营销投入、高管激励和企业绩效关系的实证研究——基于159家农业类A股上市公司的数据

选取159家A股农业类上市公司数据,考察营销投入、高管激励对企业绩效的影响,并运用阿尔蒙(Almon)法测定营销投入对企业绩效影响的滞后期。研究发现:营销投入与企业财务绩效和市场绩效均呈显著倒“U”形关系;营销投入对企业财务绩效和市场绩效的影响分别滞后2期和3期;高管股权激励正向调节营销投入对企业绩效的影响;高管薪酬激励仅正向调节营销投入对财务绩效的影响。研究成果可为农业企业市场营销策略和政策制定提供决策参考。

管理层语调与创业板上市公司业绩关系研究

基于创业板上市公司2014—2019年度业绩说明会,研究管理层语调数据,分析其对上市公司业绩的影响。研究结果表明,管理层净正面语调与创业板上市公司当年业绩正相关,但与未来业绩相关性更为显著。管理层语调的研究作用在于,各利益相关方尤其是资本市场投资者能够参考管理层语调等文本信息来辅助投资决策。对管理层语调这一文本信息的分析,不仅有助于资本市场各利益主体充分了解创业板上市公司未来的业绩情况,对创业板上市公司会计信息披露也能起到监督作用,这对于我国多层次资本市场的发展,尤其是科创板战略的实施具有重要的价值参考意义。

关于提高创业板上市公司信息披露质量的思考

深圳创业板已经成为许多高成长性和技术创新型中小企业发展的助推器。由于这些企业入市门槛相对于主板市场而言比较低,以及其治理结构不尽合理等,导致创业板上市公司信息披露质量偏低,从而影响了上市公司的信誉及创业板市场的进一步发展。《证券法》等相关法规的制定和完善,是提高创业板上市公司信息披露质量的基础。而强化证券交易所监管职能、优化上市公司治理结构、提高信息披露相关人员业务水平等,则是解决问题的关键。

创业板与中小企业板上市公司财务状况比较研究——基于中小企业融资的视角

在比较分析国际创业板的市场定位与融资功能的基础上,选择我国创业板28家首批上市公司的2009年财务数据,并以相应的所属行业与会计期间都相同的中小企业板上市公司作为配对样本,将传统会计比率指标和现金流量指标相结合来构建两板上市公司的财务状况评价指标体系。通过差异性、相关性和因子分析法计算各公司的财务状况综合得分,据此比较分析两板上市公司的财务状况。实证结果表明:目前我国创业板上市公司整体财务状况较为乐观,普遍具有高盈利性与高成长性特点,大多具备了在中小企业板上市的资格。这说明创业板市场没有完全发挥好为成长潜力巨大的中小企业提供融资平台的功能,对其原因进行了探讨,并据此提出了规范与完善创业板的发展战略及政策建议。

基于中小板上市公司IPO前后业绩变化的实证研究

Jain和Kini在1994年首次提出上市公司IPO后普遍存在着经营业绩下降的现象,引发了学术界对这一问题的广泛关注和研究。这一现象也被称学者们之为"IPO效应"。IPO效应已经被国内外学者证实广泛存在于各国证券市场之中,是当前研究的热点问题。我国的中小企业板作为创业板的过渡,已有了几年的运行经验,研究各种因素对中小板公司绩效的影响对发展完善创业板无疑会有较大的借鉴意义。本文通过对样本公司的详细考察,根据对深圳中小板IPO公司特点的分析,认为有无风险投资背景是影响研究结论的因素。因此,拟对不同类型的上市公司IPO进行分组研究,比较它们在绩效上存在的差异。拟采用统计描述、显著性检验和回归分析的实证研究方法。在进行显著性检验时,本文分别采用了参数T检验来考察上市前后的业绩差异。除了对上市公司IPO前后的差异进行比较之外,本文还设计了横截面回归模型来解释是什么因素影响了上市前后的业绩变化。

科技型企业家人力资本与企业成长性研究

以中国民营科技上市公司的资料数据为基础,通过实证研究来剖析企业家人力资本与民营科技企业成长的相关关系。结果显示,企业家年龄与公司成长呈现负相关关系;企业家任期的年限,管理经验和社会网络关系与公司成长呈现显著的正相关关系;企业家所学专业为经济、管理类以及在工作经历中积累的技术专业经验与企业成长存在微弱的正相关关系;企业家团队规模与公司成长之间存在显著的二次曲线关系;企业家的学历,曾经所学的专业为理、工专业,企业家来自高校的项目经验以及企业家声誉与公司成长未呈现任何相关关系。

盈余管理与创业板公司IPO前后的业绩变化

对我国创业板公司IPO过程中的业绩变化和盈余管理行为进行了研究,发现"新股发行之谜"也存在于我国创业板上市公司IPO中,创业板上市公司IPO前后均进行了盈余管理,包括应计盈余管理和真实盈余管理。相对应计盈余管理,真实盈余管理对我国创业板上市公司IPO后业绩的负面影响更为严重。真实盈余管理活动偏离了公司最优化决策,损害了公司的长期利益。因此,建议监管部门可以设置创业板差别化的准入标准,并适时推出注册制,继续完善我国创业板市场的退市制度,建立投资者保护制度。

研发支出越多越好吗?——基于创业板上市公司的面板门槛效果检验

创业板上市公司多为高科技公司,研发支出对其盈利能力发挥重要影响。本文以2010年前上市的153家创业板公司为样本,以总资产报酬率、净资产收益率、托宾Q值和营业利润率作为盈利能力的代理变量,以研发强度作为研发支出的代理变量,进行面板门槛检验。结果发现,研发强度对公司盈利能力存在单一门槛效应,使之呈现门槛值上下不对称的非线性关系。因此,创业板上市公司应结合行业特点进行研发活动,以实现公司价值最大化的目标。

我国创业板上市公司高管薪酬影响因素的实证研究

采用我国创业板上市公司的最新数据,对高管薪酬的影响因素进行了实证研究.研究发现:创业板上市公司高管薪酬与企业绩效、企业规模、董事会规模显著正相关;与高管持股比例正相关,但不显著.对我国创业板上市公司高管薪酬制度的改进提出了建议,以促进创业板的健康发展.

上市企业研发投入的现状和影响因素研究—基于跨行业数据的分析

本论文利用在沪、深两市全部上市公司的年报数据,从企业微观层面分析了上市公司的研发投入整体情况和分行业的研发投入特征。同时从分行业的角度分析企业规模、企业产权属性和行业集中度对企业研发投入的影响。通过研发发现,中国上市公司的整体研发投入强度要高于规模以上工业企业的研发投入强度,但是还远远低于全球研发活跃企业的研发投入强度。企业规模和企业研发投入强度之间呈现正U型关系,中型规模企业的研发投入弹性要低于大型企业和小型企业。从企业的产权属性来看,民营企业的产权属性对提升企业的研发投入弹性具有正向的促进作用。从企业所在行业的市场结构来说,行业市场集中度对行业企业研发投入强度没有显著的相关性。

自愿性信息披露程度及其影响因素研究——以我国创业板公司为例

目前,我国创业板公司自愿性披露数量较少,流于形式的现象十分严重。设计自愿性信息披露程度指标,以分成22个行业均值的数据为样本实证检验影响创业板公司自愿性信息的披露程度及其影响因素。研究表明:创业板公司自愿信息披露程度不高;流通股比例、独立董事比例、董事会持股比例、股权集中度、"四大"审计和两职合一均与自愿性信息披露程度正相关;企业规模、营运能力和财务杠杆都与自愿性信息披露程度负相关;而作为具有创业板特征的、代表公司风险的单一账户风险与自愿性信息披露程度没有显著的相关性。

香港创业板公司违规特征及市场监管对策

自成立以来,香港创业板发生违规的公司(尤其是民营公司)占相当比例,违规手段和种类多样化,因不受"重视"而致使一些轻微违规演变成了大案要案,上市公司保荐期满后"变脸"的情况时有发生。内地创业板运行后很有可能出现类似情况。内地创业板应该有针对性地加强监管,从建立创业板市场的监管和分离机制、上市公司监管关口和重心前移机制、上市公司及相关人员的违规行为与其利益相联系的奖惩机制、强化对保荐人和上市公司"合谋"的监管等角度完善现有的监管制度。

基于GRA的高新技术上市公司成长性研究

在以往成长性研究的基础上,构建了一个包含财务指标与非财务指标的高新技术上市公司成长性评价指标体系,并采用灰色关联分析法对高新技术上市公司的成长性进行了综合评价,以期为广大的投资者、经营者以及其他利益相关者的投资决策提供参考信息。

创新型企业成长性、企业价值及其关系研究

成长性是衡量企业发展状况和潜力的重要指标,也是影响企业价值的决定性因素。对创新型企业成长性、企业价值及其关系的研究不仅能帮助投资者更好地识别投资风险、制定投资决策,也能给管理层了解企业运营状况、制定发展战略提供参考。采用突变级数和实物期权方法,对作为创新型企业典型代表的创业板上市公司的成长性和企业价值进行分析和评估,并在此基础上实证考察它们之间的关系。研究结果显示:创新型企业成长性较高,但它们个体之间差异较大;整体而言创新型企业价值偏小,但成长性较高的公司的企业价值则相对较大;创新型企业成长性与期权价值之间存在关联,且盈利能力、发展能力和创新能力成长性越高的企业的期权价值越大,而偿债能力成长性越高的企业的期权价值越小;不同行业的创新型企业的成长性与企业价值之间的关系互有差别。

试论强化创业板上市公司审计

创业板市场的风险主要来自创业板上市公司 ,由于上市公司内部控制制度的不健全及经营运作风险等而加大了审计风险。本文认为通过联合各方力量 ,加强对上市公司的重点内容审计 ,对于降低创业板市场风险有着极其重要的作用。

基于专利大数据的企业成长性“高维云”预测模型构建及实证研究

[目的/意义]采用企业专利大数据,构造高维云模型,预测企业成长性。[方法/过程]选取中国股票市场创业板公司为研究对象,依据企业专利聚类结果,用逆向云模型多步式算法生成专利的云模型改造神经网络神经元,构造云模型;用因子分析计算企业的成长性并通过聚类分析分成4类;用云模型补充不平衡数据。[结果/结论]研究表明,高维云神经网络能很好预测企业的成长性,准确性和稳定性得到提高,同时也表明企业专利对其成长性有重要作用。企业专利对成长性的影响是复杂的:专利同族数、发明专利占比、专利权利要求数对企业的成长性促进作用,而单纯专利数量有负面的影响。

我国上市公司跨国并购财务绩效的影响因素研究

近年来，我国多家制造业企业通过跨国并购实施国际化战略，期望通过获取外部知识和技术资源来提升企业的核心竞争力。因此，评估跨国并购的绩效，特别是财务绩效自然成为研究的热点。以2001—2014年国内发生跨国并购的32家制造业上市公司为分析对象，对影响这些上市公司财务绩效的主要因素进行多元回归分析，发现：并购方资产规模与总资产周转率、流动比率呈正相关，文化差异与流动比率、净资产收益率呈负相关，获得被并购企业的权益比率对总资产周转率、流动比率、净资产收益率的影响不显著。

股权分置改革的市场反应研究——以中小企业板为视角

本文以深市中小盘为样本,采用事件研究和回归分析相结合的方法,检验了股权分置改革的市场反应。研究发现,市场对股权分置改革各批次各事件期反应不一,随着时间的推移,市场越来越成熟了;流通股东在中小盘股改中获得了短期利益,非流通股东获得了流通权;流通股东参会率等变量对累计异常报酬率有显著的解释作用。这表明只有非流通股东具有诚意来设计对价方案,流通股东积极参与,才能达到共赢。

农业上市公司成长性评价模型构建与实证研究

从企业内部成长能力与外部成长环境相互作用影响企业成长性的角度构建了农业上市公司成长性评价模型。基于评价模型确定了企业成长性评价指标体系,选取60家农业上市公司2017—2019年3年的均值数据,采用熵值法与突变级数法相结合的综合评价方法进行实证研究。研究结果显示,农业上市公司成长性评价的实证结果与评价模型相吻合,农业上市公司成长性的行业差异与区域差异均较大。最后,提出了提升企业成长性的对策建议,以期提高农业上市公司的总体实力和潜力,进而推动我国农业现代化的实现。

我国钢铁上市公司股权资本系统风险的测量

在现代资本市场条件下,企业股权融资要解决的一个首要问题是确定企业股权资本相对于整个市场的风险水平,进而确定企业应该向股权投资者提供的回报水平.本文采用滚动方法测量了我国30家钢铁上市公司股权资本的系统风险测量指标β系数.与传统的测量方法相比,这种测量方法测量的结果具有更强的稳定性.