Local Government Behavior behind China's Excessive Investment under Decentralization——Theoretical and Empirical Analysis Based on Manufacturing Sector

This paper investigates the effect of local government intervention on capital deepening of manufacturing sector by using interprovincial panel data sets of 28 Chinese provinces,municipalities and autonomous regions between 1994 and 2011.Theoretical research indicates that as a transitional economy,China's local government intervention in corporate investment behaviors will cause excessive investment,thus bringing about a long-term and sustained tendency of capital deepening in manufacturing sector.Empirical test further discovers that in a certain range,the phenomenon of capital deepening in manufacturing sector is not an inevitable result endogenous to economic development and technology progress,and that investment behaviors of manufacturing sector are largely subject to the external institutional environment.Fiscal decentralization has indeed promoted capital deepening of manufacturing sector.Financial credit expansion and interventions in SOEs are major instruments for local governments to intervene in the capital deepening of manufacturing sector and such an influence is particularly significant for China's central,western and northeast regions.Therefore,clarifying government functions and improving local government performance review mechanism are of great significance to the healthy development of China's manufacturing sector.

Reforms on China＇s Fiscal System and Its Impact on Local Government Behavior

The fiscal system is an important part of national economic management and deals with the division of financial responsibility and power, regulates and defines the fiscal activities among different levels of governments. The changes in economic system and economic structure decide the changes of fiscal function and fiscal structure, which results in the changes in intergovernmental distribution form and local government behavior. This paper takes a look at the stages of China＇s fiscal reform process and the impacts on local government behavior, and tries to find measures for perfecting the fiscal system reform to optimize local government behavior and guarantee a healthy national economy.

财政分权、地方政府行为与经济绿色转型

依据2009—2019年省级面板数据,运用空间计量模型和中介效应模型,考量财政分权对经济绿色转型的影响。结果显示:财政分权促进本地经济绿色转型作用显著,但会阻碍相邻地区经济绿色转型进程。地方政府行为在二者之间发挥着中介作用,财政分权主要通过促进地方政府合理竞争、提高地方政府财政科技投入强度促进经济绿色转型,提高财政分权程度会强化地方保护主义行为,但地方保护主义行为对经济绿色转型的影响不显著。

架起政府与市场的桥梁:地方国企的“经纪”行为

地方国企在国民经济体系中占据着举足轻重的地位,其在中国经济发展中的行为备受瞩目。在国家级开发区的发展案例中发现,地方国企展现出桥接地方政府和市场主体的“经纪”行为。地方国企代理着地方政府和市场主体的双重利益,桥接了地方政府和市场主体。在这之中,地方国企表现出举荐可靠项目、激发致富渴望、监督履行承诺、增进政商沟通等“经纪”行为,为地方政府和市场主体架起了一座桥梁,促进了双方利益整合。地方国企的“经纪”行为之所以奏效,归功于地方国企在地方政府和市场主体之间建立起信任,赋予双方对彼此的主观确定性,从而改变了限制和机会。地方国企也从中谋求到更多的发展机遇。归根结底,地方国企所呈现的“经纪”行为填补了既有制度下连接地方政府与市场主体的真空。地方国企的“经纪”行为为理解其在中国经济发展中的作用提供了新的解释。这一非正式的桥接机制在一定程度上帮助地方政府和市场主体克服了不确定性难题。

地方政府环境治理与企业产能过剩

通过环境治理淘汰落后产能是新时代有效化解企业产能过剩的重要举措,相较于被动执行中央环境保护政策,地方政府工作报告中的环境治理目标和措施不仅可以有效发挥本级相关部门环境治理的主观能动性,还可以结合地区实际制定适宜的环境保护政策。然而,基于地方政府环境治理视角的研究较为匮乏。本文通过Python提取各地区政府工作报告中与环境保护相关词频,构建地方政府环境治理指标,实证检验了地方政府环境治理对企业产能过剩的影响。研究发现:第一,地方政府环境治理显著提升了企业产能利用率,该结果在采用工具变量法等方法进行内生性和稳健性检验后依然成立。第二,地方政府环境治理通过发挥“遵循成本效应”抑制企业过度投资,以及发挥“创新补偿效应”倒逼企业绿色技术创新,从而迫使企业淘汰落后产能、提升产能利用率。第三,地方政府环境治理的去产能效应在“产能攀比”激烈行业和市场化程度较高地区更为显著,且地方政府环境治理的去产能效应带动了企业价值提升。本文的研究不仅为产能过剩的政府干预理论提供了新证据,也延伸了政府环境治理化解产能过剩的理论框架,还为当前去产能政策的制定提供了借鉴。

乡村振兴背景下透支型发展的逻辑与风险

乡村振兴是我国现代化发展的一项重要战略,应坚持可持续性发展思维。一些地方政府作为乡村振兴战略的实施主体,通过运动式治理推进乡村“强富美”建设,以全面推进乡村振兴。但在有限财政约束下,地方政府难以通过制度化方式承担高标准乡村建设的成本,负债建设成为地方政府的重要应对策略,由此形成乡村振兴中的透支型发展模式。对地方政府而言,透支型发展的优势不仅在于可以弥补资金不足,更在于可以扩大地方政府的制度外行动空间,其行为背后的深层次逻辑体现为地方政绩以及市场化导向乡村发展的双重逻辑。作为地方政府的策略性发展行为,透支型发展隐含着地方政府债务风险、乡村发展悬浮、乡村社会管理成本增加等风险。应警惕地方政府主导下的乡村振兴透支型发展策略取向,回归乡村振兴的战略定位,稳慎推进乡村振兴战略有效实施。

财政压力、政府目标设立与环境治理

近年来,我国地方政府面临财政压力加剧与环保考核力度加大的双重挑战。如何通过发展目标的设立与调整,在财力紧张的状况下提高环境治理水平,成为推进中国式现代化进程中亟待解决的问题。本文采用2007—2019年283个地级及以上城市环境数据与230万条土地交易微观数据,通过构建多重机制分析路径,考察了地方财政压力的环境效应。研究发现,财政压力对地方环境质量有显著的负向影响。机制分析表明,财政压力加剧时,地方事前与事后环节的环境规制力度会有所降低,包括“两高”行业土地出让面积加大、环保支出下降、环保处罚案件数减少等,因而加剧了污染排放。进一步分析发现,地方政府单一增长目标的设立在一定程度上加剧了财政压力的污染效应,而多维发展目标的设立则有助于缓解财政压力带来的环境污染。可见,地方政府将绿色发展纳入目标体系当中,有利于提升现实的城市环境质量。研究结论为地方政府积极探索多维发展目标战略、推进绿色高质量发展提供了政策启示。

地方债务显性化治理与企业高质量发展

以2015年《预算法》实施后的地方债务管理体制改革为准自然实验,运用强度双重差分方法,实证检验了地方债务显性化治理对企业高质量发展的影响效应及作用机制。研究发现:地方债务显性化治理政策冲击能显著促进企业高质量发展。其中,地方债务显性化治理的规模效应有利于改善企业创新环境,通过增加企业创新要素投入机制来促进企业高质量发展,而地方债务显性化治理的结构效应则有利于缓解企业融资约束,通过优化企业资本配置效率机制促进企业高质量发展。此外,地方债务显性化治理对企业发展质量提升效果受到企业产权性质和地区隐性负债率影响而存在异质性。进一步拓展分析发现,地方债务显性化治理也能显著提升企业间资源配置效率。研究结论从地方债务显性化治理的微观效应视角,为建立同高质量发展相适应的地方债务管理机制,实现“促发展”与“防风险”的地方债务治理双重目标提供了政策参考。

财政压力与地方政府策略性行为——基于非税收入竞争视角的考察

基于2011—2018年省级面板数据,采用空间杜宾模型(SDM)考察财政压力对地方政府间非税收入竞争策略性行为的影响。结果表明:财政压力的增加显著削弱了地方政府间非税收入竞争的程度;地方政府在应对财政压力时针对不同类别的非税收入采取了差异化的竞争策略;地方政府倾向于通过提高非税收入负担率以应对财政压力的策略性行为不仅扰乱了地区间公平有序的竞争,而且增加了居民与企业的经济负担。提升财政透明度有助于抑制这一现象。

能源企业共建共享实践经验及启示

能源开发生产属于技术和资金密集性的行业。矿权的交叉重叠、信息的不对称,资源方与生产开采方的不一致,导致能源的开发和生产因单方主体利益最大化存在多方竞争与博弈。随着全球能源行业面临转型,共建共享模式应运而生,成为推动企业可持续发展的有效途径。为了给其他地区和企业提供借鉴和启示,探讨了中石油、中石化等典型地区能源公司与资源开发地方政府及相关企业的实践经验,展示了共建共享其增强能效、优化资源配置和促进经济发展的成就。研究结果表明:①建立健全高效沟通协调机制是实现各方利益主体“共赢”的重中之重;②强化地方政府与资源开发企业的合资合作是地方与企业实现“双赢”的关键所在;③加大政策支持力度是油气资源开发的基础性保障;④科技创新和制度创新是实现油气资源开发高质量建设和发展的“双轮驱动”。结论认为:①共建共享模式因其能够促进能源企业间合作、提升资源利用效率、分散风险并创造互惠互利的局面,成为当今能源行业的一大趋势;②共建共享不仅提升了参与企业的竞争力,也为国家能源安全和可持续发展贡献力量。

金融分权影响民营企业融资约束的途径:一个补充讨论

从中国金融分权实施形式出发,分析地方银行作为金融分权的具体机构对民营企业融资约束的影响。首先,地方银行的建立确实会增加民营企业的信贷比率,但存在显著的地区差异,在经济发达、地方国有企业积极推进产业升级的地区这种促进作用更为显著。进一步研究发现,在切实缓解民营企业融资约束方面,重要的不是地方银行规模增加而是银行控制权结构优化,由地方政府向市场控制分权越多,越有利于缓解民营企业融资约束。从城市商业银行入手详细探讨银行控制权变化对其信贷倾向的影响,发现随着地方政府的退出和民营股权的增加,城市商业银行信贷中的民营企业信贷占比会显著增加。但是,并非地方政府退出程度越高越好,在发达地区地方政府过度退出反而不利;相反,在欠发达地区地方政府需要更大程度地退出才能有效促进城市商业银行为民营企业融资。因此,在适当扩大地方银行规模的基础上,优化其控制权结构和加快地方产业升级是缓解民营企业融资约束的关键之举。

财政纵向失衡约束下地方政府的经济行为逻辑--基于中国特色财政激励的视角

分税制改革以来,中国的财政体制呈现出财政纵向失衡的典型特征。国家治理现代化的实现依赖中央政府自上而下的体制安排与激励设计,既要保证中央权威又需充分调动地方政府的积极性。财政纵向失衡的体制安排表明,中央政府在“赋权-控权”的过程中主导着财政体制改革方向,同时注重充分发挥地方政府的发展积极性,寻求调动地方经济积极性与维护中央权威的动态平衡,在实践中形成了中国特色的财政激励制度。然而,财政纵向失衡在激励地方政府经济竞争行为的同时,也会诱发地方政府的偏离行为,此时需要中央政府的干预和纠偏。合理解释财政纵向失衡安排对地方政府经济行为的约束,深入刻画中央财政控权与地方自主理性行为之间的动态博弈,是深刻理解中国式财政改革逻辑的关键。由此,未来推动现代化财政体制改革应延伸至对地方政府行为的引导和重塑,由激励机制的单向逻辑走向治理权力的综合逻辑,更好地推进国家治理现代化。

国有企业创新动力何在——“合法”与“效率”的整合性研究

国有企业创新是应对经济发展新格局和建设全球领先创新型国家的必由之路。由此,如何有效促进国有企业创新成为亟待解决的关键问题。基于企业创新行为与制度环境、市场环境及关系环境逻辑,以追求“合法”还是“效率”为视角,构建合法性机制、效率机制和政企关系整合性研究框架,并以国有石油企业为样本进行回归分析与结构方程模型检验,结果发现:(1)国有企业创新行为受合法性机制驱动,规范合法性、认知合法性的作用显著;(2)国有企业创新行为受效率机制驱动,绩效水平的作用显著;(3)国有企业创新行为受合法性机制与效率机制交互作用的驱动;(4)政企关系构成国有企业创新的情境条件,能够影响国有企业创新策略选择。结论可为发挥国有企业核心技术创新先锋职能提供微观层面的经验证据,对于我国依靠国有企业实现创新驱动发展具有重要意义。

地方政府债务治理、信贷可得性与企业创新投入

有效的地方政府债务治理能够从财政体制改革层面推动政府职能转变,为激发企业创新活力提供高效制度支撑。本文运用2015—2022年中国A股上市公司数据,研究了地方政府债务治理对企业创新投入的影响及信贷可得性的传导机制。研究发现:地方政府债务治理显著增加了企业创新投入,且该结论经过稳健性检验后依然成立。中介效应表明,地方政府债务治理提高了企业信贷可得性,缓解了融资约束,进而促进企业创新投入的增加。异质性分析表明,地方政府债务治理对企业创新投入的激励效应及信贷可得性的中介效应在非国有企业、区域性银行、大型国有银行、金融发展水平较低地区更明显。本文的结论丰富了地方政府债务治理与企业创新投入的相关理论研究,有助于发挥地方债务资金的引领作用,对推进政府治理能力和企业创新能力协同升级,促进发展活力和内生动力进一步增强,实现国家善治具有重要的现实意义。

税收分成、地方政府行为与企业资源配置效率

税收分成作为分税制财政体制的核心内容,为地方政府提供了更广阔的财政自主权限,不仅深刻影响着地方政府的政策制定和行为选择,还会进一步对企业的资源配置过程产生影响,能在一定程度上引导资源的流动方向。本文使用2010—2021年A股制造业上市公司数据,深入探讨了税收分成如何影响企业资源配置效率这一问题。结果表明,随着地方政府税收分成比例提高,企业的资源配置效率显著提升。异质性分析发现,对于承担的事权较多、政府经济干预较大地区的企业以及国有企业,税收分成改善资源配置效率的作用更明显。从机制分析看,地方政府税收分成比例的提高会降低企业的税收负担、优化营商环境和帮助企业获取信贷资金,最终使企业的资源配置效率提升。本文的研究丰富了税收分成经济效应的评估视角,对优化政府行为以及提升企业资源配置效率提供了参考。

绿色地方政府专项债对企业环境、社会和公司治理表现的影响研究

党的十八届五中全会提出绿色新发展理念后,地方政府在促进企业绿色转型过程中担负重要职责。基于2015-2021年中国A股上市公司数据,将绿色地方政府专项债(简称绿色专项债)发行信息与企业环境、社会和公司治理(Environmental,Social and Governance,简称ESG)评分数据匹配,通过构建多时点双重差分模型实证检验发行绿色专项债对企业ESG评分的影响。研究发现,绿色专项债的发行显著提高了企业ESG评分,这一结论经过一系列稳健性检验后依然成立。进一步研究发现,该促进作用不仅通过提高企业绿色管理和绿色技术创新水平实现,还存在诱发企业“漂绿”自身报表的风险。此外,该促进作用在企业所处行业、所有制和所在地财政压力方面呈现出显著的异质性。基于上述结论,将地方政府专项债和绿色发展理念相联系、进一步推广绿色专项债,对发挥地方政府在环境治理中的作用和推动企业绿色转型具有重要意义。

地方政府债务治理与企业投资效率

文章以2010—2020年沪深A股上市公司的数据为样本,利用2015年全国逐步推行的地方政府债务管理体制改革作为政策冲击,基于“投资—投资机会”的敏感度模型实证检验了地方债改革对企业投资效率的影响。研究发现,地方政府债务治理显著提升了企业投资对投资机会的敏感度,即有助于提升企业的投资效率。机制检验表明,一方面,地方政府债务治理能够缓解企业融资约束,即通过提高融资可得性和降低融资成本,进而提升企业投资效率;另一方面,地方政府债务治理能够优化企业投资环境,即通过化解地区经济风险、促进市场公平竞争和吸引异地投资,进而提升企业的投资效率。随后的异质性分析表明,地方债管理体制改革对企业投资效率的提升作用在投资不足、所处地区市场化程度低和所处地区财政压力高的企业中更为显著。进一步发现,地方债管理体制改革对企业盈利能力可持续性和经济稳增长有显著的促进作用。文章研究结果为深入挖掘地方政府债务治理的成效,促进企业经营发展和实现经济高质量发展提供了重要启示。

地方政府债务治理与企业劳动收入份额提升——基于新《预算法》实施的准自然实验

文章以2009—2021年沪深A股上市公司数据为样本,以新《预算法》实施为准自然实验,检验了地方政府债务治理对企业劳动收入份额的影响。双重差分估计显示,地方政府债务治理显著提高了企业劳动收入份额,证实了地方政府债务管理体制改革有助于优化初次分配格局。上述结果在考虑内生性问题以及进行一系列稳健性检验后仍保持稳健。机制分析表明,地方政府债务治理缓解企业融资约束,进而通过要素组成效应和人力资本升级效应提升企业劳动收入份额。异质性分析发现,非国有企业、劳动密集型行业上述效应更为凸显。进一步研究发现,地方政府债务治理显著缩小了企业内部薪酬差距,普通员工劳动收入份额提升而高管劳动收入份额无显著变化。文章将地方政府债务治理的经济后果拓展到企业要素收入分配领域,强调地方政府债务治理不仅有利于缓解企业融资困境、优化要素投入和推动企业人力资本升级,而且为完善初次收入分配、增加居民收入以扩大消费、实现共同富裕奠定基础并提供决策依据。

地方产业政策如何影响企业创新行为?——基于高管人员短视主义的机制分析

企业创新是中国经济创新驱动发展的现实要求,也是实现经济高质量发展的重要动力。基于2011—2020年中国A股上市企业数据,采用双重差分模型检验地方产业政策对企业创新行为的影响和作用机制。结果表明:(1)地方产业政策对企业创新行为具有积极影响,但地方产业政策的创新效应主要表现在企业的策略性创新行为而非实质性创新行为。(2)地方产业政策通过高管人员短视主义影响企业策略性创新行为,高管人员短视主义会诱导企业选择策略性创新,导致企业创新重数量而轻质量。(3)相比于国有企业,地方产业政策对企业选择策略性创新行为的影响在民营企业中更明显。因此,制定地方产业政策时,应关注企业高质量发展动能培育,实施差异化激励措施,充分调动企业创新积极性;提升管理层对产业政策信息的获取能力,缓解政府与企业之间的信息不对称问题,引导管理层根据产业政策做出符合企业长期发展的实质性创新投资决策。

深化洛阳市与央企合作发展的思考

深入分析洛阳市与央企合作对接过程中存在的问题与挑战,提出从合作机制、要素保障、产业配套和基础设施服务等方面着手,加强洛阳市与央企的资金对接、技术对接、产业对接和服务对接,实现地方与央企深度融合、资源互通、联动创新、互利共赢。结果表明,央企作为国家经济的中坚力量,在资金、技术、管理、人才等方面具有很强的比较优势,是带动地方经济发展和产业繁荣的动力引擎。深化地方政府与央企的对接合作,创新央企服务模式,既能够推动洛阳传统制造业转型升级,打造全国先进制造业高地,又有利于促进央企做大做强。