双重资金约束下考虑碳配额交易的供应链融资决策

构建由生产和减排双重资金约束的制造商和零售商组成的低碳供应链系统,针对银行借贷和提前支付两种融资模式,探究碳配额交易下制造商的融资决策问题,并分析了碳减排成本系数和碳交易价格对融资决策和供应链成员利润的影响.研究发现:当提前支付利率等于银行借贷利率时,无论是否考虑碳配额交易,提前支付融资总会给制造商带来较大利润,因此,提前支付是制造商的最优融资选择.当融资利率不等时,制造商融资方式会受到碳配额交易和碳减排成本系数的影响.碳减排成本系数增大时,融资规模、供应链成员利润均降低,而碳交易价格提高时,融资规模、制造商利润均增加.另外,碳配额交易会增加制造商利润,但会损害零售商利润.

无息借款与受贿罪的成立

关于国家工作人员向他人无息借款是否成立受贿罪,我国刑法及司法解释均无明确规定,实践中对此类案件的定性也存在较大分歧。化解分歧的关键是准确把握受贿罪“权钱交易”之本质。无息借款中被免去的利息能够被评价为刑法意义上的财物。对“为他人谋取利益”的认定,应以一般人观念为判断基准,结合借贷双方的关系、利息数额的大小及借贷双方与他人的借款情况等因素,综合判断“无息借款中免去的利息”与“为他人谋取利益”是否存在对价关系。若对价关系成立,实行的着手应具体情况具体判断:退还或免除利息、约定或推定无息、特定关系人借款的着手时点分别为接收财物或作出意思表示时、借款合同生效时、可能退还或上交财物的最初时点。若对价关系不成立,则无息借款属正常的民间借贷行为。

贸易网络中心性对国际证券资本流动的影响研究——基于全球市场的经验数据

基于1990—2019年全球131个国家(地区)的进出口贸易等数据构建贸易网络中心性测度指标,采用面板回归模型实证检验贸易网络中心性对国际证券资本流动的影响效应。结果表明:贸易网络中心性水平提升,该国国际证券资本(净)流入将受到抑制;抑制作用的机制通过影响股票和债券的国际投资得以实现,次贷危机期间及发达国家所受到的抑制效果更趋明显;抑制作用的强弱受各国的股市波动率、银行业发展水平和贷款风险溢价等因素影响,套利因素将促使资本经由处于贸易网络中心的国家流到边缘国家。我国应结合贸易网络中心优势产生的外部影响力和控制力,优化政策体系,提高国际证券资本配置效率。

基于金融机构借贷与商业信用组合融资的双渠道供应链运作策略

双渠道销售环境下,研究上下游企业均存在资金困境时,供应链在三种不同的金融机构借贷与商业信用组合融资模式下的运营决策方法,并分析企业自有资金规模、借贷利率等对供应链运营的影响。研究结果指出,组合融资模式下企业资金约束困境得到有效缓解,且零售商所得利润可能大于其无资金困境时的利润。对比分析三种不同模式下企业利润,指出对零售商而言,当借贷利率相对较低时,其在“制造商金融机构借贷+延期支付”组合融资模式所得利润最高,否则,在“零售商/双边金融机构借贷+提前支付”组合融资模式下可能获得更多利润。而借贷利率相对较低时,制造商在“零售商/双边金融机构借贷+提前支付”组合融资模式下所得利润最高,否则,“制造商金融机构借贷+延期支付”组合融资模式占优。

不对称信息下工程供应链赊销交易分析

以一个资金不足的建材供应商与一个建材制造商组成的二级供应链为研究对象,结合激励理论,分别建立工程供应链赊销激励模型和贷款激励模型,分析信息对称与否和是否进行赊销对各决策变量的影响。结果表明:无论赊销与否,相较于信息对称情形,信息不对称将会进一步导致工程供应链最优订货量向下扭曲;与贷款交易相比,赊销交易一定程度上缓解了工程供应链最优订货量的扭曲;在信息不对称情形下,为了甄别建材制造商的真实生产成本,激励建材制造商进行赊销交易扩大商品订货量,从而降低工程供应链滞销风险,建材供应商愿意以牺牲自身利益为代价。

汽车资源综合利用碳资产识别及应用场景开发

随着碳达峰碳中和工作的逐步推进,碳交易成为国家控制温室气体排放的重要手段,碳交易的出现催生出碳资产这一全新资产类型。由于碳资产天然具有稀缺性、全球性、投资性、可透支性等特性,使其成为企业绿色资产的核心,开发碳资产成为企业在总量控制的碳交易市场中必须面对的课题。从碳资产的相关概念入手,分析汽车资源综合利用领域碳资产开发的必要性,重点识别汽车资源综合利用领域碳资产开发的重点——新能源动力蓄电池梯次利用/再生利用减排量项目、报废汽车材料再生利用项目、发动机和变速器再制造项目,并充分利用碳资产的交易和金融属性,开发了碳资产交易和碳资产抵质押贷款的应用场景。

我国上市商业银行盈余管理与市场约束——基于投资收益及风险管理的视角

本文论述了银行盈余管理与市场约束的内涵、意义及相互关系。分析了银行进行盈余管理的方法和我国银行市场约束存在的途径。实证部分用固定效应和随机效应模型分析了基于贷款损失准备与投资收益为工具的盈余管理;用GMM动态面板分析了基于股票交易的对银行风险的市场约束。实证结果显示,股票市场交易的非系统性波动对银行的风险管理构成了市场约束。银行没有进行以提高资本充足率为目的的盈余管理,也没有通过投资收益进行平滑利润的盈余管理,但是用贷款损失准备进行了平滑利润的盈余管理。本文的结论表明,我国银行的市场化程度正得到逐步加强,并为银行监管的市场监督角度提出了相关建议。

知识贸易视角的高校助学贷款创新

我国高校助学贷款是一个涉及众多利益主体的复杂系统行为,实施过程中出现了多目标冲突下的困境。现代大学与助学贷款的特殊经济性质决定了高校助学贷款主要是知识贸易贷款,而金融产品的可分性使其业务主要是知识贸易金融合约,具有个人和社会双重知识型人力资本投融资性质,而且存在知识市场失灵的可能。助学贷款的成功发展既需要银行借助细分产品加强业务管理,参考知识周期确定还贷期限,依托信息优势拓展协同贷款,根据风险来源确定担保方式,同时也需要政府为平衡贷款利率实施差别财政补贴。高校助学贷款实质是基于知识贸易的教育金融工具和政策工具。

工会创业小额贷款问题研究

现行农村及下岗失业人员小额贷款仍存在一些问题和矛盾。工会在对弱势群体创业小额贷款的运作中应充分发挥作用,包括主动了解需求、提供担保、监管与培训等,弥补现行弱势群体小额贷款的不足。目的是以创业带动就业,完善我国就业扶持政策体系。

操纵者与内幕交易者合谋条件下有打压过程的市场操纵行为研究

鉴于证券市场中存在内幕交易与市场操纵行为并行发生的现实,结合信息不对称理论与投资者行为偏差理论,建立了操纵者与内幕交易者合谋条件下有打压过程的多阶段市场操纵模型。通过模型求解,得出市场操纵过程中各期的最优预期均衡价格和最大预期操纵收益,进而讨论了主要因素对最大预期操纵收益的影响,并运用数值模拟验证了理论结果。最后,给出相应的政策以有效抑制市场操纵行为和内幕交易的发生。

SCMA mMTC 系统中基于联盟区块链的无线电资源交易的信用支付

无线电资源交易发生在MTC网关(MTC Gateway MTCG)和LTE用户之间.根据基于联盟区块链的空闲无线电资源交易来建立MTCG之间的信用度.在多个授权的本地基站(Base Station BS)上建立了一个联盟区块链,用于公开审计和共享交易记录.资源交易记录在加密后上传到BS.在交易记录通过审查和共识过程之后,新区块被存储在BS上,并且可以由MTCG,LTE用户和连接到联盟区块链的BS进行公开访问.为了最大化系统的利益,支持频繁的资源交易,提出了一种基于信用贷款的支付方案,并给出了相应的最优定价策略.

基于自偿性贸易融资的银行—企业博弈分析

物流金融创新为解决中小企业融资难题开辟了新的途径。分析了其中一种典型模式——自偿性贸易融资中的银企博弈,证明银行决定利率和质押率、企业决定采购量的博弈均衡存在且唯一,并得到显式解。研究表明:过高的融资成本令企业参与经营的积极性下降;放宽银行利率浮动范围可提高银行放贷积极性,从而降低企业总体融资成本;银行期望利润与企业自筹资金成本无关;对市场前景的准确把握有助于银企双方减小经营风险;利率和质押率扮演不同的角色,两者配合使用可令银企双方均达到更优的绩效水平。

网络借贷平台风险控制的研究——基于交易可能性集合模型的应用

网络借贷平台的发展取决于资源配置的有效性,而其发展的可持续性则决定于风控水平。资源配置是金融的基本功能,风险控制则是P2P网络借贷平台企业运营的关键要素,二者有着紧密关联。准确定位网络借贷平台的风险因素,利用"交易可能性集合"理论模型分析P2P平台的资源配置机理,优化平台资源配置对风险控制的研究具有重要意义,同时,在交易可能性模型分析的基础上对影响网络借贷平台成交量的因素做进一步实证分析,最后给出合理的网络借贷平台风险控制的优化策略和建议。

稳步推进贷款转让市场健康发展

发展贷款转让市场对于推动商业银行经营战略转型、完善金融市场结构、化解金融系统风险具有重要意义。随着《贷款转让交易主协议》的发布和贷款转让交易平台的上线,我国规范化的贷款转让市场已正式起航。下一阶段,要抓住机遇深化贷款转让市场建设,促进我国金融市场持续、稳定、健康发展。

商业信用、信号效应与银行融资——基于A股制造业上市企业的实证分析

以A股制造业上市企业2003~2013年非平衡面板数据为基础,检验了商业信用对银行信贷的"信号"效应及二者之间由此产生的非线性特征,从而为互补理论与替代理论的融合提供了逻辑支持。本文发现,商业信用的信号效应对于"民营"企业的信贷约束具有更强的缓解作用,即"市场化信号"对优化资源配置效率具有积极意义;行业垄断程度越高、金融发展水平越低的地区及经济增长不确定性越强的时期,"市场化信号"的作用越弱;"负面"信号会导致商业信用与银行信贷从互补再次转回替代,即二者最终呈现"倒U型"关系。本文有助于理解信号机制在缓解信贷歧视、优化金融资源配置中的作用,也揭示出行业垄断及市场化进程如何通过信号机制来影响资源配置效率的微观机理。

供应商—客户关系会影响企业的商业信用吗——基于中国上市公司的实证检验

本文以我国上市公司为样本,实证检验了供应商—客户关系对企业商业信用融资规模和期限的影响。结果表明:供应商集中度越高,企业的商业信用融资规模越小,融资期限越短;当企业更容易获得银行贷款、企业所在地的产品市场发育程度更高时,供应商集中度与商业信用融资规模、融资期限之间的相关关系显著弱化。本文从新的视角丰富了企业战略与商业信用研究领域的文献,也为我国进行信贷市场及产品市场建设提供了证据支持。

出口信用证打包贷款风险成因与对策

出口信用证打包贷款是外汇指定银行向选择以信用证为结算方式的出口商所发放的装船前短期融资方式。由于有信用证正本作抵押,这种贷款的风险常被一些银行忽视或不能引起足够的重视,结果造成了不可挽回的损失。文章对这种贷款的风险成因和对策进行了探讨,以期为外汇指定银行提高此类信贷风险防范能力提供一些有益的参考。

论佛罗伦萨毛纺织业的发展对银行业的影响——以银行对英借款为中心(1300-1500)

14世纪初期,佛罗伦萨毛纺织工业发展迅速。但由于佛罗伦萨所在的托斯卡纳地区羊毛产量少、质量差,无法满足本国毛纺织工业发展的需要,因而佛罗伦萨逐渐确立从外地、特别是英国进口羊毛来生产高档呢绒的生产模式。佛罗伦萨商人前往英国购买羊毛,意味着他们需要把现金从佛罗伦萨转运到英国,这自然为银行家在英国开展汇票等银行业务提供众多商机。银行家甚至直接投资羊毛贸易以牟利。与此同时,他们在英国的经营活动也遇到许多挑战,如英国国王对羊毛贸易的集中管控,英国商人对外商的敌视与竞争等。为应对这些挑战,佛罗伦萨银行家逐渐发展出一套以贷款换特权的贸易模式。他们向经济拮据的英国国王提供大量借款,以此来换取英国国王的特许状,授权他们在英国从事羊毛贸易。贷款方能确保特权,同时,佛罗伦萨毛纺织业又严重依赖英国羊毛来维持生产的顺利进行,因而佛罗伦萨银行家虽然深知借款给英国国王存在很大风险,但也不得不持续对英借款。

金融发展、科技创新与进出口贸易——基于省级面板数据的实证分析

文章利用向量自回归模型研究金融发展、科技创新与进出口贸易的关系。研究发现,经济发展水平和科技创新促进了进出口贸易,金融发展抑制了进出口贸易;同时进出口贸易的冲击对科技创新的影响为负,对金融发展的影响为正。研究表明,我国金融发展水平还不能与国民经济相适应,金融发展水平要滞后于我国进出口贸易发展的水平;进口贸易加快了金融公司将存款转化为贷款的速度,短期内提高了我国金融的发展效率;金融和科技领域相互之间的要素交流较少,高技术企业很难在金融机构进行融资贷款。研究结论为加快金融行业的深化改革,提升我国的科技创新水平,进而促进我国进出口贸易的可持续增长提供了政策启示。

古希腊海上贸易融资形式

古风时代希腊海上贸易融资主要有3种形式:自筹资金、代理融资、抵押借贷。公元前5世纪中后期,海事贷款成为海上贸易融资的主要手段。在公元前4世纪雅典特殊政治经济环境中,海事贷款获得迅速发展。