地方政府债券违约风险形成机制及防范——基于委托代理问题的分析

就地方政府债券而言,在地方政府和居民之间涉及两类委托代理问题:债权债务的代理问题和公共政策的代理问题。地方政府依凭中央政府的"父爱心理",具有向上转移债务的动机,导致地方政府债券规模人为扩大;地方政府"经济人"特性促使其有意识地运用公共债务追求自身利益而罔顾公共财政风险。这些都隐藏着潜在风险无限增加的可能性。可以从建立相应的法律法规制度、居民退出机制、地方政府内在约束机制、事前制约机制、事后监督机制以及深化政务公开制度来防范信用风险。

中央代发地方债研究

鉴于地方政府直接举债时机不成熟和特定时期地方财政困难,国务院于2009年决定代发2000元亿地方债。中央代发地方债是中国债券市场建设的一件大事,它对拉动经济增长,改善民生,拓宽融资渠道和提高政府管理能力将起到积极作用。作为过渡时期的债券发行模式,中央代发地方债也可能衍生出相关风险和其他一些问题。防范和化解中央代发地方债的风险和问题,既要健全债务监管体系,又要完善体制,并最终建立规范的地方债体系。