上海股票市场收益率与成交量因果关系研究

线性因果关系检验结果表明,在股市得到快速发展和市场交易制度改善后,我国股市量价因果关系阶段性异质特征明显,我国股票市场量价关系从因果关系不显著发展为具有双向因果关系。同时,非线性因果关系检验也得到类似的结论,不同之处在于在取消涨跌停板制度后的第二阶段,虽然不存在交易量对收益的线性因果关系,但存在非线性格兰杰因果关系。所有检验结果表明我国股市在交易制度转变后,市场结构也同时发生了根本变化。

上证指数价量关系的实证研究

资产价格与成交量之间具有一定的相关关系。通过引入Geweke(1984)总结的两种因果关系概念及计量模型框架,可对上证指数收益率和它的交易量之间的Granger因果关系和同期因果关系进行实证研究。研究结果表明,在上证A股综合指数成交金额、成交股数和换手率这三种交易量指标中,成交股数与收益率的相关性最强,并且估计出的VAR模型的一阶滞后项回归系数显著。Granger因果检验显示价量之间有预测能力,不过价对量的预测能力更强一些。收益率与成交股数的同期因果关系为成交股数同期导致收益率,表现为量价齐升。