基于NS模型的中国外汇储备投资静态期限结构研究

以2007—2015年美国、欧洲、日本不同期限国债数据为样本,运用Nelson-Siegel模型(NS模型)进行静态利率期限结构实证分析,并以美国国债为例分析我国外汇储备投资期限结构的优化策略。研究表明:2007年,我国应增加短期美国国债持有比例;2008年,应继续增加短期并降低长期美国国债的持有比例;2010年起,应减持短期、增持长期美国国债;2013—2015年,应增持短期美国国债和通货膨胀保护国债(TIPS)、抛售存续期较长的美国国债,并加大对不动产、股票、企业债券的投资力度,以降低美国国债占比。

新形势下我国中长期国债投资趋势分析

我国实行国债增发刺激经济的财政政策是在需求不足、通货紧缩和货币政策失灵的情况下被迫采取的,这并不意味着政府具有长期大规模实施扩张性财政政策的能力。与实施积极财政之初相比,我国当前的经济运行环境已经发生了很大变化,客观上要求及时推进积极财政政策转型,这必然将影响到我国中长期国债投资政策的变化,对这些变化趋势本文作出了自己的分析判断。