新巴塞尔协议Ⅲ市场风险标准法实施对商业银行的影响研究

新巴塞尔协议Ⅲ市场风险标准法对市场风险资本计量逻辑进行了颠覆性修订,为了解其对商业银行的影响,对其计量逻辑和难点进行了分析,并基于假设的投资组合对新旧标准法进行了测算,分析得出市场风险新标准法的实施将大幅提升商业银行市场风险资本计提水平。同时,对市场风险识别、计量、系统、限额等管理也提出了更高要求,建议相关银行结合市场风险新标准法资本计提要求加快业务结构调整,包括不限于适当提高交易账簿利率债投资占比,适当降低信用债中高风险权重债券占比,控制单边期权、单边贵金属交易业务规模等,促进提升资本利用效率。同时,建议商业银行以新巴Ⅲ实施为契机,全面提升市场风险计量和管理水平,为市场风险业务发展奠定基础。

最佳组合下的股票投资风险比较分析

本文从上证180中按行业抽取30支股票作为样本股,构建投资组合并计算各时期不同投资组合规模下的风险值,进而确定每个时期的最佳投资组合规模。通过对最佳投资组合规模下风险值的考察得到结论:通过构建投资组合,风险降低程度大约在30%左右;最佳组合投资下的风险随时间推移呈现先降低后升高的趋势。

我国煤炭企业市场风险预警体系及标准研究

市场风险是煤炭企业运营的首要风险,能否在风险转变为危机之前准确地预警,直接关系到煤炭企业的生存和发展。在对一般企业市场风险分析的基础上,将市场风险分为价格风险、销售风险、收款风险和信用风险,并结合煤炭企业市场风险的特征和现阶段我国煤炭行业的特点,构建了煤炭企业市场风险预警指标体系;然后以2006-2009年我国国有重点煤炭企业为研究样本,采用因子分析法和聚类分析法构建了煤炭企业市场风险预警模型和预警标准。

我国创业板市场的规范化问题

我国创业板市场的建立不仅有助于完善我国的资本市场体系，而且还能为极具发展潜力的中小型创新企业提供良好的融资服务，为风险投资提供退出渠道。因此，它的建立必将推动我国中小企业和高新技术企业的迅速发展。但由于创业板市场具有门槛低、风险高等特点，因此必须在创业板市场建立之前就制定出一套完善的规章制度，以使我国创业板市场在规范化、市场化和国际化的基础上有效运行。

发电侧市场竞争策略的风险分析及决策模型

在发电侧电力市场中 ,电价由市场的供求关系决定 ,发电厂商实行竞价上网。他们根据自己盈利的期望报价 ,既要保证上网运行成为可能 ,又要保证收入及利润最大 ,因此报价高低都存在着影响收益与否和收益大小的风险 ,如何在竞争中获胜 ,就要求发电厂商进行一定的风险分析 ,作出合理的决策。通过对发电厂商进行的经济风险辨识和分析 ,提出了基于期望损益值准则的风险性决策模型 ,同时通过实际算例予以证明。

基于买方市场的劳工标准移植研究

市场的竞争促使越来越多发展中国家的企业成为劳工认证供应链的一部分。本文基于买方主导型市场结构,运用信息租模型分析劳工标准在中国移植状况。研究表明,高劳工标准的存在,是供应商追求信息租金和采购商追求真实剩余博弈的均衡;当供应商类型分布不满足单调风险率性质时,会出现低标准混同均衡,也是采购商借助买方市场势力极大化真实剩余的结果;当采购商风险偏好属于规避型时,最后均衡劳工标准较之风险中性时要高,同时买卖双方福利都会提高。

稀土企业市场风险预警指标体系建立和标准分析

市场风险作为稀土企业运营的首要考虑因素,能否在危机之前准确地预警,对有效防控稀土企业市场风险发挥至关重要的作用。通过对稀土企业市场形势进行分析,结合我国稀土企业较为典型的市场风险特征,建立稀土企业市场风险预警指标体系。选取2015—2017年我国重点稀土企业相关指标作为样本数据,运用因子分析法和聚类分析法构建稀土企业市场风险预警模型和预警标准,实证分析得出:目前我国稀土企业总体面临较为严重的市场风险,预警区间主要集中在中警和重警区域,为我国大中型稀土企业识别和防范市场风险提供参考依据。

考虑市场力风险约束的最优AGC控制模型

针对传统自动发电控制(AGC)优化模型中难以考虑市场力风险的问题,引入度量市场风险的价值模型,提出了以风险价值为限值的辅助服务成本约束混合整数非线性规划的AGC优化模型。为处理模型的非线性,引入两态辅助变量,将三态的机组状态变量进行等效转化,实现了模型的线性化,有效地降低了模型求解难度。以广西电网运行数据为例,对比不同风险置信水平下AGC控制性能,结果表明:置信水平越高,调节成本越大,控制效果越好,但无论置信水平高低,所提模型均能确保控制性能标准(CPS)合格,验证了模型的有效性,为电力市场环境下的AGC控制提供了有益参考。

证券公司风险监管制度有效性的实证研究

按照国际清算银行(BIS)颁布的新资本充足率规范,以49个中国证券公司实际自营投资组合为样本、采用基于VaR的内部模型法,估算各证券公司自营投资的市场风险和应计提资本,并以之检验中国证券公司新老资本监管制度的有效性。实证结果显示:改革后的2006版资本监管制度比老制度有所改善,但对风险的反映不如内部模型法准确,中国监管制度改革的方向应是采用内部模型法。因主要品种风险调整比例设置偏低,新制度平均低估证券公司自营风险29%,建议监管规则调整上海180指数股票、ST类股票、基金、企业债、可转债等品种的风险调整比例。

关于婴幼儿食品安全风险防范体系分析和构建的研究

风险防范是保障婴幼儿食品安全的第一步,但是我国婴幼儿食品安全领域风险防范体系建设尚不完善。本文详细介绍了我国现阶段婴幼儿食品安全现状及其领域的法律及标准。通过具体分析婴幼儿食品安全风险防范的现存问题,针对具体的问题,提出了构建婴幼儿食品安全防范体系需要注意的问题,以期为我国建立实施婴幼儿食品安全风险防范体系提供参考,同时对其他食品安全的风险防范体系的建立也有一定的借鉴意义。

行业协会标准化中限制竞争行为法律风险析解及防范

从竞争法的角度来看,行业协会标准化行为具有积极市场调节功能和消极受规制法律风险的双面性。文章通过对标准及标准化的概念性学理辨析,析解标准化行为与限制竞争行为之间的外在关联及互为作用,借助国内具体案例及美国典型判例,洞察标准化行为对市场竞争秩序的潜在破坏性及其必然受制之法律风险。在此基础上,提出调控行业协会标准化行为与法律风险性的合理见解及思考。

中外地勘成果报告规范对比及中国固体矿产资源量、矿石储量公开报告规范编制进展

中国现行勘查规范与国际通行规范在编制机制、指导思想、面对对象、信息披露制度、责任人机制、可行性研究内容和程序、估算方法、样品制度等方面都存在差异,但在对样品的要求、岩心采取率、边界外推原则等方面有兼容性。建立中国风险勘查资本市场是大势所趋,中国可以扬长避短,建立中国商业性矿产勘查成果报告公开披露标准。本文简要介绍了制定中国标准需要遵循的基本思路以及拟定的中国标准。

基于阻塞风险的需求侧购电策略

输电网的资源有限性使得电力市场环境中的各交易方都面临输电阻塞的风险。从需求侧用户的角度分析阻塞风险,提出不仅发电公司要有计及阻塞风险的策略性报价,用户也应当考虑阻塞给自己带来的风险,策略性地决定购电方案。针对阻塞给用户带来的风险,构造了需求侧的购电策略模型,用户可根据各种购电方案下的收益期望值和收益标准差决定购电量,并进行了实例分析。用户主动调节负荷,有利于实质上缓解输电网的阻塞问题。

机构投资者持股对持续经营审计意见市场反应的影响——基于2007—2014年深沪A股数据

研究不同类型持续经营审计意见市场反应的差异并检验机构投资者持股对其的影响,结果显示:被出具持续经营审计意见公司的累计超额收益率CAR显著为负,且被出具持续经营无法表示意见公司的CAR负值显著强于被出具持续经营无保留意见和保留意见公司的CAR的负值,但后两种审计意见对CAR的影响并无显著差异。另外机构投资者持股会加大不同类型持续经营审计意见市场反应的差异。结果表明,持续经营审计意见具有信息含量,并且机构投资者持股会加大该信息含量。

基于交易头寸的银行市场风险测度方法——以银行间同业拆借市场为例

基于对称分布假设的市场风险测度方法往往都不对交易头寸的性质进行区分,忽视了不同性质交易头寸市场风险的显著差异和对市场因子不对称尾部特征的专门拟合。本文以银行间同业拆借市场为例,给出了不同性质交易头寸的市场风险测度方法,用基于广义误差分布假设的ARMA-GARCH模型分别拟合了同业拆借市场利率不对称的尾部特征,测度了我国各类商业银行该项业务的市场风险和风险结构,为商业银行市场风险测度与管理提供了一般性的模型构造和评价方法。

寿险公司最低资本要求对资产配置的影响——基于市场风险的视角

本文在经典马克维茨组合理论的基础上,对寿险公司在"偿二代"下需要满足市场风险最低资本要求的资产配置问题进行研究。本文在简化寿险公司所持资产风险收益特征的基础上求解一个二次优化问题,得到带预算约束、卖空约束和投资比例限制的有效投资组合,然后分别计算出监管标准法下和内部模型法下的最低资本要求,最后在给定股东权益比率这一外生变量的条件下,分析有效投资组合的资产配置与偿付能力状况。结论表明,"偿二代"监管标准法下,资产负债的久期缺口对市场风险最低资本要求产生明确的正向影响。因此,降低久期缺口和加强资产负债的期限结构匹配就成为释放冗余资本的有效途径。相比于监管标准法,内部模型法更能描述投资组合的分散化效应以及在风险收益间的权衡,因此会激发寿险公司进行更主动的资产管理,提高利差水平。

关键审计事项是否向股票市场传递了投资风险信号

运用回归分析等经验研究方法,以关键审计事项准则执行首年,即2016年中国A股及A+H股上市公司非金融公司为样本,研究在审计报告中披露关键审计事项是否增加了审计报告的信息含量,是否向股票市场传递了投资风险信号。研究发现,同一行业中规模和资产收益率相似的公司,在相同审计意见的情况下,公司的操纵性应计利润程度和负债率越高,披露的关键审计事项越多,表明关键审计事项可以有效反映上市公司的财务信息质量风险和经营风险;同时,独立董事制度能够负向调节操纵性应计利润与关键审计事项披露之间的关系,有效抑制上市公司的盈余操纵行为,保障财务信息质量;通过进一步研究发现,关键审计事项的披露会影响上市公司的现金股利政策,对投资者决策同样具有参考价值。