人民币汇率制度综合改革路径及其对商业银行的影响研究

本文详细阐述了人民币汇率制度综合改革的思路、背景及具体路径,并提出综合改革是一项系统工程,即汇率形成机制改革是核心,外汇管理体制改革和外汇市场改革与建设是前提条件和市场基础,认为应在完善汇率形成机制的同时,加快外汇管理体制市场化进程,并大力培育境内外汇市场,最终建立以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。综合改革将对商业银行资产负债、汇率风险、国际化及其业务发展产生重要影响。商业银行必须转变经营理念、风险管理方式以及业务发展战略,以积极应对并把握人民币汇率制度综合改革的挑战和机遇。

我国外汇储备过快增长的影响及其政策选择

近年来，我国外汇储备过快增长对国民经济的稳定持续增长产生了一些消极影响。笔者试图通过对我国外汇储备的现状以及外汇储备过快增长而产生的负面影响的分析，指出我国近期应主要通过国际收支的调节以化解外汇储备过快增长的负面影响，与此同时应不失时机地大力推进人民币汇率形成机制的改革，并提出了相应的解决思路及其对策。

我国外汇储备相关问题研究

我国外汇储备2006年底登上全球榜首。其形成主要是由于我国外汇管理体制一直实行强制"结售汇"制度和我国外贸政策上鼓励出口。外汇储备一部分具有财政性收入的性质,一部分是对其它经济主体的负债。外汇储备的使用与管理,对具有财政性资金性质的外汇储备可以作为消费性支出,对具有债务性资金性质的外汇储备要在保持较高流动性的基础上,减少美元资产完善外汇储备结构,拓宽投资渠道增加投资收益。

“十五”期间中国货币政策的回顾与展望

“十五”期间,我国实施了调整存贷款利率、存款准备金率和汇率等一系列货币政策操作,货币政策效果总体良好。“十一五”期间应进一步灵活运用货币政策工具,继续推进金融机构改革。

外汇储备与地方政府债务:双重困境及解决机制

巨额外汇储备贬值风险与庞大的地方政府债务失控风险是中国面临的双重困境。借鉴股权分置改革经验,将部分外汇储备资产以代替地方政府偿还商业银行债务方式注入金融市场体系,即推动国家外汇储备资产分置,是政府摆脱双重困境的有效途径。数据表明,将适量外汇储备资产注入商业银行和资本市场体系具有现实基础,不影响中国抵御国际金融风险的能力。四大动力机制是推动国家外汇储备资产分置的理论基础。此外,实现外汇储备资产分置具有法理基础和公平基础,其潜在道德风险是可控的。

关于我国外汇储备若干问题的认识

本文从分析我国现行外汇管理制度出发 ,指出现行的不完善的外汇储备形成机制和僵硬的汇率制度是造成我国外汇储备脆弱性的真正原因 ,它在规模上不仅要满足国际收支平衡的需要 ,还要满足外汇管理体制进一步改革的需要。最后提出了在发挥其基本职能的基础上最大程度地降低外汇储备规模要求的五种途径。

中国外汇储备增加的两种自我强化机制及其弱化对策

在我国庞大的外汇储备对人民币升值和货币政策的有效实施带来的负面影响有目共睹的情况下,外汇储备仍在加速扩大。其原因在于我国已经形成内生性和外生性两种外汇储备增加的自我强化机制。在未建成内需为主的经济体系和实现人民币汇率完全自由浮动之前,这些自我强化机制都不可能完全打破,目前只能采取一些措施予以弱化。

中国外汇储备规模的生成机制及其影响因素研究

文章通过中外研究比较分析,直接从国际收支平衡表来衡量外汇储备的变化,选择我国相关数据,构建VAR模型进行实证研究,寻找各因素和外汇储备的相关性,分辨影响外汇储备的短期因素和长期因素,并分解各个因素的贡献程度。研究发现,国内生产总值对外汇储备有长期影响,其贡献度随着时间加大;外商投资回报率和净出口值对外汇储备有短期影响,其贡献度很大;人民币汇率和人民币利率也是引起外汇储备变动的短期因素,但由于其传导机制长,贡献度较小。

外汇储备对通货膨胀的传导机制再探讨——兼对中国异象的解释

外汇储备的增加会改变基础货币和货币乘数导致货币供应量增加,进而加大一国通货膨胀压力。外汇储备对通货膨胀的传导机制以及外汇储备来源结构对二者之间的理论关系分析表明:外汇储备增加并不必然引起通货膨胀,它取决于外汇储备来源构成,其中经常项目顺差对通货膨胀影响较小,而资本项目顺差与通货膨胀关系密切;中国的外汇储备构成中由于资本项目顺差所占比重较小,对通货膨胀的影响不是很大。

人民币汇率形成机制改革的探索

从解读2010年人民币汇率形成机制改革的新动向入手,首先界定了汇率形成机制的概念,然后通过对相关数据的分析,从国际收支不平衡、货币政策失效和经济对外依存度过高三个方面,阐释了此次人民币汇率形成机制改革的动因,最后从影响汇率形成机制的三个因素角度提出相关的政策建议。

中国对外直接投资发展阶段与趋势分析

近年来,中国的对外直接投资不断增长,备受关注。根据邓宁的投资发展周期理论,利用最新的经济统计数据,对中国经济发展与对外直接投资的关系进行实证研究,解释中国的净对外直接投资额在2011年下降的原因。此外,通过出口与投资相互促进的关系,比较中国对外直接投资额、出口额占全球比例的情况;分析对外直接投资占固定资本形成比例的情形;探讨对外直接投资对优化外汇储备的作用,综合得出中国对外直接投资将保持增长趋势的结论。

对继续完善人民币汇率形成机制的思考

本文试图解决以下问题:人民币汇率形成机制存在哪些问题;人民币汇率形成机制的缺陷对于我国的宏观经济和微观经济主体造成哪些影响;针对人民币汇率形成机制的缺陷,我国应该如何继续推进汇改。认清人民币汇率形成机制的缺陷以及对我国经济的影响,对于继续推进人民币汇率形成机制改革,保证我国经济平稳、持续增长具有现实意义。

2016年人民币汇率分析及2017年展望

2016年,中国经济增速趋缓,结构调整持续,"三去一降一补"尚待完成。国际经济形势错综复杂,全球经济政策走向分化,美联储加息决策悬而未决,国际金融市场动荡加剧。在国内外局势复杂多变的情况下,人民币汇率波动加剧,持续面临贬值压力。预计2017年中国经济增速将继续减缓,国际收支经常账户顺差规模缩小,跨境资本流出趋势难以逆转,人民币汇率仍然面临较大贬值压力。但是,中国经济基本面仍然稳定向好,经常账户顺差规模仍然较大,外债规模小,人民币不存在大幅贬值的基础。因此,本文建议我国应进一步完善汇率形成机制,增强政策透明度,合理引导预期,谨慎推进资本账户开放。

论汇率的内外稳定机制及其协调

在钉住汇率机制下,发展中国家汇率的内外稳定机制都有偏差。抵御或化解金融危机的关键在于汇率内外稳定机制的协调,其合理的路径是正确设定汇率变化的目标区,加强区域性的贷币合作以及限制投机资本的无度流动。

人民币汇率形成机制研究

本文对人民币汇率形成机制问题进行了较为深入的探讨与研究。论文认为人民币汇率升值之争本质上是贸易问题之争。当前人民币大幅升值对中国乃至亚洲经济发展都是不利的。完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理、均衡的水平上基本稳定,是人民币汇率制度改革的目标。应进一步推进改革,形成更加适应市场供求变化和更为灵活的人民币汇率形成机制。(一)我国应当利用外贸平价理论来确定人民币汇率定价基础。(二)逐步实现以一篮子货币为基础的人民币汇率形成机制。(三)当前应增加人民币汇率调整的灵活性,扩大汇率调整幅度。(四)加快人民币汇率的市场形成机制建设,实现合理的汇率水平。(五)进行利率改革,尽快完成利率市场化的进程。(六)加快国有商业银行改革的步伐。(七)建立健全宏观经济调控机制。(八)逐步实现人民币资本和金融项目可兑换。

做市商制度、人民币汇率形成机制与中国外汇市场的发展

本文结合现代外汇市场的特征,建立了一个外汇做市商报价模型,从微观金融角度分析了我国汇率形成机制及外汇市场存在的问题,论证了实行做市商制度对人民币汇率形成机制改进和中国外汇市场发展所具备的积极意义,同时提出了相关的政策建议。

汇率形成机制的国际经验及对中国的启示

当今主要国际货币美元、欧元和日元均采用自由浮动的汇率制度。人民币要实现国际化,自由浮动汇率应当是人民币汇率形成机制改革的最终目标。美元、欧元、日元之所以能成为国际货币,一方面与美国、欧盟、日本在世界经济和国际贸易中举足轻重的地位密不可分,另一方面三国所采取的汇率制度也为其创造了有利的前提条件。综观美元、欧元、日元的汇率安排,有以下方面值得中国货币当局学习和借鉴:保留货币当局在外汇市场管理方面的职能;汇率政策法制化;各机构分工协作;设立外汇市场管理基金。

两岸货币清算机制内涵、困境及进程的探讨

完整的两岸货币清算机制是指解决两岸间美元、欧元、人民币、新台币等主要货币资金往来的制度性协议,这一协议由若干阶段性协议所构成,最终目的是实现人民币与新台币的直接兑换。大陆现有的四种跨境资金清算模式可以作为两岸货币清算机制的制度基础。受制于政治定位和资本账户管制,两岸货币清算机制迟迟未能签订。即便全面实现,在市场因素的驱动下,两岸依然会面临许多问题。

人民币汇率的稳定机制及其动态过程(Ⅰ)——模型构造

根据现阶段我国外汇管理体制和汇率政策的基本特征，应用汇率经济学理论与系统分析方法，探讨国内外汇市场供求变化的经济学原理，力图揭示汇率稳定与外汇储备变化的内在机制．在描述外汇储备变化与进出口及外资净流入之间关系的基础上，以汇率预期为中间变量，研究人民币汇率与外资净流入及国际外汇市场的汇率走势之间的内在联系，进而建立人民币汇率的实证分析模型．

我国外汇市场动量效应的实证研究——基于改进的MA交易规则

本文构建了改进的MA交易规则,运用13600种策略对我国外汇市场上的动量效应进行了实证检验,发现存在着显著的动量超额收益,证明“有效市场”理论在中国外汇市场上并不成立。同时,这种超额收益也受到了人民币汇率形成机制改革的显著影响,机制改革后随着汇率弹性的增加和市场供求关系的逐渐体现,动量效应有所减弱,市场逐渐向“理性”发展。