我国科技创新融资支持的实证分析

科技创新是一个昂贵的过程,需要大量资金投入.文章运用计量模型,采用1987—2009年相关统计数据对我国科技创新融资支持进行了实证分析.检验结果显示,我国金融机构的中长期信贷和政府的财政拨款对科技创新的支持作用巨大,但证券市场筹资的支持作用却十分有限.进一步的分析发现,中长期信贷的支持作用持久且递增,财政拨款的短期促进效果显著而长期作用递减,证券市场发展相对不充分及存在的结构问题是导致对科技创新支持不力的主要原因.

银行信贷与房价波动的关系及风险控制

选取全国房屋销售价格指数和居民中长期消费贷款2007年1月至2010年6月的月度统计数据,运用协整和Granger因果检验法分析了二者之间的关系,并建立了误差修正模型,结果显示在所考虑的数据区间内相关贷款和房价之间存在协整关系,且为双向因果关系。最后提出了对银行信贷风险控制的相关建议。

资产负债表视角下住房贷款对城镇居民消费的影响

近年来,居民部门住房信贷规模迅速积累,偿债支出的快速上升使居民面临越来越大的“入不敷出”压力。基于资产负债表“存量”和“流量”双重视角,利用CFPS2012—2018年微观调查数据,实证检验了住房抵押贷款对居民消费支出的影响机制,研究发现:“存量”视角下,房价上涨带来的房屋资产增值会显著提升家庭消费支出,这种财富效应在多套房家庭中更大;“流量”视角下,住房贷款对居民消费支出具有负向影响,这种挤出效应仅在一套房家庭中显著;异质性方面,住房贷款带来的挤出效应在中低收入家庭、资产负债表不健康家庭中更为显著,并且主要挤出了居住、生活用品及服务类消费。尽管贷款购房具有“存量”层面的财富效应,但更需警惕债务扩张在“流量”层面带来的刚性支出压力。中央政府可通过定向降息、扩大久期等手段降低偿债能力相对较差家庭的本息支出,稳步改善居民家庭“资金流量表”,这有助于维持激发居民的消费潜力。

金融机构信贷资金期限匹配问题研究:以西部地区为例

存款活期化、贷款中长期化并存的信贷资金期限配置现象,已成为经济金融运行中重点关注的问题。从经济主体利润最大化、经济结构、历史政策因素、融资体制制约、金融统计指标等多角度,诠释了西部地区金融机构信贷资金期限相匹配的客观性和合理性,提出西部金融机构可持续发展的政策建议。

经济增长与“克强指数”的动态关系研究——基于重庆市1985—2014年数据

"克强指数"是英国著名政经杂志《经济学人》在2010年推出的用于评估中国GDP增长量的指标,由工业用电量、铁路货运量、中长期贷款按一定权重计算得到。根据重庆市经济发展特色,选取重庆市1985—2014年的相关经济发展指标,探讨重庆市经济增长与"克强指数"之间的动态关系,为客观公正评价重庆市经济发展情况提供思路。

流动性过剩、中长期贷款与银行稳定性

近年来,我国商业银行出现了流动性过剩现象,在这样的背景下,商业银行依靠提高中长期贷款来获得超额收益,但是中长期贷款增加可能导致固定资产投资过热。调整存款准备金率可以直接影响新增短期贷款的规模,但对新增中长期贷款规模不能产生明显的影响。同时,流动性过剩导致了中长期贷款规模的快速增长,可能降低银行稳定性。

信贷期限结构的通货膨胀效应分析——基于山东省数据的实证分析

本文基于2010年至2013年山东省的短期贷款、中长期贷款和居民消费物价总指数的月度数据,采用协整检验、误差修正模型、脉冲响应分析和方差分解法对山东省信贷期限结构的通货膨胀效应进行实证分析。结果发现:短期贷款对物价水平产生负效应,具有抑制通货膨胀的作用,而中长期贷款会导致物价上涨,形成通货膨胀压力。

中长期贷款:增长态势与因果逻辑

改革开放以来的一个显著事实是我国金融机构中长期贷款的发展较快,金融机构对中长期贷款表现出明显偏好,这一现象引起了监管部门的关注。从中长期贷款的产生历史看,中长期贷款具有典型的财政替代性质,财政能力下降和高涨投资冲动是中长期贷款快速增长的重要原因。1998年后商业银行为降低不良贷款率的压力开始主动追求中长期贷款规模的扩张,直接推动了近几年中长期贷款扩张。无论商业银行被动还是主动发放中长期贷款,中长期贷款增长一直是粗放型扩张,这种扩张将带来诸多问题,诸如潜在信用风险的积累、流动性与利率风险、经济的波动等。

中长期信贷增长与经济金融的稳健运行

随着经济的快速发展,银行业信贷资产规模也不断扩大,特别是中长期信贷资产增长速度明显快于其他资产,这对于经济的整体协调运行、宏观政策调控的传导以及银行业的稳健经营将产生一定的负效应。因此,要加快投融资体制改革和金融创新,强化对银行业的监管约束、及银行业对自身资产负债的科学管理。

我国货币政策对中长期贷款影响研究——以新疆为例

本文选取了一年期基准存款利率、存款准备金率、一年期基准贷款利率、再贴现率四个变量,用1981到2010年的数据,采取VEC模型,研究了我国货币政策对新疆中长期贷款的影响。研究结果表明:我国一年期基准存款利率对新疆中长期贷款是正向的影响,存款准备金率、一年期基准贷款利率、再贴现率对新疆中长期贷款是负向的影响。

信贷期限结构变动的特征、影响及其动因——基于浙江省的实证分析

近年来,浙江省出现了金融机构中长期贷款占比持续上升的现象。本文考察了浙江省信贷期限结构变动的特征,分析了信贷期限结构失衡的影响;利用脉冲响应方法实证分析了投资、消费、物价水平和利率期限因素对信贷期限结构的影响。研究发现,浙江省中长期贷款占比具有周期性和季节性特征;投资、消费和利率期限平坦度对中长期贷款占比有正向影响,而物价变动的影响为负。建议政府、监管部门和金融机构加强协调沟通,调整优化信贷资源期限结构的配置。

土地市场价格变动对中长期贷款影响的分析

选取某中部省辖市以及下辖A市、B市为分析样本,通过对近年来土地市场价格变化趋势分析,认为土地市场价格走势会从贷款本息覆盖率、地方最终偿债能力等方面影响中长期贷款安全,并提出了拓宽项目现金流来源、推进承贷主体实体化、确保还款来源多样化、监测评估地方财政实力、加强内部信贷管理、争取外部政策支持等方面的政策建议。

经济政策不确定性与银行信贷供给行为研究

基于中国经济政策频繁变动和银行信贷持续波动现状,有必要分析经济政策不确定性对银行信贷供给行为的影响。研究结果显示:经济政策不确定性上升会使得中国商业银行收缩信贷供给规模,并且会提高信贷供给集中度和中长期贷款占比,该结论在考虑内生性问题后,结果仍保持稳健。进一步研究发现,从银行自身经营看,经济政策不确定性上升时,银行调整信贷供给行为可以达到降低不良贷款或收益波动的目的。因此,银行和政府要强化微观联动,维护经济政策稳定性;商业银行应强化银行体系流动性风险管理和内部监管职能,优化资源配置;政府监管部门需完善监管规制,发挥政府监管引领作用。

青海省房地产价格和银行信贷规模的关系研究

青海省具有“强省会”的特点,对于青海省房地产价格的管控政策应与中东部一线城市有所区别。本文对青海省房地产价格与银行信贷规模之间的动态关系进行分析,通过VAR模型得出中长期贷款余额变化是商品房价变化的格兰杰原因,并指出中长期贷款对商品房价格会产生较大的影响,其对商品房价格的变化存在明显的正反馈效应。并据此对青海省房价调控给出相应建议。

新型“投贷结合”支持我国专精特新企业高质量发展研究

中小企业是我国科技创新的重要参与主体,是推动我国经济、产业发展的重要力量。专精特新企业作为中小企业中经济效益好、创新能力强、发展潜力大的代表性企业,得到了国家政策的重点支持。金融如何更有效地支持专精特新企业发展,具有现实而深刻的意义。本文以科技型专精特新企业的金融支持为研究对象,在分析专精特新企业发展特征、融资特征的基础上,对专精特新企业的现金流特点进行了研究,并结合专精特新企业的特征和资金需求特点,对当前能满足企业研发需求和权益性资金需求的金融产品(研发贷款、投贷联动、政策性基金)的特点和不足进行了论述。在此基础上,本文借鉴政策性基金、投贷联动理念,设计提出了采用“专精特新产业基金+配套融资”模式,通过专精特新产业基金为企业提供股权融资,并对获得基金的项目给予配套中长期贷款,从而支持专精特新企业高质量发展,为创新支持科技型专精特新企业开辟出一条有效的新路径。

信贷量经济效应的期限结构研究

银行信贷和经济波动的关系一直是理论和实务界关注的焦点,过去国内的研究大多仅从信贷总量层面入手而忽视了结构效应,这不利于厘清信贷在经济中的作用机理。在将贷款按期限划分为短期贷款和中长期贷款后,本文通过应用一个小型DSGE模型,发现短期贷款对经济增长虽有短期的促进作用,但却形成通货膨胀压力;而中长期贷款对经济增长有长期的促进作用,同时对通货膨胀有一定的抑制作用。以我国1998-2010年的宏观数据为样本进行的FAVAR检验支持了上述观点。该结论一方面意味着信贷政策及其监管应加强对信贷期限结构的关注,另一方面结合我国近年来中长期贷款比重大幅上升的客观事实,也从一个新的视角解释了货币信贷加速扩张的同时,价格水平却较为稳定的"中国货币之谜"。

金融强监管、存贷长期化与企业短债长用

债务与资产的期限结构错配(短债长用)是中国企业普遍存在的债务问题。已有研究认为其成因在于供给侧,银行为控制自身风险和应对信贷考核压力,更多地对企业提供短期信贷。近年来,金融强监管(资管新规)重塑银行资产负债管理,一个值得研究的问题是,这对于企业短债长用的债务问题产生何种影响。本文研究发现:(1)资管新规压降银行保本理财的同时,推动定期存款扩张,导致存款期限拉长的结构变化;(2)基于生命周期与风险偏好理论并经实证验证,前述存款长期化依人口结构(老龄人口越多)呈现空间结构异质性(效应越强);(3)构建三阶段计量模型识别“住户存款长期化→企业贷款长期化→企业短债长用减少”的因果链条。本文研究表明,资管新规类金融强监管政策对于企业短债长用的债务问题发挥了治理作用,并存在时空双维的结构效应,为完善现代金融监管、深化金融供给侧结构性改革提供经验参考。

我国中长期固定资产投资变动趋势、问题及建议

从中长期来看,我国固定资产投资将呈现低速常态化、消费引领化、结构高质化、空间均衡化、绿色低碳化等趋势特征,并在民生服务、产业转型升级、新型基础设施建设、新型城镇化建设、能源转型及去碳化改造等重点领域形成巨大的投资潜力和需求空间。但有效投资潜力释放和空间扩大仍面临投资渠道不畅、融资渠道不足、投资能力不强、投资环境不优等关键问题和制约因素。应顺应投资变动趋势,抢抓重点领域投资需求潜力大、空间足的机遇,聚焦薄弱环节,完善投资全链条的体制机制,充分挖掘投资潜力,增强有效投资对构建新发展格局和建设社会主义现代化国家的支撑作用。

“专精特新”政策是否提高了中小企业的贷款可得性?--基于精确断点回归的分析

本文采用精确断点回归方法研究“专精特新”政策是否对中国中小企业的中长期贷款可得性产生影响。研究发现,“市场占有率排名”门槛提高了中小企业来源于正式渠道的中长期贷款可得性,“进入细分市场的时间”门槛对中小企业从正式渠道获得中长期贷款有抑制作用;“主营业务收入平均增长率”门槛显著提升了中小企业中长期贷款可得性,“净利润平均增长率”门槛的影响效果不明显;“发明专利数量”门槛和“实用新型外观设计专利数量”门槛对中小企业中长期贷款可得性均有显著的提升效果。

债务融资的资产替代效应及其实证检验

在提出一种资产替代效应检验方法的基础上,对中国上市公司债务融资的资产替代效应的存在性、行业差异和年度差异进行实证检验,结果发现:随着长期借款的增加,风险资产也相应地增加,即债务融资的资产替代效应是存在的;在17个行业中,有14个行业都存在资产替代效应,而且不同行业的资产替代效应系数存在较大的差异;从1993—2013年共二十一年中,有十七年都存在资产替代效应,但不同年度的资产替代效应系数差异不大。