香港恒生指数期权市场的过度反应现象研究

论文以香港恒生指数期权市场为实证 ,对期权隐含波动率的“期限结构”进行了建模和研究 .实证分析表明期权的隐含波动率具有很强的“中心回复”特性 ,那么 ,在有效市场假设和Black Scholes期权定价模型正确性的前提之下 ,当一个期限较短的期权的隐含波动率发生变动时 ,另一个其他方面与之完全相同 ,但期限较长的期权 ,其隐含波动率的变动幅度应小于前一个期权隐含波动率的变动幅度 .然而 ,通过对香港恒生指数期权市场的实证分析 ,两种不同统计检验方法的结果都对香港恒生指数期权市场的有效性假设提出了质疑———市场并不是有效的基于理性预期的 ,而是存在着显著的“过度反应”

具有AR(1)误差的均值漂移模型的Score检验和似然比检验

讨论了具有AR(1)误差的线性均值漂移模型,研究了自相关性的检验问题,导出了关于误差相关性的Score检验统计量和似然比检验统计量,并把它推广到误差项为AR(1)非线性均值漂移模型.本文还给出了一个数值例子说明检验方法的实用性.