市权利,而是在于保护投资者免受重大损失。这种以利益为法律价值、以目的为导向的法律规范,在我国新三板市场监管中的运用具有特殊的意义,它使得我国新三板市场监管法律规范的制订和实施更具有针对性,有利于提高市场效率,更好地保护投资者,实现法律的实质正义和社会正义,体现社会利益目标。

债券市场发展的一般规律问题

近年来,我国债券市场呈现跨越式的发展特征,市场规模迅速扩大,产品体系日益丰富,制度建设持续跟进,市场主体参与意愿持续增强。就如何进一步发展债券市场、选择怎样的路径及模式,对此各方至今依然存在争议。鉴此,有必要深入分析债券市场发展的一般规律,通过研究,发现、认识并利用好市场发展规律,不断地将各方的认知及行动统一到自觉遵循市场规律上来,这是促进债券市场发展的必由之路。