基于利益冲突化解的基金最优管理规模的确定

目前有关基金最优管理规模的讨论,几乎都没有考虑基金经理和投资者之间利益冲突的影响.为此,本文首先提出了化解基金经理和投资者之间利益冲突的三大原则,在此基础上提出了总潜在可能损失最小规模(即最小损失规模)的确定模型、以及基金生存区间等系列概念及其划分和确定方法;借此对2009年~2019年期间中国基金运营状况进行实证评判,主要结论如下:1)中国基金市场经历了管理规模严重过度(2009年~2013年)、管理规模接近生存区间(2014年~2016年)以及管理规模进入生存区间(2017年~2019年)3个阶段.2)在生存区间内,基金投资者报酬和总潜在可能损失对应的基金规模分别为倒U型和U型曲线,而基金经理报酬对应基金规模则是一条单调递增的曲线,并始终高于基金投资者报酬.3)在样本期内,处于非适宜生存区间的基金数量占比平均达90.8%,而位于生存区间内的基金仅占9.2%,其中位于职责承诺区间和相对公平区间的基金占比最小,表明中国基金市场运营稳健的基金比例较低,而且从信守承诺和相对公平的角度来评判,中国绝大多数基金经理不合格.依据本文结论,可通过不断提高基金经理能力和市场流动性水平改进和提升基金运营的稳健性和可持续性,同时应加强对职业基金经理人失信失诺行为的约束与监管.

分散式风电并网规划方法

为了研究考虑网损和电压因素的配电网最大接纳风电能力,提出一种基于考虑接入容量和功率因数的分散式风电选址定容策略.给出配电网接入分散式风电场后的网损率计算方法,将网损率作为衡量配电网网损运行特性的指标,利用权重系数求解总网损率最小的多目标优化函数.考虑接入容量和功率因数对网损的影响,建立规划模型,得到接入点的最大接入容量和功率因数,并根据电压稳定裕度分析分散式风电场并网后对配电网带载能力的影响.利用IEEE-33、69及37节点系统仿真算例证明了所提策略对配电网最大程度接纳风电、提高带载能力和减小网损的有效性.