产业政策、基金投资与企业股权再融资

如何有效引导资金流向政策支持的产业,是产业政策发挥效果、促进金融服务经济的关键。根据“产业政策引导基金投资,基金投资与产业政策的有机结合影响企业再融资”的思路,研究了产业政策对基金投资行为的影响,并进一步研究了产业政策影响下的基金投资能否促进企业再融资问题。研究发现:产业政策能引导基金投向政策支持的企业;基金持股与产业政策的交互作用引导资本市场资金流向政策支持的企业,促进企业再融资。研究有助于深入理解产业政策、资本市场主体行为和市场资源配置之间的关系,更好发挥产业政策的导向作用和金融支持实体经济的功能。

区域金融生态影响区域金融资源配置的机理

文章采用一般均衡的方法,得出改善区域金融生态和推动区域发展有助于增加区域金融资源配置的结论。依据区域金融生态与区域金融资源配置之间的显著关系,提出了区域金融资源配置效用模型。据此模型设计出大陆省域金融资源配置的多种方案,并选取其中一种方案与实际金融资源配置现状做差异分析。文章最后针对区域金融资源配置受制于区域金融生态的客观要求,提出了改善区域金融生态环境与推动区域发展(或开发)并重的政策建议。

论公共高等教育财政资源配置模式的“公式化”现象——以H省为例

基于公共高等教育财政资源配置模式是围绕高校办学成本而产生的政府财政性资金投入的组成形式和制度机制这一研究视角,本文论述了我国公共高等教育财政资源配置模式建构及转换过程中存在一种"被"公式化的制度现象。首先,从公共高等教育财政资源配置"过程被简单化"以及"内涵被模糊化"两个方面,论述了公共高等教育财政资源配置模式"被"公式化的基本表现;其次,从政府作为公共教育服务供给者的责任履行没有到位以及模糊化的预算过程掩盖了政府职能部门"机会主义"动机上,分析了公共高等教育财政资源配置模式"被"公式化的产生原因;最后,从地方高校办学规模快速扩大与生均预算内拨款急剧下降,以及预算控制数不能保障高校政策性人员支出经费基本需求等方面,揭示"公式化"制度现象对于H省及C高校所造成的制度效应。

江苏供给侧结构性改革的金融支持政策研究

推进供给侧结构性改革,是适应和引领经济发展新常态的重大创新,是经济发展方式转变和经济结构战略性调整的关键。江苏省实施供给侧结构性改革还需要让市场在资源配置中发挥决定性作用,尤其是要发挥金融市场的力量,借助金融工具盘活金融资源,让资金从产能过剩领域流向供给不足领域。稳健运行的资本市场能够提供最直接的投资机会,及时分享供给侧结构性改革的成果,实现企业和家庭的财富创造。因此,拥有强大的资本市场、创造活跃的金融市场有助于江苏省经济转型的成功和创新能力的提升。

政策传导视角下小微企业划型问题研究

科学、清晰、高效地对小微企业进行划型界定,是精准实施小微企业扶持政策的基础。目前我国小微企业划型有不同话语表述和口径范围,对数据统计和政策执行造成一定困扰。本文从政策传导视角研究讨论了小微企业划型界定问题。研究发现:从政策逻辑来说,对小微企业进行划型界定,是解决市场失灵问题、追求社会福祉最大化和践行以人民为中心发展理念的需要;相较美国和欧盟小微企业划型标准,我国小微企业划型存在划型标准和方法有待完善、划型政策口径过多以及划型主体不明确、划型责任落空等问题。据此,本文从完善小微企业划型标准和方法、优化小微企业扶持政策口径设计以及理顺政策口径与划型标准的关系、改进划型程序和责任追究机制四个方面提出改进小微企业划型的政策建议。

土地政策参与宏观调控的效果评估

土地政策参与宏观调控是中国特殊历史阶段下的一种特殊选择。研究结果表明:土地宏观调控的政策取向是,在完善土地政策参与经济总量、产业和部门结构、区域协调发展调控的同时,还要适应转型发展的要求,把土地要素市场化、促进就业的工业化、农村人口城市化纳入土地宏观调控政策体系中。

运用市场化方式完善金融服务小微企业激励机制研究

解决小微企业融资难、融资贵问题的关键在于,要运用市场化方式完善金融服务小微企业激励机制,在充分发挥货币当局、金融监管部门、地方政府等各自作用的同时,尊重金融机构的市场主体地位和合理利益诉求,通过一系列外在政策措施的引入,修正金融机构的利益目标函数和预算约束条件,让金融机构在修正后的决策框架下自主决策金融资源配置,使得金融机构在缓解小微企业融资难、融资贵过程中也能够最优化自身利益,进而实现小微企业价值创造的最大化。为此,本文从完善金融服务小微企业激励机制的角度,重新检视我国小微企业融资难、融资贵的原因,深入剖析运用市场化方式构建和完善金融服务小微企业激励机制的关键要点,并据此提出若干建议,以期为金融支持小微企业高质量发展提供参考。

绿色信贷执行标准研究

推动绿色发展方式和生活方式是贯彻新发展理念的必然要求。金融业作为市场经济条件下承载资源配置的主要力量,在绿色可持续发展战略中扮演重要角色,其中绿色信贷更是我国金融配置资源的主要方式和手段。但国内现行绿色信贷政策管理体系、统计制度以及商业银行绿色信贷实施等方面,缺乏统一可执行标准。本文结合国内外绿色信贷研究成果,按照绿色发展原则,对绿色信贷前置条件(绿色信贷指导目录和环境风险评估等)、产品设计(期限、利率以及信用方式等)以及风险评估(资本覆盖、风险计提等)建立可执行标准,以此明确绿色信贷支持对象、操作流程以及政策引导作用。并提出完善绿色信贷政策支撑体系、构建绿色环保评估市场机制、建立绿色信贷财政激励等措施,推动商业银行在信贷资源配置过程中完善现行信贷管理体系,将环境绿色评估贯穿信贷审批、发放、管理等各环节,最终实现金融资源绿色配置、可持续发展。

利率市场化与企业投融资决策研究

随着我国市场经济体制的逐步建立,利率市场化已成为必然,利率市场化下企业投融资决策问题已成为人们关注的话题。从利率市场化的理论依据和涵义阐述出发,分析了利率市场化后对企业投融资决策的影响,提出了利率市场化条件下重塑企业投融资体制的对策。

货币政策、信贷资源配置与企业融资约束问题的实证研究

货币政策是各国政府调控宏观经济的主要手段,是微观企业面临的重要宏观经济事件之一。本文以2013~2017年上市公司为样本,检验了货币政策通过信贷资源配置对企业融资约束的影响,并分析了产权性质的调节效应。研究结果表明:紧缩的货币政策下,企业获取银行信贷资源显著降低,融资约束问题显著上升;宽松的货币政策下,企业获取银行信贷资源显著上升,融资约束问题显著降低;信贷资源配置传导了货币政策对企业融资约束的影响作用;货币政策对企业获取银行信贷资源的影响在民营企业中更为显著,而在国有企业中并不明显。研究拓展了现有货币政策影响企业融资问题的分析框架。

产业政策、正规金融融资与企业产能利用率

本文从企业产能利用率视角考察了产业政策对实体经济的影响,探讨了产业政策扶持与企业正规金融融资间的关系,分析了基于产业政策扶持的信贷支持在资源配置方面的效率性。研究结论表明:产业政策对企业正规金融融资具有重要影响。相对于未受到产业政策扶持的企业,受到产业政策扶持的企业能够获得更多的正规金融融资。然而,这种基于产业政策扶持的信贷支持会降低企业的产能利用率。进一步分析表明,基于产业政策扶持的信贷支持所进行资源配置的效率相对低下问题,在受到产业政策重点扶持的企业、国有企业、具有政治关联的企业中更为明显;而市场化程度能够起到一定的缓解作用。

政府引导基金促进企业“融资造血”

文章以中国2010—2020年沪深A股上市企业数据为研究样本,实证检验政府引导基金与企业“融资造血”之间的关系,并就审计意见与市场化水平对二者关系的调节效应展开进一步考察。结果显示:政府引导基金可通过降低企业融资约束促进“融资造血”;相对于非标准无保留意见,政府引导基金对被出具标准无保留意见的企业“融资造血”的促进作用更显著;相对于市场化水平低的地区,政府引导基金对企业“融资造血”促进作用在市场化水平高的地区更显著。文章拓展了“融资造血”影响机理及政府引导基金经济效果的内容,为优化政府引导基金治理效果提供经验证据。

宏观调控背景下江西金融资源配置研究

本文以国家的宏观调控为背景,分析了江西经济的特点及国家的宏观调控政策对其带来的影响,分析了江西金融资源配置的现状及存在的问题,提出了江西要摆脱贫困,应用好用足国家政策,完善江西投融资体制,加大投资力度,提升产业层次;整合全省金融资源,构建功能强大的现代金融体系;着力发展资本市场,拓宽融资渠道的策略。

宏观政策、金融资源配置与企业部门高杠杆率

随着中国整体债务水平的不断攀升,企业部门去杠杆的呼声日益提高。但统计数据表明,微观企业资产负债率的提升并不足以解释企业部门宏观杠杆率的大幅上升。本文从宏观杠杆率计算公式出发,利用上市公司数据开展的实证研究发现,2008年以来较为宽松的宏观政策环境下,金融资源被过多配置到资产周转率和增加值率较低的企业,是近年企业部门杠杆率猛增的主要原因,形成这一问题的深层次机制则是金融资源的产权错配和行业错配。因此,企业部门债务风险防范的关键是加大金融业供给侧改革力度,提高金融资源的配置能力,改善整个企业部门的经营能力,而不是仅仅关注微观企业的负债率本身。