考虑换电需求响应的换电站参与电能量-调频市场竞价策略

电动汽车(EV)大规模发展会加大电网的调峰调频压力。通过换电站市场化运营,可有效激励换电站利用EV换电需求和换电站电池灵活性资源,缓解电网调峰调频压力。为此,提出了换电站参与电能量市场和调频辅助服务市场的协同竞价策略及其两阶段优化模型。第1阶段依据调频市场需求制定换电价格,引导EV调整换电需求,优化冗余电池数量及时序,以便与调频需求趋势一致,进而提升换电站调频服务收益;第2阶段考虑换电站需求响应和市场调峰调频需求,制定换电站竞价策略。所提出竞价策略在优先满足EV换电需求的同时,可降低换电站充电成本、提升调频服务收益,并助力电网调峰调频。算例仿真结果验证了所提策略的有效性。

换电重卡电池运营市场发展分析

本文通过分析近年换电重卡市场发展的数据,结合国家政策的引导和推动,对未来换电重卡数量、电池数量、电池储能量等的市场情况进行了分析计算,说明了换电重卡电池储能微电网对我国能源供给结构的重要补充作用和对清洁能源有效利用的重要价值。同时也通过分析电池运营的资金、技术等行业门槛,对未来可能的电池运营行业生态进行了预测,提出了“南有启源芯动力,北有长江豪能汇”的竞争发展格局,并以长江豪能汇为例对行业头部企业可能的投资和电池储能规模进行了分析预测。

重整中“债转股”对证券虚假陈述责任的影响

债券投资者在发行人重整程序中自愿选择“债转股”的,无论是否在重整中实现全部的债权清偿,“债转股”实施完毕后,投资者面对发行人已不存在法律意义上的损失,投资者无权追究重整后发行人的证券虚假陈述赔偿责任。因重整与证券监管的价值目标相异,重整文书认定的情况不宜直接作为认定发行人虚假陈述的证据。发行人虚假陈述的认定,须经过“重大性”标准的审视。债券投资者根据公允的转股价格核定未在重整中实现全部债权清偿的,有权向第三人担保人请求清偿,或者主张“看门人”承担相对独立的虚假陈述责任。发行人重整程序启动后计算的利息,以及违约债券引发的逾期利息、违约金、实现债权的合理费用等在“看门人”的赔偿责任范围内。

市场化债转股化解企业财务困境研究

2022年5月,国家发布的《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》指出通过市场化债转股等方式盘活闲置低效资产,重申了新一轮债转股的重要作用。文章分析了市场化债转股在化解企业财务困境中的独特优势,梳理了市场化债转股的实施目的、主要功能、操作模式及适用对象,探讨了市场化债转股化解企业财务困境的效果和实施路径,以期为进一步发挥市场化债转股的作用提供一定的参考价值。

电力市场环境下基于电价互换的发电公司风险管理策略(英文)

电力现货交易市场属于实物交易市场的一种,具有很高的价格波动性,给市场参与者带来风险;考虑市场参与者不同的风险偏好和比较优势,利用电力价格互换,对冲电力价格波动的风险.首先介绍了金融市场和效用理论学科中应用较多的互换工具,并以此为基础建立了电力价格互换的风险对冲模型,解释了在开放的电力市场中如何利用价格互换来对冲风险,最后用算例分析表明价格互换工具可以有效地用于价格波动剧烈的市场中的风险控制,也可以作为电力公司不同的风险组合策略.

金融危机下中美两国利率互换市场的特征及互动性分析

以2008～2009年中美两国利率互换市场的日交易数据为样本,分析比较了影响两国利率互换利差的主要因素,进而实证研究了危机期间中美两国利率互换市场的动态互动效应。结果表明:两国利率的水平和利率期限结构斜率是影响互换利差的主要因素,另外,中国的流动性溢价和美国的违约溢价对互换利差的影响也较为显著;研究发现:中美两国互换利差均受对方市场因素的影响,特别地,在金融危机期间,中美两国利率互换市场间存在着明显的互动效应,一方面,美国利率互换市场信息能够对中国利率互换市场产生较强的冲击,虽然冲击的程度受制于美国的经济状况;另一方面,中国市场对美国市场也形成了一定的反向冲击,且程度受制于中国的货币政策。

信用违约互换定价机制的缺陷与金融危机的产生

在分析信用违约互换的定价机制在次贷危机中所暴露的缺陷的基础上,提出同时考虑会计信息和市场信息的综合模型,并加入流动性因素,对模型的有效性进行了实证检验,结果表明:综合会计信息与市场信息的模型比单纯依据某一种信息的模型对信用违约互换的定价因素解释程度更高,且加入流动性因素后模型的解释能力增强。

电动汽车换电站参与电力市场辅助服务的经济效益研究

换电模式可提高电动汽车的运营效率,能够更好地实现与电网互动。以电动汽车换电站为研究对象,分析换电站的运营模式,建立能量守恒模型和经济收益模型,探索以辅助服务方式提升换电站经济收益的可行性和潜力,研究电池参数、电池配比等关键因素对收益的影响。结果表明:仅通过提升换电站电池数量,并不能有效提升收益。当动力电池的度电成本下降约10%或循环次数提升约15%时,换电站通过辅助服务模式可实现投资收益平衡,相比于降低度电价格提升动力电池的循环次数对换电站运营收益的影响更大。

东亚区域货币合作:理论基础与演变发展

近年来,东亚区域货币合作发展迅速,东盟的共同利益取向及与中日韩的互补性是东亚在金融领域合作的理论基础。"清迈协议"下确立的货币互换机制是具有双边性质的合作形式,在救援资金数额、形式及与IMF贷款的条件上仍然存在不足;亚洲债券市场的建立一定程度上降低了东亚"银行主导"下的期限错配与货币错配问题,其功效发挥受制于经济体欠发达的国内市场和部分成员实行的资本管制;外汇储备库拓展了多边形式的货币合作,增强了区域内成员的抗风险能力,其仍处于加强建设和不断完善的进程之中。

市场化债转股的制度构架与法律完善——基于金融监管的视角

党的十八大以来,为应对企业负债率与杠杆率高企的结构性矛盾,党中央出台了一系列去杠杆降成本的政策性指导意见,债转股作为推动企业去除杠杆的有效工具,已经成为落实供给侧结构性改革重大部署的核心手段。本文以市场化债转股为研究对象,针对我国市场化债转股的制度架构与法律完善问题进行深入分析,围绕债权主体责任担当、债务主体资本效率、金融监管法律边界、股权交易市场机制等方面提出完善我国市场化债转股法律制度体系的策略建议。

浅谈国外保险风险证券化

保险风险证券化是国际资本市场在20世纪90年代兴起的一种金融创新,它能有效地把保险公司的风险分散到资本市场的投资者中。所以必须着重了解国际保险风险证券化的主要产品类型及国外发展的情况及经验,使我国能以谨慎的态度发展保险风险证券化,通过借鉴国际经验和教训,加强该课题的研究与实践,从而促进我国保险业和金融业的共同发展。

中韩金融合作新思维

2009年是中韩建交的第十七年,随着中韩经贸关系的日益紧密,中韩金融合作取得了丰硕成果,但同时也存在一些问题。面对新时期新问题,中韩双方要有新思维,以加快推进中韩间的金融合作,促进两国经济的稳定发展。我们认为未来中韩两国的金融合作在合作目标上,既要立足于应对危机风险,又要重视促进共同发展;在合作基础上,要正视差异和困难,加强交流,增进互信;在合作领域上,加快推进已有合作,不断拓展新合作领域;在合作机制上,强化双边机制,加强官方合作和民间合作的互动性,共同推动多边机制的完善。

对新一轮债转股的几点思考

新一轮债转股的主要方向是优化经济结构、转换增长方式、提高供给质量,因而具有市场化、法制化的新特点。从实际推进情况看,本轮债转股在"募投管退"四方面存在障碍。对此,应从制度上、法律上约束和规范参与各方的行为,通过多种创新措施吸引社会资金,利用金融科技、大数据、云计算等新技术手段推进债转股顺利实施。

主权信用评级对欧元区信用违约互换市场的影响与溢出效应

以欧元区15个国家2005~2016年的数据为对象,运用事件研究法和面板固定效应模型,研究了主权信用评级对欧元区信用违约互换(CDS)市场影响和溢出效应。结果表明,主权评级对金融市场存在显著的"信息"和"认证"效应,而"监管"效应不显著。进一步,发现欧元区的主要溢出渠道是银行间的业务关联,而不是国际贸易。同时,一个脆弱的银行体系,可能会放大市场对降级的反应。研究结论有助于明晰主权评级对市场的影响机制,为中国预防主权降级带来的风险和问题,汲取有益的经验和教训。

市场化债转股与股价崩盘风险研究

文章以2010—2020年沪深两市A股非金融类上市公司为样本,研究市场化债转股企业对于股价崩盘风险的影响以及作用机制。研究发现:市场化债转股企业相对于非市场化债转股企业而言,其企业股价崩盘风险较低,且市场化债转股后能降低企业股价崩盘风险。进一步研究表明,市场化债转股通过缓解融资约束和降低融资成本的中介作用能降低企业股价崩盘风险。以上结论一方面丰富了股价崩盘风险、市场化债转股等相关领域的文献,另一方面对企业推动供给侧结构性改革在公司治理中的作用提供了一定的经验,对优化股权结构、降低股价崩盘风险也具有一定的参考价值。

进一步提高Shibor的基准性

该文分别从货币市场、债券市场、存贷款市场、资金拆入和拆出格局变化以及利率互换市场五个方面分析了各个市场对Shibor报价的影响,认为Shibor利率在不同的市场上的表现并非一致,其基准性有待进一步完善;同时这种情况也是我国利率体系二元化的具体体现,具有一定的合理性。文章认为应提高Shibor中长端的拆借交易量,增强其交易的真实性;扩大Shibor基准的资产量和交易量,从而提高Shibor的基准性,进而进一步完善Shibor利率体系。

关于商品市场场外掉期产品集中清算机制的研究

今年以来铁矿石价格明显上涨,其季度指数化定价已成趋势,而国际上铁矿石衍生品交易热度也在不断升温,其交易的金融化特征逐渐显现。文章以铁矿石场外掉期交易为例,介绍了近年来商品市场上场外掉期产品集中清算机制的构成,并研究了它的发展特征。

不良贷款约束下我国商业银行效率的测评——基于两阶段DEA模型的分析

在两阶段DEA模型的基础上引入不良贷款作为非期望产出,改进传统两阶段DEA模型,分别用新模型与原模型测算16家上市商业银行的效率,对总效率和子阶段效率分别进行分析,并比较存款获取阶段与利润获取阶段的效率,结果显示:不良贷款对银行效率有显著影响;"四大行"的效率高于股份制商业银行;2008年以前我国银行业主要依赖存款获取阶段来提升效率,在2008年以后主要依赖利润获取阶段来提升效率。

市场化债转股与高管薪酬业绩敏感性研究

提高高管薪酬业绩敏感性要结合公司治理结构的优化。以A股上市公司为样本,研究市场化债转股对高管激励的影响。研究发现:相对于非市场化债转股公司来说,市场化债转股公司的高管薪酬业绩敏感性较高;且市场化债转股后,公司高管薪酬业绩敏感性也得到了提高。结果表明,市场化债转股有助于提高公司高管的激励效应。