股权质押、市场时机选择与企业风险承担——以信息技术行业为例

以2013—2020年沪深两市A股信息技术行业上市公司为样本,实证分析控股股东股权质押及其时机选择对上市公司风险承担的影响,并探究不同质押率下的影响程度。实证结果发现,控股股东股权质押对上市公司风险承担产生正向影响,且影响程度对质押率较高的公司更为显著;市场时机选择在控股股东股权质押对上市公司风险承担的影响中起调节作用,股权质押对企业风险承担的正向作用随着市场时机的增大逐渐减弱,并在达到某一临界值后转变为负向作用。研究结果对于规范上市公司控股股东股权质押行为、缓解企业融资约束和提升企业价值等具有启示。

PJM电力市场风险管控措施及对南方区域的建议

电力市场改革的深化对电网运行风险管控提出了新的要求。通过总结PJM(Pennsylvania-New Jersey-Maryland)电力市场的风险管控策略,从两个方面分析其电力系统物理运行风险管控策略:包含长期、短期和实时的风险事故发生前措施,执行紧急中断与恢复的风险事故发生后措施;从日前的可靠性机组组合、与电能量市场联合优化的辅助服务市场、中长期的容量市场和输电权市场四个方面分析其基于电力市场的风险管控策略。并将其与南方电网现有风险管控措施相对比,提出了进行多时段风险评估、采取调度-市场相结合的管控风险手段、建设完备的市场体系、成立风险委员会等多方面建议。

生成式人工智能治理的经济法逻辑

在广受关注的生成式人工智能领域,各主要国家正在加强经济法治理,我国在该领域的经济法治理还未得到足够重视,并存在多方面问题。经济法的双重功能及其体系构造决定了它在生成式人工智能治理上具有不可替代的作用,围绕生成式人工智能的国际规则竞争尤其需要经济法发挥作用。经济法对生成式人工智能的治理应当促进发展与安全的融合,注重系统治理,加强事前防范与事后回应相结合、专项规则供给与一般规则适用相结合。宏观调控法和市场规制法应当基于各自优势在生成式人工智能治理中发挥相应作用;考虑到生成式人工智能在不同阶段的复杂情形,经济法治理应当分段进行、区别对待。为了使经济法治理更加精准、更具效率,需要科学构建生成式人工智能风险评价机制。

上市公司审计委员会与年报风险信息披露--基于管理层信息操纵视角

上市公司年报风险信息是了解公司经营现状与预测未来发展的重要信息来源,它具有信息增量价值,但容易受到管理层信息操纵的影响。审计委员会作为公司治理的独立机制,对管理层具有内部监督作用。基于此,利用2010—2021年上市公司风险信息披露数据,实证检验了审计委员会对管理层信息操纵的治理作用。研究发现,审计委员会独立性、勤勉性和专业性越强,年报风险信息披露水平越高,且在不同性质市场环境中审计委员会的治理作用存在差异。机制检验结果表明,内部控制发挥了部分中介作用;此外,在内部治理环境较弱与外部监督压力较大时,审计委员会的治理作用更加显著。结论拓展了年报风险信息披露的影响因素研究,并通过构建不同维度的风险信息指标来综合衡量披露水平,证实了审计委员会对管理层信息操纵的治理效应,为审计委员会更好发挥监督效果以及监管部门进一步完善上市公司风险信息披露制度提供了重要支撑。

国内煤制油市场现状及销售企业应用前景

现代煤化工是国家能源发展战略的重要组成部分,是充分发挥煤炭能源相对资源优势,保障国家能源安全的必要措施,是缓解石油和天然气供需矛盾的现实手段。介绍了我国煤制油工艺技术、产品质量、项目、价格与市场等情况,分析了销售企业采购的可行性和风险控制,推动煤制油在成品油领域的销售与应用。

价格促销在市场营销中的作用与效果评估

价格促销在市场营销中的作用是显著的,它是企业短期刺激市场需求、提高销售额、清理库存、吸引新顾客以及对抗竞争对手的重要手段。通过调整产品定价策略,如折扣、优惠券、买一赠一等形式,企业可以影响消费者的购买决策,增加产品的吸引力和购买紧迫感。然而,价格促销并不总是产生积极效果,不当使用可能导致品牌价值稀释、消费者对常态价格产生抵触情绪,形成“促销依赖症”。因此,在实施价格促销时,营销管理者需要综合评估其长期与短期效益,权衡对品牌形象、利润空间、市场占有率以及客户忠诚度等多方面的影响。

企业ESG表现对股价崩盘风险的影响——基于内部控制视角

以2011—2020年中国A股上市公司为样本,探究企业ESG表现对股价崩盘风险的影响与作用机制。研究发现:企业ESG表现会显著抑制股价崩盘风险;内部控制在企业ESG表现与股价崩盘风险之间存在部分中介作用;在非国有企业与高产品市场竞争地区,企业ESG表现对股价崩盘风险的抑制作用更显著;分析师关注度和政府补助会削弱企业ESG表现对股价崩盘风险的影响。研究揭示了企业ESG表现抑制股价崩盘风险的路径和条件,丰富和拓展了企业ESG与股价崩盘风险理论,对企业决策者调整经营理念以规避风险具有一定的借鉴意义。

控股股东股权质押、控制权转移与信用利差

利用中国A股上市公司2010—2021年银行间债券市场发行的债务融资工具数据探讨控股股东股权质押与信用利差之间的关系。研究结论表明,控股股东股权质押会导致公司发行债务融资工具信用利差更高。进一步研究发现,这一关系只存在于东部沿海地区、个股股价崩盘风险较高和管理层能力较强的上市公司。通过对公司信息环境质量组和低掏空组的验证,排除了信息假说和掏空假说,验证了控制权转移风险假说的唯一性。

“国家队”持股影响审计收费吗?

选取2015—2020年我国A股上市公司为研究样本,实证检验“国家队”持股对审计收费的影响。研究发现,“国家队”持股与审计收费之间存在显著的负相关关系,且在内部控制不太完善的上市公司中其相关关系更为显著。影响机制研究发现:“国家队”持股可以通过降低企业风险来降低审计收费。采用倾向得分匹配、双重差分模型和工具变量等方法缓解内生性问题后,回归结果依然稳健。研究表明,“国家队”持股在审计收费中产生了重要作用,不仅将“国家队”持股的经济后果延伸到审计收费领域,还为影响审计收费的因素提供了新证据。

计及多种需求响应资源的虚拟电厂运行机制及控制策略优化

需求响应是虚拟电厂应对电力市场交易中由不确定性因素带来交易风险的重要资源。本文提出一种计及多种需求响应资源的虚拟电厂运行机制以及控制策略。首先,通过v型支持向量回归机对虚拟电厂可再生能源出力、负荷出力、电力市场价格等不确定量进行日前预测,并利用自回归移动平均对预测误差进行典型场景生成。其次,考虑来自虚拟电厂内部直接可控负荷以及外部需求响应交换市场所购得的需求响应资源,基于多阶段随机规划优化框架,以预期利润最大化以及可再生能源未消纳率最小化为目标,构建了不考虑风险控制和考虑风险控制两种条件下的虚拟电厂竞价策略优化模型。最后,通过算例分析不确定性和风险偏好对虚拟电厂的预期收益及可再生能源消纳率的影响,验证了所提运行策略的有效性。

计及风险的电网企业代理购电中长期分时段滚动交易决策方法

我国推动全体工商业用户进入电力市场,电网企业成为代理暂未进入电力市场用户参与交易的核心主体。考虑代理用户需求电量与市场价格的不确定性,在多时间尺度、多品种的中长期交易中合理分配购电比例,有效降低综合购电成本是电网企业提高其营销服务能力的核心策略。基于与现货市场有效衔接的中长期分时段交易机制,建立了包括年度、月度、月内的电网企业中长期交易滚动优化决策模型;考虑多时间尺度交易数据频次的差异性,通过混频波动预测模型确定交易量、价预测偏差的波动率,并借助蒙特卡洛模拟进行多场景抽样求解,以寻求电网企业参与中长期交易过程中风险与成本的合理决策。最后通过算例分析验证了所建模型与方法的有效性,为电网企业降低交易风险、制定多市场组合交易策略提供了有效的参考。

基于异源交叉回归的电力营销自助缴费风险控制系统

自助缴费用户等级不同,且在实际问题中存在回归影响因素,增加了企业运营风险,提出基于异源交叉回归的电力营销自助缴费风险控制系统。结合用户缴费及时性指标,引入归一化风险度量,建立不同信用等级模型;在数据库模块分别设计防火墙、入侵检测以及病毒防治系统;并利用所提算法完成高风险用户查询功能设计,结合不同风险等级用户,系统自动输出对应控制措施。仿真结果证明,所建立的系统响应速度快,有较强兼容性,能协助电力营销有效运行,减少企业运营风险。

电力营销稽查系统风险管控方法研究

电力营销稽查系统中数据信息繁杂,在风险管控中无法准确找到高效的切入点,导致管控时间过长,为此提出电力营销稽查系统风险管控方法。通过确定电力营销稽查系统中风险管控内容,利用决策树方法识别重要风险管控内容中的动态风险点,将得到的风险点进行重度汇总,评估风险管控内容中风险点的风险值,根据评估结果,完成电力营销稽查系统风险管控。实验结果表明,设计的电力营销稽查系统风险管控方法比传统方法的管控时间短,风险管控方法效率高,可应用性强。

市值管理还是价值判断?——股权质押情境下上市公司股份回购动机研究

股权质押的控股股东可能利用股份回购所传递的积极信号提振股价,以降低控制权转移风险。运用2011—2019年沪深A股上市公司的数据,本文实证考察了控股股东股权质押与上市公司股份回购之间的关系,并运用2015年的万科股权争夺事件和2018年《公司法》股份回购条款的修订这两个外生冲击构建准自然实验进一步识别了二者之间的因果关系,发现控股股东股权质押与上市公司股份回购之间为显著的正相关关系,股权质押的控股股东将上市公司股份回购作为市值管理、控制权保护的策略性手段。异质性分析表明,当控制权转移风险更大时,控股股东股权质押与股份回购之间的正相关关系更为显著,并且质押风险越大,上市公司的股份回购行为越具市值管理的特征。经济后果分析表明,由于动机变异,股份回购之后上市公司的长期绩效表现和股票市场表现不会明显好转,并且股权质押下的股份回购公告的正面市场反应更弱。

电力行业营销稽查风险管控研究

电力营销稽查工作与电力营销水平和经济收益之间具有密不可分的内在关联,通过持续强化对电力营销稽查的力度以及制度的完善性,有利于提高电力营销的整体效率以及营销的收益。文章主要分析了电力营销稽查对于电力营销工作所带来的影响,并且就电力行业营销稽查风险管控的有效对策进行了探讨,希望能够为推动电力行业的可持续循环以及高质量发展提供参考意见。

用电信息采集系统在电力营销中的应用

阐述基于用电信息采集系统的特点,它在电力营销中的应用,包括远程抄表、电能损耗、电费管理、线损管理、用电监督管理、电压补偿、现场设备改造、电费风险防控中的应用。

股市风险传染的二次感染SIR模型

基于个体差异性理论,股价波动较大的股市被划分为感染市场,其它价格波动不大的股市根据风险防御能力进一步被划分为易感染市场和免疫市场。考虑到一些感染市场可能再次会受到其它关联市场和政策等因素的影响,设计了考虑二次感染的股市风险传染SIR模型.通过仿真的方法显示了不同状态市场数量的变化情况.基于风险阈值数理分析验证了同时采取事前和事后的风险防控策略效果最佳,并提示监管部门加大风险防控力度,以应对二次感染发生后风险传播范围激增的情况.实例验证了模型在预测股市风险传染范围变化趋势方面的有效性及鲁棒性,有助于投资者了解政策变化冲击下市场风险的未来变化趋势,从而更好地规避风险.

选煤厂“两化融合”管理平台的构建

为了使选煤厂生产管理过程与市场化管理接轨,实施精益管理,以最小的投资,创造最大的经济效益,从生产精益化管理、质量精益化管理、设备精益化管理、安全风险管控和市场化管理等方面入手构建了“两化融合”管理平台。生产实践表明:“两化融合”管理平台的建立,提高了企业生产制造过程中的效率、质量,降低了成本,全面提升了企业管理科学化、规范化水平,有助于推动企业从传统生产模式向现代智能制造转型。

电力市场化交易电费风险防控体系建设与应用

针对电力体制改革快速推进而带来的电费风险防控问题,提出了一种电力市场化交易电费风险防控体系,涵盖电力市场交易机构、电网企业、发电企业、售电公司和电力用户等市场成员。首先成立市场化交易电费风险防控机构,对各市场成员责任进行划分,建立相互协作和监督机制;然后构建市场化交易电费风险防控指标体系,细化电费风险评估内容和处置措施,提高风险防控手段;最后设计了电力市场化交易电费风险防控平台,通过集中开展指标监控、业务流程监控、电费风险评估等工作,实现市场化交易结算风险全过程、实时化、集中式在线管控,以确保电力市场化交易结算准确、兑现及时、电费风险防控到位,切实维护各方权益。

发电商的风险竞价策略选择

发电商在选择竞标策略的时候,不仅要求最大利润,还要求尽可能的对竞标风险有所控制。在首先定义了电力市场中发电商竞标风险的基础上,研究了发电商单时段的竞价对策利润模型及其风险控制,利用传统的投资风险理论中较为成熟的确定性等价模型理论,通过询问、测试等方法得到反映投资者风险偏好的风险-利润权衡曲线,并据此通过利润和风险对此分析的具体计算,给出了一种发电商基于市场清算价格MCP(MarketClearingPrice)选择竞标策略的实用方法和竞价思路。