共同机构所有权能抑制控股股东的私利行为吗

基于A股上市公司2007—2021年数据,考察共同机构所有权在企业第二类代理问题中发挥的作用。研究发现,共同机构所有权显著抑制控股股东私利行为,该结论经Heckman两阶段、PSM等内生性与稳健性检验后依旧成立,说明共同机构投资者扮演监督者,而非合谋者角色。机制分析显示,共同机构投资者对控股股东具有更低的监督成本,可以通过退出威胁与委派董事的方式抑制控股股东私利行为。进一步研究发现,对非国有性质的企业来说,上述抑制效应程度更大。共同机构所有权能提升企业价值,且共同机构所有权与第一大股东持股比例的交乘项越大,企业价值越高,意味着共同机构投资者通过监督控股股东提升企业价值,呼应主旨结论。因此,建议监管部门积极引导和规范共同机构所有权,以缓解中国控股股东与中小股东的利益冲突,同时企业也应当充分利用共同机构所有权的信息优势,大力促进企业间协作,不断提升企业价值。

机构共同持股与企业债务负担

基于2007—2020年A股非金融类上市公司数据考察机构共同持股对企业债务负担的影响,研究发现:机构共同持股能够缓解企业债务负担,且机构共同持股联结程度和机构共同持股比例越高,越有利于缓解企业债务负担;同时机构共同持股能够发挥抑制企业债务负担对企业全要素生产率损害的作用。从作用机制上看,一方面机构共同持股发挥协同效应使企业的商业信用增多;另一方面发挥监督治理效应,降低企业与债权人的信息不对称程度和代理成本。在区分分析师关注度和会计师事务所规模后,发现机构共同持股对企业债务负担的缓解作用在分析师少和小所审计的企业更显著。从机构共同持股视角入手,研究这一新兴股权模式对公司治理及企业债务负担的影响,对促进资本市场健康发展和经济高质量发展具有重要意义。

缘何中国豆油价格和大豆进口依存度同步高企?——来自部分所有权式经营者集中视角的解释

近年来,中国出现豆油价格和大豆进口依存度同步高企的现象。从中国大豆加工企业间部分所有权对市场竞争产生影响的角度对该现象作出解释。基于修正后的赫芬达尔——赫希曼指数(MHHI),测算了存在交叉持股、共同持股等部分所有权情况下中国大豆加工市场的集中度,通过构建自回归分布滞后(ARDL)模型,实证研究了中国大豆加工市场集中度对豆油价格和大豆进口依存度的影响。研究发现,中国大豆加工市场集中度在长期与短期均对豆油价格与大豆进口依存度有显著正向影响,且长期影响均大于短期影响。因此,提出相关机构应高度关注大豆加工企业等部分所有权式经营者集中对市场竞争、相关企业行为和消费者福利的影响,并实施必要的干预。

共同机构所有权与实体企业金融化:协同治理还是竞争合谋?

本文基于2007—2020年沪深A股上市公司数据,探究共同机构所有权对企业金融化的影响。研究表明,共同机构所有权与企业金融化呈倒U型关系,左侧协同治理占优,右侧竞争合谋占优。在内生性及稳健性检验后,结论依然成立。在效应识别检验中,基于信息优势、高管金融背景、市场竞争程度以及反事实检验,验证了共同机构投资者在金融化治理中同时存在协同治理与竞争合谋两种效应。进一步研究发现,共同机构投资者通过“用手投票”作用于金融化决策,并着重体现在长期金融资产配置方面,在国有企业中的非线性作用更明显。企业要基于内部治理要素对金融化进行源头治理,适当引入共同机构投资者,同时监管部门要适度放权,鼓励机构投资者联合与抱团。

人才安居政策执行的实践审视及改进策略——以广州市南沙区为例

人才安居问题业已成为制约城市人才引聚力和经济发展活力的重要因素之一。各地政府陆续出台了一系列人才安居政策,竭尽所能引聚人才。但现有人才安居政策执行过程中普遍存在着准入条件较高、申请程序繁杂、退出机制不完善、政策内容与人才需求适配性低、政企沟通不畅等问题,致使政策执行效果欠佳,难以实现既定政策目标。广州市南沙区借助营智环境建设契机,建立起以力度大且惠及广、兑现快且程序简、应需求且服务优为亮点并覆盖与衔接共有产权房、人才公寓、住房补贴等的人才安居政策,不仅将技能型人才纳入政策对象范畴,而且努力提升人才一站式服务质效,悉力创新共有产权房使用机制,尤其是其人才共有产权房流转和退出机制,既体现了一级政府对人才工作的高度重视,也彰显了其创建国际化人才特区的积极作为,为其他地区制定和执行人才安居政策提供了全新思路和优质样板。其实践做法值得研究借鉴,但仍需动态持续改进。

论遗嘱信托的效力

我国现有立法未能明确遗嘱信托的效力,通过对遗嘱信托效力与有关遗产法律规范间关系的比较分析可以发现,遗嘱信托在遗嘱有效设立时生效,二者在效力形式要求上存在错位。遗嘱信托的物权变动存在两个阶段:第一个阶段中,委托人死亡时信托财产由委托人处转移至遗产继受人共同体;第二个阶段中,信托财产债务清算完成后,受托人取得信托财产须以承诺信托为前提,在满足法律关于财产转移要求时起发生财产权利变动的效果。共同受托人对信托财产的权利享有状态不属于共同共有,而是一种存在物上对人负担的类共同共有。侵害委托人债权人债权、必留份和胎儿应继份的遗嘱信托并非当然无效。

跨国公司在华合资企业股权结构变动的成因——基于一个合作博弈模型的分析

文章从资产专有性理论出发,通过构建合资双方的合作博弈模型,分析了近年来跨国公司在华合资企业独资倾向的成因。文章认为,由于东道国的政策管制,合资企业股权与合资双方的实际控制权并不一致;合资企业的控制权分配取决于在既定市场条件下合资双方拥有资产的专有性,而控制权的分配又决定了合资双方对合资企业创造的组织租金的分配比例。当合资企业的股权结构和控制权结构相背离时,由于存在转移成本,合资双方有内在的动力使它们趋于一致。近年来跨国公司在华合资企业股权结构的变动是在我国开放程度不断扩大的环境下,跨国企业资产专有性相对提高和中方企业资产专有性相对减弱的必然结果。

知识产权共有问题研究

共有制度可以追溯到罗马时代,为确定各行为主体的所有权关系起到了关键性的作用,随着科技的发展,知识产权共有越来越影响着经济社会的各个方面。通过对知识产权共有制度相关理论的阐述,结合《物权法》、《民法通则》、《著作权法》、《专利法》和《商标法》等相关法律对知识产权共有管理进行深入分析,并在此基础上对知识产权共有的权利行使进行研究,最后提出完善知识产权共有机制的政策性建议,以期为我国知识产权共有制度建设提供一定的启示。

“村-社”自治背景下农村股份合作社股权结构优化

"村-社"自治是村社治理-自治的平衡模式,在"村-社"自治背景下推动农村集体产权股份合作制改革,促进经济效率兼顾社会公平,具有十分重要的实践意义。科学合理的股权结构是"村-社"自治背景下农村股份合作社的基本要求。本文在问卷调研的基础上,对目前沿海先进地区的农村股份合作社的股权结构问题,主要从股权占比,股权的差异化等方面做了深入的总结和分析,并提出相应的优化路径。

论共有人的优先购买权

针对共有人的优先购买权,现代大陆法系国家民法和我国现行立法都明确承认和保护共有人的优先购买权,但就该制度的存废仍然存在争议,文章主张保留并完善共有人的优先购买权制度。从本质而言,共有人的优先购买权是法定权和形成权并具有物权效力。在一定条件下,应当赋予共同共有人、建筑物区分所有的共有人、集体经济组织成员对集体财产的优先购买权,但在出卖人向法定继承人出卖财产份额、以拍卖和招投标方式出卖标的物、依强制执行方式而进行的出卖等情形下则不适用优先购买权。

农村集体土地所有权之法律反思

农村集体土地所有权制度的改革是目前学界关注的热点。我国集体土地所有权存在的问题主要有:主体虚位性、客体不稳定性以及权利内容的不圆满性。在性质上 ,集体土地所有权的本质是一种特殊的共同共有。改革集体土地所有权可采取以下法律措施:严格限制公权力的介入,赋予农民土地处分权,集体决定土地的使用。

论公司股权之共有权

股权共有存在于商事活动之中,但没有引起民事共有理论的关注,反映出商事权利与民法理论之间的脱离。股权作为一种特殊的商事权利,相对于市场是财产权,相对于公司是社员权,权利行使均以财产利益为目的,可以适用财产权民事共有或准共有之规则。民法和公司法应该衔接规定股权共有权,消除民商事法律制度的隔离与冲突。只有在这一基础之上,进一步设计股权共有权的行使、分割和转让程序,才能确认和保护公司股权共有权。

简论所有制与股份制的联系与区别

股份制是一种资本组织形式,它与所有制是两个不同层面的问题,两者存在性质和地位的不同。股份制可以是资本主义私有制的实现形式,也可以是社会主义公有制的实现形式。我们不能把公有制的实现形式同公有制形式等同起来,从而否定国有经济和集体经济这两种公有制形式的存在;也不能把公有制的实现形式同公有制性质等同起来,从而推导出股份制就是完全公有制性质。

共同受托人若干问题初探

受托人制度系信托制度之核心,而共同受托人也是现代信托制度的必然产物。但在信托实践中共同受托人的资格、共同受托人与信托财产的关系、共同受托人处理受托事务的方式以及共同受托人的义务和责任等问题都是摆在我们面前亟待解决的问题。文章旨对以上问题做一探讨。

集合共有:一种新的共有形式——以集体土地所有权为研究对象

集体土地所有权的准确定性是改革和完善集体土地所有权制度的切入点。既有的定性都不具有法理和实践上的可行性。只有大胆借鉴英美法系的联合所有制度,重构大陆法系的共有形式,才能对集体土地所有权予以准确定性。新的共有形式———集合共有,与集体土地所有权性质具有内在的一致性。以集合共有规则来解释和处理集体土地所有权,既符合学理和逻辑的要求,更贴近中国的实际。

中国的经济体制变迁与混合所有制改革

以我国经济体制变迁中混合所有制经济成分的表现形式为研究对象,说明在中国的市场经济体制中混合所有制是多种经济成分发展的必然结果,是市场经济体制的最优选择。十八届三中全会的《决定》中对深化混合所有制改革的内涵,提出一些新的看法和见解,基于此,必须探索有效机制,把混合所有制的发展与发挥市场在调配资源中的决定性作用、政企分开等改革结合起来考虑,以推进未来的混合所有制形式即资本层面混合、经营层面市场化的混合所有制经济的尽早实现。

基于中国剩余定理的联合数字水印

将以中国剩余定理作为理论基础的asmuth bloom秘密共享体系应用于数字水印中 ,提出了一种嵌入和检测联合数字水印的方法。在多个用户的应用环境中 ,这种方法不但加强了数字水印信息的安全性 ,防止某个仅有联合所有权的用户滥用权限 ,而且还改进了数字水印信息的冗余性。

论信托财产的所有权归属——信托财产共有权的构建

英美法系国家对信托财产的所有权采取"双重所有权"模式,这在其特有的法律文化背景下是适宜的;而大陆法系的民法传统无法兼容这种所有权模式,信托财产归属问题就成为大陆法系国家完善信托制度必须解决的理论难点。我国作为大陆法系国家中的一员,也不例外。在大陆法系法律传统的框架下,应构建信托财产共有权制度,以解决信托财产所有权问题,这也是我国信托立法的唯一选择。这一制度选择不仅在应然层面具有保障与平衡当事人利益等其他相关学说所不具备的诸多价值,而且在实然层面也与我国固有的物权理论相衔接,具备制度建构的可行性。

竞争企业间共同所有权对市场竞争和消费者福利的影响

企业间共同所有权是解释当前上游巨头企业连续实行涨价而下游企业被动接受的一个新视角。构建一个包含共同所有权结构的斯塔克尔伯格竞争模型,以此来说明竞争企业间存在共同所有权对市场竞争以及消费者福利产生的影响。结果表明,机构投资者同时持有竞争企业的部分所有权会削弱企业的竞争动机,并且随着竞争企业间共同所有权比例的提高,消费者福利损失逐渐增大。通过对陶瓷电容巨头企业涨价的案例分析,发现陶瓷电容企业间存在共同股东是多层陶瓷电容器涨价以及降低产量的主要原因。因此,建议我国反垄断部门提高对竞争企业间共同所有权的关注,将竞争者之间的共同所有权纳入反垄断审查范围,积极行使反垄断法域外管辖权,对相关行业巨头企业进行深入的反垄断调查。

投份制商业银行治理：基于年报的实证分析

采用2001-2003年间11家商业银行的19个年报样本为依据，对我国股份制商业银行的治理机制及其与银行绩效的关系进行实证分析，发现样本银行股权结构并没有对银行绩效产生影响，董事会规模和高管人员薪酬激励对银行绩效有积极的作用，而独立董事比例和董事会会议次数却对银行绩效产生了负面影响；此外银行规模也是提升银行绩效的重要因素。