二尖瓣钳夹术后发生后负荷不匹配的危险因素分析

目的 探讨二尖瓣钳夹术(MitraClip)后发生后负荷不匹配(AM)的相关危险因素,以早期评估手术风险。方法 本研究为回顾性队列研究,纳入2021年12月至2023年12月在中山大学附属第一医院心血管内科住院的48例因重度二尖瓣反流(MR)行MitraClip手术患者。收集手术患者术前的临床资料、实验室检查、以及术前和术后的彩色多普勒超声心动图检查结果。根据是否发生AM[患者左心室射血分数(LVEF)术后相较于术前减少15%及以上,即dLVEF≤–15%]将患者分为AM组和非AM组。采用单因素及多因素Logistic回归分析MitraClip术患者发生术后AM的相关因素。结果 在48例接受了MitraClip手术的患者中,有14例(29.2%)在术后发生了AM,即AM组。非AM组其整体LVEF较术前有所提高,差异无统计学意义,而AM组较术前有所降低,差异有统计学意义(P=0.019);无论是AM组还是非AM组,患者整体的左心室舒张末期内径(LVEDd)、左心室舒张末期容积指数(LVEDVi)均较术前减小,但差异均无统计学意义(均P>0.05)。单因素Logistic回归分析显示,C反应蛋白(OR 1.98,95%CI 1.02~3.83)、血小板计数(OR 2.22,95%CI 1.08~4.53)、全身免疫炎症指数(OR 1.96,95%CI 1.03~3.71)与MitraClip手术患者发生AM风险增高相关(均P<0.05),而术前右心房内径较大(OR 0.35,95%CI 0.13~0.93)、合并中重度三尖瓣反流(OR 0.19,95%CI0.05~0.81)的患者,术后发生AM的风险更低(均P<0.05),且在矫正了年龄及性别变量后,这种相关性依然存在。结论 C反应蛋白、血小板水平、全身免疫炎症指数升高与MitraClip手术患者发生AM风险增高相关,而术前右心房内径较大、合并中重度三尖瓣反流的患者,术后发生AM的风险更低。

政府引导基金能引导企业双元创新正向跃迁吗?

双元创新正向跃迁有助于企业探索前沿技术。政府引导基金作为宏观政策工具,能否引导企业创新方向尚未可知。利用新三板挂牌企业数据探究政府引导基金对企业双元创新正向跃迁的影响及其作用机制。研究发现,政府引导基金投资进入与规模均显著促进企业双元创新正向跃迁。影响机制显示,政府引导基金通过缓解期限错配和提升风险承担发挥对企业双元创新正向跃迁的激励作用。进一步分析表明,在小规模、初创期、非国有、非高科技企业中,政府引导基金助推双元创新正向跃迁的效果更为明显。同时,在政府引导基金影响双元创新正向跃迁的进程中,财政补贴存在弱化效应,金融科技存在强化作用。结论为政府引导基金激励企业双元创新正向跃迁提供有益参考。

地方政府债务违约风险传导机制及最优债务置换

建立防范化解地方债务风险长效机制,建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制是新时代实现经济高质量发展的必然要求。近期,地方政府债务迎来集中置换期,但在置换中最优比率该如何确定?理论分析层面,本文构建了包含同业拆借市场的异质性商业银行的三期模型,分析地方政府债务违约风险向商业银行流动性风险转移的传导机制。地方政府债务违约减少了商业银行的流动性,推高短期资金利率,带来了银行的流动性风险和破产风险。债务置换政策能够缓解这种不利影响,然而,过高的债务置换率反而会增加商业银行的流动性风险和破产风险。因此,债务置换政策存在收益与风险的权衡,最优债务置换率应该等于地方政府债务违约率。本文进一步论证了债务置换率的合理区间和地方政府融资能力对债务置换的影响。实证检验层面,本文采用2015—2019年地方政府债务置换数据,运用双向固定效应模型检验了地方政府债务违约可能性对债务置换强度的影响和地方政府融资能力的调节效应,进一步佐证了理论分析,为当前地方政府债务置换工作提供参考和借鉴。

经营投资责任追究与国有企业投融资期限错配改善

经营投资责任追究作为国有企业改革的重要举措,对投融资决策行为有着重要影响。文章选取2011—2021年我国沪深A股上市企业为样本,实证检验了经营投资责任追究对国有企业投融资期限错配的影响。结果表明,经营投资责任追究能够显著改善国有企业投融资期限错配;机制检验显示,经营投资责任追究通过提高投资决策质量和强化管理层风险规避意识,改善国有企业投融资期限错配;异质性分析发现,在管理层过度自信程度较高、股权激励水平较低和内源融资能力较差时,经营投资责任追究改善国有企业投融资期限错配的作用更明显。研究结果有助于规范和约束管理层非理性决策行为,推动国有企业做强做优做大,对加快建设世界一流企业具有重要借鉴意义。

气候政策不确定性与企业短债长用

构建企业层面的气候政策不确定性指数,基于中国2007—2022年上市公司数据,实证检验气候政策不确定性对企业短债长用的影响。研究发现,气候政策不确定性通过降低企业风险承担能力、债务管理能力以及外部绿色金融环境质量加剧企业短债长用的程度;异质性检验发现,在市场竞争越温和的地区和内部控制体系越严格、气候信息披露质量越高的企业,气候政策不确定性对企业短债长用的加剧程度有所缓解。此外,气候政策不确定性不仅加剧了企业短债长用,而且不利于企业的高质量成长并增加了股价崩盘风险。本文拓展了气候政策不确定性与企业投融资领域的相关研究,为新兴市场国家统筹协调气候政策与金融借贷政策提供了学理支持。

电网频率校正控制方法在高比例新能源电网的适应性

新能源出力由自然禀赋决定,在电力平衡约束下的高比例新能源电网运行方式调整范围逐渐增加,传统固定策略的频率校正控制方法失配风险不断提高。建立典型系统,给出了研究频率校正控制的电网运行场景域描述方法,计算了频率校正控制系统任一轮次适应的电网运行场景域。提出将控制量可整定的范围作为评价任一轮次适应性的指标,使用多个轮次的最小可整定范围评价频率校正控制系统的适应性。利用实际电网参数建立分析模型,计算频率校正控制系统适应的极限新能源接入比例。传统频率校正控制方法难以适应新能源比例高的场景,亟需新型控制方法。

脑出血预后危险因素及事件相关电位在意识监测中的应用

目的探讨脑出血术后患者6个月不良预后的危险因素,并研究事件相关电位(event-related potential,ERP)对预后的诊断效能。方法前瞻性纳入40例脑出血术后患者作为研究对象,收集患者年龄、性别、术前出血量、入院时格拉斯哥昏迷评分(Glasgow coma scale,GCS)等资料。所有研究对象应用ERP进行术后第1、3、7、14天失匹配负波(mismatch negativity,MMN)的测量,并同步进行改良昏迷恢复量表(coma recovery scale-revised,CRS-R)的评估。6个月后电话随访患者格拉斯哥预后评分(Glasgow outcome scale,GOS),1~2分定义为预后差,3~5分定义为预后良好。采用多因素Logistic回归分析影响患者结局预后的危险因素,探究MMN波幅变化值与CRS-R变化值的相关性,并采用ROC曲线评估MMN对患者预后的预测价值。结果预后良好患者术前出血量、入院GCS评分、术后第3、7、14天的MMN波幅与预后差的患者比较差异有统计学意义;多因素Logistic回归分析显示,术后第14天的MMN波幅是预后差的独立危险因素(OR=0.100,95%CI:0.000~0.355,P<0.05)。MMN波幅与CRS-R呈强相关,相关系数为0.643(P<0.01)。术后第14天的MMN波幅对6个月的临床预后具有较高的诊断效能。结论术后第14天的MMN波幅越低提示患者预后越差,ERP对患者意识障碍的监测有望成为预测脑出血术后患者预后的有效工具。

税负加重是否会影响企业金融资产配置?

基于2006—2021年沪深A股上市公司的面板数据,分析了税负加重对企业金融资产配置的影响。研究发现:税负加重会促进企业金融资产配置行为,这一促进效应对高技术企业和战略激进型企业更为显著;因税负加重而引发的企业金融资产配置行为提高了企业金融错配程度和股价崩盘风险。鉴于此,政府应持续释放减税降费红利,助力企业融资纾困,约束企业过度金融化行为,以推动企业可持续、高质量发展。

经济政策不确定性对我国银行流动性错配的影响研究

立足于我国经济政策不确定性较高的背景以及银行业务经营的实际情况,从银行经营“三性”原则的流动性原则视角出发,对经济政策不确定性影响银行流动性错配的过程进行了系统性研究。研究结果表明,经济政策不确定性提高会增加银行流动性错配,且边际影响随流动性错配变化呈现左偏变动,该结论经过一系列稳健性检验后仍然成立;经济政策不确定性通过银行风险承担影响机制对银行流动性错配产生作用。基于研究结论,提出政策建议,以促进银行流动性的合理调整和管控,保持银行业稳健经营。

经济政策不确定性会加剧企业投融资期限错配吗?

以我国2010—2022年沪深A股非金融上市公司为研究对象,基于期限匹配理论,实证检验经济政策不确定性是否会加剧企业投融资期限错配现象,以及其背后的作用机理。研究结果表明,经济政策不确定性会增强融资约束,加重企业投融资期限错配现象。但地区社会信任发挥着负向调节作用,社会信任越高,经济政策不确定性对企业投融资期限错配的不利影响越弱。进一步讨论发现,经济政策不确定性对不同产权性质、规模以及成长性的企业投融资期限错配具有差异化影响。未来要想切实解决经济政策不确定性下企业投融资期限错配现象,不仅要稳定外部经营环境、完善金融制度体系,还要提升地区社会信任。

我国房地产市场波动对系统性风险溢出效应研究

鉴于房地产市场与金融市场的密切联系而引发人们对于我国金融风险状况的担忧,本文立足于我国区域经济发展实际,以房地产市场波动的主要诱因和我国金融市场间接融资渠道的主要特性,结合投融资错配的时空观特征,探讨由投融资错配引发的房地产市场波动对银行系统性风险溢出效应的影响。研究结果得出,我国不同区域存在不同程度的房地产市场波动对银行系统性风险的溢出效应,并根据研究结果有针对性地提出对策建议。

全球金融周期与我国商业银行风险承担——基于事前和事后双视角的分析

选取我国206家商业银行的非平衡面板数据,从事前和事后双视角探究全球金融周期对我国商业银行风险承担的影响。研究表明:(1)全球金融周期上行时,我国商业银行事前风险承担呈上升趋势,事后风险承担呈下降趋势;(2)全球金融周期上行通过提高银行期限错配程度提升银行事前风险承担、降低银行事后风险承担,还通过增加跨境资本流入降低银行事后风险承担;(3)全球金融周期对我国城市商业银行、非系统重要性银行及非上市银行的风险承担影响更大;(4)全球金融周期对未来1至4年银行事后风险承担存在显著正向影响,表明银行事前风险承担能够及时反映全球金融周期冲击,具有前瞻性,银行事后风险承担会对全球金融周期冲击进行积累,具有持续性。据此,本文提出金融监管机构要围绕金融风险全过程强化持续监管,银行管理者要提升风险承担事前识别与事后评估准确性的建议。

金融科技赋能能否缓解小微企业信贷供求错配——基于信贷供给侧和需求侧的实证检验

银企间信贷供求错配会阻碍我国实体经济发展,是小微企业信贷领域亟需解决的问题,而金融科技赋能可为解决小微企业信贷供求错配提供新思路。本文基于全国东、中、西部及东北地区的513份银行问卷和2075份企业问卷,分别构建信贷供给侧“金融科技赋能—风险管理—信贷供求错配”和信贷需求侧“金融科技赋能—信息披露—信贷供求错配”的中介模型,并检验信贷政策支持在双边的调节作用。研究结果显示:无论是银行还是企业,金融科技赋能均可缓解小微企业信贷供求错配;信贷供给侧银行的风险管理以及信贷需求侧企业的信息披露分别在其中起到了中介作用;与此同时,信贷政策支持通过强化金融科技赋能对小微企业信贷供求错配的负向影响而起到了调节作用。因此,应鼓励金融科技创新发展并推进信贷政策落实,银行和企业应主动进行数字化转型,提高自身数字化应用水平,以最大程度发挥金融科技赋能对小微企业信贷供求错配的缓释作用,推动实体经济健康发展。

宏观审慎视角下存贷期限错配流动性风险的识别与控制

存贷期限错配的流动性风险存在顺周期性与传染性,有必要从宏观审慎视角分析存贷期限错配流动性风险与系统性风险的关系。通过测算期限错配流动性缺口,对我国商业银行业资产占比很大的15家商业银行的存贷期限错配流动性风险进行识别,得出存贷期限错配流动性风险是2013年"钱荒"事件发生的重要导因的结论。采用适当的变量并通过面板回归模型分析,能够识别存贷款期限错配流动性风险的主要宏观影响因素和微观影响因素。因此,应从国家金融管理部门的外部控制和商业银行的内部控制两个方面控制存贷期限错配的流动性风险。

无功电压调控失配风险评估及其系统开发

上下层电网无功电压调控失配给电网的安全经济运行带来了较大风险.文中给出了无功电压调控失配的定义,提出了一种无功电压调控失配风险评估模型.通过对反映失配状态的变电站变高侧电压、变低侧电压、关口无功和站内可用无功资源的容量因素进行量化,构建了失配风险评估指标.所开发的无功电压调控组合分析系统可实现设备台账管理、潮流分析、无功电压调控失配风险分析、去失配策略控制效果分析等功能.实例分析表明,该系统具有较好的工程实用价值.

强监管下金融错配风险趋于收敛了吗?——基于互联网金融发展的视角

基于强监管下金融错配风险的局部均衡模型,剖析了互联网金融影响金融错配风险的主要机理,并实证检验了互联网金融发展对金融错配风险收敛性的影响。研究表明:一是互联网金融发展对金融错配风险的形成具有显著性影响。虽采取严格监管措施,互联网金融及其具有的利率优势正依靠'虹吸'效应不断从金融系统和实体企业抽走资金,使得大量金融资源游离在实体经济和传统金融体系之外,因而金融错配风险无法实现收敛。二是不同渠道对金融错配风险的影响具有差异性,其中实体经济资金'脱实入虚'所形成的金融错配风险是最值得关注的。因此,防控金融错配风险和守住不发生系统性金融风险底线的核心和关键依然在于促进实体经济的健康发展,同时切实将振兴实体经济作为中国经济发展的支点和经济政策制定的基点。

金融数据治理的突出困境与创新策略

在数字经济蓬勃发展的当下,金融数据正颠覆传统,为经济高质量发展提供强大驱动力。如何有效提升金融数据治理能力,已成为金融业持续健康发展的核心议题。基于此,本文在阐述金融数据治理缘起与必要性基础上,对国内金融机构开展金融数据治理的实践情况进行论述,梳理并总结美联储、巴塞尔委员会、澳大利亚银行等机构进行金融数据治理的成功经验。针对风险错配突出、数据共享程度低、数据质量不高等现实困境,我国应从筑牢数据治理安全底线,推进金融数据共享,强化数据质量管控,提升数据治理能力等方面入手,促进数据安全和数据价值增值之间的平衡。

基于异质风险偏好的企业货币错配决策

本文对货币错配成因的主要理论解释进行了回顾和总结,以出口企业为研究对象,建立了模型来分析企业主动卷入货币错配的决策行为。最后归纳了企业扩大错配规模的四种情形,并对原罪论观点进行了辨析,提出结论及相关建议。

汇率波动背景下商业银行货币错配的风险及应对措施

随着人民币汇率形成机制的不断完善,汇率双向波动幅度逐步扩大,外汇敞口头寸的变化导致商业银行面临的货币错配风险逐步显现。通过对中国工商银行、招商银行等11家商业银行资产负债错配的典型案例分析,剖析了商业银行资产负债表净值、损益表和现金流量表对汇率变动的敏感性,并进一步阐述了资产负债错配的影响因素及可能的风险,在此基础上提出了在汇率市场化加速波动背景下防范货币错配风险的措施。

宽松性货币政策是否加剧了流动性错配:基于公司视角

从微观角度研究货币政策对流动性错配的影响,结果表明:紧缩性货币政策显著加剧了公司流动性错配行为,这与传统宽松货币政策导致经济主体风险承担意愿增加、进而导致流动性错配加剧的观点不一致。进一步的研究发现,由于经济驱动的内生性带来经济主体资金需求具有内生性,紧缩性货币政策导致过度依赖银行融资的企业使用短期负债融资替代更难获取的长期负债融资以弥补资金缺口,是导致紧缩性货币政策下流动性加剧的原因。